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没事喷喷

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  ·2022-06-06
  老虎和猫不是一种动物
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  ·2022-04-11
  你应该写中国人做上要多少年
  想坐上马斯克的位子需要多久？美国人要打工300万年
  要成为下一个马斯克，孙悟空都要被压在五指山下6000次。根据福布斯发布的2022年度亿万富豪排行榜，特斯拉创始人埃隆·马斯克成为世界上净资产最高的亿万富翁，取代了亚马逊创始人杰夫·贝佐斯的宝座。到目前
  想坐上马斯克的位子需要多久？美国人要打工300万年
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  ·2022-03-23
  又是骗投资的哈哈😄
  “鞋王”百丽卷土重来，这次能够满血复活吗？
  近日，百丽时尚集团（以下简称“百丽时尚”）向港交所递交IPO申请，引发市场广泛关注。一方面，这家企业在业绩上来势汹汹。据弗若斯特沙利文数据，以2020年零售额计，百丽时尚以11.2%的市场份额位居中国
  “鞋王”百丽卷土重来，这次能够满血复活吗？
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  ·2022-03-15
  这是个什么🤔分析
  今天，港股跌出了互联网泡沫破裂的味道
  泥石俱下今天，港股的投资者再一次崩溃了。恒生指数日内大跌逾1000点严重失守2万点，跌幅高达5%，恒生科技更为凶悍，暴跌11%，创下历史最大单日跌幅。其中，回港的20家中概股全军覆没，18家跌超10
  今天，港股跌出了互联网泡沫破裂的味道
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  ·2021-05-30
  做等工商管理机构改革我还在买假货的路上因为没钱哎
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  ·2021-03-14
  美国人不知道怎么想的我们大街小巷都是监控摄像头也没事
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  ·2021-03-12
  韩国人遗传基因真不行向美团外卖小哥学习一下
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height=\"auto\"/></p><p>（图片来源：Statista）</p><p>比如，要达到马斯克的财富水平，美国居民平均需要工作300万年，经合组织（OECD）给出的美国2020年平均年薪为69392美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58cc71ee8566f4aa8760a3d6f7e14221\" tg-width=\"1762\" tg-height=\"1078\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>（图片来源：OECD）</p><p>再看看德国，德国人的平均年薪为53475美元，需要工作90万年，才能赶上迪特尔·施瓦茨470亿美元的财富。施瓦茨是施瓦茨集团的创始人和董事长，该集团旗下拥有Kaufland和Lidl等连锁超市。</p><p>如果看一下收入中位数，结果会更令人吃惊。</p><p><b>根据圣路易斯联储的数据，2020年美国的个人年薪中位数为35805美元，这将使赶上马斯克的财富所需的时间一下子翻倍——增加到了610万年。</b></p><p>加拿大也是如此。作为全球最大的加密货币交易所币安的CEO和比捷科技的CEO，赵长鹏迄今积累了550亿美元的财富。平均而言，加拿大人需要勤勤恳恳工作120万年才能获得。</p><p>虽然这些数字在富裕的西方国家已经是天文数字了，但在平均收入较低、财富差距较大的国家如印度，要想追上亿万富翁更是令人望尘莫及。</p><p>例如，跨国企业集团信实工业有限公司（Reliance Industries Limited）董事总经理穆凯什·安巴尼的财富在富豪榜公布时估计约为910亿美元，而印度居民的平均年薪只有5000美元，<b>他们必须工作超过1700万年才能达到安巴尼的财富水平。</b></p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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18:54","market":"hk","language":"zh","title":"“鞋王”百丽卷土重来，这次能够满血复活吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145774592","media":"红星资本局","summary":"近日，百丽时尚集团（以下简称“百丽时尚”）向港交所递交IPO申请，引发市场广泛关注。一方面，这家企业在业绩上来势汹汹。据弗若斯特沙利文数据，以2020年零售额计，百丽时尚以11.2%的市场份额位居中国","content":"<html><head></head><body><p>近日，百丽时尚集团（以下简称“百丽时尚”）向港交所递交IPO申请，引发市场广泛关注。</p><p>一方面，这家企业在业绩上来势汹汹。据弗若斯特沙利文数据，以2020年零售额计，百丽时尚以11.2%的市场份额位居中国时尚鞋履市场第一；另一方面，这是百丽时隔数年后，再次进入资本视野。</p><p>红星资本局注意到，2007年，百丽国际成功登陆港交所，一时间风光无限。<b>2017年7月，高瓴集团收购百丽国际53%的股份，百丽国际正式私有化，从港股退市。</b></p><p>在高瓴接管百丽国际后，曾经的百丽国际被拆分为滔博运动以及百丽时尚。此前，滔博（06110.HK）已于2019年10月10日成功在港交所上市；如今，百丽时尚也正在向上市发起冲击。</p><p>曾经的百丽国际为何会接受私有化退市？高瓴这5年对百丽做了哪些改变？百丽时尚现状又如何呢？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c1e171e352330ccdb11f9fd5832e322\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2021年10月30日，沈阳，百丽BELLE。图据视觉中国</p><p><b>（一）</b></p><p><b>百丽国际的潮起潮落</b></p><p>Belle（百丽）这个品牌诞生于香港，1992年借助改革开放的春风，百丽将时尚鞋履业务拓展至内地市场。</p><p>此后几年，百丽国际加速入驻各大商场，销售网点不断扩张。