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- ghshsghshs
  ·2022-09-09
  还有查尔斯三世呢！
  女王辞世，“日不落帝国”何去何从？
  失去了女王的英国和英联邦将走向何处，无人知晓，作为“日不落帝国”的最后体面，也或许将随风而去。当地时间9月8日，英国女王伊丽莎白·亚历山德拉·玛丽·温莎去世，享年96岁，查尔斯成为英国国王。1952年
  女王辞世，“日不落帝国”何去何从？
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- ghshsghshs
  ·2022-03-29
  无非是打着研发的幌子骗取财税补贴罢了！
  扑朔迷离的“财技”！别被“研发投入”骗了
  科技股的这个财报季用“惨”字形容绝不为过，巨亏的继续巨亏，减速的接着减速。上个季度（Q3）大家心照不宣地确认巨额的投资损失，这个季度（Q4及2021全年）大家又非常有默契地高度强调「研发投入」四个字。
  扑朔迷离的“财技”！别被“研发投入”骗了
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- ghshsghshs
  ·2021-11-04
  滴滴的调查结果什么时候出来呀！这都4个月了，该有个结果了吧！
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- ghshsghshs
  ·2021-10-25
  那言外之意是高中阶段还可以开展校外培训？
  新东方在线：将停止经营中国内地义务教育阶段学科类校外培训服务
  10月25日，新东方在线港交所公告：根据新规定及为确保本集团及其营运完全遵守所有适用的法律和监管要求，本公司董事会已决定，本集团将停止经营中国内地义务教育阶段学科类校外培训服务，其乃提供予中国内地幼儿
  新东方在线：将停止经营中国内地义务教育阶段学科类校外培训服务
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- ghshsghshs
  ·2021-09-28
  $滴滴(DIDI)$这么长时间了，该审查的应该都审查清楚了吧，可以放人了吧！老是这么压着，算怎么一回事🤔
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- ghshsghshs
  ·2021-08-19
  有人中签吗？
  心玮医疗-B一手中签率10%，认购200手稳中一手
  8月19日，心玮医疗-B发布公告，公司发行约660.19万股股份，每股定价171港元，每手50股，预期8月20日上市。公开发售阶段心玮医疗-B获约333.14倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目
  心玮医疗-B一手中签率10%，认购200手稳中一手
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1947年，还是公主的伊丽莎白，第一次访问还是殖民地的南罗德西亚，而44年后再次访问时，南罗德西亚已然成为了津巴布韦共和国。</p><p>任世界风云变幻，而女王自巍然不动。</p><p><b>值得一提的是，女王是英国历史上和中国来往最频繁的王室成员。</b>与她永远优雅从容的模样相符，她在中英关系中所扮演的是一个温和的建交者身份，永远保有分寸。</p><p>1986年，女王正式到访中国，这是英国君主第一次踏上中国的领土，是中英关系史上的一个重要里程碑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4647aea63c4faf4ae36d0324711c3f78\" tg-width=\"600\" tg-height=\"900\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1986年，女王和丈夫菲利普亲王在八达岭长城</p><p>正如1689年的《权利法案》规定的那样，女王从不插手政治事务，她只是倾听、不时发表安定人心的讲话，70年来，她诠释着君主立宪制下君主的典范：<b>代表国家形象，不干涉首相的政策，凝聚国家人民。</b></p><p>作为“吉祥物”的女王看似并无特别的建树，但却享誉英国朝野，正如前首相戴维·卡梅伦所说，“有时你会听到人们说，君王只是件闪耀的饰品，或只是国家生活的点缀。这是对宪法的误解和对女王的低估。就我与这个国家大多数民众而言，她总是在我们身边。”</p><p>有人把女王比喻为现代史的活化石，她存在的意义已经超越国别和政治。</p><p><b>二、女王辞世，“日不落帝国”何去何从？</b></p><p>“超长待机”96年，伊丽莎白二世无疑是英国乃至西方国家的精神支柱，而女王离开后，英国将何去何从？</p><p>有人说，英国作为日不落帝国最后的体面，可能就此被剥去。</p><p><b>70年间，女王一直在殚精竭虑地挽救君主制。</b>高贵、优雅、疏离曾是英国王室成员的行为准则，而女王努力地在传统和现代中寻求平衡，将君主体制融入现代社会，学着以亲民形象示人，以争取人们的好感。</p><p>在去年最后一次的圣诞致辞中，女王伊丽莎白二世更是罕见地谈及了私人生活，甚至流露出个人情感，回忆起与已故丈夫菲利普亲王的幸福点滴。她说，“虽然圣诞节对很多人来说是幸福和欢乐的时刻，但痛失所爱的人们在此刻却也倍感心痛。今年，我深切地体会到了这种感觉。”</p><p><b>而王室的亲民路线，失去了女王的个人魅力加持，能否继续赢得民众好感仍未可知。</b>女王走后，今年已73岁高龄的查尔斯王储继任，与戴安娜王妃的婚姻失败使得他在民间的支持率一直不高。</p><p>对此，人权活动人士皮特·塔切尔指出，<b>“查尔斯王子或终将登上王位，但若没有民众的支持，他的下台将宣告君主制的终结。”</b></p><p>英国《星期日邮报》编辑凯蒂也曾谈到女王走后英国君主立宪制的岌岌可危，“除非民众真心拥戴你，否则君主制没有保留的必要性，尤其是纳税人每年要花费8000万美元维持王室生活的情况下。”</p><p>据《每日邮报》今年6月底，英国王室公开了2021年度的财政支出，英国王室共支出了1.024亿英镑（约8.312亿RMB），比前一年度增长了17%，其中大部分用在了修缮白金汉宫上面，达到了5469万英镑（约4.4亿RMB）。而王室目前正面临着巨大的亏空，高达1460万英镑（约1.19亿RMB），为此不得不动用白金汉宫的“储备金”来弥补。</p><p><b>王室的巨额开销在新冠疫情、俄乌冲突、通胀严重下的艰难时期显得尤为刺眼。</b></p><p>目前，英国正深陷能源账单价格飙升、市场惨淡、民众罢工潮以及欧洲经济衰退的困境。据英国商会预测，通货膨胀率将在今年冬天达到14%。</p><p>近日来的能源账单飙升也给英国民众带来了严重的生活成本危机，据Citizens Advice（公民咨询）网站发布的一项调查，预测今年10月，英国家庭能源账单超3500英镑，24%的英国人或将付不起电费。</p><p>虽然新任首相特拉斯在此前承诺，会在上任一周内采取措施应对日益严重的能源危机，但能否成功收拾英国的经济“烂摊子”仍未可知。经济冲击所造成的社会心理影响，在作为英国人精神慰藉的女王离去后，很有可能会真正显现和爆发。</p><p>除此之外，一些英国民众希望伊丽莎白女王成为英国王室的终章。</p><p>据悉，民众发起一项<b>“It&#39;s time to make Elizabeth the Last.”</b><b>（是时候让伊丽莎白成为最后一个）</b>的捐款活动，至今年五月底，已筹集了超过43000英镑的资金，在全英各地树立广告牌。