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你好你好123

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  ·11-18
  放消息出来是有目的的
  被贩毒集团掠走3.2吨黄金！紫金矿业掀开了出海阴暗面
  “被贩毒集团掠走3.2吨黄金，价值2亿美金”，4000亿矿业巨头紫金矿业遭遇“黄金大劫案”的消息，在中文互联网迅速发酵，人们已经很久没听到过这类消息了。根据华尔街日报的报道，该贩毒集团已控制了紫金矿业旗下武里蒂卡金矿绵延30英里的矿道，私人安保人员仍在与毒贩们战斗。一个名为“海湾帮”的贩毒集团，正支持非法矿工掠夺拉美最大的金矿之一武里蒂卡金矿，而这座金矿属于紫金矿业旗下大陆黄金。
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  ·11-17
  拼多多最适合做空因为都知道这是个什么公司随时会完，其他公司也差不多
  最新披露！外资爆买中国资产！持仓有重大变化
  突然爆买此前高喊“买入一切中国资产”的对冲基金传奇人物大卫·泰珀果然大举加仓了多只中概股。总体而言，泰珀在三季度对中国股票和相关ETF的投资均有所增加。今年以来，巴里持续重仓押注中概股。重大变化随着大量对冲基金披露了最新的持仓报告，其中出现了新的变化已经引起市场关注。另外，有迹象表明，头部科技股对股市上涨的贡献度正在降低。一旦业绩增长放缓，将会给股价带来重大冲击。
  最新披露！外资爆买中国资产！持仓有重大变化
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  ·11-14
  反手加空单
  张忆东：A股未来两年肯定好于美股，这轮牛市最大亮点是它，科技牛、内需牛、出海牛是三大主线
  张忆东认为，中国股市反转背后是一个变化、两个基本面和三条主线。A股未来两年肯定好于美股因此，我们认为A股在未来两三年，至少两年，甚至三年，将是权益市场最好的选择。A股在一两年内会好于港股，两年左右时间肯定好于美股。
  张忆东：A股未来两年肯定好于美股，这轮牛市最大亮点是它，科技牛、内需牛、出海牛是三大主线
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justify;\"><strong>“欲戴其冠，必承其重”，在享受全球化红利的同时，紫金矿业也必须承受其带来的风险。</strong>毕竟，陈景河可不希望《人类群星闪耀时》中苏特尔的故事在自己身上上演——一个功成名就的黄金大亨，最终被无数淘金者和暴徒洗劫一空。</p><h2 id=\"id_202118282\">动乱的黄金之国</h2><blockquote><p>毒枭是一支令人恐怖的势力。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">黄金、咖啡、祖母绿、石油、毒品、动乱，这些都是哥伦比亚身上挥之不去的标签。</p><p style=\"text-align: justify;\">这个以哥伦布名字命名的国家被誉为南美洲的明珠，诞生了《百年孤独》的作者马尔克斯，但也出现了有史以来最嚣张的毒枭巴勃罗·埃斯科巴。</p><p style=\"text-align: justify;\">哥伦比亚自1964年5月27日爆发内战以来，一直持续至今，政府、左翼激进组织、右翼半法西斯分子和贩毒集团等势力相互角逐，2016年的停火协议并未阻止战乱。</p><p style=\"text-align: justify;\">这其中，毒枭是一支令人恐怖的势力。疫情期间，哥伦比亚毒枭和武装团体在国内部分地区就实施血腥封城，巴勃罗·埃斯科巴还曾拥有一支4万人的私人军队，富可敌国，甚至跻身世界七大富豪。</p><p style=\"text-align: justify;\">哥伦比亚在历史上就盛产黄金，早在2000多年前就有记载，是传说中的“黄金之国”。正所谓“盛世古董，乱世黄金”，更何况黄金价格在今年已经30次刷新历史纪录，累计上涨超过30%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5417ab259f011bcd12f698321fec026b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"801\" tg-height=\"517\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">深眠地下的黄金，在贩毒集团眼中如同一块肥美的鲜肉。巨大利润的诱惑下，他们向金矿发起了进攻。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>一个名为“海湾帮”的贩毒集团，正支持非法矿工掠夺拉美最大的金矿之一武里蒂卡金矿，而这座金矿属于紫金矿业旗下大陆黄金。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">毒枭们给矿工提供安保、床铺、厨房、毒品等后勤保障，让他们铤而走险，据称，一名旷工可能在一个月内开采出5000美元的黄金，但极有可能因此丧命。</p><p style=\"text-align: justify;\">经过常年的开采，如今的矿山由380个纵横交错的通道与隧道相互贯通，像奶酪孔洞一样。根据估计，非法矿工控制了60%以上的矿道，盗取了超过3.2吨黄金，价值约2亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">紫金矿业发布声明称，武里蒂卡金矿周边的非法采矿活动已经长期存在，大陆黄金持续向哥伦比亚政府寻求帮助，谴责非法采盗，并向世界银行国际投资争端解决中心（ICSID）提出了仲裁请求。</p><p style=\"text-align: justify;\">但哥伦比亚政府则是“两手一摊”，表示无能为力。要知道仅截至2014年，保守估计该国内乱已导致22万人丧生，包括17.7万名平民，超过5万人失踪，500多万人（全国10%的人口）成为难民。</p><p style=\"text-align: justify;\">哥伦比亚人民对这种生活已经麻木甚至习以为常，多大的苦难也只能咽下。