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对于大部分投资者来说，2022年是艰难的一年。2022年以来，受到俄乌冲突、疫情反复、美联储加息外界冲击影响，全球主要股指普遍承压，国内各大板块表现较为疲软。2022年度，A股三大指数普跌，其中创业板指领跌，跌幅29.37%，上证指数跌幅为15.13%，深证成指跌幅也高达25.85%。 而作为投资大牛的但斌，相较于A股表现疲软更甚，旗下产品净值的表现让他整整一年都处在风口浪尖之中。截至2022年年底，私募排排网共收录了但斌旗下217只产品，其中有业绩披露的产品占189只。在这189只产品中，67只产品任期收益为正，占比为35.44%。而由于旗下产品表现，但斌个人业绩在2022年遭到大幅缩水，净值下跌超20%。 玫瑰“折枝”，三大操作遭遇滑铁卢 为何但斌去年的表现这么不尽如人意？笔者曾经对但斌2022年的投资经历做过相关跟踪报道，根据《私募大佬但斌终交2022年年终总结报告，昔日传奇能否重现？》《跟踪但斌五年投资心路历程！“中国巴菲特”能否复刻数十倍超额回报传奇？》两文中总结如下，但斌2022年的净值表现主要与他的三次重要操作有关。 梳理时间线我们可以发现，但斌第一次操作发生在2022年3月，当时A股市场走势疲软，4月份上证指数还跌到了2863.65的历史低点，但当时但斌旗下的产品净值并没有发生太大变化，但斌的空仓操作保护了自身产品的净值，但也错过了A股4场4月底启动的大反弹行情。根据但斌个人业绩历史表现，当7月上证指数开始阴跌的时候但斌产品净值也开始了同步回撤，他很有可能在上涨行情的时候加注A股市场，从而遭受市场下跌损失。 第二次操作可以在但斌旗下基金2022年银河金汇东方港湾1号基金和银河金汇东方港湾2号基金的三季报中看出端倪，在三季报中，这两大具有代表性基金均清仓了以宁德时代、长安汽车等为代表的新能源股，并同时建仓了以陕西煤业、兖矿能源、中国神华为代表的煤炭股。 然而，

​2022年可谓是命途多舛的一年，在俄乌冲突、地域冲突加剧、疫情反复等因素冲击下，全球主要股市指数集体下挫，截至12月30日，全年上证指数下跌15.13%收于3089.26点，创业板指下跌29.37%收于2122.32点，深证成指下跌25.85%收于11015.99点。 根据Choice金融终端显示，细分行业上来看，仅煤炭和综合行业股指较上年末上涨，其余行业均较上年末收盘价下跌。其中电子、传媒、国防军工等行业波动较大，回撤较为明显。 主观多头不尽如人意，百亿私募仍砥砺前行！ 在国内市场各股指主要承压的情况下，主观多头策略私募自然也难以独善其身，从今年各月表现来看，据私募排排网组合大师数据显示，主观多头策略指数12个月中有8个月是处于下跌的状态，仅有4个月份实现了上涨，虽说临近年末跌幅在逐渐收窄，但整体来说今年主观多头策略指数表现不容乐观。 由于主观多头策略的研究方式、投资决策及交易流程均以人为主观来决定和执行，在整体行情表现不佳的情况下主观策略想要逆势突围，就必须在非理性现象随处可见的市场中坚守自身理性的投资观念和平和的心态，且要克服私募管理规模过百亿时面临的局限性、行业壁垒等问题。可以说在2022年度中，能够保持正收益的百亿私募主观多头产品都是难得的宝藏。 据私募排排网统计，来自百亿私募的742只主观多头策略产品2022年度平均收益为-19.46%，其中有36只产品获得正收益，36只正收益产品2022年度平均收益为5.79%。以上36只产品隶属于11家百亿私募，其中仁桥资产以6只正收益产品占比第一，睿郡资产、远信投资均以5只正收益产品均并列占比第二。 为提供更具价值的数据参考，私募排排网取基金存续规模大于等于500万、业绩披露标识为A等符合排名规则的百亿私募旗下主观多头策略基金纳入统计，筛选出今年以来收益率居前的十佳产品组成榜单。（若同一管理人旗下的多个产品皆有良好表现，

