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作者 | 刘俊群 来源 | 野马财经 一边是营收、净利下滑，一边是股价“膝盖斩”，夹缝中，“保健品一哥”汤臣倍健斥资2.6亿元，增持超1651万股股份！ 2024年10月30 日，汤臣倍健（300146.SZ）发布公告，宣布其于2023年10月30日推出的股份回购计划已顺利实施完毕。该股份回购旨在支持公司员工持股计划或股权激励。 公告显示，公司通过回购专用账户以集中竞价交易方式共计回购股份1651.82万股，约占总股本的0.97%。回购过程中，最高成交价为18.07元/股，最低成交价为12.72元/股，支付总额为2.6亿元（不含交易费用）。 来源：公司公告 受此消息影响，10月31日，汤臣倍健股价报收于12.74元/股，上涨0.31%，市值约达216.7亿元。但截至2024年11月1日，股价略微回落至12.62元/股，市值降至214.6亿元。若从最高位2021年5月25日的36.12元/股计算，汤臣倍健的股价已暴跌超过68%，市值蒸发超过425亿元。 在该利好发布的前五天，汤臣倍健发布的2024年前三季度财报显示，营业收入为57.34亿元，同比下降26.33%；净利润降至8.69亿元，同比下降54.31%。这已是公司连续四个季度业绩下滑。 熬最狠的夜，吃最贵的保健品，已成为不少“年轻一代”生活的日常，除了自己吃，还常常会给亲朋好友安排上。而从2019年底突然而至的新冠疫情，更是让全民的健康意识迅速提升，让汤臣倍健所处的膳食营养补充剂（即“VDS”）行业迎来史无前例的发展机遇。但是，本来具备先发优势的“保健品一哥”汤臣倍健的财务数据却似乎有点力不从心，这究竟是为什么呢？ 01 连续四个季度营收、净利双降 保健品这一领域，实际上造就了不少富豪。从“养生堂龟鳖丸”起家的钟睒睒，到“娃哈哈儿童营养液”背后的知名“浙商”宗庆后，再到三株口服液的吴炳新、脑白金的史玉柱，皆是富豪榜上的“

作者 | 燕辞格 来源 | 一刻商业 “专为中国宝宝打造”的国货奶粉，不得不正视自身的艰难处境。 近日，飞鹤乳业被传“进口日本原料”，深陷一场由谣言引起的舆论风波。回头来看，这则谣言的根据仅为对一则消息的恶意揣测——今年10月初，飞鹤与日本协和发酵生化株式会社签署相互技术合作意向书，宣布成立联合创新实验室，双方将共同开发发酵乳铁蛋白生产技术。 传言持续发酵后，10月18日，飞鹤乳业官方作出回复“已经报案，对不实言论将依法追责”，同时，飞鹤进一步回应称：“与日本协和发酵的合作仅为技术交流，不涉及原材料进口及配方使用”。 飞鹤乳业官方声明，图/飞鹤奶粉微信公众号 舆论风波背后，中国婴幼儿奶粉行业正步入下行周期。据国家统计局最新数据，2024年上半年，国内牛奶产量1856万吨，同比上升3.4%；规模乳企乳制品产量1433万吨，同比下降3%，产量增速大于消费量增速。 消费需求收缩、出生率下降，婴幼儿奶粉行业竞争愈发激烈。回看“奶粉一哥”飞鹤，近年来在营销上鲜有出圈，营收逐渐下滑，在2024年上半年通过一次全面涨价，才使得业绩稍稍回暖。 作为当年挺过三聚氰胺事件的少数企业之一，凭借国人信赖，飞鹤曾在持续增长中的婴幼儿奶粉市场与海外品牌竞争，为国产奶粉抢到一席之地。 如今，更严峻的市场考验下，飞鹤的路在哪？ 飞鹤难飞，涨价不是解药 2020年，飞鹤乳业董事长冷友斌在新浪《至少一小时》栏目采访中，放出豪言：“消费者的认知是这个好的就等于是贵的”，而飞鹤的奶粉“折算成公斤价，是全世界最贵的”。 4年过去，飞鹤奶粉价格仍然紧跟趋势，成为最贵的奶粉品牌之一。 今年年初，飞鹤发布《关于飞鹤政策调整及产品价格上调的通知》，宣布旗下包括核心产品之一“星飞帆”在内的多款婴儿奶粉产品，自2月26日起进入全面提价。据媒体报道，此次调价使得飞鹤每罐奶粉均价涨幅超40元，高端产品每公斤售价进入350元～449

