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活成了传奇。

风险资产的表现与美联储的态度有关，也与市场的预期有关。

摘要：①纳指跌2.5%终结三连涨，标普创逾三周新低，特斯拉跌超6%，微软跌超4%；②美联储副主席提名人布雷纳德暗示有可能最早3月加息；③芝加哥联储行长：美联储今年可能因为通胀压力而加息四次。海外市场1

一顿操作猛如虎，涨跌全看美联储。有一个问题一直萦绕心间。达某与木头姐、甚至美联储（大多数官员）一样，都主观认为美国通胀是短期的，是稍纵即逝的；既然如此，继续持有成长股就不必过于慌张，理由之前说过，这里不再长篇累牍。但百密怕疏，有一个关键的问题还要考虑。这个问题是：WHAT IF 这帮人 ARE DEAD WRONG?也就是说万一（也不是万一，真是万一就不用考虑了），通胀一直持续，那我们美股的组合要怎么办？以史为据，温和通胀通常利好“权益资产”（“权益资产”是“股票”的逼格叫法，如同称猪肉为乌金），因为温和通胀往往是经济增长的表征，公司利润水涨船高，股价自然也翩翩起飞。但是如果温和通胀恶化为硬核通胀，则经济过热、通胀飙升之下，股票市场可能不说是腥风血雨也是风雨飘摇。从美股某一段（1973-2000）的历史数据来看，只要通胀在3%以下增长（我们将这个数字定义为“温和通胀”），个么在90%的情况权益资产是可以跑赢通胀的；但是如果超过了3%并且持续增长，股票投资的收益就开始有像掷骰子开大小了。所以不考虑通缩的情况（通缩是最坑爹的），3%以上的通胀并持续上涨对股市不算友好。（数据取于1973年至2000年，美国CPI数据以及MSCI USA Index（美国大中型公司指数），研究来源于SCHRODERS INVESTMENT）从上图也可以看到，当通胀在3%-4%以下，通胀与股票整体估值倍数的关系，所谓的散点图（scatter plot）就跟散弹枪开的一样，完全没啥规律可言；但是如果超过了4%，到一个比较高的水平，虽不能说完全呈线性关系，但基本上可以看出高通胀会带来低估值。然而再极端一点的，如果超级通胀来了呢（hyperinflation，定义为三年内累积通胀超过100%），这时候你持股也不必太慌了，慌的是持币的人。历史上最有名的超胀就是魏玛共和国，当时股市基本跟通胀肩并肩；以色列在八

1月5日，美股市场在美联储公布12月会议纪要之后应声下跌。$标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ 核心问题是两个：加息、缩表。 如果你以前没有了解过这两个概念（如果了解请跳过）—— 加息，顾名思义，是指提高美国就是提高市场的基准利率，从而使商业银行的借贷成本提高，进一步迫使市场的利息也进行增加，是最基本的货币政策之一。其目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等。 缩表中的“表”是指的美联储的“资产负债表”。美联储虽然是美国的“央行”，但它却是一个私人机构。如果我们把它看做是一家公司，那美联储也有“资产负债表”。虽然，我们不应该用看待$(AAPL)$这样普通公司的角度去理解，但是美联储的资产负债表依然也包括资产和负债。而缩表这一行动，意味着美联储将减少持有的资产（及负债）。 这两项行动，都是显著地减少市场上的货币供给，降低流动性。 这一次，美国股市带领着全球股市尿了 其实，美联储纪要并不是把会议的每一句话，每一个梗都抛出来。它其实是非常有目的性地将美联储在12月会后没有表达完整的意思，或者市场解读过于乐观/悲观的部分进行适当的补充，是美联储特意给市场传递的补充信息。 比如，12月会议时，美联储对Omicron病毒的认知显然不会有现在这么全面，即便美联储可以揣测美国政府的可能措施，也预计不到其他国家会做和反应。而其他国家的反应，又会影响到另一个重要因素——供应链，这是实

$特斯拉(TSLA)$He is world richest man and still he doesn't care.Happy new year Elon and everyone.

开年第一篇！10多年的美股大牛市，早已不是一天两天了，但所谓的牛市并非是所有的公司都在涨，事实上，从淘汰率来看，美国大部分的上市公司的淘汰率要比A股大的多。而所谓的牛市，只是美国资本市场上主要的三大股票指数，纳斯达克，标普500，以及道琼斯工业平均指数，在过去10年里保持了持续的上涨。道琼斯，标普500，纳斯达克综合指数 2011-2021今年自己的常规工作将尝试以价值投资的视角，从微观层面复盘现在道指中的每家公司的成长历程。 指数的历史 道琼斯工业平均指数由Charles Dow和Edward Jones，在1896年创立至今，是全球资本市场上创立时间第二久的股票指数，第一久的指数是道琼斯交通指数，创立于1884年，同样由Charlies Dow创立。 1986年，早期的道琼斯指数只有12家公司作为成分指数股，现在这些公司都早已不在成分指数股之中，最后一个被踢出去的是2018年6月被Walgreens Boots Alliance Inc替换掉的通用电气（GE）。 而最近进入到道琼斯平均工业指数的公司有三家，都是在2020年8月底一同纳入道琼斯成分指数股的。这三家公司分别是SAAS领域的龙头企业-Salesforce；工业巨头-Honeywell，以及生物制药的新贵Amgen。而被这三家替换下来的公司，也非等闲之辈，雷神公司-美国航天与军工领域的巨头；辉瑞制药-全球化学药的绝对龙头，在新冠疫苗的开发上同样处于世界领先水平；埃克森美孚-美国传统能源的绝对龙头公司。 指数成分股的选择与指数设计 尽管说指数投资是被动投资，但事实上，指数中的成分指数股的选择，其实是有非常强的主观性的。对于道指来讲，成分股的选择可以说是100%的主观选择，只是根据一定的原则来进行行业的分散。这种主观的选择，一定程度上保持了指数不断的自我更替。道琼斯指数成分股一览 截止2021年10月 当然这种选

当下，无论中国还是美国，都迫切地渴望真正的硬科技公司。

11月26日，美股跌幅扩大，标普500指数跌幅扩大至2%，道指现跌2.6%，纳指跌1.6%；油气、航空、邮轮等板块跌幅居前。 据人民日报海外网消息，南非发现了新冠病毒新毒株。南非政府定于当地时间25