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《港湾商业观察》施子夫 王璐 日前，知名的电子发票及财税服务商百望股份有限公司（以下简称百望股份或百望云，06657.HK）通过港交所上市聆讯，外界预期定价日为7月5日，7月9日上市。 据了解，百望股份拟全球发售926.20万股股份，其中香港发售股份92.62万股，国际发售股份833.58万股，另有138.93万股超额配股权。招股日期为6月28日至7月4日，最高发售价40.00港元。 01 新股接连破发之下，上市前景或承压 从2021年寄望于去A股上市，到如今，百望股份走了三年多的路程。2021年1月7日，百望云与中信建投证券就筹备A股上市订立辅导协议。2021年9月，百望云暂停筹备建议A股上市申请。 2023年6月，百望股份首度递表港交所主板，今年2月公司再度递表冲刺。 官网显示，百望股份成立于2015年，公司是一家企业数字化解决方案提供商，专注于通过百望云平台提供SaaS财税数字化及数据驱动的智能解决方案。官网介绍，百望云为政府、企业及公共组织提供电子票据合规管理、智能财税管理、智能供应链协同、数字精准营销、智能风控等数字化解决方案和服务。 对于即将登陆港股市场，有港股市场投资者告诉《港湾商业观察》，百望虽然在财税服务方面具备一定优势，但公司连年亏损的现状也令人担忧，包括巨额转介费也引发外界关注，再加上近期上市的新股普遍大幅破发，意味着公司即便登陆资本市场，而在股价走势上也将面临“流血”局面。 的确，从近期一些新股的表现上来看，上市首日的大跌影响着投资者的信心与热情。 以6月28日两只新股为例，截止当天收盘，天聚地合（02479.HK）股价大跌27.82%；被称为共享出行第一股的嘀嗒出行（02559）股价也大跌了22.50%。 “市场环境的剧烈波动，股价一开始的大跌，无疑将会影响投资者的情绪。百望股份大概率也无法逃脱。”前述投资者表示。 据悉，百望股份此次发售预计募资总

香港和新加坡相继宣布，由2025年起实施15%全球最低税率。但这项税率仅对年营业额达7.5亿欧元的大型跨国企业集团生效。 对绝大多数本地企业，尤其中小型企业来说，港新两地企业所得税规则各有千秋：香港以200万港币为界设两级利得税制；新加坡采用统一税率17%但有多项减免优惠。如果注册公司，选择哪一城更佳？ 图片 15%全球最低税率 经合组织在2021年促成的15%全球最低税协议，旨在阻止跨国企业透过在低税率国家注册，来减少缴交的税款。这项协议是国际税收体系重大改革，将使国际税收更公平和更好地运作。欧盟、英国、瑞士、日韩等国已从2024年1月开始实施。 新加坡财政部和香港政府都表示支持国际税务合作，将从2025年起对受涵盖的大型跨国企业集团实施15%的全球最低实际税率，并引入最低补足税，以保障其征税权并减轻企业合规负担。港府和新加坡财政部相继发布文件和法案，征求公众意见，准备修改相关法律以落实规定。 15%全球最低税适用于年度营业额至少7.5亿欧元的跨国企业。依据法规，要是跨国企业的获利，在一国遭课税率低于15%，其他国家将能征收补足税，旨在确保大型跨国企业的有效纳税率至少为15%。 新加坡计划从2025年1月1日起，就收入纳入规则和国内补足税向大型跨国企业征税： ·「收入纳入规则」确保在新加坡的跨国集团若在其他国家实际税率低于15％时，不足15％的部分将被纳入新加坡税收范畴。 ·「国内补足税」则确保大型跨国企业在新加坡的实际税率低于15％时，补足税将上缴给新加坡，而不是其他实施收入纳入规则的国家，以避免税收外流。 图片 选哪城注册公司税更“抵”？ 15%全球最低税率，仅对大型跨国企业集团生效，绝大多数本地企业，尤其是中小型企业，将不受影响。对大多企业来说，新加坡和香港都是低税率地区，中国内地企业出海也优先选择这两个地方作为起航点，哪一城的税率更优惠呢？ 香港：两级利得税

低调筹备10个月，管理规模620亿港元的“港版淡马锡”「香港投资管理有限公司」（以下简称“港投公司”）终于正式出手了。 620亿香港大基金半个月两度出手 6月12日，港投公司宣布与港产AI独角兽思谋科技（SmartMore）签署战略合作协议，正式打响投资第一枪！ 图片 港投公司与思谋科技签署战略合作协议，来源：香港商报 思谋科技于2019年成立，总部位于香港科学园，是智能制造的持续创新者，基于先进视觉技术，以深度学习和机器视觉作为技术引擎，应用领先的光学、机械、工业自动化、大模型等技术，助力加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。 目前，思谋科技已在香港、深圳、上海、北京、苏州、杭州、重庆、新加坡和日本东京等多地设有前沿技术研发与商务中心，并在东南亚和欧洲等地建立了代表处及合作伙伴网络，商业布局遍布全球，而且其服务了卡尔蔡司、空客、博世、佳能、大陆集团、舍弗勒等来自全球超过200家行业头部企业。 此次签约仪式可谓“重磅级别”，不仅有财政司司长陈茂波出席仪式，更有香港特区行政长官李家超的视频致辞，反映了香港政府对于人工智能发展的高度重视。 李家超表示，港投公司签署第一份战略合作协议具有里程碑意义。李家超又透露，港投已做大量前期调研，有多个分别来自香港、内地和海外的潜在项目可以准备投资，正和对方深入磋商阶段，短期内会有更多宣布。 果然，天下武功，唯快不破。 时隔一周，港投公司再次预告下周一（6月24日）将与生命科学AI大模型公司百图生科（BioMap）签署战略合作协议，百度创办人李彦宏也将出席。 百图生科是一家生命科学AI大模型公司，由百度创始人李彦宏和BV百度风投CEO刘维于2020年联合创立。百图生科也是政府引进办签约落户香港的第二批重点企业伙伴之一。 作为中国首家生物计算技术驱动的生命科学平台公司，百图生科结合前沿人工智能和生物技术，构建以蛋白质语言为核心的生命科学基础

