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随着全球智能化转型和产业变革步入新阶段，混合式人工智能时代如期而至，AI技术加速深入渗透到日常生活和商业活动中，展现出巨大的价值增长潜力。联想集团（0992.HK）作为全球数字经济的领导者，敏锐把握住混合式人工智能的发展契机，正通过其于AI领域的持续深耕和创新探索，引领这一颠覆性的技术革命。 11月15日，联想集团发布2024/25财年第二财季业绩，联想集团营收1279亿人民币，同比增长近24%，所有主营业务营收均实现双位数强劲增长；按照非香港财务报告准则，净利润近29亿人民币，同比增长48%。PC以外业务营收占比近46%，同比上升5个百分点。 整体来看，在AI浪潮的引领下，公司AI PC、AI手机、AI服务器等业务全面发力，带动公司营收和利润在这个季度大幅增长，创下多个季度以来新高水平。 一、PC市场领先优势扩大，手机业务同比大增43% 联想集团本季度IDG的收入同比增速高达17%。其中，个人电脑业务以接近24%的市场份额，把距离第二名的领先优势扩大到4个百分点以上，并且稳定地保持了行业领先的盈利能力。智能手机和平板电脑业务的同比增速更快，分别达到了43%和19%。同时，AI PC已经占到集团在中国区笔记本电脑出货量的两位数份额。 联想是世界AI PC先行者，历经多年的探索和积累，在全球范围内率先进入AI On阶段。联想集团发布的 AI PC 产品具有以下五大特性：1）内嵌个人大模型与用户自然交互的智能体；2）个人知识库；3）本地异构 AI 算力（CPU/GPU/NPU）；4）开放的人工智能应用生态；5）个人数据和隐私安全保护。 未来AI PC确定的趋势是高速成长、量价齐升。随着AI PC销售占比提升，联想集团IDG业务毛利率有望逐步提升，带动IDG经营利润率（目前为7.3%）进一步提升。 据IDC预测，未来五年在消费市场AI笔记本电脑平均单价在5500-6500元之间，

中国苏州，2024年11月15日—北海康成制药有限公司（以下简称「北海康成」，股票代码「1228.HK」），是一家在中国领先并专注罕见疾病领域的全球化的生物制药公司，致力于创新疗法的研究、开发和商业化。公司宣布在《科学》（https://www.science.org/doi/10.1126/science.adp8179 注:复制链接至浏览器中打开）杂志发表了一篇关于 StitchR™ RNA组装技术的发现及治疗包括杜氏肌营养不良症（DMD）在内的由于基因突变引发的肌肉疾病应用的研究论文。该报告的标题是“核酶激活的mRNA反式连接赋能大片段基因递送，以治疗肌肉营养不良症”。 由罗切斯特大学和Scriptr Global Inc.的 Douglas Anderson 博士及其同事开发的 StitchR 技术，旨在解决最常用的基因治疗载体——腺相关病毒（AAV）有限载荷能力，即能够通过两个独立的 AAV 高效递送更大的基因载荷。双AAV载体表达基因序列的左右半部分，通过核糖酶在信使RNA水平上无缝地端到端连接在一起，从而产生大的蛋白质。 2021年，北海康成与 Scriptr Global 签署了一项研究合作和全球独家许可协议，共同开发针对肌营养不良症【包括 杜氏肌营养不良（DMD）、贝克肌营养不良症（BMD）和 由DMD基因突变造成的X连锁扩张型心肌病（DCM）】的 StitchR 技术基因疗法。这项新的研究表明，StitchR技术能够在mdx小鼠（研究杜氏肌营养不良症（DMD）的关键动物模型）的肌肉和心脏中高水平重组并表达由双腺相关病毒（dual AAV）载体递送的大型midi-dystrophin蛋白。midi-dystrophin蛋白的长度是目前已批准或处于临床试验中的 micro-dystrophin 蛋白的两倍，且大于天然肌营养不良蛋白的一半。研究者进一步证实这种