</p><p>支持者认为英国迫切需要宪法改革，包括废除上议院、通过选举产生独立的国家元首，让英国走向共和政体。值得一提的是，现任首相特拉斯在学生时代，也曾呼吁废除君主制、走向共和。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6edfbaf57db1dc7e006a7defc952e71\" tg-width=\"641\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>英国国内支持共和的广告牌，图片来源：Mirror</p><p>而在国际范围内，<b>近年来，部分国家已经脱离英联邦，成立共和国。</b></p><p>去年11月30日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>岛国巴巴多斯正式脱离英联邦成为共和国，此前担任巴总督的桑德拉·梅森宣誓就任该国首任总统，取代英国女王伊丽莎白二世成为新的国家元首。</p><p>据英国《独立报》，今年3月，牙买加政界消息人士透露，牙买加已开始一项程序，以取消英国女王在该国的国家元首地位，牙买加也将脱离英联邦，改为共和制国家。</p><p>和英国关系密切的澳大利亚也有可能就此走向共和。据《澳大利亚人报》，澳大利亚总督戴维·赫尔利（David Hurley）曾在今年6月参加女王的“白金禧年庆典”期间受记者采访，提到了澳大利亚成为“共和国”的可能性。</p><p>他表示，澳大利亚民众给予伊丽莎白二世很多“情感支持”，但女王去世后，情况可能发生变化。<b>“我认为现在人们都在关注女王，但等她离开、去世后，继任者出现，澳大利亚将对此展开新的讨论。”</b></p><p>至此辞世，伊丽莎白二世没有违背她在1947年21岁时许下的诺言，作为国家精神的“定海神针”和国际团结的“粘合剂”，她奉献了一生。</p><p>而失去了女王的英国和英联邦将走向何处，无人知晓。作为“日不落帝国”的最后体面，也或许将随风而去。</p></body></html>","source":"lsy1662722860189","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>女王辞世，“日不落帝国”何去何从？</title>\n<style 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1947年，还是公主的伊丽莎白，第一次访问还是殖民地的南罗德西亚，而44年后再次访问时，南罗德西亚已然成为了津巴布韦共和国。任世界风云变幻，而女王自巍然不动。值得一提的是，女王是英国历史上和中国来往最频繁的王室成员。与她永远优雅从容的模样相符，她在中英关系中所扮演的是一个温和的建交者身份，永远保有分寸。1986年，女王正式到访中国，这是英国君主第一次踏上中国的领土，是中英关系史上的一个重要里程碑。1986年，女王和丈夫菲利普亲王在八达岭长城正如1689年的《权利法案》规定的那样，女王从不插手政治事务，她只是倾听、不时发表安定人心的讲话，70年来，她诠释着君主立宪制下君主的典范：代表国家形象，不干涉首相的政策，凝聚国家人民。作为“吉祥物”的女王看似并无特别的建树，但却享誉英国朝野，正如前首相戴维·卡梅伦所说，“有时你会听到人们说，君王只是件闪耀的饰品，或只是国家生活的点缀。这是对宪法的误解和对女王的低估。就我与这个国家大多数民众而言，她总是在我们身边。”有人把女王比喻为现代史的活化石，她存在的意义已经超越国别和政治。二、女王辞世，“日不落帝国”何去何从？“超长待机”96年，伊丽莎白二世无疑是英国乃至西方国家的精神支柱，而女王离开后，英国将何去何从？有人说，英国作为日不落帝国最后的体面，可能就此被剥去。70年间，女王一直在殚精竭虑地挽救君主制。高贵、优雅、疏离曾是英国王室成员的行为准则，而女王努力地在传统和现代中寻求平衡，将君主体制融入现代社会，学着以亲民形象示人，以争取人们的好感。在去年最后一次的圣诞致辞中，女王伊丽莎白二世更是罕见地谈及了私人生活，甚至流露出个人情感，回忆起与已故丈夫菲利普亲王的幸福点滴。她说，“虽然圣诞节对很多人来说是幸福和欢乐的时刻，但痛失所爱的人们在此刻却也倍感心痛。今年，我深切地体会到了这种感觉。”而王室的亲民路线，失去了女王的个人魅力加持，能否继续赢得民众好感仍未可知。女王走后，今年已73岁高龄的查尔斯王储继任，与戴安娜王妃的婚姻失败使得他在民间的支持率一直不高。对此，人权活动人士皮特·塔切尔指出，“查尔斯王子或终将登上王位，但若没有民众的支持，他的下台将宣告君主制的终结。”英国《星期日邮报》编辑凯蒂也曾谈到女王走后英国君主立宪制的岌岌可危，“除非民众真心拥戴你，否则君主制没有保留的必要性，尤其是纳税人每年要花费8000万美元维持王室生活的情况下。”据《每日邮报》今年6月底，英国王室公开了2021年度的财政支出，英国王室共支出了1.024亿英镑（约8.312亿RMB），比前一年度增长了17%，其中大部分用在了修缮白金汉宫上面，达到了5469万英镑（约4.4亿RMB）。而王室目前正面临着巨大的亏空，高达1460万英镑（约1.19亿RMB），为此不得不动用白金汉宫的“储备金”来弥补。王室的巨额开销在新冠疫情、俄乌冲突、通胀严重下的艰难时期显得尤为刺眼。目前，英国正深陷能源账单价格飙升、市场惨淡、民众罢工潮以及欧洲经济衰退的困境。据英国商会预测，通货膨胀率将在今年冬天达到14%。近日来的能源账单飙升也给英国民众带来了严重的生活成本危机，据Citizens Advice（公民咨询）网站发布的一项调查，预测今年10月，英国家庭能源账单超3500英镑，24%的英国人或将付不起电费。虽然新任首相特拉斯在此前承诺，会在上任一周内采取措施应对日益严重的能源危机，但能否成功收拾英国的经济“烂摊子”仍未可知。经济冲击所造成的社会心理影响，在作为英国人精神慰藉的女王离去后，很有可能会真正显现和爆发。除此之外，一些英国民众希望伊丽莎白女王成为英国王室的终章。据悉，民众发起一项“It's time to make Elizabeth the Last.”（是时候让伊丽莎白成为最后一个）的捐款活动，至今年五月底，已筹集了超过43000英镑的资金，在全英各地树立广告牌。支持者认为英国迫切需要宪法改革，包括废除上议院、通过选举产生独立的国家元首，让英国走向共和政体。值得一提的是，现任首相特拉斯在学生时代，也曾呼吁废除君主制、走向共和。英国国内支持共和的广告牌，图片来源：Mirror而在国际范围内，近年来，部分国家已经脱离英联邦，成立共和国。去年11月30日，太平洋岛国巴巴多斯正式脱离英联邦成为共和国，此前担任巴总督的桑德拉·梅森宣誓就任该国首任总统，取代英国女王伊丽莎白二世成为新的国家元首。据英国《独立报》，今年3月，牙买加政界消息人士透露，牙买加已开始一项程序，以取消英国女王在该国的国家元首地位，牙买加也将脱离英联邦，改为共和制国家。和英国关系密切的澳大利亚也有可能就此走向共和。据《澳大利亚人报》，澳大利亚总督戴维·赫尔利（David Hurley）曾在今年6月参加女王的“白金禧年庆典”期间受记者采访，提到了澳大利亚成为“共和国”的可能性。他表示，澳大利亚民众给予伊丽莎白二世很多“情感支持”，但女王去世后，情况可能发生变化。“我认为现在人们都在关注女王，但等她离开、去世后，继任者出现，澳大利亚将对此展开新的讨论。”至此辞世，伊丽莎白二世没有违背她在1947年21岁时许下的诺言，作为国家精神的“定海神针”和国际团结的“粘合剂”，她奉献了一生。而失去了女王的英国和英联邦将走向何处，无人知晓。作为“日不落帝国”的最后体面，也或许将随风而去。