文 | 螳螂观察 作者 | 陈小江 这届双11真变了。 以前提到双11，不管平台、商家全都盯着价格。但今年不一样。这届双11给出了新解法——平台不再把“我的价格比你低”挂在嘴边，转而更关心消费者体验和为商家减负。 双11这艘大船，在航行到第16个年头后，开始转舵吹“新”风。 “可以买贵的，不能买贵了” 每年双11尽管口号各不相同，但市场出给各大电商平台的考题都是一样的，那就是消费者到底想要什么？ 以前可能是“低价”。时间回到一年前，淘天推出“天天低价”等活动，将全网最低价定位为核心目标；京东喊出“真便宜”，宣称对超8亿商品全程价保......各大电商平台都将枪口瞄准“低价”，李佳琦、京东、海氏上演的“最低价罗生门”，更是让人印象深刻。 然而，市场给到各家的反馈却证明，只靠“低价”并不能让消费者给高分。当下，消费者到底想要什么？ 在刘润的2024年年度演讲中，或许可窥一二，那就是——我可以买贵的，但不可以买贵了。现在的消费者不仅要实惠，还要讲品质，从追求性价比转向了追求质价比。 懂得这点的商家，成为今年双11的首批获益者。家用电器巨头公牛便是其中之一。 早在今年10月，公牛的5款插排入选拼多多平台的“超级加倍补”，甫一上线就卖光了。“补货都来不及。”公牛品牌拼多多店铺负责人说，这个销量大大超出预期，原本预计双11增长两三倍，实际销量环比9月增长了12倍。这并不是一场“降价换量”，而是“创供给”。为筹备今年双11大促，今年8月，公牛就和拼多多平台合作，通过平台用户反馈等数据信息，定制推出5款专供拼多多平台的插座，优化调整外观和线长，在质量不减分的同时做到价格更实惠，且更符合用户需求。 平台提供用户需求画像，品牌则通过强供应链迅速创新产品，两者深度融合之下，一批“新质商家”应运而生。同样，参加拼多多“超级加倍补”的小熊电器也卖爆了——两款定制化的养生壶和电热水壶，销量环比分别增长

“Agentic AI时代已经到来，未来每个企业都会拥有Agent‘数字员工’，这将彻底改变人们的工作和生活方式。”在微盟集团首届“技术开放日暨AI产品发布会”上，公司董事会主席兼首席执行官孙涛勇表示，目前，在全球AI技术竞赛加速的背景下，Agentic AI正以惊人速度渗透各大行业。 孙涛勇认为，“我们正在进入Agentic AI（代理式人工智能）的时代，AI Agent逐渐打破大模型的应用边界，成为通往AGI的必经之路。AI Agent正从辅助决策工具转型为自主智能运营的核心力量，从而有望实现AI技术实际业务中的有效落地。” 根据Gartner预测，Agentic AI在2025年十大战略技术趋势位居首位，到2028年，将有15%的日常决策由AI Agent自主完成，Agentic AI或将成为下一个颠覆性科技浪潮。 据悉，AI Agent具备独立思考、自主决策和反思迭代的能力，可以为企业在复杂市场环境中提供精准的业务支持。“Agentic AI的兴起标志着人工智能技术进入了一个全新阶段，从单一任务的自动化执行走向复杂任务的自主决策“，孙涛勇表示，”Agentic Al工作方式更接近于人类解决问题的思维模式，不仅可以提升执行效率，还有望为企业带来更多的创新可能，推动AI深度嵌入业务场景，将成为企业智能化升级的引擎。” 孙涛勇以Claude 3.5 Sonnet和智谱AutoGLM为例，指出AI已经能像人一样操作相对复杂的电脑与手机进行专业任务。 在这一趋势判断下，孙涛勇表示微盟将“All in AI”，全面拥抱Agentic AI时代，希望未来微盟有上万个Agent数字员工提高整体的效率，同时积极探索AI Agent 在To B和To C两个维度的全新业务布局。 据悉，微盟多年深耕服务的电商行业为例，传统电商行业涉及的14类最主要员工，都可以由对应的“Agentic A

