社区

近期， $新耀莱(00970)$ 的要约事件成为市场焦点，持续占据2月的热点话题。在春节前夕，公司宣布要约接纳程度已超过50%，并将截止日期推迟至春节后，为市场带来了不小的震动。然而，春节过后，公司再度宣布延期，引起了市场的广泛关注。最近，新耀莱又发布了一则重磅公告，宣布召开特别股东大会，计划罢免当前所有董事会成员，这一消息再次引爆了资本市场，成为投资者关注的焦点。 从要约接纳程度超过50%这一事实来看，这明确表明了大部分投资者保持了对市场的清醒认知。在要约进行的绝大部分时间里，新耀莱的股价始终远超要约收购价格，但仍有众多投资者选择接纳要约。这一现象在一定程度上反映了当前投资者对公司现有管理层存在较大的不满情绪。回顾新耀莱近几年的业绩和战略发展，确实可见当前管理层对公司产生的正向影响有限。尽管公司手握宾利、兰博基尼等众多高端奢侈品在中国区的代理权，但其业绩表现却不尽如人意。 在这种情况下，投资者产生不满情绪也是可以理解的。因此，作为战略投资方的要约人，在筹码充足之后，迅速提出了罢免现有管理层的动议，以期望推动公司向更好的方向发展。 尽管当前要约收购事件仍在持续之中，且禁制令的悬而未决为整个局势增添了一定的不确定性，然而，一个不争的事实是，要约接纳程度超过50%已经成为定局，股东力量的胜利同样不可逆转。面对这一变革，无论禁制令最终走向如何，都无法改变股东们对于公司未来发展的期望和决心。 也正是要约收购事件已成定局，现有董事会成员即将面临罢免的命运，这已成为不争的事实。根据目前要约人的持股情况，特别股东大会的结果似乎已经可以预料。对于新耀莱而言，这场变革不仅是对现有管理层的彻底洗牌，更是为公司未来的发展注入了新的活力和希望。 对于投资者而言，这一定是一个积极的信号。新领导团队的到来将为公司带来新的

自去年11月初以来，港股市场持续回暖，截至今年1月底，短短两个月时间，恒生指数强势上涨超50%，各大概念股，龙头个股也纷纷开启上涨行情，其中随着南下资金的不断买入，港股通标的涨势也最为迅猛。年初至今，从交易额来看，恒生港股通指数累计超340亿，分别占恒生综合指数和恒生指数总成交额的84.6%和55%，可以说港股通撑起了港股的半壁江山，另外也说明了由于港股与A股之间存在巨大的估值差异，港股对于A股投资者来说更具吸引力。 比如，以个股为例，我们长期关注的新材料细分龙头企业—— $环球新材国际(06616)$ ，作为中国珠光颜料排名第一，全球排名前三的龙头公司，自2021年7月上市后就一直获得资本市场的关注与认可，截至目前，累计国际持仓机构达133家，前五大机构持仓市值超38亿港元，占比超80%。另外，自开年以来，环球新材国际陆续获得多家港资、中资和国际机构的增持，净增持股份超800万股，净增持市值超4500万；可见无论是个人投资者还是机构投资者在布局行业龙头的时候，还是更加倾向于选择买入估值更低的港股，未来随着估值的不断回归，投资者有望获得较A股等市场更大的收益空间。其实这一点从港股通数据也能获得印证，自环球新材国际去年3月进入港股通交易以来，截至目前，已获得北水连续51周净买入，净持股市值超5.6亿元，净持股量达1.2亿股，占港股总股本10%。环球新材国际作为唯一一个在港上市的珠光材料行业公司，在港股细分行业里几乎无对标公司，而在A股也仅有一家公司可以直接与其对标。我们发现同为在国内珠光材料行业排名靠前的企业，其在A股拥有260多倍的估值，而作为龙头的环球新材国际估值仅26倍左右，巨大的估值差异也使得环球新材国际自然成为A股投资机构的在海外布局珠光材料行业资产的最佳选择。 另外，随着环球新材国际