随着STACCATO、Teenmix、TATA等品牌相继面世，公司从2006年开始稳坐中国鞋履市场头把交椅。</p><p>2007年，百丽国际在港交所上市。之后，更是开启收购策略，先后收购millies、Mirabell、森达、SKAP等品牌。百丽国际的品牌队伍不断壮大。</p><p>与此同时，百丽国际的门店数量也在不断增多。财报显示，2007年-2011年这5年间，百丽国际在内地的零售店从3828家扩大至14950家，相当于每年开店2200家、每天开店6家。那段时期，各大百货商场都布满了百丽国际相关品牌的鞋店。</p><p>但是好景不长，<b>从2012年开始，百丽国际开始慢慢走向低谷。</b></p><p>财报显示，2012年，百丽国际的净利润仅增长2%，在此之前其净利润增速基本都保持在20%以上（2008年除外）。此后两年，百丽国际的净利润增速再也没上过两位数，2015年更是出现了上市9年以来净利润的首次大幅下滑，跌了38%，2016年又下滑了18%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c210a54f5be0f62ec3b2ca3d51eea82d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：公司财报、红星资本局</p><p>业绩的下滑，直接导致企业开始不断关闭门店。</p><p>百丽国际财报显示，2015年，百丽国际在内地的零售网点减少了366家，相当于每天关店1家。百丽国际私有化前的最后一份年报显示，2016年度，公司鞋类零售网点减少了700家，相当于每天关店2家。截至2017年2月28日，百丽国际自营零售网点总数为20841家。</p><p>“悲观情绪”早已蔓延到资本市场，从2013年初开始，百丽国际的股价不断下滑，市值一度缩水接近80%。</p><p>百丽国际为何会走向落寞？</p><p>一直以来，百货商场始终是百丽鞋类业务的核心销售渠道，百丽与百货商城形成了稳固的利益分配模型。但是，<b>随着电商的崛起，这套逻辑逐渐被打破。</b></p><p>根据中国百货商业协会统计，2012年81家大中型百货零售企业销售总额为2282.7亿元，同比增长8.92%，而2006年-2011年百货行业销售年均增长率为16.5%。很明显，百货商城的营收增速此时已经出现明显下滑。</p><p>对比电商业务来看，据商务部发布的《中国零售行业发展报告（2013）》指出，2012年国内网络零售交易规模达1.31万亿元，同比增长67.5%。</p><p>或许当时的百丽也意识到了行业即将“变天”。2008年，百丽成立淘秀网，开始试水垂直鞋类电商，后来又在2011年成立时尚品类B2C平台优购网。</p><p>但一方面，由于百丽更多将电商定位为“尾货平台”，也就是门店卖不掉的产品拿到线上卖，对产品定位以及消费者偏好不够清晰；另一方面，垂直电商的整体商业模式存在问题，导致企业的电商平台陷入困境。</p><p>曾任百度市场总监和总裁助理的毕胜在接受采访时曾表示：“那个时期的百丽是个伟大的公司，执行力、开店能力超强，但对互联网确实不懂。”</p><p>还有一个重要原因是，百丽曾赖以生存的百货商店，也在顺应时代慢慢向购物中心转变，这对百丽来说同样是不小的挑战。如今的购物中心店铺相对独立，一般都要有较大空间和较多商品选择，才能具备一定的独立聚客能力，而百丽之前借助多品牌获得的渠道控制优势，在购物中心场景下反而变成了劣势。</p><p>百丽国际的兴起，离不开时代红利、人口红利等诸多因素；后期的落寞，同样与时代大背景相关，始终没有逃离传统百货商城的舒适圈。</p><p><b>（二）</b></p><p><b>高瓴的“改造”计划</b></p><p>2017年下旬，高瓴接手百丽国际。作为一家传统的实体零售企业，百丽国际当时被不少人判了“死刑”。</p><p><b>高瓴集团创始人张磊彼时认为，百丽国际的问题主要有两点：一是消费者远离百货商场这一销售渠道，商业模式发生了变化；二是电商的低价冲击、假货冲击，造成了不良影响。</b></p><p>当然，百丽国际的优势也十分明显，拥有超2万家门店、十几个品牌以及3亿～4亿用户。</p><p>高瓴首先<b>将目标盯在百丽国际旗下的运动品牌代理业务——滔博运动身上</b>。滔搏运动是国内最大的鞋履零售商，代理品牌包括耐克、阿迪达斯、彪马、匡威、锐步、亚瑟士等等，几乎涵盖了所有一线运动品牌。</p><p>在私有化之前，这块业务在2016年的营收已经达到227.47亿元，占百丽国际总收入的54.6%。2019年10月，滔搏正式登陆港交所。</p><p>根据滔搏招股书显示，2017~2019财年，公司营业收入分别为216.903亿元、265.499亿元和325.644亿元，同时期内经调整年度利润分别为15.38亿元、18.10亿元、22.37亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51678c6563b7a5c19b45d7e21b4b48fc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：招股书、红星资本局</p><p>高瓴更多“心思”还是放在了品牌女鞋上。</p><p><b>高瓴启动了很多互联网思维，如何用更多技术手段帮助实体店卖鞋，是张磊天天在琢磨的事情。</b>他曾在接受记者采访时调侃：“经常没事周末逛街看女孩子怎么挑鞋的，最近对女人脚研究比较多，我都快成‘恋足控’了。”</p><p>此后，高瓴派驻了以技术人员为主的团队，主要在系统产品化和门店数字化、客户运营等业务运营的前端和电商板块上投入资源，做了许多探索。例如，一款高跟鞋在店里一天被试穿30次，但只有一次购买，数据显示这双鞋做得很漂亮，但穿起来不舒服。</p><p>因此，他们把各种各样的SKU（单独一种商品）拿出来分析，把从来没有人看和没有试穿的从库存里清出去，将很多人试穿却没有购买的重新找出原因。张磊强调：“针对销售过程中的这些问题，通过数据来分析，就能够大幅度提高效率。”</p><p>在传统产业上搭上科技便车外，使得以往笨重、老牌的百丽确实年轻了不少。如今，高瓴带着“主菜”百丽时尚再次来到了港交所门前。</p><p><b>（三）</b></p><p><b>百丽时尚，现状如何？</b></p><p>据招股书显示，目前百丽时尚有13个自有品牌和7个合作（包括代理及分销品牌）品牌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1b79e40947fa48e1037c17facf70d4a\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"743\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：招股书</p><p>从营收来看，2020财年、2021财年和2022财年前九个月（注：财政年度结束日期为每年2月底），百丽时尚的营业收入分别为201.14亿元、217.37亿元和176.27亿元，净利润分别为16.65亿元、26.16亿元和22.97亿元。