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我们先看一看过去十多年标普500和纳斯达克100的走势图。$标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 标普500 （2007-2021） 纳斯达克100 （2007-2021） 如果让我用两个字来形容，只能说漂亮；用四个字形容，那就是太漂亮了。 标普500从2009年低点的666点，涨到现在的4352点（十二年6.5倍）， 纳斯达克100指数更可怕，从1018点涨到现在的14727点（十二年14倍）， 注意，这个表现不是个股，而是整体的大盘指数，是每个风险偏好不高的普通人都大概率可以抓住和拿住的机会。经历过这样的长牛之后，标普500和纳指100的加权平均市盈率也不过32倍和37倍，考虑到当前零利率的背景和业绩成长性，这个估值并不算高，至少不是2000年科网泡沫和2015年创业板泡沫那种上百倍的疯狂估值。股价大涨而估值不高，说明业绩也在快速提升。 结构的深度变化 标普500和纳斯达克100是美国市场上比较有代表性的指数，但无论是哪一个，我们看到的漂亮走势并不代表是相同资产在过去十多年的表现，因为他们时刻都在发生变化，指数基金的优势就是优胜劣汰，可以根据行业的变迁、公司的兴衰对成分股进行精准调仓，保证持仓时刻都跟进市场的变化。 标普500头部公司 2018 vs 2008 我们看一下标普500指数在2008年和2018年的头部权重公司的对比，在2008年时，前五大公司分别为：艾克森美孚、微软、通用电气、沃尔玛、宝洁，五家公司中四家传统行业，只有微软一家是科技行业。 到了2018年，前五大分别为：苹果、亚马逊、微软、谷歌、伯克希尔哈撒韦，这时候整个情况就和2008年反过来了，前五家公司中有四家是科技