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意大利新政府总理、前欧央行行长马里奥·德拉吉曾将欧元比作大黄蜂，大黄蜂本来应该飞不起来，但它却飞了起来。现今大摩分析师Andrew Sheets把全球市场比作一只鸭子，水面风平浪静，水下却暗流涌动。

六月初，老虎在北京举办了第一场七周年Open Day活动。相信在现场或者看过直播的虎友们一定对一个人有着深刻的印象，作为现场第一个提问的虎友，他拿着早已写好的草稿，兴奋地向老虎证券CEO巫天华进行提问。 而他的自我介绍，更是赢得了全场的掌声与欢呼。“我2016年在老虎证券开户，四年时间年化收益近300%，极大地改善了自己的财务状况。” 这期虎友说，小虎特地邀请来了这位老虎资深用户王健，老虎社区ID@中财股神 。有近十年投资经验，推崇价值投资的他，总想着离公司更近一点，拿到更多一手信息。除了此次老虎Open Day，他也参加过老虎组织的走进小牛电动的活动。而老虎证券，也是他重仓的股票之一。 那从新手小白到高阶玩家，王健都走过哪些弯路？又做对了那些事？本期，小虎就为你带来他的故事。 股价狂飙时，多读点书 “四年年化240%，胜率85.4%（41胜0平7负）”，能做到这一投资收益率，王健认为自己学会站在前人的肩膀上，做正确的事情。 “你一个小散户，每天盯着盘YY涨了跌了，疯狂发表评论，手里只有仨瓜俩枣的，其实真的没啥意义。” 成熟的投资理念很难凭空创造出来，要花更多的时间去学习投资大师的经验。 因此，他花了很多时间学习。 他一天花大概3小时来研究投资，特别是晚上，因为有整块的时间阅读研报和研究公司财报。到了周末股票市场休市，他会花更多时间读书。 打开手机，他获取市场信息的渠道比较丰富，包括看研报的慧博，看资讯的36kr和虎嗅，还有查询公司信息的企查查等。 另外，他每天还会花30分钟稍微刷一刷抖音。“我只能说最新的事件和资讯基本都能覆盖，坚持下来获益良多。” 这个信息获取渠道有点偏门，但效率还算高。因为短视频平台观众没什么耐心，视频内容知识密度很

一纸禁令，中概的教育一片哀嚎。法律和规则的重要性在于预期，任何规则的重大的变化，就是所谓完全向好的改变，也应该被充分讨论（不讨论怎么知道是好是坏，谁收益谁受损），让所有利益相关者有思考的时间和行动的选择。资本没有好坏，资本就是逐利的，人本身就是趋利避害的，亚当斯密也早以论述了如何利用人的自私去造福集体和社会。那句话怎么说来着，“好的制度试图管理人性，坏的制度妄图改变人性。” 哎，上面都是些僭越的胡言乱语，我就是个小股民。下面说些股票的事情吧，这是第一次写分析类的文章，主要是想写给自己看的，最近在看《戴维斯王朝》，里面说把想法写下来，是为了让自己的想法更完备，当时的对错记录下来，可供以后回顾反思。我本想建完仓再发的。但是想想自己的这点钱，早发晚发没啥影响，发出来也请大家看看，帮我找找错误，大家也思考一下。申明，我之前并不持有新东方的股票，昨天，也就是7月26日晚开始建仓，后面价格合适还打算分批买入。 2021年7月23日 美股中概教育股暴跌 对新东方进行一些分析 先看下资产负债表 流动资产中现金和短期投资占比49%，短期投资是1个月到1年期的银行各种银行理财产品，按摊余成计价（相当于现金）。 固定资产如下 固定资产最近两年的增长每年15%~30%，折旧率为每年10%也是比较保守的。 据说新东方大厦建筑成本5亿，现在不得值20个亿，我没仔细研究，请懂这一块的人说一下，给大概估值一下。 负债部分 其中应记费用和其他流动负债详细说明如下 看了下定义， refund liability是预计的退课费用，2019、2020年收入分别为 2785254、3230378,预计的退课费用是 76221、94006，占比2.7%和2.9%，不知道这个比例是高估还是低估，这上表记录的Refundable fees received from students实际登记

编者按：1997年，被「罢黜」的乔布斯重新回归执掌苹果公司，除了将「让苹果再次伟大」，乔布斯还参与推出了传世的「Think Different」系列广告。 Think Different 广告中没有展

经观大健康 余诗琪/文 近日，荣昌生物拿下国产ADC药物（抗体偶联药物）的“头筹”，旗下治疗胃癌的ADC药物获国家药监局的批准。 之所以该事件引入瞩目，是因为作为近两年最热门的赛道之一，众多公司都在争夺“ADC第一款国产获批新药”的殊荣。医药魔方NextPharma的收录结果显示，目前全球披露的在研ADC项目大约有230多个，仅中国就多达40余个，占了近20%。 相比于其他药物研发，ADC更像是一种整合药物的技术，它通过连接抗体和小分子药物，就可以重新“创造”出一个新药物。所以企业只要掌握了这种偶联的技术，理论上就可以从零立即切入某个赛道，在激烈竞争之下争取先发优势。因此，一堆巨头入局，吉利德以210亿美元收购ADC药物公司Immunomedics创下2020年最高交易记录。 拿下首款药物的获批，更像是得到了一种“技术认证”。 这也是荣昌生物半年内获批的第二款生物创新药。今年4月获批的治疗红斑狼疮的“泰它西普”直接对标艾伯维的“药王”——修美乐，这款药物从2012年以来一直是全球药物销售冠军，2018年销售额高达199亿美元。但它在国内因为获批适应症较少，且专利过期进入“倒计时”，销量一直不温不火。荣昌生物面对很大的市场规模，市场数据显示，类似药（相当于仿制药）市场将于2023年增至47亿元，并将于2030年达到115亿元规模。 接连两款重磅药物上市，使得荣昌生物不得不为此做出充分的资金准备。距离赴港上市仅半年，荣昌生物又在6月7日完成了科创板的上市辅导，不出意外会成为又一支“A+H”的生物医药股。两次IPO预计可为荣昌生物募资80亿元人民币，据称其中近一半将用于这两款获批药物的开发及商业化。 荣昌生物在ADC上的策略比较灵活，并没有一上来就瞄准大适应症，而是“小步快跑”，迅速验证。它此次获批的适应症是HER2阳性胃癌。据北京大学肿瘤医院副院长沈琳介绍，

投资理念不需要门派之争。