11月8日，现代牙科集团（3600.HK）于中国广东东莞松山湖生产基地，组织了一场数码体验日活动。本次活动参与者接近30人，包括国内外机构投资者及券商分析师等。活动期间，投资人参观了公司完整的数码化生产线和数字化牙科探索馆，了解到公司独有的牙科技师教育培训体系及最先进的数字化牙科解决方案，预见牙科行业跃迁的新趋势。 调研图片展示 现代牙科集团始创于1986年，总部在中国香港，是全球领先的义齿器材供应商、经销商和顾问。作为供应商，公司拥有全面的产品组合及多个超过35年经验的全球知名牙科品牌，于中国、越南、美国、欧洲等多地拥有生产中心，全球化销售网路涵盖欧洲、北美、大中华区和澳大利亚等20多个国家，服务超过30,000名牙医。 目前集团已升级转型为牙科综合解决方案供应商，在牙科数码化趋势加速发展下，持续推动并引领行业数码化革新，并致力打造完整的牙科生态系统以服务牙科及牙医社群。作为顾问的角色，现代牙科凭借自身研发、生产、销售、教育培训及庞大合作伙伴网路等综合实力，目前为上下游客户提供超越传统服务的一站式数码化解决方案。 就东莞生产基地来说，生产线已经超过80%实现了数码化，包括前端的口腔扫描器生成数码影像处理，然后利用专业设计软体进行建模，生产阶段则拥有领先的3D打印、铣削技术等。可以说，牙科行业的数码化革新已经到来，规模化优势会打破当前较为分散的行业格局，市场会面临进一步整合，而现代牙科有望加速提升行业领导地位。 调研图片展示  于数位化探索馆中，投资人直观地触及到现代牙科相关数码化软硬体产品，如口腔内部扫描器、脸部扫描成像分析及AI模拟矫齿生成器等。尤其是口腔扫描器设备，可以快速生成患者的牙齿、牙龈和牙齿咬合的3D影像，直接传送至现代牙科生产中心启动生产，能够提升准确度并降低传统取模方式的运输成本，打破传统模具的技术限制，大大提升了治疗效率。 与会期间，公司管理层

被称为史上最长的2024年“双十一”落下帷幕，其自开启以来，各平台销售数据亮眼，消费热情持续升温。消费品“以旧换新”叠加电商平台优惠，成为今年“双十一”的突出看点。在各大品类中，运动品牌的消费热潮最为引人瞩目。 在今年双十一期间，361度（1361.HK）以其强劲的品牌实力和卓越的产品性能，脱颖而出，专业竞速跑鞋销量同比高幅增长，再度刷新纪录。包括飞燃3.5、飞燃3在内的飞燃系列销售额同比增长59%，全渠道跑鞋尖货销量超30万件。361度电商渠道呈现的持续高速增长态势，已成为品牌业绩向上的核心动力。 在双十一，各大运动品牌比拼激烈，品牌效应成为了消费者信任的重要依据，故从品牌“双十一”表现可窥全豹。今年以来，361度分别在“618活动”及国庆节线上销售方面录得高速增长，而持续火热的销售表现背后，离不开其坚持长期主义的发展战略。 持续完善渠道建设，以科技赋能全场景运动防护 长期以来，361度充分发挥线上线下全渠道优势，尤其在数字化趋势下，公司持续加强电商渠道建设，将电商业务打造为重要的营销增长点。通过坚定实施线上专供品策略，深挖线上客群的消费特点，成功构筑起线上差异化竞争优势，有效提升了品牌曝光率和销售转化率，拉动线上渠道销售呈现持续高速增长态势。2024Q3公司的电商平台流水实现了超过20%的同比增长，这无疑证明了其线上布局的成功。 361度积极把握热门电商节日，通过推出尖货爆品，助力品牌「出圈」。例如，361度今年首次针对户外场景防晒需求，推出轻户外产品「轻野系列」，突破户外、潮流与生活的场景界限，迎合消费者健康轻量化生活趋势。根据媒体报道，在本次双十一狂欢节中，防晒衣、冲锋衣等成为今年运动户外的热门品类，防晒衣销量同比增长高达167%。 另外，在户外赛道，361度于10月11日重磅推出了“御屏2.0冲锋衣”和“雨屏8代跑鞋”。这款冲锋衣依托屏科技平台技术，实现了8000