</p><p style=\"text-align: justify;\">贵为全球最大规模矿企之一的紫金矿业，也很难改变这种现状，提出的所有谴责、求助、仲裁等等诉求，就像一拳打在了棉花上，只能聘请私人安保团队与毒枭战斗。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于损失额度，紫金矿业表示，“盗采者打洞进入，实际非法开采数量很难统计，我们也不知道网上流传的‘3吨黄金’是从哪来的。”</p><p style=\"text-align: justify;\">考虑到哥伦比亚目前的状况，武里蒂卡金矿面临的风险不会短期消除。</p><h2 id=\"id_404974856\">一次充满风险的跨国并购</h2><blockquote><p>全球最大、品位最高的金矿之一。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">紫金矿业与哥伦比亚的故事发端于2019年。</p><p style=\"text-align: justify;\">当年12月，紫金矿业透过香港子公司宣布拟以13.3亿加元（当时约合70.3亿人民币）收购加拿大大陆黄金100%股权，后者的核心资产正是位于哥伦比亚的武里蒂卡金矿。</p><p style=\"text-align: justify;\">彼时，大陆黄金在哥伦比亚已经运营武里蒂卡金矿长达14年，该项目拥有353吨黄金资源量，是全球最大、品位最高的金矿之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">紫金矿业对此寄予厚望，收购完成后公司在全球黄金矿石领域的话语权进一步增强。其黄金权益资源储量增厚243吨，达到2130吨，增长12.88%。</p><p style=\"text-align: justify;\">但另一面是巨大的显性风险。当时，针对这项跨国并购最大的忧虑就是当地的内乱，大陆黄金此前已经有四名员工遇害。也许就是无休止的动乱，才让全球最大黄金公司纽蒙特愿意将其持有的大陆黄金19.9%的股权以6.35亿美元出售给紫金矿业。</p><p style=\"text-align: justify;\">即便如此，这也是一笔溢价交易。</p><p style=\"text-align: justify;\">经过尽调，紫金方面认为其中的安全风险可以通过建立安全体系和制定安全计划，实现较好的管控。但如今这项调查被打脸。去年5月，武里蒂卡金矿遭遇非法采矿组织的爆炸恐怖袭击，造成2人遇难，14人受伤。可见武装组织对这座金矿的执念之深。</p><p style=\"text-align: justify;\">2020年3月完成收购后，大陆黄金与哥方签署了安全保卫协议，以保障矿山安全。但现任执政者对非法开采团伙的态度相比前一届要暧昧很多，这让盗采情况更加猖獗。</p><p style=\"text-align: justify;\">2022年下半年以来，现场执法和警力不足，出现了上述暴力事件。紫金对外的表态是目前安全仍然处于可控状态，公司掌控核心矿区，大陆黄金2021年-2023年产金分别为6.1吨、7.7吨、8.3吨，2024年前三季度已产7.5吨，在高金价背景下，取得不俗的业绩。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>武里蒂卡金矿对紫金矿业至关重要，是其最大单体金矿山，今年上半矿产金5吨。权益产金也仅次于诺顿金田和苏里南罗斯贝尔，位居第三位。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15372115d77fddd93f10394ee7326f2f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"487\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">紫金矿业海外风险其实早已被关注到，只是在业绩狂飙、股价持续拉升的繁荣景象下被忽视。上交所曾向公司发出监管工作函指出，部分海外矿产发生风险事件，如武里蒂卡金矿遭遇爆炸袭击、波格拉金矿采矿权延期申请受阻等。一名董事还对收购苏里南罗斯贝尔金矿表示忧虑，并投出弃权票。</p><p style=\"text-align: justify;\">到2024年，地缘冲突、资源民族主义抬头，对紫金矿业这样的全球化公司提出了巨大挑战。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，力图成为像嘉能可、纽蒙特、巴里克、必和必拓那样的世界一流矿企，就必须有能力应对和解决这些风险。可以说，这是世界级矿企的必修课。考虑到哥伦比亚等国家的实际情况，紫金矿业急需找到一条和非法采矿长期对抗的办法。</p><h2 id=\"id_1237695266\">全球化的矛和盾</h2><blockquote><p>紫金矿业是中国企业国际化发展的一个典范。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">十年苦熬，陈景河将紫金山从一个贫矿变为可以开采的富矿，奠定了如今紫金矿业的商业根基。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后，他以超人的眼光、前瞻性的战略部署，在全球范围逆周期买矿，豪掷500多亿，造就4000多亿市值的矿业帝国。</p><p style=\"text-align: justify;\">紫金矿业更是中国企业国际化发展的一个典范，陈景河无愧为世界矿业的一个商业传奇人物。</p><p style=\"text-align: justify;\">如今的紫金矿业已经是中国最大的铜、锌、金（上市企业）生产商，名副其实的“中国矿王”。<strong>连续4年跻身世界500强，利润规模位居全球有色金属矿企第5位、中国第1位，盈利能力远超中铝、五矿、江铜等同侪。