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1457,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610342683,"gmtCreate":1648534917056,"gmtModify":1648534917056,"author":{"id":"3581413328842505","authorId":"3581413328842505","name":"ghshs","avatar":"https://static.tigerbbs.com/139197b84aa474e80540fc13943b059d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581413328842505","idStr":"3581413328842505"},"themes":[],"htmlText":"无非是打着研发的幌子骗取财税补贴罢了！","listText":"无非是打着研发的幌子骗取财税补贴罢了！","text":"无非是打着研发的幌子骗取财税补贴罢了！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/610342683","repostId":"1169143108","repostType":4,"repost":{"id":"1169143108","weMediaInfo":{"introduction":"既有深度，又有响度，研究古典互联网。","home_visible":1,"media_name":"深响","id":"1038713350","head_image":"https://static.tigerbbs.com/f5b431abf34240f5bf6064f88f02fa9d"},"pubTimestamp":1648525024,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169143108?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-29 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href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>31.94亿元，同比增长28.89%；</p><p>* 携程90亿元，同比增长17%；</p><p>* <a href=\"https://laohu8.com/S/BZ\">BOSS直聘</a>8.22亿元，同比增长60.1%；</p><p>* <a href=\"https://laohu8.com/S/688111\">金山办公</a>10.82亿元，同比增长52.15%；</p><p>（如果横向比较这些企业的研发费用，你也会有更多有趣的发现，B站研发费用是蔚来的一半，携程的研发费用比拼多多还多？）</p><p>一直以来，<b>无论是“贸工技”与“技工贸”的大讨论，还是应对“卡脖”挑战的种种反思，「研发投入」都被视为观察企业是否具备长远发展眼光的关键，是否坚持“长期主义”的重要指标。</b>再加上当前整个商业进入存量时代、营销套路失灵，产品力、客户第一的背后很大程度也就是研发的积累。「研发投入」四个字可以说是成为了各家企业的口头禅。</p><p>而另一方面，<b>研发投入的多少也正在逐渐成为企业敲开资本市场大门的敲门砖。</b>一位头部审计机构TMT行业人士告诉「深响」：“近期，由于企业赴美上市进程推进缓慢，很多国内互联网、消费类企业转投港股上市。而近期，港交所对于企业上市<b>最核心的考量标准之一就是研发水平的高低。</b>而对应到企业来说，最直观的指标就是研发费用的多少与占比。这也就间接的推动企业将更多的经营重心转向研发。”</p><p>听上去，「研发投入」真是梦想照进现实的时代之光，但在欢呼之前，有三个矛盾不可回避且值得思考：</p><ul><li><p>研发与利润之间的关系如何平衡？</p></li><li><p>研发是有周期以及失败可能性的，当研发的长周期遇见相对短周期的资本，两者之间的冲突如何解决？</p></li><li><p>研发投入的效果如何考证？研发的长期主义不等于没有短期目标，阶段性如何检验研发效果？正因为研发投入效果的长周期、难考察，这个指标是否成为了财技腾挪，甚至避税的挡箭牌？</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/289f972fa4018306bc628380e6338cd9\" tg-width=\"816\" tg-height=\"548\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>研发与利润的平衡</b></p><p>先说研发与利润之间的矛盾。在昨天的华为年报发布会上，孟晚舟特意提到：华为的研发投入不受利润的约束。</p><p>事实上，<b>研发投入的确是受利润约束的。</b>在其他因素不变的情况下，研发投入越高，利润越低。虽然研发投入或许能在未来带来巨额回馈，但如果在当下，研发投入过大，影响了利润，甚至给企业的现金状况、生存状况造成严重负担，那么这样的研发投入就需要审慎。</p><p>比如AI（人工智能）行业的几大独角兽被资本市场热捧后抛弃，核心原因之一就是巨大的研发投入尚未发挥出潜力，而自身造血能力又不足，导致入不敷出。当研发的长周期遇见相对短周期的资本，两者之间的冲突通常是无解的。</p><p>再比如阿里从2009年开始做云计算相关研发，直到2020年四季度，阿里云才迎来首次盈利。而从90年代成立芯片设计中心到能与<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>上同一张牌桌的水平，华为用了近30年。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc401cf4d4ba9e8b49a4f39ac8b0fa6c\" tg-width=\"802\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>当下的研发投入“折损”的是当下的利润，研发投入的产出则是未来的利润。这里就有一个非常大的时间差。</b>能否跨越这个时间差是生或死的问题，能否在这条时间线上走下去则需要在长期投入与短期利益之间找到平衡术。</p><p>我们看到一些企业也在与投资者沟通的时候注意了这个时间预期。</p><p>比如B站，B站2021全年研发开支为人民币28亿元，同比增加88%。此增加主要是由于研发人员、股权激励费用以及其他研发开支增加所致。在电话会上，B站CFO樊欣说，盈利是所有企业的重要目标。B站一直考虑的是在选择<a href=\"https://laohu8.com/S/06838\">盈利时</a>间点和投资于长期发展机会之间的平衡。“我们始终本着效率为先，引进人才的原则，非常重视研发相关的投入，以及研发投入的产出。我们22年还会继续投入研发，关注投资回报率，然后自2023年开始，研发费用占收入比例会逐年减少。”</p><p><b>到底研发了什么？</b></p><p>研发投入并非越多越好，那么如何评价研发投入的“好坏”呢？这或许是个无解的问题。</p><p>目前科技公司们的研发投入主要有三种类型：</p><p><b>第一，投入范围比较广泛，不仅局限于自身业务，也在重要的技术、前沿科技方面有所探索。</b></p><p>根据《2021年腾讯研发大数据报告》，除了业务相关的部分，其还在操作系统、数据库、音视频等基础技术以及芯片、AI、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、大数据等前沿科技研发持续投入。