</p><p>从营收结构来看，百丽时尚的收入主要由鞋履业务和服装业务构成，鞋履业务（鞋类销售）的贡献占比均接近九成。2020财年、2021财年和2022财年前九个月，该类业务的收入分别为176.62亿元、187.68亿元和152.63亿元，分别占总收入的87.8%、86.3%和86.6%。</p><p>从门店层面来看，截至2021年11月30日，百丽时尚的线下零售网络由9153家直营门店组成。</p><p>值得注意的是，百丽时尚的线上销售额占比正不断提升。招股书显示，<b>百丽时尚线上渠道的收入贡献由截至2017年2月28日止年度的不足7%，大幅增加至截至2021年11月30日止9个月的超过25%。这其中有疫情影响的因素，当然也有百丽时尚自身转型的原因。</b></p><p>总的来说，如今的百丽时尚确实要比退市前的百丽国际“健康”了许多。而百丽时尚在招股书中强调，近几年的成就归功于DTC模式。</p><p>所谓DTC，即Direct-To-Consumer（直接面向消费者）模式，是指由同一企业开发、生产与销售的商业模式，品牌商不通过传统的中间渠道，而是对业务流程中的每个步骤进行端到端的控制，进而直接向消费者进行销售推广并与其建立最直接的联系。</p><p>但是，百丽时尚面临的挑战依旧不少。</p><p>首先，DTC模式早已成为越来越多的企业共有选择的策略，这也意味着市场竞争环境越来越激烈，而拥有多元品牌矩阵对于百丽时尚来说可能面临更多来自不同细分领域的竞争。</p><p>《DTC创造品牌奇迹》的作者汤文静曾就“流量如何影响中国DTC品牌发展”这一问题发表观点：“将来大家都很难，未来是一个碎片化的时代，会有巨大的长尾效应，二八效应，性价比会成为核心竞争力。因为成熟的消费者知道，不同品牌的产品质量都差不多，我们只要性价比最高的。未来，任何一个成熟的品类中，80%的市场都是由性价比构成的，剩下的20%负责提供特别的口味，特别的场景或者特别的价值。”</p><p><b>除了DTC模式本身的缺陷外，百丽时尚的产品质量也存在较大挑战。</b></p><p>招股书显示，百丽时尚在境内的主要经营主体为百丽鞋业（上海）有限公司（以下简称“百丽鞋业”），成立于2009年，由丽华鞋业贸易有限公司全资控股。目前，百丽鞋业已在深圳、青岛、天津、陕西、云南等地开设子公司。</p><p>而百丽鞋业曾多次因产品质量问题遭到市场监督管理部门的处罚。据不完全统计，百丽鞋业在2016年至2019年因质量类违法行为被处罚近10次。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77c70309f72776e454fa14474da5931b\" tg-width=\"882\" tg-height=\"853\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：工商信息公示系统</p><p><b>小结</b></p><p>复盘“鞋王”百丽最近三十年，前二十年一路顺风顺水登上宝座；中间五年，因转型难险些“巨轮沉沦”；再后五年，因高瓴的进入将百丽暂时“捞”出困境。</p><p>但如今的滔博运动、百丽时尚依然挑战重重，鞋王接下来的故事将如何讲述？我们也将持续关注。</p></body></html>","source":"lsy1610070285269","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“鞋王”百丽卷土重来，这次能够满血复活吗？</title>\n<style 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height=\"auto\"/></p><p><b>“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”，</b>此时此刻用这句俗语来形容今天的港股市场，是多么的贴切与悲壮！</p><p>有人说，今日港股的罕见暴跌，跌出了2000年互联网泡沫破裂的既视感，也远超2008年次贷危机。</p><p>之前，港股的下跌还可以归因海外市场动荡以及俄乌局势紧张。但上周末俄乌之争有所缓和，且近日欧洲、日韩市场风平浪静，美股上周五跌幅也不算大，今日期货还一度涨近1%。</p><p>正在开盘的欧洲股市，甚至整体还大涨了很多。</p><p><b>可见，今天港股暴跌的主因，更多是在内，且非同寻常。</b></p><p><b>01、大跌缘由</b></p><p>在上周末，市场的情绪在神秘资金接连抄底的刺激下，本来有所企稳的迹象。但无奈现实来得太残酷。今天A股在早盘阶段尽管小跌但还算稳健，午后才随着港股开始“泥石俱下”，导致上周积累的一点信心再被泯灭。</p><p>这实在没办法，从周末到现在，对国内的市场利空因素实在太多。</p><p>其中最大的3件大事：</p><p><b>一是深圳及其他几个大城市的防控升级引发的疫情担忧；</b></p><p><b>二是周末传出的多家互联网巨头大幅裁员的消息上热搜。</b></p><p><b>三是某互联网巨头的不利传闻。</b></p><p>这几大因素本来就足够重磅，尤其后两个，互联网作为港股最大的权重板块，一下子如此多大瓜出来，谁也扛不住。</p><p>另外就是关于乌俄谈判局势持续反复胶着，让市场持续担忧，但这不是今天的主角。</p><p><b>从客观来讲，今天的市场确实有点恐慌过头了。</b></p><p>拿互联网裁员事件来说，这几年哪家互联网巨头不在调整业务战略收缩？其实裁员从去年就陆续进行，今天市场所谈的裁员其实都是早就进行时了。</p><p>但没想到竟然还能发酵出如此大势能，导致所涉及的巨头们再上演一波出人意料的大跌。</p><p><b>当然，除了宏观因素，从资金面来看，结合中概股到港股市场近期的交易情况，还是较容易发现背后还有不少令人警惕的迹象。</b></p><p>最起码，对于中概股和港股市场相对知根知底的国内投资者来说，即使知道这些企业的估值逻辑有变，但也不至于在早就暴跌如此大幅度之后，还继续如此不要钱似的抛售这些行业龙头，更不可能出现大规模集体行动的情况。</p><p>这背后，多少有点不寻常。</p><p><b>02、围猎中丐</b></p><p>上周五，中概股再度遭遇血洗。其中，12家跌幅超20%，36家跌超15%，89家跌超10%，162家跌超5%。这比10日的大抛售更为凶猛与惨烈。</p><p>如果从去年2月18日算起，61家跌超90%，127家跌超80%，170家跌超70%，220家跌超50%。区间累计蒸发逾1.5万亿美元，折合人民币10万亿元。</p><p><b>一场财富一场梦，梦醒时一地鸡毛。</b></p><p>美股中概股大崩溃的转折点在去年2月18日。迥异的是，恒生指数、恒生科技、上证指数、深证成指、上证50、沪深300均是从这一天开启转折的。在此之前，三地市场的中国龙头股票均在不足1年的时间内暴涨数倍，甚至10倍。</p><p>2月18日，中国央行坚决大幅收水，精准狙击“爆拉权重龙头大幅推升股指”的神秘力量。此后，A股白马股纷纷腰斩不止，港股龙头普遍暴跌70%+，中概股普遍重挫80%+。