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43c34c44ce9580feee940175cede2483\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"937\" tg-height=\"523\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">翻阅公司官网，其产铜、产金、产锌分别位居全球前五、前七和前四，拥有碳酸锂资源当量超过1300万吨，位列全球第9、全国第3。</p><p style=\"text-align: justify;\">达到这样的高度与陈景河主导的国际整合密切相关，根据此前的“十年三步走”战略，2023年开始，紫金矿业将继续在全球寻找中大型金铜矿的并购机会，显著提升资源储量和产量；到2030年，其资源储量、产量、销售收入、利润等指标争取进入全球3-5位。</p><p style=\"text-align: justify;\">近几年来，得益于全球矿产价格进入上升通道，公司在今年前三季度斩获收入2303.96亿元，同比增长2.39%，并暴赚243.57亿元，利润同比大增50.68%。</p><p style=\"text-align: justify;\">基于此，公司对2030年实现的目标计划提前到2028年，<strong>界时矿产铜产量将较2023年比增至少49%至150-160万吨，矿产金比增47%至100-110吨、当量碳酸锂增长至25-30万吨。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19281a1ce9495711fce601438aab4ab8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"809\" tg-height=\"463\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">若如期完成，紫金矿业矿铜产量将反超智利国家铜业公司，跻身全球第三；当量碳酸锂产量跻身全球前列；金矿冲上百吨量级。</p><p style=\"text-align: justify;\">要想完成这一壮举，不间断的并购是必选项。今年以来，陈景河继续开动并购战车，紫金矿业先于10月9日拟出资10亿美元（约70.71亿元），收购纽蒙特持有的加纳Akyem金矿100%权益；再是于11月7日，拟收购泛美白银旗下秘鲁La Arena铜金矿项目100%权益，核心的二期项目保有铜资源量278.5万吨，金资源量196.5吨。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>回头来看，紫金矿业的成功在于敢于逆势抄底。</strong>尤其是2015年开始，在矿产资源史诗级的寒冬，将澳洲凤凰黄金公司、诺顿金田、刚果穆索诺伊矿业、巴里克（新几内亚）公司、刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿、Nevsun公司，武里蒂卡金矿、西藏巨龙铜业、圭亚那奥罗拉金矿等，一股脑打包。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>但如今，随着黄金、铜资源价格升到历史高点，资产并购价格高企，海外购买资产的风险无疑在增加。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ac2cc28cfbbb8895fc32895782e5721\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"803\" tg-height=\"513\"/></p><h2 id=\"id_410596860\">写在最后</h2><p style=\"text-align: justify;\">紫金矿业遭遇的“黄金大劫案”，不禁让人联想起著名作家茨威格《人类群星闪耀时》中记载的一则故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">19世纪30年代，瑞士人苏特尔只身来到美国，他是第一个发现旧金山的人，并在这里创建了自己的“王国”。但当发现金子的消息走漏后，一大批淘金者、乌合之众、乃至暴徒洗劫了他的庄园。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管后来苏特尔在法院最终胜诉，但疯狂的淘金者早已让他家破人亡，妻离子散。</p><p style=\"text-align: justify;\">1880年7月17日下午，他因心脏病猝死在国会大厦的台阶上，人们只知他是一名乞丐，怀里揣着一纸诉状，要求政府的亿元赔偿。却不知他就是曾经富可敌国的苏特尔。</p><p style=\"text-align: justify;\">紫金矿业在哥伦比亚的境遇和苏特尔有些相似，在政府都难有作为，公序良俗沦丧的地区，企业经营遭到严重挑战。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>虽然时代早已不同，但更多人寻求不受约束地“分配财富”的人性不会改变。即便是没有这些武装挖矿的法外之徒，也会有其他复杂的情况，影响中国企业在全球化过程中的利益。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这是所有中国企业在全球化过程中，都必然会面对的风险，这意味着企业家需要更多考虑出海光晕之外，那些与中国本土环境大相径庭的阴暗面。</p></body></html>","source":"lsy1642045066006","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/yGynT0VqUlOauHGzfmnmIg><strong>巨潮WAVE</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“被贩毒集团掠走3.2吨黄金，价值2亿美金”，4000亿矿业巨头紫金矿业遭遇“黄金大劫案”的消息，在中文互联网迅速发酵，人们已经很久没听到过这类消息了。根据华尔街日报的报道，该贩毒集团已控制了紫金矿业旗下武里蒂卡金矿绵延30英里的矿道，私人安保人员仍在与毒贩们战斗。