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今天的行情值得关注下，币股居然比币强了，或许见底了？往往率先调整的，也率先见底 $iShares Bitcoin Trust(IBIT)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $CleanSpark, Inc.(CLSK)$

图片 图文 | 躺姐 很难想象，有一天会从马云那儿听到“祝贺PDD”这几个字。可能是为了给这位深居简出的大佬面子，当晚美股开盘后，拼多多的市值在盘中超越了阿里巴巴，成为中概电商第一股（截至发稿）。 毫无疑问，这个成就对于成立8年的拼多多来说，足以载入史册。 我们无意于此时夸耀这家公司的组织能力或是战略眼光，因为一个很现实的事情是：过去三年来拼多多所做的诸多决策，如发力农业、百亿农研以及社区团购等等，可以说大量决策出来之后都没得到市场的认可。 彼时的拼多多，虽说是成功在京东和阿里两大巨头的夹缝中找到了自己的生态位，但也仅此而已，市场没有办法给他们更大的想象空间，公司的股价也是“随行就市”，大势来了跟着涨，形势不对就哐哐跌，远不像现在这样不管行情怎么样，我自直冲云霄似的风光。 改变它的就是Temu，是“拼多多模式”出海的成功，让这只中概股插上了美国科网股起飞的翅膀，整个估值逻辑都已发生了变化。 01 不只是吃了时代的红利 很多人在分析Temu的时候，会把自去年末以来美国居高不下的通胀，和国内出口行业出现的结构性过剩，归为其成功的主要因素，认为拼多多“只不过”是输出了国内已经出现的结构性过剩的产能，来获得的快速增长。 这个结论不能算错，但它解释不了Temu为何能取得如此大的成长。 我们知道，美国消费者本来日常消费的也大都是来自中国的商品，或者说，中国国内的结构性过剩和美国通胀这样的外部影响因素，对所有美国本土商超和电商平台，都有着跟Temu同等的机会。 同时，在美国市场中，以超低折扣商品销售为主的平台并不稀奇，每隔几年，就有一个新的应用或者网站崛起，宣称要颠覆整个零售业。 早期，有网站Woot.com，和后来被沃尔玛收购的Jet.com，移动互联网时代来临之后，出现了Wish还有阿里的速卖通。但他们的命运并不像Temu一样顺遂，特别是像W