</p><p>这是巧合吗？</p><p>对于中概股的精准围剿，在上一篇文章《港股深不见底：死扛，还是割肉？》中提到：<b>这不是个股本身的问题，而大概率是海外投资者，尤其是嗜血的华尔街资本借政策消息面（《外国公司问责法案》）集体做空的杰作。</b></p><p>集中狙击中概，有些等同于狙击港股。不管是恒生指数，还是恒生科技指，重要权重均来源于互联网、电商、医药、新能源车等科技巨头。</p><p>而中概股与港股持续失血，会有什么后果？</p><p>中概股300来家，行业分布的领域主要为互联网（电商）、医药医疗、新能源汽车等新兴领域。而这些新兴产业对于中国经济高质量发展以及转型至关重要。</p><p>然而，现在这一大批新兴科技公司在美股跌去了80—90%，多数公司已经丧失了进一步融资的能力，对于产业发展冲击不小。尤其是医药医疗行业，需要大量研发投入，没有资本市场的支撑，将走入死亡之谷。</p><p>其次，港股大盘持续暴跌，地产股抛售更为凶狠。内地很多重要的大型房地产企业均在港股上市，在去年已经大幅暴跌的基础上，多家龙头最近1个月再度跌超50%。股票大跌，会影响房企的融资能力，会对经营上产生很大压力。如果持续无差别的继续暴跌，是有可能触发公司暴雷的，甚至触发一些系统性风险。</p><p><b>围猎中概，可以暴力收割财富。并且，还可以打压新兴产业的发展，还可能触发一些系统性风险。一石三鸟，这或许是华尔街资本用心险恶之处。</b></p><p><b>03、狙击港股</b></p><p>港股市场，外资究竟占有多少份额？又拥有多少话语权？</p><p>没有人拥有确切的数据。但我们可以国际券商持股知晓大体的比例。据光大证券统计，历年来外资持股比例稳定在30%以上，持股市值均稳定在40%以上，2019年一度超过50%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfa9b138344310cfc06da19b1e3df149\" tg-width=\"765\" tg-height=\"620\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>截止3月11日最新数据，前15大机构持有总市值超过15亿港元，占比总港股市值比例的52.8%。其中，诸如香港上海汇丰银行、摩根大通银行、花旗银行三家总计持有12.16万亿港元，而南下内地资金（沪深港通）不足2万亿港元。去年初，内资南下号称抢夺港股定价权。现在看来，妥妥的接盘侠啊，尸骨累累。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d7e07479342587d9444afa9bda46a2f\" tg-width=\"764\" tg-height=\"757\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>具体行业来看，有一组旧数据（截止2020年11月30日），外资持股港股行业前4位为可选消费、信息技术、金融以及房地产。而内资会有较大不同，持有最多的是金融、信息技术、可选消费以及房地产。相比内资，外资更偏向高市值的行业龙头，包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪股份、安踏在内的龙头新经济股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffb3c9f7627202dfd9b87274ca7e8f5c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"574\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>可见，外资在港股拥有很大话语权。一家公司值多少钱，差不多可以说是由外资说了算。</p><p>在2021年2月18日之前的4个多月，港股有一波牛气十足的行情，恒指从2.3万点飙升至3.1万点，涨幅高达32%。这显然是一波资金市，那几个月港股每日成交额高达2000-3000亿港元，明显放量，热闹非凡。</p><p>通过国际中介机构持股数量计算，自从2020年2月和3月大幅流出港股之后，一直到当年9-10月才开始大幅净流入，跟港股的行情走势也基本吻合。另外，在良好行情带动下，南下资金跨过香江，持续疯狂流入港股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7013334860144d5159bb83352f8297d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"576\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>短短几月拉高指数之后，开启收割模式<b>。外资砸盘跑路，内资接盘不足，暴跌便是必然。</b></p><p>今年，美联储受制于通胀的失控必然要加息数次。为了达到加息的效果，美国不惜拱火俄乌之战，驱赶着全球的资金回流美国，包括欧洲，包括亚太，自然也包括在港投资的海外资本。从港元兑美元的汇率上看，港元从去年2月18日离开强势端，不断贬值，向弱势端不断演进。这也从层面证明一部分海外热钱规模性流出香港。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/394e3ffd639c0287d91f91e50606157f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>港股是港币定价的资产，如果汇率上持续贬值，自然会驱动着外资流出香港。</b>其实除了人民币，美元对欧元、英镑、日元、加元等全球主流货币近期均在大幅升值。<b>当然，背后逻辑是美联储加息预期非常强烈。</b></p><p>而南下资金呢，从218崩盘以来（1年多时间），南下资金区区流入1000多亿港元，对于港股大盘杯水车薪。<b>而2020年3月至2021年2月，南下资金在不足1年内大幅流入超过1万亿元。这大部分流入资金均处于套牢或深度套牢的状态。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8063c867e07c4a9729a284bf4ee0dee1\" tg-width=\"844\" tg-height=\"606\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>外资可以围剿中概，自然也可以围剿港股。且连续暴跌之下，并不需要更多的火力，做多的力量要么割肉离席，要么反手做空，总之踩踏多头，一片狼藉。这就是最近2个交易日港股演绎的惨烈行情。</p><p><b>04、南水出逃</b></p><p>今日，上证指数大跌2.6%，深证成指和创业板指均大跌3%，再创阶段性新低。A股近来弱势，跟外资砸盘无不关联。</p><p>上周（3月7日—3月11日），北向资金连续5日流出，流出总额超360亿元，单周净流出规模创近两年以来新高。