11月13日，$环球新材国际(06616)$ 披露了一份自愿性公告，内容着重提到公司当前市场发展规模、业务进展情况、下游产品应用、投资与收并购及国际资本优势等五大方面，这也意味着环球新材国际开始释放催化剂，推动公司营收总体持续稳定增加、产品结构持续改善、公司治理结构不断优化、资本结构持续优化的态势。 第一催化剂：产能倍增 公司年产3万吨珠光材料的二期工厂生产线建成并进入调试阶段，预计将于近期开始商业生产，投产后公司的生产能力将大幅提升；第一阶段新增珠光颜料6,000吨，产能增幅超30%；后续随着总新增30,000吨珠光材料产品产能的逐步释放，公司珠光颜料产品合计年产量将达到48,740吨，产能增幅是2021年全年的2.55倍。二期工厂投产后将显著缓解公司当前满负荷生产压力，释放公司增长空间。同时可以提升全球影响力，进一步开拓海外市场：截至2021年底，公司拥有259个贸易公司客户，营销网络覆盖中国及世界主要国家及地区。在全球市场上，按2021年收益计算，环球新材国际是全球第四大珠光颜料生产商，市场份额占比达3.09%。另外，根据公司董事预期，截至2022年底，公司有望在珠光颜料全球市场上的排名将略微上升；这也意味着，环球新材国际有望进入全球前三大珠光颜料生产商。 数据源自佛若斯特沙利文 第二催化剂：市场空间+产品应用 环球新材国际将继续致力于改进其产品组合，开发其产品于不同行业的应用，以满足不同客户及市场需求，例如用于充电电池的云母绝缘产品及用于化妆品、陶瓷及橡胶等应用的功能性填料产品。因为珠光颜料应用领域广泛，市场空间广阔，规模也有望持续增长。根据佛若斯特沙利文数据显示，过去几年全球珠光颜料市场空间呈现稳定增长态势，同时随着消费升级及珠光颜料逐渐取代

上半年，全球新能源汽车数据浮出水面，纵观整个上半年，全球电动汽车实现了416万销量，相较于2021年全球全年675万辆而言，增速十分明显。同时，根据BNEF预估，今年下半年，全球新能源汽车将每月增加近100万辆，这样算起来差不多平均每3秒就会新增一辆新能源车，到2022年底，预计全球将会超过2600万辆新能源汽车上路。而根据EV-Volumes的数据显示，今年6月单月全球新能源汽车单月实现了91.35万辆（与BNEF预估相当），同比增长54%，新能源汽车在全球的单月渗透率达到了16%，纯电车实现了12%的渗透率，而这一增长速度远远快于业界此前的预期。从全球市场格局来看，2021年全球新能源汽车的销量主要是由中国和欧洲市场贡献，考虑到2022年美国新的新能源汽车政策即将到来，2022年或将由中欧美“三足鼎立”，同时随着2021年底日本车企丰田、本田等最终宣布电动化战略，未来三年，全球电动化还将提速。 然而，随着全球化新能源车增速的不断加快，国内外新能源车自燃和事故后起火事件也频频出现，这也将新能源车动力电池的安全性也推到了风口浪尖。目前，国内新能源车动力电池主流用的是三元锂电池和磷酸铁锂两种电池。三元锂电池能量密度较高，被不少车企用在长续航里程的车型上；而磷酸铁锂电池能量密度较低，相对成本也较低，因此不少入门级车型都会选择使用磷酸铁锂的技术方案。有着高能量密度、高电压平台、高振实密度特点的三元锂电池，因为其功率和容量更高，因此在续航方面优势较为明显，也成了如今纯电动车型的主流电池类型。不过在安全性上，两种电池也有明显的差异：三元锂电池的内部极限温度是200 ℃，而磷酸铁锂电池的极限温度是800 ℃。也就是说，三元锂电因热失控出现起火爆炸的可能性会更大，而磷酸铁锂电池起明火和爆炸的可能性相对较低。而隔膜作为锂电池的四大组成材料之一，其肩负着电池安全性能的重要作用。据应急管理部数

6月23日，$宁德时代(300750)$ 发布了其预热已久的第三代CTP——麒麟电池，该电池体积利用率突破72%，而且可将三元电池系统能量密度提升至255Wh/kg，磷酸铁锂电池系统能量密度提升至160Wh/kg，在相同的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量，相比4680系统可以提升13%，轻松实现整车1000公里续航。而在麒麟电池各项性能数据大幅提升的背后，也离不开制造电池芯需要的正极材料、负极材料、电解液、隔膜等关键材料。对于新能源电池而言，除了要给新能源车提供超长的续航和快速的充电能力外，电池的安全性能一定是放在首位的。那么对于新能源电池材料而言，隔热、隔膜材料的性能提升也意味着安全性能的提升；目前主流的新能源电池使用的传统高分子材料隔板仅耐400度温度，因此如何快速提升新能源电池隔热、阻燃的能力，这对生产厂商就提出了更高的要求。而要想提升新能源电池产品的安全性能，如果继续沿用传统的高分子材料肯定是行不通了。而近日，我们留意到，国内珠光颜料龙头企业$环球新材国际(06616)$ 宣布其与浙江大学共同成立的“浙江大学七色珠光新材料联合研发中心”在新能源电池材料实验项目上取得了重大进展，主要以合成云母基材的新能源电池隔膜材料、绝缘隔热材料等材料在性能上较传统材料有大幅提升；所测试产品耐高温指标达到1150℃，耐高压击穿指标达到20KV/mm，这也意味着新能源电池的安全性能有望大幅提升，而未来环球新材国际也有望通过以人工合成云母基材的新能源电池隔热阻燃材料来替代传统的隔热阻燃材料，推动新能源的电池行业向着更高安全标准的方