在中国企业掀起出海浪潮之时，紫金矿业的遭遇为正在走出国门的企业们敲响了警示钟。国际化是一场雄关漫道的长征，期间要面对海外各式各样政策...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/yGynT0VqUlOauHGzfmnmIg\">Web 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Arena铜金矿项目100%权益，核心的二期项目保有铜资源量278.5万吨，金资源量196.5吨。回头来看，紫金矿业的成功在于敢于逆势抄底。尤其是2015年开始，在矿产资源史诗级的寒冬，将澳洲凤凰黄金公司、诺顿金田、刚果穆索诺伊矿业、巴里克（新几内亚）公司、刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿、Nevsun公司，武里蒂卡金矿、西藏巨龙铜业、圭亚那奥罗拉金矿等，一股脑打包。但如今，随着黄金、铜资源价格升到历史高点，资产并购价格高企，海外购买资产的风险无疑在增加。写在最后紫金矿业遭遇的“黄金大劫案”，不禁让人联想起著名作家茨威格《人类群星闪耀时》中记载的一则故事。19世纪30年代，瑞士人苏特尔只身来到美国，他是第一个发现旧金山的人，并在这里创建了自己的“王国”。但当发现金子的消息走漏后，一大批淘金者、乌合之众、乃至暴徒洗劫了他的庄园。尽管后来苏特尔在法院最终胜诉，但疯狂的淘金者早已让他家破人亡，妻离子散。1880年7月17日下午，他因心脏病猝死在国会大厦的台阶上，人们只知他是一名乞丐，怀里揣着一纸诉状，要求政府的亿元赔偿。却不知他就是曾经富可敌国的苏特尔。紫金矿业在哥伦比亚的境遇和苏特尔有些相似，在政府都难有作为，公序良俗沦丧的地区，企业经营遭到严重挑战。虽然时代早已不同，但更多人寻求不受约束地“分配财富”的人性不会改变。即便是没有这些武装挖矿的法外之徒，也会有其他复杂的情况，影响中国企业在全球化过程中的利益。这是所有中国企业在全球化过程中，都必然会面对的风险，这意味着企业家需要更多考虑出海光晕之外，那些与中国本土环境大相径庭的阴暗面。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":122,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":371776929542552,"gmtCreate":1731805518016,"gmtModify":1731806447651,"author":{"id":"4192052515932972","authorId":"4192052515932972","name":"你好你好123","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192052515932972","authorIdStr":"4192052515932972"},"themes":[],"htmlText":"拼多多最适合做空 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等多只中概股；此前高喊“买入一切中国相关资产”的对冲基金传奇人物大卫·泰珀（David Tepper）也在三季度大举增持了<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>。</p><p><strong>除了上述两位投资大佬以外，索罗斯基金、新兴对冲基金Keystone Investors Pte也在今年三季度大举买入了在美上市的中概股及相关ETF。</strong></p><p>值得注意的是，随着大量对冲基金披露了最新的持仓报告，其中出现的新变化已经引起了市场关注。持仓文件显示，对冲基金在今年第三季度纷纷减少了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等美股科技巨头的仓位。据彭博社汇编的数据，对冲基金整体对<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的持股减少了110亿美元。</p><blockquote><p><strong>突然爆买</strong></p></blockquote><p>此前高喊“买入一切中国资产”的对冲基金传奇人物大卫·泰珀果然大举加仓了多只中概股。</p><p>据泰珀旗下的Appaloosa资管公布最新季度的持仓文件，今年第三季度，泰珀对中国股票和ETF的投资有所增加，持仓占比由上季度的26%增至38%。</p><p>具体来看，泰珀在三季度增持了近一倍多的<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>股份，同时增加了京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>的仓位。</p><p>尽管泰珀在三季度减持了约5%的<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>股票，但阿里巴巴仍是其头号重仓股，持仓占比达16%。总体而言，泰珀在三季度对中国股票和相关ETF的投资均有所增加。</p><p>今年9月，泰珀曾公开表示，中国市场的股票比美股便宜太多，且中国推出宽松政策的力度超预期，之前已经全面购入了几乎所有中国大型科技股，接下来对中国股票的投资限额可能将翻倍。</p><p>另外，长期看多中国股票的迈克尔·巴里，也在三季度大举加仓多只中概股。</p><p>据其最新递交的第三季度美股持仓报告，截至今年三季度末，巴里所管理的对冲基金Scion Asset Management持仓总市值约为1.3亿美元，相较于二季度末约5250万美元的总市值显著增长。</p><p>具体来看，该基金在三季度增持了近30%的阿里巴巴股份，达到20万股，价值约为2100万美元；增持京东25万股至50万股；增持<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>5万股至12.5万股。</p><p>需要指出的是，该基金同时增加了相关股票的看跌期权，以提供下行保护。