2023年伊始，多头以沪指的六连阳完成了漂亮的开局，提振了士气。形成鲜明对比的是2022年12月A股较为低迷的表现，不仅未能延续11月的反弹攻势，连成交量有也随之下降，再陷以往常见的年末“低迷期”。 百亿私募量化多头产品整体表现浮出水面 夹在2023年开年和2022年11月反攻两波上行行情中间的12月，给机构投资者带来了不小的挑战，特别是目前市面上的量化多头产品，在行业同质化趋势较为明显的情况下，超额收益已是“兵家必争之地”，叠加整体下行的行情，绝对收益的获取更是难上加难。 私募排排网数据显示，2022年12月末、2023年1月初有业绩更新的386只百亿私募旗下的量化多头产品于近一个月的平均收益率为-3.41%。 在量化多头的子策略中，沪深300指增产品的平均表现相对较好，同期平均收益率为-0.92%，这与近一段时期内大盘蓝筹股较为突出的表现相映衬。 将观察周期拉长至全年，这386只产品于2022年的平均收益率为-6.62%，远胜A股各大指数的同期表现，印证了量化方法在投资实践中的优势，尤其是在不确定性因素较多、风险持续蔓延的2022年，百亿私募在量化投资方面的专业功底支撑起了较好的超额空间。 其中，中证1000指增产品的年度平均表现相对较好，2022年全年的平均收益率为-4.04%。在2022年7月份，中证1000股指期货和股指期权的正式上市，为投资者们的工具箱再添利器，吸引了一批增量资金的入场，对中证1000指数产生了明显的推动力，相应地，中证1000指增产品也成为当时市场中较为“火热”的品种。 11只百亿量化多头基金12月突围！ 虽然此前市场环境相对平淡，但仍不乏私募精锐脱颖而出，据私募排排网统计，共有11只百亿私募旗下的量化多头产品在2022年12月取得正收益。 需要注意的是，入围产品具有一定的筛选要求，包括2022年12月末或2023年1月初有业绩更新、基金存续规

2022年11月债基的市场变化牵动着投资者的神经。当时债市的回调让债券基金的净值出现了“巨震”。市场因为这次调整发生了哪些变化呢？ 债基赎回潮后的市场变化 根据中国基金业协会数据1月3日公布的2022年11月数据显示，11月底公募基金总份额合计为24.28万亿份，较10月底的24.76万亿份环比下降约4800亿份。 其中股票型基金份额微增257.08亿份，QDII基金份额增229.74亿份，而混合型基金与债券型基金的份额则是有不同程度的下降，下滑数量最多的是受债市“巨震”的债券型基金。从2022年10月末的4.48万亿份缩水到4.08万亿份，一个月直接减少了约4000亿份。 数据来源：中国基金业协会，截至20221130 债基遭遇赎回潮，不少债基承受了赎回的压力，在这样的行情下，债券型基金的发行虽然按部就班地增长，但是等市场反应过来时，便迎来了发行的低潮。 根据东方财富Choice数据显示，自2022年11月债基赎回潮发生之后，债券型基金发行个数和发行份额不断下降，一路降至2022年低点。 数据来源：东方财富Choice数据，截至20230109 虽然债基经历了2022年的“股债双杀”和“债基赎回潮”，但随着行情回暖，新年伊始，A股市场取得开门红，不少公募基金净值回血。 根据东方财富Choice数据统计，超1.5万只基金节后第一个交易日（2023.1.3）收益率为正，其中有近九成的债基取得正收益，近5500只基金收益率跑赢或持平同期上证指数涨幅（0.88%）。 这看起来似乎是一个好现象，现在的债基市场是处于什么阶段，未来什么时候能企稳呢？我们可以通过历史上的历次大规模的赎回帮助我们进行判断。 近十年大规模赎回潮 2012年以来共发生过7轮理财和基金赎回潮，本轮经济增长强预期下的赎回潮更加类似于2013年6月-8月的情形，均属于基本面尚未改善，而政策因素成为估值上行的根本原因