2024年11月14日，力量发展(1277.HK)以现金方式向合资格股东派付截至2024年6月30日止六个月的中期股息，每股0.04港元，派息额约为3.37亿港元。连同已宣告的两次特别派息（分别每股0.03港元、0.04港元），2024年至今已累计宣告股息每股0.11港元，派息比率高达77%。 据了解，在常规的中期分红和年度分红之外，力量发展近两年明显加大了特别派息的力度，一年多次分红已经成为企业回报股东的新常态！持续性和可预期性增强，也折射出公司经营状况的稳健。 此外，公司不仅分红规模大，回报方式也更优。公司近几年都选择了现金分红，体现出上市公司对股东回报的重视，企业经营者洞察市场对于稳定现金流的偏好，倾向于让投资者更直接享受上市公司成长红利，反映其回报投资者的意识和能力的持续提升。 那么公司高分红的底气，究竟在何处？ 一、从财务角度解析：高分红的坚实基础 通常，较高的利润和充裕的现金储备是支撑高分红的基石。从力量发展近年的业绩表现，我们可以看到公司高分红的底气所在。 2023年即使营收受煤价下行及上半年大饭铺煤矿井下开采的不利因素影响有所下滑，但盈利能力仍遥遥领先行业平均水平。2023年营收约47.5亿元（人民币，下同），股东应占溢利约20.8亿元。全年毛利率达到59.1%，净利率小幅提升达到43.7%。 2024年上半年，公司营收同比增长69.7%至25.3亿元，净利同比大幅增加90.7%达10.9亿元；毛利率为61.4%，同比增加6.7个百分点；净利率为42.9%，同比增长4.8个百分点，持续保持在行业领先水平。 那么，为何力量发展能够维持如此高的毛利率呢？ 作为一家中国领先的综合煤炭企业，力量发展业务贯通整个煤炭产业链，覆盖煤炭生产、洗选、装载、运输及贸易。近两年尽管市场煤炭价格面临下行压力，但集团通过精准的市场分析和竞价销售模式，成功在各阶段锁定当期最高价格，并

中国苏州，2024年11月13日—北海康成制药有限公司（以下简称「北海康成」，股票代码「1228.HK」），是一家在中国领先并专注罕见疾病领域的全球化的生物制药公司，致力于创新疗法的研究、开发和商业化。公司今日宣布，中国国家药品监督管理局（NMPA）已正式受理CAN103（注射用维拉苷酶β）用于治疗成人和儿童I型和III型戈谢病的新药申请（NDA）。 CAN103是北海康成与药明生物（2269.HK）在罕见病领域的首个合作项目，是中国首个针对戈谢病开发的酶替代疗法（ERT）。据弗若斯特沙利文统计，2020年中国约有3,000名戈谢病患者。 北海康成创始人、董事长兼首席执行官薛群博士表示，国家药监局正式受理CAN103的新药上市申请是我们取得的又一重要里程碑。获批后，CAN103将是我国首个本土自主研发并进入临床应用的戈谢病酶替代疗法药物,属一类创新药并可完全替代同类进口产品 。同时，CAN103在全链条研创过程中积累了完整的研发数据和成本数据，将为打通本土罕见病新药研发商业化闭环提供首个案例，最终满足众多患者多年来的治疗需求 。我们预计在2025年将CAN103推向市场，这将是继海芮思和迈芮倍之后北海康成上市的第三个罕见病治疗药物，也是北海康成将进入商业化的首个自主研发产品。 北海康成于今年8月公布了CAN103 针对成人和儿童戈谢病患者关键临床试验的积极顶线数据结果。国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）于9月授予了CAN103优先审评资格。今年10月，北海康成顺利通过药品上市许可持有人（MAH）的生产和质量管理体系审核和现场检查，获得《药品生产许可证》B证。 2024年10月22日，国家药监局正式印发《生物制品分段生产试点工作方案》。在北海康成与药明生物的紧密合作下，双方顺利取得了相关生物药制品生产许可证，成为中国首批MAH制度下生物制品分段生产试点的实践者。 关于C