来源 | 时代财经 作者 | 徐超 集成灶市场遇发展瓶颈。 营收、净利连续三年下滑的“集成灶龙头”火星人（300894.SZ），在勉强维持了2024年上半年一、二季度分别盈利3700万元、420万元后，还是在第三季度“破功”——单季归母净利润亏损近2600万元，扣非归母净利润亏损超2700万元。导致2024年1-9月的归母净利润只有1509万元左右，同比下降93.22%；扣非归母净利润885万元，同比下降95.65%。 根据三季报披露，火星人除了在经营数据上萎缩外，对外采购、预收款、短期和长期借款、租金等也都出现了较大幅度的缩减。而就在今年7月份，火星人公告披露，终止用自筹的5.8亿元资金新建集团总部大楼项目。 不过在主业收缩、投资叫停的同时，火星人在“交易性金融资产”项对比上年度末则增长184.09%，火星人给出的解释是“系银行理财产品购置所致”。 10月28日，家电行业分析师刘步尘在接受时代周报记者采访时表示，一些制造型企业认为继续从事实业无法实现预期收益，往往会生出通过理财或股市生财的念头。但刘步尘认为，这不是一个实业型公司应该有的念头，因为这种投资也有不小的风险，类似的投资失败案例不少。火星人则没有回复时代周报的采访。 第三季度新增理财2亿元 火星人在2024年三季报中的“交易性金融资产”是3.13亿元，上年度末是1.10亿元。 根据2024年半年报披露，火星人期末持有的交易性金融资产金额是1.12亿元，上半年公允价值变动损益199万元，卖出1236.35元。数据对比来看，仅仅在第三季度，火星人就花费2亿元买理财。 10月28日，资深产业经济观察家梁振鹏向时代周报记者表示，银行理财是很多上市公司在自身主业、主营业务经营能力下跌，自身造血能力不行的时候采取的一种迂回战略、战术，但像集成灶这样的制造类企业，要在产品创新力上有突破，还是得回归制造本身。 另据2024年三季

文 | 观潮新消费 作者 | 沃特尔‍‍ “大家看不懂就对了，如果都看得懂我就没有机会了。” 2024年7月，名创优品创始人兼CEO叶国富走进了永辉超市郑州信万广场店，这家店经过胖东来的爆改实现了客流量、营业额的翻倍增长，看着拥挤的人潮，叶国富仿佛穿越回了九十年代，他满脑子里只有一个想法——如果这个店是我的该多好。 在看过两家“胖东来版永辉店”后，短短两个月内，叶国富将想法付诸实践，名创优品将成为永辉超市第一大股东。对于这笔突如其来的交易，叶国富信心满满，他认为这是别人尚未看懂的机会，因为现在是永辉价格的最低点，作为一个放眼全球零售业的人不可能误判。 走遍全球之后，叶国富发现比Costco和山姆更优秀的零售业态一直在中国，而且是中国超市的唯一出路。然而，这个模式的名字不是永辉，而是胖东来。 名创优品牵过永辉的手，满眼都是胖东来的模样。 “第一股东” 9月23日晚，名创优品在港交所发布公告称，以62.7亿元收购永辉超市29.4%的股权。 具体而言，永辉超市公司股东牛奶公司、京东世贸和宿迁涵邦拟通过协议转让的方式向广东骏才国际商贸有限公司分别转让其所持有的19.13亿股股份、3.67亿股股份和3.87亿股股份，分别占公司总股本的21.08%、4.05%和4.27%。 （来源：永辉超市公告） 骏才国际是名创优品全资附属公司，上述交易完成后，名创优品将成为永辉超市第一大股东。 （来源：名创优品公告） 永辉公告中提到，本次权益变动不构成关联交易，不触及要约收购。此外，本次权益变动的资金来源为骏才国际及骏才国际股东的自有及自筹资金。从公告披露的《股份购买协议》看，股份对应的每股价格为2.35元。 名创优品也在公告中表示，代价将以现金支付，并由集团的内部财务资源及外部融资拨付。于交易完成后，目标集团的财务业绩将不会于公司账目内综合入账，而目标集团的财务业绩将于集团的财务账目内入账计作于联