私募2022年度常青树基金经理奖今日揭晓，同时满足业绩优秀、治理严格、投资能力出色、风控专业、业界口碑良好的基金经理方能入选。来自私募机构的23名基金经理斩获常青树基金经理称号，他们分别是： “常青树”寓意业绩常青、经营常青，是专业考察基金经理长期综合表现的奖项，采用定量和定性指标相结合的方法进行评选，参评标准起点较高。2022年“常青树”基金经理奖项基本入选条件包括： 1.与投资直接相关的从业经历时间超过5年； 2.基金经理旗下有正在运行的产品； 3.基金经理旗下至少有1只运行中产品在排排网官网有展示近五年净值信息； 4.公司管理规模超过20亿人民币； 5.私募公开业绩超过5年，且在私募排排网数据库有完整私募业绩记录。 2022常青树基金经理并非由头部私募包揽，一大批成长性较强的基金经理也是成功参评。从常青树基金经理所在公司管理规模来看，百亿级私募与20-50亿元私募打成平手，分别有11位基金经理获奖，50~100亿元私募亦有一位基金经理作为代表。 另从地域分布来看，以机构在协会登记的办公城市作为统计标准，超过九成获奖私募来自京沪深三地，其中上海获奖私募基金经理有13人，深圳5人、北京3人，上述三地的获奖私募占比高达91.30%。在非私募重镇地区，也有私募逆袭，史帆、刘锡斌分别来自昆明、中山。 量化私募的高速发展趋势在2022年得以延续，在2022年度常青树基金经理中，量化基金经理就足足有13人，占比56.52%，包括千象资产陈斌、展弘投资陈方府、思勰投资陈磐颖、黑翼资产陈泽浩、靖奇投资范思奇、诚奇资产何文奇、富善投资林成栋、宏锡基金刘锡斌、涵德投资秦志宇、金锝资产任思泓、珠海致诚卓远史帆、均成资产司维、子午投资朱嘉琦等。 此外，私募排排网还将在第十七届中国（深圳）私募基金高峰论坛现场颁发奖杯（拟定于3月份），具体行程确定后将第一时间告知，敬请期待！ 关于私募排排网常青树

​作为顶流基金经理，董承非总是备受市场关注。 1月9日下午，董承非的一场线上策略交流会吸引了超4万人观看，甚至还出现了 “迟到”加入的听众排队等待的场景。 在本次交流会上，董承非主要围绕能源展开讨论，回顾过去一年，2022年全年能源价格在2021年的基础上继续飙升。他认为，新旧能源都是2022年资本市场的热点，利润增速领先其他行业。 全年维度看，煤炭行业涨跌幅一枝独秀，电力设备与新能源一度也有较大涨幅。以A股为例，煤炭板块是所有行业中硕果仅存的大幅正收益的行业，且行业利润增速在A股所有板块名列前茅。 另外，他还谈到了对2023年配置的想法，董承非认为可以关注三个“再平衡”。一是上下游的再平衡，上游向下游利润的回补，会是今年的大概率事件；二是实和虚的再平衡，金融反哺实业是有必要的，也是可以预期的；三是港股和A股的再平衡，今年港股可能会给投资者带来更好的体验。 高度关注能源，“承非”系列产品获正收益 董承非是2022年“公奔私”的大佬之一，他曾在兴证全球基金担任公募基金经理，去年1月21日，正式告别了任职近19年的兴证全球基金。后于去年2月14日，正式加入百亿私募睿郡资产，昔日“兴全三剑客”杜昌勇、王晓明、董承非重新相聚。 公开资料显示，董承非是理学硕士，他毕业于上海交通大学数学系，2003年毕业后就加盟了兴业全球基金，从行业研究员起步，慢慢升任基金经理助理、基金经理、管理部副总监等职务，后来成为兴全基金副总经理兼研究部总监。 在离职前他管理兴全趋势投资混合、兴全新视野定开混合两只基金，截至2021年三季度末，合计管理规模超过520亿元。19年从业经历，15年投资经历，管理规模超500亿，因此，董承非被市场视为任职年限最长的“顶流基金经理”。 而在“奔私”后，董承非的首批新产品成为了罕见的“爆款”，大卖45亿。在2022年低迷的市场环境下，私募基金销售也降到了冰点，董承非的新产