而<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>则在云计算、芯片、AI、自动驾驶、量子计算等方向都有投入。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/228a7b667b93b90930a04c707d63cb0a\" tg-width=\"742\" tg-height=\"436\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>第二，基于自身主业进行研发投入。</b></p><p>比如中兴，2021年，<a href=\"https://laohu8.com/S/000063\">中兴通讯</a>研发费用达到188亿元，相比2017年增长超过45%。在过去5年间，<a href=\"https://laohu8.com/S/00763\">中兴通讯</a>研发费用率也从2017年的11.9%，增加至2021年的16.4%。</p><p>其研发投入主业都在围绕中兴的核心业务——提升频谱和光谱的效率、加速网络商用性能优化及自主进化；以领域定制(DSA)、封装和架构创新，延续摩尔红利；持续深化芯片、算法和架构的软硬协同优化……提升产品竞争力、提高中兴在核心芯片、操作系统等重要领域的自给率。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbf07d65f84fc3d87345fd3d75efd0f0\" tg-width=\"832\" tg-height=\"492\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>第三，在主业稳定的情况下，为“新增长”进行研发投入。</b></p><p>比如拼多多，2021年研发费用89.926亿元，同比增长30%。而其投入的重点则是农业——从去年8月开始，拼多多CEO陈磊便提出重投入百亿农研。2021财报电话会上，拼多多董事长兼CEO陈磊表示，四季度的利润也将用于农研科技领域。</p><p>你会发现，<b>所有关于当前研发投入的正确性都很难用具体的数据、其他指标的某种确定性关联的增长来佐证。甚至，公司内部也会用怀疑的眼光看待自己巨额的研发投入</b>——2017年的时候，华为内部就曾反省和质疑自己：<b>为何“有世界级的研发投入，没有世界级的研发产出”？</b></p><p>彼时的轮值CEO徐直军认为，华为研发投入大是总数大，但分摊到每个领域并不算大。华为整合传播部高级专家张群英则曾表示，“<b>光有热情、理想、投入还不够</b>，华为尚需要在研发精细化管理方面大幅提升。”</p><p>同样思路，我们看到很多企业都在夸赞自己研发投入的绝对值，比如小米的五年研发投入1000亿，决心很赞，效果如何就真的需要用时间来检验了。</p><p><b>扑朔迷离的财技</b></p><p>也正因为效果的“难以考量”，研发投入有时候也成为了企业展示财技的舞台——科技型企业，尤其是以软件或IT开发为主的企业，项目运维人员和研发人员均为技术人员，研发费用和运维成本的区分往往不好界定，这为调节项目成本和研发项目提供了较大的空间。</p><p><b>最简单的伎俩便是把与研发无关的人员包装在研发部门里，这样项目成本就变成了研发费用。一方面让成本降低毛利提升，不增加亏损，另一方面还装潢了研发的“门面”，纸面研发，一石二鸟。</b></p><p>在实际操作中，比如游戏企业，对于一款已经上线的游戏，无论是日常游戏bug的修复，还是游戏内道具的更新维护，在企业财务处理中都是作为运维成本，计入企业成本；而只有新游戏的开发，或者原有游戏内新的重大场景的开发，才会作为研发费用。但到了实际操作中，如何定义“重大”（significant），则是企业自身需要进行判断的，因此也就拥有了很大的操作空间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13597c21119d2da98d8015af8a1e77cd\" tg-width=\"816\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>除了在成本与费用间进行转换，<b>研发费用到底在当期进行资本化还是费用化，也有一定的操作空间。</b></p><p>比如，在几年前，很多到A股IPO的公司，为了增加利润规模，绞尽脑汁将研发费用达到资本化的标准，从而将其计入无形资产，在未来年度逐年摊销进入费用。而自从注册制的出现，企业在上市过程中对于利润的规模没有那么高的硬性指标，反而是对公司科创属性考量更多，很多企业反而将符合资本化的费用不进行资本化，计入当期研发费用，以提高研发费用规模及比例。</p><p>而在税务方面，<b>研发费用还有一个“奇效”就是直接帮助企业减少税负。</b>研发费用在税法上可以按照150%加计扣除，也就是如果在企业会计准则上产生了100元的研发费用，对应到税收上可以按照150元进行扣除，这对于高利润企业来说可以大幅增加费用项，减少企业所得税。</p><p>除此之外，<b>拥有高研发费用的企业也更容易申请到相关资质，进行减税。</b>比如最常见的高新技术企业，可以享受15%所得税优惠税率；对于软件企业（Software Enterprise）可以享受两年免税三年减半征收的优惠政策；而对于国家鼓励的重点软件企业（Key Software Enterprise），则可以享受10%的企业所得税优惠税率。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae189dde9cb9c55d1ced58b48ae7733e\" tg-width=\"824\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>商业世界最大的魅力就是一种“混沌态”，很多事情都不是非此即彼的。我们为中国科技企业开始在研发投入上下功夫而欣喜，毕竟他们有人力财力物力和<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>，而技术创新最终是需要落到场景上的，企业们身处第一线所积累的场景恰恰给技术走出实验室提供了最为肥沃的土壤。<b>数据显示，2021年中国全社会研发投入达到2.79万亿元，其中76%由企业投入。</b>企业是研发当之无愧的重要阵地。</p><p>只是这条路——太长、太艰辛，太多分岔口。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>扑朔迷离的“财技”！别被“研发投入”骗了</title>\n<style 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11:37</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>科技股的这个财报季用“惨”字形容绝不为过，巨亏的继续巨亏，减速的接着减速。上个季度（Q3）大家心照不宣地确认巨额的投资损失，这个季度（Q4及2021全年）大家又非常有默契地高度强调「研发投入」四个字。</blockquote><p>昨天发布的华为年度报告显示，华为2021年研发投入1427亿元，占全年收入的22.4%，创历史新高。此前发布的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>财报显示，腾讯2021年研发费用达518.8亿元，同比增长33.1%。