（图：小红书/林枝意） 文 | 螳螂观察 作者 | 易不二 坚持了6年2个月17天之后，周斌在自己50岁生日这天，最终还是下定决心，放弃了长沙一小区楼下农贸市场里的卖菜摊位。 那天是8月30日，周斌仍然像以往的每一天，在凌晨2点左右运回了去蔬菜批发市场补的货，老婆一起分门别类、整整齐齐地码上台面，然后回家睡个囫囵觉，早晨6点左右就出现在了摊位上，迎接第一拨买菜的居民。 一般来说，农贸市场会有早午两个零售高峰。但这两年，周斌已经再也没有感受过备货卖空的高峰了。 而他50岁生日这天，因为想给自己放几个小时的假，更是特意没有多备货。 可现实不知道是在成全周斌的休息，还是在辜负他的生意。那天早上下起了大雨，来买菜的只有稀稀拉拉几个年纪大的老客户——年轻人不是在仓储超市囤了货，就是在平台上点了即时配送。 这也是这两年来，周斌菜摊子生意日显颓势的症结。 今年已经围着农贸市场开店的小象生鲜、钱大妈、菜大全等门店，更是逼得周斌不能只坚持“做好自己的事”就够了，还得去看看外面的天。但变化的世界，让知天命的他觉得跟不上了，也不想跟了。 周斌做了决定，老婆没有反对。这个想法夫妻俩在年初的时候就商议好了，只是一直没下定决心。一个是，不卖菜了也找不到别的营生；另一个是，他们还想坚持到有人接手，赚个摊位转让费。 周斌的摊位是在农贸市场建成时就租下，经营了5年多，有人接手收个几万块的转让费也不为过——不远处卖水产的独立摊位，转出去就收了5万转让费。 转让信息挂了大半年了，有人来问却无人接手。所以，50岁生日这天，周斌决定不再拖了。 周斌的故事不是个例，而是一批没来得及转型的个体户菜农的缩影。 互联网总喜欢给各行各业赋能上价值，生鲜这片肥沃的土壤，自然也不会放过。经历30多年形成的产品批发市场、分销批发市场、区域集散市场，再到超市、社区菜市场、农贸市场这样一条生鲜供应链，正在被重构。 从烧钱狂奔，到断尾保

文 | 螳螂观察 作者 | 青月 闺蜜小雅最近频繁安利贵州漂流，试图说服我在周末陪她一起出游。 原因其实就是她最近刷抖音的时候，发现很多人在分享贵州漂流的视频，波涛汹涌泛着白沫的水面上，坐在小小的充气船里上下颠簸，虽然看起来让人腿肚子发软，但是爱旅游、爱刺激的小雅看了直接一秒心动。 可小雅实在是太容易心动了，《去有风的地方》带火云南后，她就想去大理看苍山洱海；淄博烧烤的“灵魂三件套”在抖音风靡一时，她就计划着“进淄赶烤”；去年冬天小红书上频繁出现哈尔滨冰雪奇观，她连羽绒服都还没准备，就想让我陪她买机票飞哈尔滨…… 不得不承认，在这个信息爆炸、媒介融合的时代，影视作品和社交媒体内容正在以前所未有的力量，重塑旅游市场的版图。 面对这股“外来力量”，深耕旅游领域多年的OTA平台们会有危机感吗？从目前来看，有，但不多。 不再甘当“中介”，抖音、小红书“掀桌” 事实上，在影视作品、内容种草，成为旅游消费快速增长的流量密码之前，抖音、小红书等内容平台与OTA之间，其实有过很长一段时间的“蜜月期”。 回溯至2018年，抖音初涉旅游与酒店业务时，其主要角色是作为一个“中介”，将用户引导至携程、同程等第三方平台的小程序进行交易。小红书也采取了类似的策略，通过用户分享的笔记吸引关注，最终引导至携程、美团等第三方平台完成交易闭环。 然而，随着抖音日活用户量逼近8亿大关，小红书也突破1亿日活，这两个内容平台在旅游决策过程中的影响力愈发显著，几乎成为消费者规划旅行的必经之地。这一转变不仅推动了多个旅游目的地的知名度飙升，更在无形中塑造了旅游市场的风向标。 据哈尔滨市文化广电和旅游局提供的大数据测算，截至元旦假日第3天，哈尔滨市累计接待游客304.79万人次，实现旅游总收入59.14亿元。 《去有风的地方》播出后，云南大理、丽江等地的旅游搜索量激增，同比增长超过50%。特别是剧中取景地，如大理古城、洱