近期，稳经济大会、刺激经济计划接踵而至，全国各地多项政策刺激消费计划全面铺开且不断加速，终端需求有望复苏。消费电子板块，汽车板块等成为重点刺激的核心板块，尤其是汽车工业作为我国重要的经济支柱，对我国经济发展有着重要的作用。但是今年在疫情冲击下，汽车行业遭遇严峻挑战，车企产销趋于疲态。因此，汽车作为消费比重相对较高的产品，刺激汽车消费是鼓励民生需求的恢复重要措施。近期国家接连出台一揽子刺激汽车消费的政策，地方政府也积极响应，后续汽车行业全面复苏可期。那么与刺激消费的重点板块的下游板块来看，消费电子、汽车等板块的全面复苏也将带动上下游行业进入新一轮的快速增长期。刺激消费升级驱动高端市场下游市场放量增长$环球新材国际(06616)$ 作为国内珠光颜料的龙头企业，其生产的珠光颜料产品被广泛用于工业及非工业领域。天然云母基珠光颜料产品目前是珠光颜料行业的主要产品，但是合成云母基珠光颜料市场表现出更加快速发展的状态。根据财报显示环球新材国际合成云母基珠光颜料产品的市场份额从2016年的5.3%增加2021年的12.7%，预计2025年将增加到18.9%。2021年，环球新材国际的珠光颜料产品继续被广泛用于下游应用，且公司产品销往中国及其他多个国家，大规模的销售及营销系统使环球新材国际的产品能够销售给全球知名的化妆品公司、汽车涂料公司、印刷公司及塑料公司。近年来，汽车级珠光材料市场受益于全球汽车产量及保有量稳步增长，珠光材料在汽车领域的渗透率在不断提升，推动汽车级珠光材料市场规模不断扩大。另外，在化妆品领域，随着收入提高和消费升级，人们对外在形象的认识与要求不断提高，推动全球化妆品行业的持续增长，因此带动化妆品级珠光材料市场规模稳定增长。未来，应用于汽车和化妆品领域

一波未平，一波又起。上周五，受到南非新型冠状病毒变种的影响，全球资本市场受到重挫。日经255一度跌超3%，原油大跌，道琼斯指数也在盘前狂泻800点。毫无意外，截至收盘，恒生指数下跌659.64点，跌幅达2.67%。然而我们关注到新材料指数（884.057.WI）却在本周悄悄创下了新高，最高达5642.66点，周五一度有再创新高的势头，随后应受各大指数的持续下跌的影响，尾盘涨幅收窄至0.85%。数据源自Wind同样，我们也关注到，作为近期热门的新材料个股$环球新材国际(06616)$ 股价也是异常的坚挺，丝毫没有受到全球市场下跌的影响，这也可能与近期公司举办的投资者交流活动有一定关系。据了解，11月23日，环球新材国际（06616）在广西柳州举办了2021年度投资者见面会，来自全国的投资机构，个人投资者，行业分析师，媒体等参与了此次调研交流活动。作为一直对环球新材国际重点关注的中信建投研究团队，此次也安排了分析师在见面会致辞及交流。那么市场为何对这家新材料公司如此关注呢？国内珠光颜料龙头环球新材国际（七色珠光）专注于生产及销售珠光颜料，广泛用于工业涂料、塑 料、纺织品及皮革、化妆品及汽车涂料等领域。根据2020年营收，公司是中国市场份额最大的珠光颜料生产商，市占率为11.0%。公司珠光颜料产品大致包括：天然云母基珠光颜料、合成云母基珠光颜料、玻璃片基珠光颜料，以及氧化硅基珠光颜料。因天然云母基产品大多具有重金属成分，且开采量有限，因此公司产品结构向合成云母基倾斜，并且广泛涉足高端基材珠光颜料。公司自2017年以来业绩持续提升，营收、归母净利润CAGR超40%。公司收入构成中珠光颜料产品占比98%以上，合成云母基产品销售占比逐年上升，年均复合增长率为 66

$环球新材国际(06616)$继续创新高[梭哈]