昨日，国务院宣布全体公民全年放假的假日增加2天，即农历除夕、5月2日，根据最新的放假安排，2025年春节放假8天，劳动节放假5天，国庆节、中秋节放假8天，据此，明年全年将有4次长假期。另外，近期上海亦启动发放新一轮消费券，刺激市民消费热情。假期延长叠加刺激消费举措，预计将推动新一轮旅游和消费热潮。尤其是在国内旅游领域，根据文旅部门数据显示，今年国庆假期，国内游出游人次高达7.65亿，同比增长5.9%，与2019年同期相比增长高达10.2%，充分显示出国内游市场的全面复苏，预计未来国内旅游市场的增长潜力将进一步释放。 乘政策红利东风，海昌海洋公园（2255.HK）作为以海洋文化为基础的中国领先的综合文旅集团，有望凭借其深厚的海洋文化背景和多元化的文旅产品从中充分受益。公开资料显现，今年国庆长假7天，海昌海洋公园旗下各公园及文旅项目累计接待游客超80万人次，同比2023年增长7.1%。其中，10月2日和3日，上海海昌海洋公园单日客流均突破了5万人次大关，郑州海昌海洋公园累计接待游客超16万人次。这些经营成果不仅充分体现了海昌海洋公园在文旅市场的吸引力，同时也展示出海昌海洋公园积累多年的旅游服务及运营实力。 目前，海昌海洋公园通过在上海、郑州、三亚、大连、烟台等30多个城市的布局，已经成功打造了以海洋文化为主，且各具特色的综合主题文旅项目，拥有多元化的文旅产品和IP矩阵。自2022年起，海昌海洋公园陆续引入了“奥特曼”、“航海王”、“Baby Shark”等国际知名IP，同时，也在自身原创IP的塑造上个取得显著成果，推出了以海洋动物形象为代表的七萌团、水母玫朵、美人鱼艾米等自有IP。在IP的加持下，逐步形成了IP+新消费的新业务增长曲线。 近年来，海昌海洋公园坚持“轻重并举”战略，进一步拓展文旅业务版图，郑州公园为其最后一个全自持重资产项目，未来将凭借多年的运营管理经验及品牌影响

2024年11月6日，惠生工程（中国）有限公司与施耐德电气（中国）有限公司在上海进博会施耐德电气展位签署战略合作协议，双方将进一步深化在绿氢一体化创新、EPC数字化转型、供应链减碳、EPC工程国际化、海上浮式工程电气解决方案等新能源及能源化工领域的深度合作，共同推动智能化解决方案的联合开发与应用，助力双方在能源转型战略上的全面升级。惠生工程高级副总裁马坚、副总裁吕建宁、施耐德电气高级副总裁张炜、副总裁夏学英等出席了签约仪式。 马总表示：“与施耐德电气的合作，将为我们在新能源电氢氨一体化、化工工程数字孪生、供应链降碳等解决方案的创新提供强有力的技术支撑，我们期待通过这一战略合作，进一步提升为全球客户的服务能力，与客户携手在能源转型大背景下实现共同、可持续的发展。” 张总表示：“中国经济已经全面进入数字化时代，绿色低碳数字化可持续发展已经成为时代的主题，施耐德电气将与惠生工程在绿氢一体化创新，EPC数字化转型、供应链减碳以及海洋工程等多个领域开展深入合作，在提升双方技术以及生产力的同时，在全球形成强大的协同效应，推动行业的可持续发展”。 关于惠生工程（中国）有限公司 惠生工程致力于成为全球卓越的环境友好服务商，专注于能源化工，新能源、减碳和新材料等领域的技术和工程建设服务。从技术许可、项目融资、工程前期的策划、咨询到设计、采购、施工管理、开车直到运营服务，惠生工程可为境内外客户提供覆盖项目全生命周期的解 关于施耐德电气（中国）有限公司 作为产业技术的全球领导者，施耐德电气将世界领先的电气化、自动化和数字化技术应用于智慧工业、具有韧性的基础设施、面向未来的数据中心、智能楼宇以及数智家居中。依托于丰富的行业专长，我们提供AI赋能的端到端全生命周期工业物联网解决方案，涵盖互联互通的产品、自动化、软件和服务，并采用跨平台的产业数据基座和“数字孪生”，助力客户实现盈利性增长。