而<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>2021年研发费用为249亿元（其中不含<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>的核心研发投入221亿元），同比增长28%。</p><p>不止是硬核巨头，我们看到非常多的互联网企业20201年都在研发费用上狂热加码：</p><p>* <a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>45.919亿元，同比增长84.6%；</p><p>* B站28.4亿元，同比增长87.7%；</p><p>* 美团167亿元，同比增长53.1%；</p><p>* 小米132亿元，同比增长42.3%；</p><p>* <a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>89.926亿元，同比增长30%；</p><p>* <a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>31.94亿元，同比增长28.89%；</p><p>* 携程90亿元，同比增长17%；</p><p>* <a href=\"https://laohu8.com/S/BZ\">BOSS直聘</a>8.22亿元，同比增长60.1%；</p><p>* <a href=\"https://laohu8.com/S/688111\">金山办公</a>10.82亿元，同比增长52.15%；</p><p>（如果横向比较这些企业的研发费用，你也会有更多有趣的发现，B站研发费用是蔚来的一半，携程的研发费用比拼多多还多？）</p><p>一直以来，<b>无论是“贸工技”与“技工贸”的大讨论，还是应对“卡脖”挑战的种种反思，「研发投入」都被视为观察企业是否具备长远发展眼光的关键，是否坚持“长期主义”的重要指标。</b>再加上当前整个商业进入存量时代、营销套路失灵，产品力、客户第一的背后很大程度也就是研发的积累。「研发投入」四个字可以说是成为了各家企业的口头禅。</p><p>而另一方面，<b>研发投入的多少也正在逐渐成为企业敲开资本市场大门的敲门砖。</b>一位头部审计机构TMT行业人士告诉「深响」：“近期，由于企业赴美上市进程推进缓慢，很多国内互联网、消费类企业转投港股上市。而近期，港交所对于企业上市<b>最核心的考量标准之一就是研发水平的高低。</b>而对应到企业来说，最直观的指标就是研发费用的多少与占比。这也就间接的推动企业将更多的经营重心转向研发。”</p><p>听上去，「研发投入」真是梦想照进现实的时代之光，但在欢呼之前，有三个矛盾不可回避且值得思考：</p><ul><li><p>研发与利润之间的关系如何平衡？</p></li><li><p>研发是有周期以及失败可能性的，当研发的长周期遇见相对短周期的资本，两者之间的冲突如何解决？</p></li><li><p>研发投入的效果如何考证？研发的长期主义不等于没有短期目标，阶段性如何检验研发效果？正因为研发投入效果的长周期、难考察，这个指标是否成为了财技腾挪，甚至避税的挡箭牌？</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/289f972fa4018306bc628380e6338cd9\" tg-width=\"816\" tg-height=\"548\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>研发与利润的平衡</b></p><p>先说研发与利润之间的矛盾。在昨天的华为年报发布会上，孟晚舟特意提到：华为的研发投入不受利润的约束。</p><p>事实上，<b>研发投入的确是受利润约束的。</b>在其他因素不变的情况下，研发投入越高，利润越低。虽然研发投入或许能在未来带来巨额回馈，但如果在当下，研发投入过大，影响了利润，甚至给企业的现金状况、生存状况造成严重负担，那么这样的研发投入就需要审慎。</p><p>比如AI（人工智能）行业的几大独角兽被资本市场热捧后抛弃，核心原因之一就是巨大的研发投入尚未发挥出潜力，而自身造血能力又不足，导致入不敷出。当研发的长周期遇见相对短周期的资本，两者之间的冲突通常是无解的。</p><p>再比如阿里从2009年开始做云计算相关研发，直到2020年四季度，阿里云才迎来首次盈利。而从90年代成立芯片设计中心到能与<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>上同一张牌桌的水平，华为用了近30年。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc401cf4d4ba9e8b49a4f39ac8b0fa6c\" tg-width=\"802\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>当下的研发投入“折损”的是当下的利润，研发投入的产出则是未来的利润。这里就有一个非常大的时间差。</b>能否跨越这个时间差是生或死的问题，能否在这条时间线上走下去则需要在长期投入与短期利益之间找到平衡术。</p><p>我们看到一些企业也在与投资者沟通的时候注意了这个时间预期。</p><p>比如B站，B站2021全年研发开支为人民币28亿元，同比增加88%。此增加主要是由于研发人员、股权激励费用以及其他研发开支增加所致。在电话会上，B站CFO樊欣说，盈利是所有企业的重要目标。B站一直考虑的是在选择<a href=\"https://laohu8.com/S/06838\">盈利时</a>间点和投资于长期发展机会之间的平衡。“我们始终本着效率为先，引进人才的原则，非常重视研发相关的投入，以及研发投入的产出。我们22年还会继续投入研发，关注投资回报率，然后自2023年开始，研发费用占收入比例会逐年减少。”</p><p><b>到底研发了什么？</b></p><p>研发投入并非越多越好，那么如何评价研发投入的“好坏”呢？这或许是个无解的问题。</p><p>目前科技公司们的研发投入主要有三种类型：</p><p><b>第一，投入范围比较广泛，不仅局限于自身业务，也在重要的技术、前沿科技方面有所探索。</b></p><p>根据《2021年腾讯研发大数据报告》，除了业务相关的部分，其还在操作系统、数据库、音视频等基础技术以及芯片、AI、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、大数据等前沿科技研发持续投入。而<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>则在云计算、芯片、AI、自动驾驶、量子计算等方向都有投入。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/228a7b667b93b90930a04c707d63cb0a\" tg-width=\"742\" tg-height=\"436\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>第二，基于自身主业进行研发投入。</b></p><p>比如中兴，2021年，<a href=\"https://laohu8.com/S/000063\">中兴通讯</a>研发费用达到188亿元，相比2017年增长超过45%。在过去5年间，<a href=\"https://laohu8.com/S/00763\">中兴通讯</a>研发费用率也从2017年的11.9%，增加至2021年的16.4%。