今日，南水再度疯狂流出144亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/edf87cf404a353d435a5ec3af83c76a8\" tg-width=\"835\" tg-height=\"596\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>最近6个交易日，外资疯狂抛售权重龙头。前5分别为宁德时代、贵州茅台、中国平安、中国中免、招商银行，分别减仓53.7亿、32.3亿、23亿、18.4亿、17.3亿。这些都是各大行业的标杆，乃至大盘的风向标。很奇怪，外资不计成本地抛售。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb4ef4fca3feadb975a7db1170d6331f\" tg-width=\"660\" tg-height=\"756\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>A股从自身逻辑定价演绎，也不至于如此夸张的持续大跌。宏观层面，5.5%的经济增长目标大超预期。流动性层面，央行为了支持经济稳增长，应该还有不小的降息或降准空间，保持货币相对宽松是必然。两大股票定价因素，行情应该乐观一点才对。</p><p>且针对A股连续踩踏行情，监管层也有意稳一稳市场信心。一方面，一些官媒喊话市场向好的基本面依然没有改变；另一方面，贵州茅台、中芯国际、通威股份、山西汾酒、片仔癀等行业龙头纷纷披露历史上首次月度经营数据，且是大幅超市场预期的。</p><p>但这些均不能稳定市场信心。</p><p><b>外资体量看似不大，但在A股取得了远超其体量的影响力。南水疯狂出逃，是拖累A股表现较为重要的因素之一。</b></p><p>其实啊，A股龙头（部分）、港股龙头、中概龙头在218之前均大幅暴涨，而在此后持续遭遇暴跌，外资恐怕扮演了极不光彩的一面。</p><p>还记得2021年4月19日，中国证监会副主席方星海罕见警告外资吗？他说了2点：</p><blockquote><b>第一，外资账户如果造成股市大幅波动，我们可以暂停它交易。</b></blockquote><blockquote><b>第二，对于外资进入A股投资，证监会“是看得清楚的”。</b></blockquote><p><b>05、尾声</b></p><p>今年，美联储要关闭全球风险资产的水龙头。之前吹起来的大泡泡会陆续引爆，中概与港股早已在路上。</p><p>当下如此极端的行情，讨论行业与公司基本面，讨论估值有多低可能并无太多帮助，因为没有大资金接盘，股价大反弹都是幻想。况且这里面还有华尔街资本主动出手的影子。</p><p><b>当下，抄底风险资产，谨慎而为。同时，记得高筑墙、广积粮，因为危机之后必有机。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/103386a6bda1e064092f2ec7e6af0d66\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>今天，港股跌出了互联网泡沫破裂的味道</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"title\">\n今天，港股跌出了互联网泡沫破裂的味道\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/3\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-03-14 21:17</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>泥石俱下</blockquote><p>今天，港股的投资者再一次崩溃了 。</p><p>恒生指数日内大跌逾1000点严重失守2万点，跌幅高达5%，恒生科技更为凶悍，暴跌11%，创下历史最大单日跌幅。其中，回港的20家中概股全军覆没，18家跌超10%，13家跌超15%。亲，这可是单日跌幅。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b686326f53ccdb3a003078be4361613\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"572\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”，</b>此时此刻用这句俗语来形容今天的港股市场，是多么的贴切与悲壮！</p><p>有人说，今日港股的罕见暴跌，跌出了2000年互联网泡沫破裂的既视感，也远超2008年次贷危机。</p><p>之前，港股的下跌还可以归因海外市场动荡以及俄乌局势紧张。但上周末俄乌之争有所缓和，且近日欧洲、日韩市场风平浪静，美股上周五跌幅也不算大，今日期货还一度涨近1%。</p><p>正在开盘的欧洲股市，甚至整体还大涨了很多。</p><p><b>可见，今天港股暴跌的主因，更多是在内，且非同寻常。</b></p><p><b>01、大跌缘由</b></p><p>在上周末，市场的情绪在神秘资金接连抄底的刺激下，本来有所企稳的迹象。但无奈现实来得太残酷。今天A股在早盘阶段尽管小跌但还算稳健，午后才随着港股开始“泥石俱下”，导致上周积累的一点信心再被泯灭。</p><p>这实在没办法，从周末到现在，对国内的市场利空因素实在太多。</p><p>其中最大的3件大事：</p><p><b>一是深圳及其他几个大城市的防控升级引发的疫情担忧；</b></p><p><b>二是周末传出的多家互联网巨头大幅裁员的消息上热搜。</b></p><p><b>三是某互联网巨头的不利传闻。</b></p><p>这几大因素本来就足够重磅，尤其后两个，互联网作为港股最大的权重板块，一下子如此多大瓜出来，谁也扛不住。</p><p>另外就是关于乌俄谈判局势持续反复胶着，让市场持续担忧，但这不是今天的主角。</p><p><b>从客观来讲，今天的市场确实有点恐慌过头了。</b></p><p>拿互联网裁员事件来说，这几年哪家互联网巨头不在调整业务战略收缩？其实裁员从去年就陆续进行，今天市场所谈的裁员其实都是早就进行时了。</p><p>但没想到竟然还能发酵出如此大势能，导致所涉及的巨头们再上演一波出人意料的大跌。</p><p><b>当然，除了宏观因素，从资金面来看，结合中概股到港股市场近期的交易情况，还是较容易发现背后还有不少令人警惕的迹象。</b></p><p>最起码，对于中概股和港股市场相对知根知底的国内投资者来说，即使知道这些企业的估值逻辑有变，但也不至于在早就暴跌如此大幅度之后，还继续如此不要钱似的抛售这些行业龙头，更不可能出现大规模集体行动的情况。</p><p>这背后，多少有点不寻常。</p><p><b>02、围猎中丐</b></p><p>上周五，中概股再度遭遇血洗。其中，12家跌幅超20%，36家跌超15%，89家跌超10%，162家跌超5%。