2023年的开年，A股表现得格外有力。在预期持续向好的大环境中，沪指一波六连阳让多头欢呼雀跃，也让市场重拾信心，风险偏好显著回升。 从资金面观察，虽然两市成交额趋于下降是春节前的“常态”，但北向资金却火力全开，连续五个交易日净买入A股，累计净买入金额达到341.64亿元。 同时，在周度表现上，截至上周五（2023年1月8日）收盘，北向资金已连续9周净买入A股，在历史上可谓是较为罕见的现象，且这9周的累计净买入额已经超过千亿，意味着这段时间以来外资的做多意愿较强，持续看好A股的投资价值。 外资频繁“买爆”A股，北向资金大展拳脚 2023年才刚刚开始没多久，第一只被外资“买爆”的股票就已经出现。根据港交所信息，1月3日港交所暂停深股通洽洽食品买盘，主要原因是境外投资者持有洽洽食品股份数超过总股本的28%。 而就在不久前的2022年12月20日，港交所信息显示，暂停深股通美的集团买盘交易，原因同样为境外持股比例超过28%，意味着美的集团也被“买爆”。短短两周时间，两大消费类龙头就被外资疯狂抢筹，似乎意味着外资对中国未来的消费市场有着较好的预期，在一系列政策刺激下，牢靠的经济底座正在发挥其应有的能量。 但一直以来，中国的外汇和资本市场都存在较强的管制，外资并不能直接投资A股，目前主要通过两个渠道参与到A股市场中。 一是外资通过申请获取QFII（合格境外投资者）资格从而进行投资； 二是通过香港交易所的沪深港通直接买入，由于香港在南，沪深在北，通过这一渠道买入的外资常称为北向资金。 由于北向资金存在较为明晰的信息披露，故目前市场中判断外资参与A股的情况，最主要的观察指标就是北向资金的流向。 要知道，北向资金在2022年全年的净买入为900.20亿元，当下仅仅五个交易日的量就相当于去年全年的37.95%，其做多力量可见一斑。而对比起2021年4321.69亿的历史最高年度净买入额，北向资

随着2022年的收官，中国私募行业的年度表现已成定数。 私募排排网数据显示，近期有业绩更新、管理规模在5亿以上且展示业绩的股票策略产品数量在2只及以上的572家私募公司于2022年的股票策略平均收益率约为-9.20%。其中，能够统计近三年业绩的436家私募于近三年的股票策略平均收益率约为56.30%。 两项平均表现数据皆远超A股各大指数的同期表现，说明私募机构的专业性带来了明显的超额收益，也意味着中国私募行业正蓬勃发展。 另外，经过私募排排网数据统计，上述572家私募**有111家股票策略私募于2022年实现正收益，而在近三年统计周期下，正收益股票策略私募共有402家，占比高达92.20%。虽然2022年全球经济的不确定性对A股产生了较大影响，但拉长周期来看，私募机构的总体表现值得肯定。 中国私募百强榜震撼发布！十家百亿私募再创丰碑！ 经过激烈的角逐之后，私募排排网百强股票策略私募公司榜单正式发布！此次榜单业绩依然围绕2022年和近三年两大维度展开，需注意，纳入统计的标准为私募公司管理规模超过5亿元，且展示业绩的股票策略产品数量在2只及以上。 本次榜单的另一大看点在于，共有10家百亿私募登上一年期私募百强榜，在2022年再创丰碑，分别为：上海宽德、华软新动力私募基金、一村投资、珠海致诚卓远、九章资产、思勰投资、宁泉资产、诚奇资产、慎知资产、金锝资产。 而在近三年期榜单上，共有16家百亿私募入围，分别为正圆投资、复胜资产、远信投资、佳期投资、聚鸣投资、盛泉恒元、金戈量锐、玄元投资、望正资产、仁桥资产、思勰投资、睿扬投资、上海天演、汐泰投资、因诺资产、盘京投资。 其中，有4家百亿私募在近三年实现收益***，为正圆投资、复胜资产、远信投资和佳期投资，正圆投资甚至实现了超***%的业绩表现。 作为成立于2015年的知名百亿私募，正圆投资秉持“守正、圆融、合作、共赢”的经营理念，聚焦