</p><p>其研发投入主业都在围绕中兴的核心业务——提升频谱和光谱的效率、加速网络商用性能优化及自主进化；以领域定制(DSA)、封装和架构创新，延续摩尔红利；持续深化芯片、算法和架构的软硬协同优化……提升产品竞争力、提高中兴在核心芯片、操作系统等重要领域的自给率。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbf07d65f84fc3d87345fd3d75efd0f0\" tg-width=\"832\" tg-height=\"492\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>第三，在主业稳定的情况下，为“新增长”进行研发投入。</b></p><p>比如拼多多，2021年研发费用89.926亿元，同比增长30%。而其投入的重点则是农业——从去年8月开始，拼多多CEO陈磊便提出重投入百亿农研。2021财报电话会上，拼多多董事长兼CEO陈磊表示，四季度的利润也将用于农研科技领域。</p><p>你会发现，<b>所有关于当前研发投入的正确性都很难用具体的数据、其他指标的某种确定性关联的增长来佐证。甚至，公司内部也会用怀疑的眼光看待自己巨额的研发投入</b>——2017年的时候，华为内部就曾反省和质疑自己：<b>为何“有世界级的研发投入，没有世界级的研发产出”？</b></p><p>彼时的轮值CEO徐直军认为，华为研发投入大是总数大，但分摊到每个领域并不算大。华为整合传播部高级专家张群英则曾表示，“<b>光有热情、理想、投入还不够</b>，华为尚需要在研发精细化管理方面大幅提升。”</p><p>同样思路，我们看到很多企业都在夸赞自己研发投入的绝对值，比如小米的五年研发投入1000亿，决心很赞，效果如何就真的需要用时间来检验了。</p><p><b>扑朔迷离的财技</b></p><p>也正因为效果的“难以考量”，研发投入有时候也成为了企业展示财技的舞台——科技型企业，尤其是以软件或IT开发为主的企业，项目运维人员和研发人员均为技术人员，研发费用和运维成本的区分往往不好界定，这为调节项目成本和研发项目提供了较大的空间。</p><p><b>最简单的伎俩便是把与研发无关的人员包装在研发部门里，这样项目成本就变成了研发费用。一方面让成本降低毛利提升，不增加亏损，另一方面还装潢了研发的“门面”，纸面研发，一石二鸟。</b></p><p>在实际操作中，比如游戏企业，对于一款已经上线的游戏，无论是日常游戏bug的修复，还是游戏内道具的更新维护，在企业财务处理中都是作为运维成本，计入企业成本；而只有新游戏的开发，或者原有游戏内新的重大场景的开发，才会作为研发费用。但到了实际操作中，如何定义“重大”（significant），则是企业自身需要进行判断的，因此也就拥有了很大的操作空间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13597c21119d2da98d8015af8a1e77cd\" tg-width=\"816\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>除了在成本与费用间进行转换，<b>研发费用到底在当期进行资本化还是费用化，也有一定的操作空间。</b></p><p>比如，在几年前，很多到A股IPO的公司，为了增加利润规模，绞尽脑汁将研发费用达到资本化的标准，从而将其计入无形资产，在未来年度逐年摊销进入费用。而自从注册制的出现，企业在上市过程中对于利润的规模没有那么高的硬性指标，反而是对公司科创属性考量更多，很多企业反而将符合资本化的费用不进行资本化，计入当期研发费用，以提高研发费用规模及比例。</p><p>而在税务方面，<b>研发费用还有一个“奇效”就是直接帮助企业减少税负。</b>研发费用在税法上可以按照150%加计扣除，也就是如果在企业会计准则上产生了100元的研发费用，对应到税收上可以按照150元进行扣除，这对于高利润企业来说可以大幅增加费用项，减少企业所得税。</p><p>除此之外，<b>拥有高研发费用的企业也更容易申请到相关资质，进行减税。</b>比如最常见的高新技术企业，可以享受15%所得税优惠税率；对于软件企业（Software Enterprise）可以享受两年免税三年减半征收的优惠政策；而对于国家鼓励的重点软件企业（Key Software Enterprise），则可以享受10%的企业所得税优惠税率。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae189dde9cb9c55d1ced58b48ae7733e\" tg-width=\"824\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>商业世界最大的魅力就是一种“混沌态”，很多事情都不是非此即彼的。我们为中国科技企业开始在研发投入上下功夫而欣喜，毕竟他们有人力财力物力和<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>，而技术创新最终是需要落到场景上的，企业们身处第一线所积累的场景恰恰给技术走出实验室提供了最为肥沃的土壤。<b>数据显示，2021年中国全社会研发投入达到2.79万亿元，其中76%由企业投入。</b>企业是研发当之无愧的重要阵地。</p><p>只是这条路——太长、太艰辛，太多分岔口。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/27a1dde16681f908848a7362a653b3c2","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1169143108","content_text":"科技股的这个财报季用“惨”字形容绝不为过，巨亏的继续巨亏，减速的接着减速。上个季度（Q3）大家心照不宣地确认巨额的投资损失，这个季度（Q4及2021全年）大家又非常有默契地高度强调「研发投入」四个字。昨天发布的华为年度报告显示，华为2021年研发投入1427亿元，占全年收入的22.4%，创历史新高。此前发布的腾讯财报显示，腾讯2021年研发费用达518.8亿元，同比增长33.1%。而百度2021年研发费用为249亿元（其中不含爱奇艺的核心研发投入221亿元），同比增长28%。不止是硬核巨头，我们看到非常多的互联网企业20201年都在研发费用上狂热加码：* 蔚来45.919亿元，同比增长84.6%；* B站28.4亿元，同比增长87.7%；* 美团167亿元，同比增长53.1%；* 小米132亿元，同比增长42.3%；* 拼多多89.926亿元，同比增长30%；* 贝壳31.94亿元，同比增长28.89%；* 携程90亿元，同比增长17%；* BOSS直聘8.22亿元，同比增长60.1%；* 金山办公10.82亿元，同比增长52.15%；（如果横向比较这些企业的研发费用，你也会有更多有趣的发现，B站研发费用是蔚来的一半，携程的研发费用比拼多多还多？）一直以来，无论是“贸工技”与“技工贸”的大讨论，还是应对“卡脖”挑战的种种反思，「研发投入」都被视为观察企业是否具备长远发展眼光的关键，是否坚持“长期主义”的重要指标。再加上当前整个商业进入存量时代、营销套路失灵，产品力、客户第一的背后很大程度也就是研发的积累。「研发投入」四个字可以说是成为了各家企业的口头禅。而另一方面，研发投入的多少也正在逐渐成为企业敲开资本市场大门的敲门砖。一位头部审计机构TMT行业人士告诉「深响」：“近期，由于企业赴美上市进程推进缓慢，很多国内互联网、消费类企业转投港股上市。而近期，港交所对于企业上市最核心的考量标准之一就是研发水平的高低。