这比10日的大抛售更为凶猛与惨烈。</p><p>如果从去年2月18日算起，61家跌超90%，127家跌超80%，170家跌超70%，220家跌超50%。区间累计蒸发逾1.5万亿美元，折合人民币10万亿元。</p><p><b>一场财富一场梦，梦醒时一地鸡毛。</b></p><p>美股中概股大崩溃的转折点在去年2月18日。迥异的是，恒生指数、恒生科技、上证指数、深证成指、上证50、沪深300均是从这一天开启转折的。在此之前，三地市场的中国龙头股票均在不足1年的时间内暴涨数倍，甚至10倍。</p><p>2月18日，中国央行坚决大幅收水，精准狙击“爆拉权重龙头大幅推升股指”的神秘力量。此后，A股白马股纷纷腰斩不止，港股龙头普遍暴跌70%+，中概股普遍重挫80%+。</p><p>这是巧合吗？</p><p>对于中概股的精准围剿，在上一篇文章《港股深不见底：死扛，还是割肉？》中提到：<b>这不是个股本身的问题，而大概率是海外投资者，尤其是嗜血的华尔街资本借政策消息面（《外国公司问责法案》）集体做空的杰作。</b></p><p>集中狙击中概，有些等同于狙击港股。不管是恒生指数，还是恒生科技指，重要权重均来源于互联网、电商、医药、新能源车等科技巨头。</p><p>而中概股与港股持续失血，会有什么后果？</p><p>中概股300来家，行业分布的领域主要为互联网（电商）、医药医疗、新能源汽车等新兴领域。而这些新兴产业对于中国经济高质量发展以及转型至关重要。</p><p>然而，现在这一大批新兴科技公司在美股跌去了80—90%，多数公司已经丧失了进一步融资的能力，对于产业发展冲击不小。尤其是医药医疗行业，需要大量研发投入，没有资本市场的支撑，将走入死亡之谷。</p><p>其次，港股大盘持续暴跌，地产股抛售更为凶狠。内地很多重要的大型房地产企业均在港股上市，在去年已经大幅暴跌的基础上，多家龙头最近1个月再度跌超50%。股票大跌，会影响房企的融资能力，会对经营上产生很大压力。如果持续无差别的继续暴跌，是有可能触发公司暴雷的，甚至触发一些系统性风险。</p><p><b>围猎中概，可以暴力收割财富。并且，还可以打压新兴产业的发展，还可能触发一些系统性风险。一石三鸟，这或许是华尔街资本用心险恶之处。</b></p><p><b>03、狙击港股</b></p><p>港股市场，外资究竟占有多少份额？又拥有多少话语权？</p><p>没有人拥有确切的数据。但我们可以国际券商持股知晓大体的比例。据光大证券统计，历年来外资持股比例稳定在30%以上，持股市值均稳定在40%以上，2019年一度超过50%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfa9b138344310cfc06da19b1e3df149\" tg-width=\"765\" tg-height=\"620\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>截止3月11日最新数据，前15大机构持有总市值超过15亿港元，占比总港股市值比例的52.8%。其中，诸如香港上海汇丰银行、摩根大通银行、花旗银行三家总计持有12.16万亿港元，而南下内地资金（沪深港通）不足2万亿港元。去年初，内资南下号称抢夺港股定价权。现在看来，妥妥的接盘侠啊，尸骨累累。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d7e07479342587d9444afa9bda46a2f\" tg-width=\"764\" tg-height=\"757\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>具体行业来看，有一组旧数据（截止2020年11月30日），外资持股港股行业前4位为可选消费、信息技术、金融以及房地产。而内资会有较大不同，持有最多的是金融、信息技术、可选消费以及房地产。相比内资，外资更偏向高市值的行业龙头，包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪股份、安踏在内的龙头新经济股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffb3c9f7627202dfd9b87274ca7e8f5c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"574\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>可见，外资在港股拥有很大话语权。一家公司值多少钱，差不多可以说是由外资说了算。</p><p>在2021年2月18日之前的4个多月，港股有一波牛气十足的行情，恒指从2.3万点飙升至3.1万点，涨幅高达32%。这显然是一波资金市，那几个月港股每日成交额高达2000-3000亿港元，明显放量，热闹非凡。</p><p>通过国际中介机构持股数量计算，自从2020年2月和3月大幅流出港股之后，一直到当年9-10月才开始大幅净流入，跟港股的行情走势也基本吻合。另外，在良好行情带动下，南下资金跨过香江，持续疯狂流入港股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7013334860144d5159bb83352f8297d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"576\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>短短几月拉高指数之后，开启收割模式<b>。外资砸盘跑路，内资接盘不足，暴跌便是必然。</b></p><p>今年，美联储受制于通胀的失控必然要加息数次。为了达到加息的效果，美国不惜拱火俄乌之战，驱赶着全球的资金回流美国，包括欧洲，包括亚太，自然也包括在港投资的海外资本。从港元兑美元的汇率上看，港元从去年2月18日离开强势端，不断贬值，向弱势端不断演进。这也从层面证明一部分海外热钱规模性流出香港。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/394e3ffd639c0287d91f91e50606157f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>港股是港币定价的资产，如果汇率上持续贬值，自然会驱动着外资流出香港。</b>其实除了人民币，美元对欧元、英镑、日元、加元等全球主流货币近期均在大幅升值。<b>当然，背后逻辑是美联储加息预期非常强烈。</b></p><p>而南下资金呢，从218崩盘以来（1年多时间），南下资金区区流入1000多亿港元，对于港股大盘杯水车薪。<b>而2020年3月至2021年2月，南下资金在不足1年内大幅流入超过1万亿元。这大部分流入资金均处于套牢或深度套牢的状态。