</p><p>巴里是全球知名对冲基金经理、好莱坞电影《大空头》原型。资料显示，2008年美国次贷危机前，巴里通过推演计算，成功预测了美国房地产泡沫，并通过CDS信用违约互换做空美国房地产市场，赚得盆满钵满。</p><p>今年以来，巴里持续重仓押注中概股。数据显示，今年一季度，他大量加仓阿里巴巴，持股数量增加超过一倍；第二季度，其进一步加仓阿里巴巴，该股跃升为第一大重仓股。截至9月底，巴里对阿里巴巴、京东和百度的持仓市值合计为5400万美元，3只股票约占其总持仓的65%。</p><p>除了上述2位投资大佬以外，索罗斯基金也在今年三季度增持了阿里巴巴28万股，持股量增加至130.6万股，季末持仓市值为1.4亿美元，且同时买入了阿里巴巴的看涨期权。另外，索罗斯基金还增持京东145.5万股，持股数量增加至273万股。</p><p>总部设在新加坡的新兴对冲基金Keystone Investors Pte也在今年三季度大举买入了在美上市的中概股及相关ETF。</p><p>最新披露的报告显示，三季度，Keystone的新建头寸包括三大中概股ETF，其中<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a><a href=\"https://laohu8.com/S/02801\">安硕中国</a>大盘股ETF有1570份，KraneShares金瑞中证中国互联网ETF有6090份，德银X-trackers嘉实沪深300中国A股基金ETF有22.5万份。</p><p>个股方面，Keystone在三季度建仓买入了阿里巴巴、向上融科、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>，增持拼多多、携程。</p><blockquote><p><strong>重大变化</strong></p></blockquote><p>随着大量对冲基金披露了最新的持仓报告，其中出现了新的变化已经引起市场关注。</p><p>华尔街的基金经理们似乎正在逐渐抛售美股科技股。持仓文件显示，对冲基金在今年第三季度纷纷减少了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、亚马逊等美股科技巨头的仓位。</p><p>其中，Arrowstreet Capital和Viking Global都抛售了超过500万股的亚马逊股票；巴菲特的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>·哈撒韦公司将苹果的仓位进一步削减约25%，持仓市值为700亿美元。</p><p>另外，截至三季度末，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>为桥水第四大重仓股，但相较于二季度末，桥水持有<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>股票的数量减少了27.48%。</p><p>据彭博社汇编的数据，对冲基金整体对亚马逊的持股减少了110亿美元，持仓总市值至340亿美元，主要是受到净抛售和股价下跌的影响。</p><p>另外，有迹象表明，头部科技股对股市上涨的贡献度正在降低。</p><p>得益于盈利强劲和美国经济“软着陆”的预期升温，三季度以来<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数累计涨幅为5.5%，相比而言，以科技股为代表的纳斯达克100指数仅录得1.9%的涨幅，“美股科技七巨头”更是较7月的峰值水平累计下跌了4%。</p><p>但整体来看，美股科技股仍是对冲基金的头号持仓，仓位达21%，其次是金融行业，仓位占比为15%，三季度仓位增幅最大的也是金融股。</p><p>有华尔街分析指出，鉴于美股科技巨头的估值过高，其在未来一段时间内或许难以打动投资者。一旦业绩增长放缓，将会给股价带来重大冲击。</p></body></html>","source":"cszg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>最新披露！外资爆买中国资产！持仓有重大变化</title>\n<style 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Pte也在今年三季度大举买入了在美上市的中概股及相关ETF。值得注意的是，随着大量对冲基金披露了最新的持仓报告，其中出现的新变化已经引起了市场关注。持仓文件显示，对冲基金在今年第三季度纷纷减少了苹果、亚马逊等美股科技巨头的仓位。据彭博社汇编的数据，对冲基金整体对亚马逊的持股减少了110亿美元。突然爆买此前高喊“买入一切中国资产”的对冲基金传奇人物大卫·泰珀果然大举加仓了多只中概股。据泰珀旗下的Appaloosa资管公布最新季度的持仓文件，今年第三季度，泰珀对中国股票和ETF的投资有所增加，持仓占比由上季度的26%增至38%。具体来看，泰珀在三季度增持了近一倍多的拼多多股份，同时增加了京东、贝壳的仓位。尽管泰珀在三季度减持了约5%的阿里巴巴股票，但阿里巴巴仍是其头号重仓股，持仓占比达16%。总体而言，泰珀在三季度对中国股票和相关ETF的投资均有所增加。今年9月，泰珀曾公开表示，中国市场的股票比美股便宜太多，且中国推出宽松政策的力度超预期，之前已经全面购入了几乎所有中国大型科技股，接下来对中国股票的投资限额可能将翻倍。另外，长期看多中国股票的迈克尔·巴里，也在三季度大举加仓多只中概股。据其最新递交的第三季度美股持仓报告，截至今年三季度末，巴里所管理的对冲基金Scion Asset Management持仓总市值约为1.3亿美元，相较于二季度末约5250万美元的总市值显著增长。具体来看，该基金在三季度增持了近30%的阿里巴巴股份，达到20万股，价值约为2100万美元；增持京东25万股至50万股；增持百度5万股至12.5万股。需要指出的是，该基金同时增加了相关股票的看跌期权，以提供下行保护。巴里是全球知名对冲基金经理、好莱坞电影《大空头》原型。资料显示，2008年美国次贷危机前，巴里通过推演计算，成功预测了美国房地产泡沫，并通过CDS信用违约互换做空美国房地产市场，赚得盆满钵满。今年以来，巴里持续重仓押注中概股。