而对应到企业来说，最直观的指标就是研发费用的多少与占比。这也就间接的推动企业将更多的经营重心转向研发。”听上去，「研发投入」真是梦想照进现实的时代之光，但在欢呼之前，有三个矛盾不可回避且值得思考：研发与利润之间的关系如何平衡？研发是有周期以及失败可能性的，当研发的长周期遇见相对短周期的资本，两者之间的冲突如何解决？研发投入的效果如何考证？研发的长期主义不等于没有短期目标，阶段性如何检验研发效果？正因为研发投入效果的长周期、难考察，这个指标是否成为了财技腾挪，甚至避税的挡箭牌？研发与利润的平衡先说研发与利润之间的矛盾。在昨天的华为年报发布会上，孟晚舟特意提到：华为的研发投入不受利润的约束。事实上，研发投入的确是受利润约束的。在其他因素不变的情况下，研发投入越高，利润越低。虽然研发投入或许能在未来带来巨额回馈，但如果在当下，研发投入过大，影响了利润，甚至给企业的现金状况、生存状况造成严重负担，那么这样的研发投入就需要审慎。比如AI（人工智能）行业的几大独角兽被资本市场热捧后抛弃，核心原因之一就是巨大的研发投入尚未发挥出潜力，而自身造血能力又不足，导致入不敷出。当研发的长周期遇见相对短周期的资本，两者之间的冲突通常是无解的。再比如阿里从2009年开始做云计算相关研发，直到2020年四季度，阿里云才迎来首次盈利。而从90年代成立芯片设计中心到能与高通上同一张牌桌的水平，华为用了近30年。当下的研发投入“折损”的是当下的利润，研发投入的产出则是未来的利润。这里就有一个非常大的时间差。能否跨越这个时间差是生或死的问题，能否在这条时间线上走下去则需要在长期投入与短期利益之间找到平衡术。我们看到一些企业也在与投资者沟通的时候注意了这个时间预期。比如B站，B站2021全年研发开支为人民币28亿元，同比增加88%。此增加主要是由于研发人员、股权激励费用以及其他研发开支增加所致。在电话会上，B站CFO樊欣说，盈利是所有企业的重要目标。B站一直考虑的是在选择盈利时间点和投资于长期发展机会之间的平衡。“我们始终本着效率为先，引进人才的原则，非常重视研发相关的投入，以及研发投入的产出。我们22年还会继续投入研发，关注投资回报率，然后自2023年开始，研发费用占收入比例会逐年减少。”到底研发了什么？研发投入并非越多越好，那么如何评价研发投入的“好坏”呢？这或许是个无解的问题。目前科技公司们的研发投入主要有三种类型：第一，投入范围比较广泛，不仅局限于自身业务，也在重要的技术、前沿科技方面有所探索。根据《2021年腾讯研发大数据报告》，除了业务相关的部分，其还在操作系统、数据库、音视频等基础技术以及芯片、AI、机器人、大数据等前沿科技研发持续投入。而阿里巴巴则在云计算、芯片、AI、自动驾驶、量子计算等方向都有投入。第二，基于自身主业进行研发投入。比如中兴，2021年，中兴通讯研发费用达到188亿元，相比2017年增长超过45%。在过去5年间，中兴通讯研发费用率也从2017年的11.9%，增加至2021年的16.4%。其研发投入主业都在围绕中兴的核心业务——提升频谱和光谱的效率、加速网络商用性能优化及自主进化；以领域定制(DSA)、封装和架构创新，延续摩尔红利；持续深化芯片、算法和架构的软硬协同优化……提升产品竞争力、提高中兴在核心芯片、操作系统等重要领域的自给率。第三，在主业稳定的情况下，为“新增长”进行研发投入。比如拼多多，2021年研发费用89.926亿元，同比增长30%。而其投入的重点则是农业——从去年8月开始，拼多多CEO陈磊便提出重投入百亿农研。2021财报电话会上，拼多多董事长兼CEO陈磊表示，四季度的利润也将用于农研科技领域。你会发现，所有关于当前研发投入的正确性都很难用具体的数据、其他指标的某种确定性关联的增长来佐证。甚至，公司内部也会用怀疑的眼光看待自己巨额的研发投入——2017年的时候，华为内部就曾反省和质疑自己：为何“有世界级的研发投入，没有世界级的研发产出”？彼时的轮值CEO徐直军认为，华为研发投入大是总数大，但分摊到每个领域并不算大。华为整合传播部高级专家张群英则曾表示，“光有热情、理想、投入还不够，华为尚需要在研发精细化管理方面大幅提升。”同样思路，我们看到很多企业都在夸赞自己研发投入的绝对值，比如小米的五年研发投入1000亿，决心很赞，效果如何就真的需要用时间来检验了。扑朔迷离的财技也正因为效果的“难以考量”，研发投入有时候也成为了企业展示财技的舞台——科技型企业，尤其是以软件或IT开发为主的企业，项目运维人员和研发人员均为技术人员，研发费用和运维成本的区分往往不好界定，这为调节项目成本和研发项目提供了较大的空间。最简单的伎俩便是把与研发无关的人员包装在研发部门里，这样项目成本就变成了研发费用。一方面让成本降低毛利提升，不增加亏损，另一方面还装潢了研发的“门面”，纸面研发，一石二鸟。在实际操作中，比如游戏企业，对于一款已经上线的游戏，无论是日常游戏bug的修复，还是游戏内道具的更新维护，在企业财务处理中都是作为运维成本，计入企业成本；而只有新游戏的开发，或者原有游戏内新的重大场景的开发，才会作为研发费用。但到了实际操作中，如何定义“重大”（significant），则是企业自身需要进行判断的，因此也就拥有了很大的操作空间。除了在成本与费用间进行转换，研发费用到底在当期进行资本化还是费用化，也有一定的操作空间。比如，在几年前，很多到A股IPO的公司，为了增加利润规模，绞尽脑汁将研发费用达到资本化的标准，从而将其计入无形资产，在未来年度逐年摊销进入费用。而自从注册制的出现，企业在上市过程中对于利润的规模没有那么高的硬性指标，反而是对公司科创属性考量更多，很多企业反而将符合资本化的费用不进行资本化，计入当期研发费用，以提高研发费用规模及比例。而在税务方面，研发费用还有一个“奇效”就是直接帮助企业减少税负。研发费用在税法上可以按照150%加计扣除，也就是如果在企业会计准则上产生了100元的研发费用，对应到税收上可以按照150元进行扣除，这对于高利润企业来说可以大幅增加费用项，减少企业所得税。除此之外，拥有高研发费用的企业也更容易申请到相关资质，进行减税。比如最常见的高新技术企业，可以享受15%所得税优惠税率；对于软件企业（Software Enterprise）可以享受两年免税三年减半征收的优惠政策；而对于国家鼓励的重点软件企业（Key Software Enterprise），则可以享受10%的企业所得税优惠税率。商业世界最大的魅力就是一种“混沌态”，很多事情都不是非此即彼的。我们为中国科技企业开始在研发投入上下功夫而欣喜，毕竟他们有人力财力物力和驱动力，而技术创新最终是需要落到场景上的，企业们身处第一线所积累的场景恰恰给技术走出实验室提供了最为肥沃的土壤。数据显示，2021年中国全社会研发投入达到2.79万亿元，其中76%由企业投入。企业是研发当之无愧的重要阵地。只是这条路——太长、太艰辛，太多分岔口。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1660,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":848261862,"gmtCreate":1636002876627,"gmtModify":1636002876627,"author":{"id":"3581413328842505","authorId":"3581413328842505","name":"ghshs","avatar":"https://static.tigerbbs.com/139197b84aa474e80540fc13943b059d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581413328842505","idStr":"3581413328842505"},"themes":[],"htmlText":"滴滴的调查结果什么时候出来呀！