近日，和铂医药（2142.HK）发布自愿公告称，公司向中国国家药品监督管理局（NMPA）递交了HBM9378（或SKB378）这一靶向胸腺基质淋巴细胞生成素（TSLP）的全人源抗体药物的新药临床试验申请（IND）。作为全球肿瘤及免疫领域创新抗体疗法的先行者，此举无疑不仅显示出和铂医药在于全球慢性阻塞性肺疾病（COPD）市场创新药物研发上的积极进展，更为全球COPD患者提供了新的治疗前景。 在全球范围内，COPD已成为第三大死亡原因，并且随着全球人口老龄化和环境污染加剧，该疾病的患病率和死亡率仍在持续上升。这一趋势暴露出当前治疗方案在缓解病症、延缓病程、减少急性加重等方面的局限性，亟需创新的治疗手段以提高患者的生活质量，改善疗效并减轻社会经济负担。 尽管目前已有多种COPD治疗药物，但现行治疗主要侧重于症状缓解、急性加重的防治和呼吸功能的短期改善，对病理进程的干预效果有限，且常伴随一定的副作用。这些药物大多不能有效逆转病情的进行，且由于免疫原性或耐受性问题，可能影响患者的长期治疗依从性。因此，开发新的靶向药物成为迫切需求，以突破现有疗法的瓶颈。 COPD是一种慢性、进行性的炎症性肺部疾病，其发病机制复杂，主要表现为气流受限和不完全可逆的肺功能下降。虽然市场上已有一些治疗COPD的药物，现有治疗手段的效果却普遍较为有限，尤其是在改善病理进程和持续控制炎症反应方面，亟需新的治疗策略。而在这一领域，TSLP这一新兴的治疗靶点，已逐渐引起科研和临床界的高度关注。 TSLP是近年来COPD研究中的一个重要靶点，它作为一种上皮细胞因子，在免疫系统中扮演着重要角色，参与了T细胞和树突状细胞的激活，进而引发了过度的免疫反应。研究表明，TSLP在COPD的发病机制中起到了推动作用，通过增强局部炎症反应，使得气道重塑及肺功能的恶化。因此，靶向TSLP的治疗策略为COPD提供了新的方向。 和铂医药

近期，高盛发布了歌礼制药的点评报告，报告中对该公司在MASH和肥胖治疗领域的研发策略表示了高度关注。报告强调，歌礼制药充足的现金储备以及其股票回购计划，为公司的未来发展奠定了坚实的基础。 高盛报告称歌礼在MASH和肥胖领域的药物管线研发取得了显著进展。该公司针对MASH治疗候选药物ASC40即将开展三期临床阶段，有望填补非酒精性脂肪性肝炎治疗领域的市场缺口。与此同时，ASC41针对中重度MASH患者的二期临床试验在中国已完成患者招募。高盛还指出，歌礼的GLP-1受体激动剂ASC30在美国已启动一期研究，并预计2025年初公布研究数据。因此，未来肥胖治疗市场的前景值得期待。 此外，高盛在其报告中特别指出歌礼的财务状况非常稳健，其21亿人民币的现金储备预计能够支撑公司至2029年。此外，自2024年启动的股票回购计划目前已完成超过1.33亿港元的回购，进一步增强了投资者信心，反映出管理层对公司未来增长的信任。 高盛在报告中建议投资者密切关注2025年ASC30和ASC47的数据公布，这些数据预计将是影响歌礼未来股价表现的主要催化剂。此外，MASH治疗药物的临床进展和市场推广潜力也值得期待。同时，高盛提醒投资者，歌礼核心药物仍处于临床阶段，试验结果的不确定性和审批过程的潜在延迟是投资者应关注的风险因素。 高盛研报特别提出，歌礼制药的竞争优势体现在MASH和肥胖治疗领域的研发成果与充足的财务资源，未来几年将迎来多个关键数据披露节点。 $歌礼制药-B(01672)$