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大别山伯爵

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- 大别山伯爵大别山伯爵
  ·2020-11-13
  风口浪尖之上啊
  白酒板块险遭团灭，多只概念股被砸
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href=\"https://laohu8.com/S/000799\">酒鬼酒</a>、金徽酒黑马潜质的标的。</p><p><b>目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，我们认为需警惕短期情绪回落后带来的冲击。</b></p><p>从基本面维度看，我们认为白酒过去5年大牛市的核心逻辑没有发生变化，未来仍然是价位升级和品牌集中的过程，高端、次高端以及光瓶酒龙头会继续提升市场份额，并获得可持续的、确定性的增长。</p><p><b>估值不恐高，高端、次高端龙头估值尚未泡沫化。</b></p><p>按照我们盈利预测，目前一二线白酒龙头公司2021年平均PE估值在40倍水平，对应业绩增速20-30%左右，我们认为龙头估值尚未泡沫化。一是我们测算一二线龙头公司未来4-5年左右仍然具备收入/利润翻倍增长的潜力，确定性强；二是我们对比了海内外优质赛道的龙头公司，包括奢侈品、调味品、耐用消费品等，目前估值均较贵，从白酒未来几年复合增速看，估值层面仍有相对优势。</p><p>风险</p><p>年底疫情反复会导致基本面再次承压；高端、次高端扩容速度不达预期；市场风格切换会带来短期波动。</p><p>图表：飞天茅台一批价（元/瓶）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55b0e45c4853038e867689b31ca2208a\" tg-width=\"772\" tg-height=\"620\"></p><p>资料来源：公司公告，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p>图表：<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>一批价（元/瓶）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05d7490a5a27404c772e66a86f62b3c6\" tg-width=\"798\" tg-height=\"620\"></p><p>资料来源：公司公告，<a 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