来源丨Vista氢商业 作者 | 肘子 “今年的维密大秀怎么一股子塑料浴室风？” 停办6年之后，维密大秀再次回归。主办方在阵容上尽力撑起场面，请回老牌维密天使比如“糖糖”Candice Swanepoel ，此外还有刘雯、贺聪、Hadid姐妹等一众大牌超模，嘉宾表演环节也算是下了功夫，有当红的Kpop偶像Lisa，南非歌手Tyla及美国传奇天后Cher上台献唱。 但网友们的观感依然是“拉垮得一塌糊涂”。 经典的天使翅膀早已没有了往年的震撼，不仅小，造型更敷衍得像是大学生交出来的手工课作业，“放在cosplay圈都要吐槽的程度”。模特的妆容和T台步伐丧失了以往的高标准，连最该成为焦点的“内衣”本身也平平无奇。曾经为时尚圈开拓内衣新想象的前卫或精妙的设计，这次没激起一点讨论的水花。模特们穿着被怀疑是成品内衣的款式走秀，身上围着一两块简易的纱布。秀场本身更谈不上“盛大”或“奢靡”，T台地板缝隙大到在超模杜晨·科洛斯（Doutzen Kroes）走秀的过程中卡住了她的水晶高跟鞋，还被鞋跟生生带起了一块。 《纽约时报》吐槽这场秀：“看起来不像是向前迈出的一步，更像是一次俗气的高中同学聚会。曾经最受欢迎的人聚集在一起，穿着昔日的华丽服饰，在怀旧的迷雾中或外面世界的复杂现实中，重温曾经的时光，散发着一种虚假的玫瑰粉色光芒。” 要知道，往年的维密大秀一向以“豪奢”著称。1995年，维密在纽约的酒店里开办了第一场内衣秀，随后逐渐进军超级碗和世界顶尖秀场，每年光办秀就要花掉1200万美元预算。“登上维密舞台”也一度成为超模们的终极理想。 2016年的维密大秀，可能是史上最贵的时装秀，成本高达2000万美元，秀场设在巴黎的大皇宫，模特身上的胸罩一套就价值 300 万美元，莉莉·唐纳森（Lily Donaldson）的翅膀装饰造型据说镶嵌了 2500 多颗宝石。加上 43 对翅膀、世界上最闪亮的舞

文章来源丨新摘商业评论 新摘网 10月16日消息，近日有消息称，因被检测出日本禁用的食品添加剂TBHQ（特丁基对苯二酚），超43公斤的卫龙亲嘴烧产品在日本被召回。10月16日，卫龙回应红星资本局称，系国家间标准不一样，产品符合中国标准，安全合规，消费者可放心食用。对于亲嘴烧后续能否在日本售卖的问题，卫龙表示按照日本标准调整配方就可以。 根据公告，90箱卫龙亲嘴烧经典香辣风味（每箱净含量480g）被召回，原因为产品被检测到日本当地食品卫生法中不允许使用的食品添加剂TBHQ，含量为0.005g/kg。公告显示，召回的产品保质期5个月，生产日期为2024年5月7日以后，销售日期为5月21日至8月23日。 据了解，TBHQ是一种油溶性抗氧化剂，能阻止或延迟食品中油脂氧化变质，延长食品的保质期和货架期，还具有良好的抗细菌、霉菌和酵母菌的作用。根据我国食品安全国家标准GB 2760-2014《食品添加剂使用标准》，TBHQ最大限量为0.2g/kg，可用于油炸面制品、月饼、膨化食品、坚果与籽类罐头等12个类别的食品中。 此前，香港食物安全中心曾于2017年发文称，TBHQ能抑制脂肪及油类的酸败，延长保质期，国际食物安全监管机构已评估TBHQ的安全性，结论认为TBHQ不会令人致癌，食物加入容许的含量可供安全食用，食品法典委员会及香港均容许在即食面中使用TBHQ，含量最高可达0.2g/kg(以脂肪计算)。（红星新闻）