数据显示，今年一季度，他大量加仓阿里巴巴，持股数量增加超过一倍；第二季度，其进一步加仓阿里巴巴，该股跃升为第一大重仓股。截至9月底，巴里对阿里巴巴、京东和百度的持仓市值合计为5400万美元，3只股票约占其总持仓的65%。除了上述2位投资大佬以外，索罗斯基金也在今年三季度增持了阿里巴巴28万股，持股量增加至130.6万股，季末持仓市值为1.4亿美元，且同时买入了阿里巴巴的看涨期权。另外，索罗斯基金还增持京东145.5万股，持股数量增加至273万股。总部设在新加坡的新兴对冲基金Keystone Investors Pte也在今年三季度大举买入了在美上市的中概股及相关ETF。最新披露的报告显示，三季度，Keystone的新建头寸包括三大中概股ETF，其中iShares安硕中国大盘股ETF有1570份，KraneShares金瑞中证中国互联网ETF有6090份，德银X-trackers嘉实沪深300中国A股基金ETF有22.5万份。个股方面，Keystone在三季度建仓买入了阿里巴巴、向上融科、理想汽车、华住、百胜中国，增持拼多多、携程。重大变化随着大量对冲基金披露了最新的持仓报告，其中出现了新的变化已经引起市场关注。华尔街的基金经理们似乎正在逐渐抛售美股科技股。持仓文件显示，对冲基金在今年第三季度纷纷减少了苹果、亚马逊等美股科技巨头的仓位。其中，Arrowstreet Capital和Viking Global都抛售了超过500万股的亚马逊股票；巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司将苹果的仓位进一步削减约25%，持仓市值为700亿美元。另外，截至三季度末，英伟达为桥水第四大重仓股，但相较于二季度末，桥水持有英伟达股票的数量减少了27.48%。据彭博社汇编的数据，对冲基金整体对亚马逊的持股减少了110亿美元，持仓总市值至340亿美元，主要是受到净抛售和股价下跌的影响。另外，有迹象表明，头部科技股对股市上涨的贡献度正在降低。得益于盈利强劲和美国经济“软着陆”的预期升温，三季度以来标普500指数累计涨幅为5.5%，相比而言，以科技股为代表的纳斯达克100指数仅录得1.9%的涨幅，“美股科技七巨头”更是较7月的峰值水平累计下跌了4%。但整体来看，美股科技股仍是对冲基金的头号持仓，仓位达21%，其次是金融行业，仓位占比为15%，三季度仓位增幅最大的也是金融股。有华尔街分析指出，鉴于美股科技巨头的估值过高，其在未来一段时间内或许难以打动投资者。一旦业绩增长放缓，将会给股价带来重大冲击。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":230,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":370894879330408,"gmtCreate":1731564468692,"gmtModify":1731564587770,"author":{"id":"4192052515932972","authorId":"4192052515932972","name":"你好你好123","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192052515932972","authorIdStr":"4192052515932972"},"themes":[],"htmlText":"反手加空单","listText":"反手加空单","text":"反手加空单","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/370894879330408","repostId":"1132991479","repostType":2,"repost":{"id":"1132991479","kind":"news","pubTimestamp":1731556462,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1132991479?lang=&edition=full","pubTime":"2024-11-14 11:54","market":"hk","language":"zh","title":"张忆东：A股未来两年肯定好于美股，这轮牛市最大亮点是它，科技牛、内需牛、出海牛是三大主线","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132991479","media":"投资作业本Pro","summary":"张忆东认为，中国股市反转背后是一个变化、两个基本面和三条主线。A股未来两年肯定好于美股因此，我们认为A股在未来两三年，至少两年，甚至三年，将是权益市场最好的选择。A股在一两年内会好于港股，两年左右时间肯定好于美股。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>长期看好黄金和比特币</p></blockquote><p>近日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东在天弘基金2025年度策略会暨20周年活动上，对中国资本市场作出分析和展望。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1705b39ad358404fd66095cfa1c31bb4\" title=\"\" tg-width=\"889\" tg-height=\"509\"/></p><p>张忆东一改往日更看多港股的立场，此次坚定看好A股，称A股是未来2-3年最好的权益投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资作业本课代表整理了要点如下：</p><p style=\"text-align: justify;\">1、9月26日政治局会议后，我的观点发生巨大变化，从熊市构筑底部，跌深反弹的框架转变为反转框架。我对<strong>中国股市的判断是反转了。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2、<strong>科技牛将贯穿本轮牛市始终</strong>，如果科技牛能盘活地方政府手中的资产......