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部分行业如教育、文化传媒等受政策环境、市场消费形态变化等因素影响，前景面临挑战，相关个股表现不佳，拖累了市场指数。

前期的热点板块如大消费、机器人、AI应用等在近期纷纷大幅下挫，高位股持续退潮，这些板块的下跌带动了市场整体的下行。而一些前期涨幅较大的个股，也面临着获利盘回吐的压力。

市场对政策的预期也会影响投资者的情绪和行为。如果政策面的支持力度不如预期，或者政策的不确定性增加，投资者可能会变得谨慎，进而减少投资，引发市场下跌。

当前宏观经济放缓，经济增长面临一定压力，一些经济数据的表现可能不及市场预期，投资者对整体经济形势的担忧加剧，从而影响了投资决策，导致市场下跌。

接近年底，整个市场成交量上不去，而各个板块热点都已经炒透，短线资金存在兑现需求，所以会出现一些抛售现象，导致小盘股和微盘股成为重灾区。

昨日市场的大幅下跌，导致市场恐慌情绪蔓延，投资者信心受挫，进而在今日早盘出现跟风抛售的现象，使得个股出现普跌行情。

未来市场走势将取决于多种因素的综合作用，包括经济数据、政策导向、资金流向等。

11月中旬以来，A股缩量调整，投资者关注调整的动因、后续行情的空间及关注点。缩量调整后，短期A股仍处于政策难以证伪，业绩验证压力小，成交量中枢较9.24前上移的阶段，震荡市底色未变。 维持轻指数、重结构，哑铃型做结构的配置思路：一是低估值、低筹码且直接受益于增量政策的银行、建筑；二是小盘成长中，需求在具备自主可控逻辑的军工、计算机。 中期视角，继续关注两个配置线索：一是内需相对外需改善，主要对应内需消费品；二是产能周期的供需拐点，主要对应先进制造。

目前，市场已从只反映国内政策单边影响，转向考虑特朗普交易和国内政策对冲的相对力量。上周总体市场热度继续回落，余温向小盘成长风格聚焦。赚钱效应的扩散有边界，交易性资金更要顺势而为。小盘成长本身可能反复有机会，但带动市场的效果本就不能持续。 展望后市，调整后可以回归震荡市思维。后续还会有乐观预期容易发酵的窗口，可以积极做结构。调整后，中央经济工作会议前的时间窗口，大概率会成为A股市场反弹的契机。这波反弹，顺周期资产借政策预期修复是基本盘，高弹性的方向可能仍是小盘成长主题。 接下来，虽然期待财政的行业多，但目前能提前反映财政刺激有效的行业并不多。从投入产出关系看各行业财政拉动和贸易摩擦冲击的相对弹性：生活性消费更多反映总量经济方向，是国内外政策对冲后的结果。核心消费是当前A股最重要的顺周期资产，股市反映财政刺激效果，需等待国内外政策相对力量验证。 中期结构推荐方向不变，包括新能源(供给压力缓和进程快)、科创(2025年创投市场拐点，一二级联动机会增加)、港股互联网(基本面拐点已确立的核心资产)。

上周市场情绪再度走弱，两市成交量并未回暖，同时上周五在各种传闻影响下，市场跌幅较大。盘面上看，前期市场二次上涨期间表现较好的方向是上周五杀跌的“重灾区”，因此，调整的核心原因仍是市场情绪不稳定，其他事件扰动只是“导火索”。 基于此，展望后市，市场在获得新外力（政策）推动情绪回暖之前，大概率维持3250到3400区间震荡走势。中期维度继续看好，但情绪不稳导致短期指数和板块大概率是无序波动的状态，建议根据投资风格决定仓位配置。 操作层面，当前阶段是一个调仓换股很好的时间窗口，在市场震荡过程中，逢低买入未来内需复苏过程中可能有较好预期的行业和企业，以及有较强分红回报能力的公司，具体拐点出现的时间目前难以确定。 短期，资金继续在弹性标的中博弈，市场轮动快的特点大概率会持续，建议务必根据个人交易能力决定是否参与短线博弈。若无法适应快速轮动，可适当降低仓位到半仓，但无需悲观。考虑到市场定价权依然在活跃资金方向，则机构的“心头肉”在进行短期交易的过程中，还需适当兼顾情绪。