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上周美国银行业完成了财报季揭幕战，虽超预期，但交易业务转向温和，信贷低迷导致业绩形势陷入盘整，不过随着财政刺激计划6月底开始减量，消费信贷业务将会是三季度比较值得期待的一块； 未来两周公布业绩的科技股将真正体现本次财报季的成色，美股整体复苏应该是共识，但科技股业绩透支和上修交织下，我们判断未来两周美股大概率将保持震荡攀升的通道。但待季报高峰过后，盈利支撑消退，8月初还将会迎来7月非农数据，届时流动性话题将继续考验美股。 为什么8月初是观测全球流动性风险的第一个关卡？ 7月份已过半，美股盈利保持上修。按Factset统计，目前为止公布业绩的40多家（占标普500公司8%）公司里面，85%盈利beat，是金融危机以来的历史第二高，同时本季度美股盈利预测仍然维持在同比70%附近。（主要由能源、材料、金融、可选消费这些疫情后复苏的行业贡献）$道琼斯(.DJI)$ 本周开始真正反应季报成色的科技股季报陆续增多，本周公布季报的科技股包括奈飞，英特尔，阿斯麦等公司。$纳斯达克(.IXIC)$ 这次财报季的高峰预计在8月初结束，届时也是7月非农公布的窗口，我们认为这是整个三季度比较有参考性的时间点。这个窗口的微妙之处在于： 盈利上调带给美股的支撑将随着季报高峰的结束而消退，投资者的注意力逐渐转向像政策、流动性变化，这样的非季报因素，由于7月非农正好是美国财政刺激自6月底陆续减量后，公布的首个非农数据，因此会更有机会反应真实的就业市场，参考价值不言而喻。 如果这次非农就业继续miss预期，那么窗口期可能就要等到9月初再来观测。如果beat预期，可能会将全球紧缩的进程再往