就<strong>有希望“科技牛”和“内需牛”交相辉映。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">而且随着随着特朗普的出招（关于贸易战），一旦差不多了，我们认为<strong>出海依然是个战略方向。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">3、这次牛市其实是最具中国味儿——是最具中国特色的国家牛市，与历史上在经济低迷期发展的优势不同，<strong>此次除了并购重组，提升股东回报也至关重要</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">4、我<strong>对港股战略上看多，但从节奏上看，明年或后年A股机会更多。<br/></strong><br/>A股在一两年内会好于港股，<strong>两年左右时间肯定好于美股。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">5、如果未来很多年后，我们来看<strong>这轮牛市可能最大的一个亮点，就是它有希望实现中国股权财政的可行性。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">6、<strong>我们长期看好黄金和数字货币比特币，核心原因是美国的国家资产负债表问题。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">张忆东认为，中国股市反转背后是一个变化、两个基本面和三条主线。无论中国还是美国，股市肯定好于债市，中国国债是强震荡市，美债是弱震荡市。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下是投资作业本课代表整理的精华内容，分享给大家：</p><h2 id=\"id_963447755\">中国股市反转了，回购注销和并购重组都很重要</h2><p><strong>从大类资产配置角度来看，未来两年甚至三年，我最为看好A股市场。</strong>这一判断始于九月底。<br/><br/>此前，我更看好港股，三月份时，我提出港股春天的到来，七月底时提出“流泪撒种必欢呼收割”的观点。<br/><br/>港股经历了五年熊市，估值处于历史低位，成为全球价值洼地。港股中最优秀的公司开始慷慨进行回购注销。<br/><br/>在欧美低增长、低利率、低通胀环境下，这些公司重视股东回报，最优秀的公司引领市场。然而，9月26日政治局会议后，<strong>我的观点发生巨大变化，从熊市构筑底部，跌深反弹的框架转变为反转框架。</strong></p><p>我对中国股市的判断是反转了。因为分析中国股市需要政治经济学框架，而海外股市则需从资本决定论角度推演。<br/><br/>反转逻辑包括<strong>一个变化、两个基本面和三个主线</strong>。<strong>变化是政策导向的方向性转变，开始提出“抓住重点，主动作为”，不是收缩框架，而是转向主动框架。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为什么特别提出来呢？投资者可以多看下中国股市历史，大多数时候，它的牛市是在经济低迷的时候发动的，通过引导社会财富配置到资本市场，进而优化资源配置，盘活场外资产，化解债务问题，提振内需，这个逻辑在90年代，甚至在09年、10年、14年、15年（都如此）。<br/><br/>可以说，<strong>大多数的中国的牛市，与美国股市不同</strong>，美国往往是大放水刺激起来经济，经济好了，经济好是第一驱动力，然后股市才好，股市好了以后再跟经济形成良性循环。<br/><br/>而中国是善于发动群众，相信群众，然后资本市场引导社会财富，通过市场优化资源配置的逻辑。<br/><br/><strong>这次牛市其实是最具中国味儿——是最具中国特色的国家牛市，与历史上在经济低迷期发展的优势不同，此次除了并购重组，提升股东回报也至关重要。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">9月24日发布会提出的两个结构性货币政策工具，其中3000亿专项再贷款并非重点，<strong>背后的政策导向才是（重点）</strong>。<br/><br/>政策鼓励通过举债充分利用低利率环境增厚股东回报，类似于08年次贷危机后的美股和12年欧债危机后的欧洲股市。<br/><br/>欧洲的股市从08年以后一直不如中国。但人家那个市场为什么那么好，我们来随便讲个例子，我们内需消费股的龙头的ROE其实不如雀巢、可口可乐。但是我们主营业务收入比他们高，中间差异在哪儿？<br/><br/>就是人家很慷慨地进行<strong>回购注销</strong>，而且这个回购还是借钱回购。所以<strong>后续中国自认为自己优秀的公司，其实应该很慷慨地学习前两年的港股一样，或者说再往前的美股一样，利用中国的低利率环境提升股东回报。所以这次中国式的慢牛，牛的基础是解决了。</strong></p><h2 id=\"id_4286823031\">牛市目的两个目的：化债和内需</h2><p style=\"text-align: justify;\">解决后，<strong>我们这次反转逻辑或者牛市达到什么目的，跟历史上何其相似，就解决两个问题，一化债，二内需。<br/></strong><br/>过去两年，居民、企业和地方政府的资产负债表相互交织，形成恶性循环的收缩，对还债不利，也不利于稳定内需，或者预期比较糟糕。<br/><br/>现在可以通过盘活资本市场，四两拨千斤，极大地优化了财政政策、货币政策和房地产政策为代表的产业政策的有效性，实现从土地财政向股权财政的转换。</p><h2 id=\"id_1338003218\">多年后回看，这轮牛市最大亮点可能是它</h2><p style=\"text-align: justify;\">我这段时间一直鼓励大家回顾90年代中国股市，特别是96-97、99-01年的牛市，那两段牛市是中国股权财政的萌芽。