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8063c867e07c4a9729a284bf4ee0dee1\" tg-width=\"844\" tg-height=\"606\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>外资可以围剿中概，自然也可以围剿港股。且连续暴跌之下，并不需要更多的火力，做多的力量要么割肉离席，要么反手做空，总之踩踏多头，一片狼藉。这就是最近2个交易日港股演绎的惨烈行情。</p><p><b>04、南水出逃</b></p><p>今日，上证指数大跌2.6%，深证成指和创业板指均大跌3%，再创阶段性新低。A股近来弱势，跟外资砸盘无不关联。</p><p>上周（3月7日—3月11日），北向资金连续5日流出，流出总额超360亿元，单周净流出规模创近两年以来新高。今日，南水再度疯狂流出144亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/edf87cf404a353d435a5ec3af83c76a8\" tg-width=\"835\" tg-height=\"596\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>最近6个交易日，外资疯狂抛售权重龙头。前5分别为宁德时代、贵州茅台、中国平安、中国中免、招商银行，分别减仓53.7亿、32.3亿、23亿、18.4亿、17.3亿。这些都是各大行业的标杆，乃至大盘的风向标。很奇怪，外资不计成本地抛售。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb4ef4fca3feadb975a7db1170d6331f\" tg-width=\"660\" tg-height=\"756\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>A股从自身逻辑定价演绎，也不至于如此夸张的持续大跌。宏观层面，5.5%的经济增长目标大超预期。流动性层面，央行为了支持经济稳增长，应该还有不小的降息或降准空间，保持货币相对宽松是必然。两大股票定价因素，行情应该乐观一点才对。</p><p>且针对A股连续踩踏行情，监管层也有意稳一稳市场信心。一方面，一些官媒喊话市场向好的基本面依然没有改变；另一方面，贵州茅台、中芯国际、通威股份、山西汾酒、片仔癀等行业龙头纷纷披露历史上首次月度经营数据，且是大幅超市场预期的。</p><p>但这些均不能稳定市场信心。</p><p><b>外资体量看似不大，但在A股取得了远超其体量的影响力。南水疯狂出逃，是拖累A股表现较为重要的因素之一。</b></p><p>其实啊，A股龙头（部分）、港股龙头、中概龙头在218之前均大幅暴涨，而在此后持续遭遇暴跌，外资恐怕扮演了极不光彩的一面。</p><p>还记得2021年4月19日，中国证监会副主席方星海罕见警告外资吗？他说了2点：</p><blockquote><b>第一，外资账户如果造成股市大幅波动，我们可以暂停它交易。</b></blockquote><blockquote><b>第二，对于外资进入A股投资，证监会“是看得清楚的”。</b></blockquote><p><b>05、尾声</b></p><p>今年，美联储要关闭全球风险资产的水龙头。之前吹起来的大泡泡会陆续引爆，中概与港股早已在路上。</p><p>当下如此极端的行情，讨论行业与公司基本面，讨论估值有多低可能并无太多帮助，因为没有大资金接盘，股价大反弹都是幻想。况且这里面还有华尔街资本主动出手的影子。</p><p><b>当下，抄底风险资产，谨慎而为。同时，记得高筑墙、广积粮，因为危机之后必有机。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/103386a6bda1e064092f2ec7e6af0d66\" tg-width=\"1080\" 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。恒生指数日内大跌逾1000点严重失守2万点，跌幅高达5%，恒生科技更为凶悍，暴跌11%，创下历史最大单日跌幅。其中，回港的20家中概股全军覆没，18家跌超10%，13家跌超15%。亲，这可是单日跌幅。“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”，此时此刻用这句俗语来形容今天的港股市场，是多么的贴切与悲壮！有人说，今日港股的罕见暴跌，跌出了2000年互联网泡沫破裂的既视感，也远超2008年次贷危机。之前，港股的下跌还可以归因海外市场动荡以及俄乌局势紧张。但上周末俄乌之争有所缓和，且近日欧洲、日韩市场风平浪静，美股上周五跌幅也不算大，今日期货还一度涨近1%。正在开盘的欧洲股市，甚至整体还大涨了很多。可见，今天港股暴跌的主因，更多是在内，且非同寻常。01、大跌缘由在上周末，市场的情绪在神秘资金接连抄底的刺激下，本来有所企稳的迹象。但无奈现实来得太残酷。今天A股在早盘阶段尽管小跌但还算稳健，午后才随着港股开始“泥石俱下”，导致上周积累的一点信心再被泯灭。这实在没办法，从周末到现在，对国内的市场利空因素实在太多。其中最大的3件大事：一是深圳及其他几个大城市的防控升级引发的疫情担忧；二是周末传出的多家互联网巨头大幅裁员的消息上热搜。三是某互联网巨头的不利传闻。这几大因素本来就足够重磅，尤其后两个，互联网作为港股最大的权重板块，一下子如此多大瓜出来，谁也扛不住。另外就是关于乌俄谈判局势持续反复胶着，让市场持续担忧，但这不是今天的主角。从客观来讲，今天的市场确实有点恐慌过头了。拿互联网裁员事件来说，这几年哪家互联网巨头不在调整业务战略收缩？其实裁员从去年就陆续进行，今天市场所谈的裁员其实都是早就进行时了。但没想到竟然还能发酵出如此大势能，导致所涉及的巨头们再上演一波出人意料的大跌。当然，除了宏观因素，从资金面来看，结合中概股到港股市场近期的交易情况，还是较容易发现背后还有不少令人警惕的迹象。最起码，对于中概股和港股市场相对知根知底的国内投资者来说，即使知道这些企业的估值逻辑有变，但也不至于在早就暴跌如此大幅度之后，还继续如此不要钱似的抛售这些行业龙头，更不可能出现大规模集体行动的情况。这背后，多少有点不寻常。02、围猎中丐上周五，中概股再度遭遇血洗。其中，12家跌幅超20%，36家跌超15%，89家跌超10%，162家跌超5%。这比10日的大抛售更为凶猛与惨烈。如果从去年2月18日算起，61家跌超90%，127家跌超80%，170家跌超70%，220家跌超50%。区间累计蒸发逾1.5万亿美元，折合人民币10万亿元。一场财富一场梦，梦醒时一地鸡毛。美股中概股大崩溃的转折点在去年2月18日。迥异的是，恒生指数、恒生科技、上证指数、深证成指、上证50、沪深300均是从这一天开启转折的。在此之前，三地市场的中国龙头股票均在不足1年的时间内暴涨数倍，甚至10倍。2月18日，中国央行坚决大幅收水，精准狙击“爆拉权重龙头大幅推升股指”的神秘力量。此后，A股白马股纷纷腰斩不止，港股龙头普遍暴跌70%+，中概股普遍重挫80%+。这是巧合吗？对于中概股的精准围剿，在上一篇文章《港股深不见底：死扛，还是割肉？》