1月4日，知名投资人段永平在社交平台上称“今天继续！换了一些Brk/B（伯克希尔B股）到苹果，美股的腾讯也基本上全部换到苹果了，港股的还没动。”同时他表示，希望苹果这个价位或以下能够持续一年或以上，这样苹果的回购就会更有效率。 据悉，段永平在去年曾7次“抄底”腾讯，近期腾讯无论是港股还是美股ADR的价格都出现了大幅反弹，苹果却陷入了“跌跌不休”的态势，这也成为段永平本次调仓的重要原因。 凭借着优秀的投资能力以及价值投资理念，段永平取得了不错的投资成绩，被不少网民称为“中国巴菲特”。而在私募界，同样也有不少基金经理凭借着自己独特的投研体系以及投资方法论，长期业绩表现优异。 81位基金经理连续五年跑赢大盘 在市场风格不断变化，牛熊迭代的情况下，能够连续跑赢大盘，说明基金经理长期业绩稳定且相对优异。 根据私募排排网统计，2018年-2022年间，在637名有业绩更新，且旗下有3只或以上产品有业绩展示的股票策略私募基金经理中，有81位基金经理连续五年跑赢大盘，获得超额收益，占比为12.72%。 需要说明的是，本次纳入统计的基金经理均是以股票策略为核心策略，且所属公司为私募证券类，对标指数为沪深300指数。 在跑赢大盘的基金经理中，从2018-2022年各年平均收益来看，除了2018年和2022年，其他年份平均收益均为正。其中，获得最多超额收益的年份为2020年，近达30%。 百亿级基金经理20位，廖茂林、陆航、林园在列 在百亿级基金经理中，根据私募排排网统计，有20位连续五年跑赢大盘。如果按2018年-2022年累计收益排名，正圆投资的廖茂林、迎水投资的卢高文、复胜资产的陆航排在前三位。 廖茂林2018年-2022年累计收益翻了近***，除了2018年和2022年外，其他年份均实现***。从过往路演和公司介绍资料来看，廖茂林是一位价值投资的坚守者，多年来集中研究景气行业并精选个股。

随着美元指数见顶回落，人民币自2022年11月初以来已经持续升值近6%。2023年开年以来，人民币继续升值，美元兑人民币已经突破6.8关口。 在人民币升值背景下，叠加防疫政策以及一系列的地产政策调整，港股和美股中概股自2022年11月以来开启了反转走势。其中，恒生指数涨幅超40%，恒生科技指数涨幅超50%，两大指数纷纷站上年线，而且早就进入技术性牛市。 2023年开年以来，港股和美股中概股开启加速反弹模式，阿里巴巴和腾讯在新年3个交易日都上涨了10%以上。自2022年11月以来，截至2023年1月5日，涨幅超100%的港股就有122只，美股中概股有37只翻倍。港股的股王腾讯控股11月份以来最大反弹幅度也超90%。 港股近两个月反弹如此凶猛，一方面是此前跌幅过大，恒生指数一度跌回10年前的水平，腾讯控股跌到银行板块的估值水平，这些都是超跌的表现。 另一方面是港股对于流动性非常敏感，随着美元指数见顶回落，人民币自11月以来已经升值近6%，人民币资产的吸引力提升。港股的主要参与者是国际资金，因此港股市场对于人民币升值带来的流动性改善的弹性相比A股更大。这也是港股表现领先A股的重要原因。 高瓴、高毅、景林等顶级私募布局美股中概股迎来大丰收 此前，高瓴、高毅、景林等顶级私募向美国证券交易委员会（SEC）提交了13F季度报告，三大私募巨头的美股重仓股因此浮出水面。而随着港股和美股中概股的大反弹，让不少布局了该方向的私募近期收获颇丰。 景林资产是一家以投资境内、外上市公司股票为主的资产管理公司，管理资产超千亿。公司拥有超过50人的二级市场专业队伍。许多团队成员不仅拥有国内外名校如中国人民银行研究生部、清华大学、武汉大学、哥伦比亚大学的优秀教育背景，而且在各自研究的领域有多年的实业工作经验，不少员工还有在国内外著名金融或监管机构的工作经验，如深圳证券交易所、南方基金、建信基金、华商基金、华