<br/><br/>因为那时没有土地财政，通过比如99到01年上海本地股、深圳本地股，本地股的上涨，本质上它通过资本市场来实现了资产的重估，优化了企业的资产负债表，并且改善了地方政府财政的压力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>往后看，落实二十大精神，我们认为这轮牛市有希望。如果未来很多年后，我们来看这轮牛市，可能最大的一个亮点，就是它有希望实现中国股权财政的实施可行性。</strong></p><h2 id=\"id_4011751101\">三大主线：“科技牛”、“内需牛”、“出海牛”</h2><p style=\"text-align: justify;\">从这个角度来看，为什么关注三大主线？现在地方政府手中有哪些优质资产？土地财政难以持续。<br/><br/>以前，地方政府资产主要与土地相关，这需要房地产市场稳定。如果不稳定，抵押物将受到影响。由于时间关系，我不详细展开。<br/><br/>我想说的是，如何通过房地产盘活地方政府的资产负债表，最重要的是手中的股权。特别是2020年以来，中国与美国在一级市场上有很多摩擦，美资的PE/VC创投基金撤出。</p><p style=\"text-align: justify;\">以2023年为例，一级市场的募集金额中，约80%有国资背景，包括地方政府、母基金或国资创投基金。另外20%左右是民企或一带一路的外资。<br/><br/>特别是2020年我们分析发现，这些股权与新质生产力相吻合，如新材料、新能源、生物医药、人工智能、芯片、机器人等。第一轮牛市带动了价值发现，<strong>所以“科技牛”将贯穿本轮牛市始终。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如果科技牛能盘活地方政府手中的资产，自然有利于资产负债表的改善，有利于区域经济，那内需问题解决了，营商环境改善，自然有利于富人消费和企业家的正常资本开支。这样，居民和企业的资产负债表都能够改善，这样就有希望“<strong>科技牛”和“内需牛”交相辉映。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">而且随着随着特朗普的出招（关于贸易战），一旦差不多了，我们认为<strong>出海依然是个战略方向。</strong><br/><br/>如果受到美国大选或特朗普政策的影响，更多是战术层面的。从战略层面看，我们的出海，特别是对一带一路的出海，仍是大势所趋。</p><h2 id=\"id_832167714\">A股未来两年肯定好于美股</h2><p style=\"text-align: justify;\">因此，我们认为A股在未来两三年，至少两年，甚至三年，将是权益市场最好的选择。<strong>A股在一两年内会好于港股，两年左右时间肯定好于美股。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如何看待港股？港股市场较为理性，由海外资金主导。在熊牛转折期表现精彩，在牛市后期也表现异常精彩。但在经济低迷期驱动的牛市中，基本面不强，港股表现不如A股。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着中国经济逐步提升效率，我们认为这轮牛市后期，<strong>美资、欧洲或海外资本将来到港股。<br/><br/>去年我就嘲笑有些外资，我跟他讲，我说有可能你们现在犹豫，但是我猜你们当你们下场要抄中国资产的时候，那有可能就是这轮我们牛市的一个高点了。<br/><br/>我对港股战略上看多，但从节奏上看，明年或后年A股机会更多。</strong></p><h2 id=\"id_2906137830\">美股需要经济超预期才能稳住牛市框架</h2><p style=\"text-align: justify;\">对美股而言，如果特朗普政策落实，明年美股表现不差。但美股风格可能偏向内需、金融地产和周期性行业。<br/><br/>但从两年维度看，2026年美国再通胀压力极大。我对特朗普<strong>未来四年美国经济预期是先扬后抑。美国股市需要经济超预期才能稳住牛市框架，一旦不达预期，2026年、2027年美股面临较大的风险。这是权益资产的角度。</strong></p><h2 id=\"id_3057764949\">无论中美，股市肯定好于债市，国债是强震荡市，美债是弱震荡市</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于大类资产，美债未来几年可能弱势震荡，难以回到3.5%以下，可能在4%左右徘徊，甚至2026年、2027年可能熊市。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于中国国债，我的看法是强震荡市，美债有可能弱震荡市，因为中国可能保持低利率环境，发起牛市解决问题。中国经济未来几年最坏时候已过，复苏缓慢但可持续，经济不强或不温不火，止跌回稳。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种情况下，中国债市不会是熊市，但像前两年大牛市也不现实。股市肯定好于债市，无论是美债还是中国国债。</p><h2 id=\"id_3148140352\">长期看好黄金和比特币</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于黄金，我们长期看好黄金或数字货币比特币，核心原因是美国的国家资产负债表问题。美国联邦政府债务率已达100%，按特朗普政策，继续赤字扩张，到2030年美国联邦政府债务率可能达120%。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，我们长期看多黄金，甚至比特币，核心在于美国的国家资产负债表存在问题。</p></body></html>","source":"lsy1716810789658","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>张忆东：A股未来两年肯定好于美股，这轮牛市最大亮点是它，科技牛、内需牛、出海牛是三大主线</title>\n<style 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