中提到：这不是个股本身的问题，而大概率是海外投资者，尤其是嗜血的华尔街资本借政策消息面（《外国公司问责法案》）集体做空的杰作。集中狙击中概，有些等同于狙击港股。不管是恒生指数，还是恒生科技指，重要权重均来源于互联网、电商、医药、新能源车等科技巨头。而中概股与港股持续失血，会有什么后果？中概股300来家，行业分布的领域主要为互联网（电商）、医药医疗、新能源汽车等新兴领域。而这些新兴产业对于中国经济高质量发展以及转型至关重要。然而，现在这一大批新兴科技公司在美股跌去了80—90%，多数公司已经丧失了进一步融资的能力，对于产业发展冲击不小。尤其是医药医疗行业，需要大量研发投入，没有资本市场的支撑，将走入死亡之谷。其次，港股大盘持续暴跌，地产股抛售更为凶狠。内地很多重要的大型房地产企业均在港股上市，在去年已经大幅暴跌的基础上，多家龙头最近1个月再度跌超50%。股票大跌，会影响房企的融资能力，会对经营上产生很大压力。如果持续无差别的继续暴跌，是有可能触发公司暴雷的，甚至触发一些系统性风险。围猎中概，可以暴力收割财富。并且，还可以打压新兴产业的发展，还可能触发一些系统性风险。一石三鸟，这或许是华尔街资本用心险恶之处。03、狙击港股港股市场，外资究竟占有多少份额？又拥有多少话语权？没有人拥有确切的数据。但我们可以国际券商持股知晓大体的比例。据光大证券统计，历年来外资持股比例稳定在30%以上，持股市值均稳定在40%以上，2019年一度超过50%以上。截止3月11日最新数据，前15大机构持有总市值超过15亿港元，占比总港股市值比例的52.8%。其中，诸如香港上海汇丰银行、摩根大通银行、花旗银行三家总计持有12.16万亿港元，而南下内地资金（沪深港通）不足2万亿港元。去年初，内资南下号称抢夺港股定价权。现在看来，妥妥的接盘侠啊，尸骨累累。具体行业来看，有一组旧数据（截止2020年11月30日），外资持股港股行业前4位为可选消费、信息技术、金融以及房地产。而内资会有较大不同，持有最多的是金融、信息技术、可选消费以及房地产。相比内资，外资更偏向高市值的行业龙头，包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪股份、安踏在内的龙头新经济股。可见，外资在港股拥有很大话语权。一家公司值多少钱，差不多可以说是由外资说了算。在2021年2月18日之前的4个多月，港股有一波牛气十足的行情，恒指从2.3万点飙升至3.1万点，涨幅高达32%。这显然是一波资金市，那几个月港股每日成交额高达2000-3000亿港元，明显放量，热闹非凡。通过国际中介机构持股数量计算，自从2020年2月和3月大幅流出港股之后，一直到当年9-10月才开始大幅净流入，跟港股的行情走势也基本吻合。另外，在良好行情带动下，南下资金跨过香江，持续疯狂流入港股。短短几月拉高指数之后，开启收割模式。外资砸盘跑路，内资接盘不足，暴跌便是必然。今年，美联储受制于通胀的失控必然要加息数次。为了达到加息的效果，美国不惜拱火俄乌之战，驱赶着全球的资金回流美国，包括欧洲，包括亚太，自然也包括在港投资的海外资本。从港元兑美元的汇率上看，港元从去年2月18日离开强势端，不断贬值，向弱势端不断演进。这也从层面证明一部分海外热钱规模性流出香港。港股是港币定价的资产，如果汇率上持续贬值，自然会驱动着外资流出香港。其实除了人民币，美元对欧元、英镑、日元、加元等全球主流货币近期均在大幅升值。当然，背后逻辑是美联储加息预期非常强烈。而南下资金呢，从218崩盘以来（1年多时间），南下资金区区流入1000多亿港元，对于港股大盘杯水车薪。而2020年3月至2021年2月，南下资金在不足1年内大幅流入超过1万亿元。这大部分流入资金均处于套牢或深度套牢的状态。外资可以围剿中概，自然也可以围剿港股。且连续暴跌之下，并不需要更多的火力，做多的力量要么割肉离席，要么反手做空，总之踩踏多头，一片狼藉。这就是最近2个交易日港股演绎的惨烈行情。04、南水出逃今日，上证指数大跌2.6%，深证成指和创业板指均大跌3%，再创阶段性新低。A股近来弱势，跟外资砸盘无不关联。上周（3月7日—3月11日），北向资金连续5日流出，流出总额超360亿元，单周净流出规模创近两年以来新高。今日，南水再度疯狂流出144亿元。最近6个交易日，外资疯狂抛售权重龙头。前5分别为宁德时代、贵州茅台、中国平安、中国中免、招商银行，分别减仓53.7亿、32.3亿、23亿、18.4亿、17.3亿。这些都是各大行业的标杆，乃至大盘的风向标。很奇怪，外资不计成本地抛售。A股从自身逻辑定价演绎，也不至于如此夸张的持续大跌。宏观层面，5.5%的经济增长目标大超预期。流动性层面，央行为了支持经济稳增长，应该还有不小的降息或降准空间，保持货币相对宽松是必然。两大股票定价因素，行情应该乐观一点才对。且针对A股连续踩踏行情，监管层也有意稳一稳市场信心。一方面，一些官媒喊话市场向好的基本面依然没有改变；另一方面，贵州茅台、中芯国际、通威股份、山西汾酒、片仔癀等行业龙头纷纷披露历史上首次月度经营数据，且是大幅超市场预期的。但这些均不能稳定市场信心。外资体量看似不大，但在A股取得了远超其体量的影响力。南水疯狂出逃，是拖累A股表现较为重要的因素之一。其实啊，A股龙头（部分）、港股龙头、中概龙头在218之前均大幅暴涨，而在此后持续遭遇暴跌，外资恐怕扮演了极不光彩的一面。还记得2021年4月19日，中国证监会副主席方星海罕见警告外资吗？他说了2点：第一，外资账户如果造成股市大幅波动，我们可以暂停它交易。第二，对于外资进入A股投资，证监会“是看得清楚的”。05、尾声今年，美联储要关闭全球风险资产的水龙头。之前吹起来的大泡泡会陆续引爆，中概与港股早已在路上。当下如此极端的行情，讨论行业与公司基本面，讨论估值有多低可能并无太多帮助，因为没有大资金接盘，股价大反弹都是幻想。况且这里面还有华尔街资本主动出手的影子。当下，抄底风险资产，谨慎而为。同时，记得高筑墙、广积粮，因为危机之后必有机。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":768,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":137611115,"gmtCreate":1622342472437,"gmtModify":1622347479609,"author":{"id":"3575859889972983","authorId":"3575859889972983","name":"没事喷喷","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b23b31fbb27e2c061851f394f69907a4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575859889972983","authorIdStr":"3575859889972983"},"themes":[],"htmlText":"做等工商管理机构改革 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