近日，据知情人士称，各大投行正要求港交所放宽规定，允许香港上市公司进行可转换债券发售并将所得款项用于股票回购。 对此港交所表示，不发表评论，但港交所会不断研究为发行人及投资者提高竞争力和市场效率的方法。 近一个月里，两家中国电商巨头阿里巴巴(9988.HK，BABA.US)、京东(9618.HK，JD.US)以及在线旅游平台携程(9961.HK，TCOM.US)通过可转债发行累计筹集了83亿美元资金，并将部分款项用于美国存托凭证（ADS）的回购。 为何是ADS而非港股股票？ 这几家科技巨头之所以能这样做，是因为它们的主要上市地点在美国。 可转债（Convertible Bond）是债券的一种，同时具备债券和期权的两种特性，其票面利率通常低于传统债券。但债权人享有在一定条件下将债券回售给上市公司的权利，发行人亦有在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。 据了解，美国市场的可转债发行流程相对简单，发行权限归属董事会而无需股东大会的同意。并且，美股可转债的种类繁多，除了普通可转债外，还有强制可转债、反向可转债等创新产品。 然而，在香港主要上市的公司若想发行可转债，需取得临时股东大会的批准，很难在短时间内完成。此外，若以一般授权发行，每年可发行转股数量≤20%股本、折让基准价≤20%的可转债。 此外，对于对冲基金来说，购买可转债还可以避免（因购买股票而引发的）政治问题。 可转债套利正受对冲基金追捧 近期在美股市场，可转债发行也受到了对冲基金的青睐，因为可转债套利策略提供了十分优厚的回报。 据对冲基金研究公司HFR的数据，可转债套利策略在2024年前四个月的回报率为4.4%，优于其他相对价值策略。 知情人士透露，今年前4月，专注于可转债套利的美国对冲基金Linden Advisors的回报率为5.8%，该基金在2023年的涨幅更是接近12%；今年以来截至5月10日，同样专注于可转债套利的

所谓中国最大的房地产企业，所谓全国首富，其实都是建立在虚假的谎言之上。

“欢迎测试”——5月30日，马化腾在朋友圈亲自为腾讯元宝APP的上线站台。这条朋友圈，也意味着蓄势已久的腾讯正式加入如火如荼的AI助手大战。腾讯混元大模型之所以此时才发布C端产品，是因为AIGC行业仍然处于起步期，先发优势并不能阻挡后来者居上。早在腾讯元宝上线之前，微信读书基于混元大模型的“AI问书”已经在用户群体中引发了热议。腾讯元宝之所以姗姗来迟，是因为目前AIGC的产品渗透率还不足1%，行业仍处于起步阶段。

近日，宜搜科技控股有限公司（下称“宜搜科技”，HK:02550 $宜搜科技(02550)$ ）对外宣布，该公司将于2024年5月30日至6月4日启动招股，拟全球发行1480.25万股，发售价不高于每股发售股份8.00港元及预期不低于每股发售股份5.80港元。 贝多财经了解到，宜搜科技三度递表港交所，最终于5月26日通过聆讯，该公司此前还曾谋求过纽交所和科创板上市，但最终均未能得偿所愿。2017年3月，该公司登陆新三板，股票代码为“870926”，两年后摘牌。 开启招股，意味着宜搜科技终于拿到了期待已久的上市通行证。但对于盈利水平暂不稳定、依靠广告维持收入的宜搜科技而言，上市募资从来不是走向康庄大道的捷径，而是面临资本市场更严苛考验的开端。 一、净利润回落，收入原地踏步 招股书显示，宜搜科技成立于2005年，围绕宜搜推荐引擎驱动网络平台，致力将该引擎应用于“数据与人连系”应用场景，包括数字阅读推荐、数字营销、网络游戏发行及其他数字内容，并计划发掘于其他场景应用宜搜推荐引擎的商机。 在移动互联网发展初期，宜搜科技一度与百度、谷歌齐名，是不折不扣的搜索引擎头部玩家。根据易观数据，2010年二季度，在移动搜索领域市场排名前三位的企业分别是百度、宜搜和谷歌，市场占有率分别为34.33%、16.91%和12.29%。 但自2013年起，宜搜科技将业务重心转向数字阅读领域，推出月度APP。就收益及平均月度活跃人数而言，宜搜小说App是2023年中国最大的第三方数字阅读平台。截至2024年3月末，宜搜系列阅读APP累计注册用户为4490万名。 2021年、2022年和2023年，宜搜科技分别实现营业收入4.33亿元、4.56亿元和5.59亿元，复合年增长率仅为13.61%。翻阅此前数据可知，2017年时宜

汽车街丐版发行+套路回拨的手法则相当于出触发了新股上涨“按钮”，其上市首日大概率呈大幅拉升的状态。

相信回购自家股份或外部投资所产生的内部报酬率(IRR)更高。