这都4个月了，该有个结果了吧！","listText":"滴滴的调查结果什么时候出来呀！这都4个月了，该有个结果了吧！","text":"滴滴的调查结果什么时候出来呀！这都4个月了，该有个结果了吧！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":3,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/848261862","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3920,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":856175411,"gmtCreate":1635165583993,"gmtModify":1635165583993,"author":{"id":"3581413328842505","authorId":"3581413328842505","name":"ghshs","avatar":"https://static.tigerbbs.com/139197b84aa474e80540fc13943b059d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581413328842505","idStr":"3581413328842505"},"themes":[],"htmlText":"那言外之意是高中阶段还可以开展校外培训？","listText":"那言外之意是高中阶段还可以开展校外培训？","text":"那言外之意是高中阶段还可以开展校外培训？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/856175411","repostId":"1148174449","repostType":4,"repost":{"id":"1148174449","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1635164850,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148174449?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-25 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src=\"https://static.tigerbbs.com/24d8aebb770aaafa24861f765ba64b9e\" tg-width=\"548\" tg-height=\"241\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f89e31ecb8941d10d217fbe7c93a3a2b\" tg-width=\"581\" tg-height=\"328\" referrerpolicy=\"no-referrer\">筹资用途方面，公司拟将全球发售净筹约10.15亿港元用作以下用途：45.3%元预期将分配至公司的核心产品；39.9%分配至公司管线内的其他在研产品；4.8%用于为透过内部研究提升研发能力及持续扩充产品组合提供资金；10.0%将用作营运资金及一般企业用途。</p>\n<p>基石投资者方面，公司的基石投资者已认购合共300.06万股股份，合共相当于全球发售完成后公司已发行股本的约7.73%，及约全球发售的发售股份数目的45.45%，认购总额约6600万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2551db1817d5729212be2f0fae5f40e\" tg-width=\"858\" tg-height=\"771\" referrerpolicy=\"no-referrer\">心玮医疗是一家创新型神经介入医疗器械公司，凭借商业化产品及在研产品的广泛产品组合在中国神经介入市场占据领导地位，公司产品组合包括神经介入及心脏医疗器械。</p>\n<p>目前心玮医疗在中国拥有四款商业化产品和19款获批产品及在研产品，其两款核心产品分别是Captor™取栓器械及左心耳封堵器。Captor是为急性缺血性脑卒中而设，且已在中国商业化，而左心耳(LAA)封堵器是为心房颤动而设，正待NMPA注册审查。</p>\n<p>财务数据方面，公司于2020年一季度开始商业化SupSelek™微导管及ExtraFlex™远端通路导管方开始产生收益。于往绩记录期间，公司均录得经营亏损。于2019年、2020年及2021年前三个月，公司录得亏损人民币7549.8万元、2.16亿元及4129.7万元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ecdb76f206c27f2eeaa25878b1976468\" tg-width=\"784\" tg-height=\"653\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>心玮医疗-B一手中签率10%，认购200手稳中一手</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/06609\">心玮医疗-B</a>发布公告，公司发行约660.19万股股份，每股定价171港元，每手50股，预期8月20日上市。</p>\n<p>公开发售阶段心玮医疗-B获约333.14倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为330.1万股，占发售股份总数的50%（任何超额配股权获行使前）。合共接获235040份有效申请，一手中签率10%，认购200手稳中一手。</p>\n<p>此外，国际发售获大幅超额认购，发售股份最终数目为330.085万股，相当于发售股份总数的50%（任何超额配股权获行使前）。老虎资讯整理相关数据如下表：</p>\n<p><b>分配结果：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aad5f38d34206bbf5997df41e7c9addb\" tg-width=\"694\" tg-height=\"582\" referrerpolicy=\"no-referrer\">甲组每手50股，一手中签率10%，认购200手稳中一手。</p>\n<p>乙组门槛为3万股（600手），获配500股（10手）。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7f3be534deef2bd4be2d0bd65ac98d3\" tg-width=\"586\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24d8aebb770aaafa24861f765ba64b9e\" tg-width=\"548\" tg-height=\"241\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f89e31ecb8941d10d217fbe7c93a3a2b\" tg-width=\"581\" tg-height=\"328\" 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