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美联储降息，就在9月20日。 降25bp还是50bp，带来的影响不一样。 作为全球资产的锚，美联储降息决定了几十万亿流动资产的方向，也是全球央行调整政策的参考。 根据历史经验，每次美联储降息之后： 资产的变化来说，美债>黄金>美股>美元>商品 全球其他市场的趋势，与各国的跟随政策有关。 如果跟着降息，力度如何也很重要。 可参考的历史经验： 商品>人民币汇率>债券>股票 区别在于哪里? 在于国家是生产输出国，还是消费输入国。 美国是消费国，他们降息之后，资产要避险，就会涌入美债和美金。 中国是输出国，我们跟随降息，商品更敏感，同时还要保汇率。 看懂这些宏观基础，你就能大概明白，未来中国跟随降息后，市场会如何反馈。 所以2700点重要吗？对国家来说，可能是敏感度最低的方向。 保卫不保卫指数其实都不是重点。 重点是我们的商品市场如何躁动，和汇率怎么保。 假期港股的黄金就跟着全球资本流动提前跟进了。 开盘后看黄金的合力，就知道A股跟不跟节奏了。 对机构配置来说。 全球降息周期，配美债几乎稳赢。 但A股的债嘛，只看央行想不想揍你，纵容一点就小赚，生气了就要挨打。 有风险的前提下，高股息资产和适当仓位的中债，依然是投资组合的选择之一。 是的，即使高股息回撤了好几年的股息后，依然是机构的好选择，因为A股确实没什么可选的中长期资产。 这一点不会因为银行的大回调而改变，也不会因为2700守不守而动摇。 特别是险资，几乎是当下市场唯一还在积极做多的机构，目前个股可以计入FVOCI账户，降低利润表的波动，所以险资增配A股意愿非常强烈，3季度你会发现越来越多的险资进入大量高股息的十大股东，成为真正的耐心资本。 而几十万亿的大公募躺平的躺平，融不到新基金就寸步难行，赎回冲击又不得不2700附近陆续卖出，已经是无解状态。 后续能指望的多头，只有坚定加仓的险资，

夜盘，黄金新高，截至发文，伦敦金（XAUUSD）历史新高2554。 高盛近期给出的目标价是: 2700 黄金股涨不涨不一定，买黄金首饰肯定涨。 而A股机构重仓资产，高股息红利股，一路下行破位，把多年的股息率都给跌没了。 黄金新高，还能买吗？ 红利股新低，要不要卖？ 如果你同时有这两个困惑，恭喜你，韭菜三问你已经中了两个。 还剩下的1问，现在还有什么资产可选？ 留到文末解释。 聊黄金能不能买之前，先了解谁在买，为何买？ 黄金的配置，是全球多元化的，不止各国央行最近都在买，全球避险资金也都在买。 黄金新高，恰恰代表了对全球股市的不信任。 海外主导的伦敦金价，交易的是美国经济衰退。 那能不能买黄金，就是你的认知决定，你认为美国经济会不会衰退。 会，就买，不会，就别买。 如果判断不了，一个风向标，央行6月起已经停止买入黄金，在这之前央行连续买了18个月黄金，6月至今未加仓，可供参考。 如果你想在新高的时候买，不妨关注央行的动作，他买了，你再买，你的信息不对称就能补上，你不必知道央行为啥买，跟买就行了。 当然金价不会无止尽上涨，（XAUUSD）2700又是一个过不去的坎。 如果你是短线博弈，那么盯着这个目标做T，也是一种理解。 聊高股息要不要卖之前，先了解谁是高股息的主要持有者。 高股息红利，就是给A股的机构量身定做的压箱底的选择。 但凡他们有的选择，都不一定会只选这个押注。 正因为没的选择，高股息红利成了被动选择，因为A股只有这么些稳定分红的资产，在经济低迷期，能分红高股息就是最好的资产。 上头也是看到了内资机构这种窘境，这不，近期阿里巴巴终于扭扭捏捏的开放港股通给内资买，内资通过南下渠道可以买入。 吃了一辈子猪食终于加细糠了，内资是泪流满面。 但问题解决了吗？没有啊。 细糠太少，猪食还得吃。 所以高股息能不能买呢？还是割肉呢？要问内资机构有没有的选。 开放的渠道越多，内资的选择越

今天锂矿爆发了，源自宁德时代的停产传闻。 这个传闻，下午就澄清了。 宁德目前没停，但有意向停。 小厂其实都停了，实在是越做越亏。 为何大家都亏，宁德也亏，但没有真停产。 一句话讲清楚。 宁德的矿，最终生产成本是8.7万，而市面上直接买，是7万左右。 看懂这句话，宁德停产不停产就很明白了。 理论上应该停，因为外面买，更便宜。(参考碳酸锂期货代码LC7777) 但矿产一旦停了，重启的费用也是一大笔，综合来看，不停等涨，对公司来说代价更小。 但宁德如果不停产，碳酸锂就不会涨。 这就是锂矿无解之路，薛定谔的减产。 和A股增量资金悖论是一样的。 不涨，就没增量资金来，反而一直赎回，导致赎回冲击，跌的更多。 有没有一个最优解？ 宁德停产，然后等锂矿价格复苏了，他再复产。 从行业竞争的角度来说，有可能，但不现实。 除非国内企业坐下来协商好，一起减产把价格拉上去，同时谁也不倾销。 但锂矿之所以产能上去后就无解，是因为全球都有巨大产能，不是中国说了算，他和煤炭不一样。 就算中国企业坐下来协商好价格了，下游企业就去海外买，海外还更低。 现在内卷的不只是中国人，还有南美人和澳洲人。 所以指望锂矿重现当年的辉煌，几乎不可能。 要想上游再次崛起，需要解决以下两个问题。 第一，下游需求端疯狂扩充。 靠新能源车显然是不够的，需要储能大爆发才行，储能建设依赖于政策，政策依赖于财政拨款。 财政就。。。懂得都懂。 现实是产能远大于需求，整个行业都在苦苦等待新需求。 第二，生产端大量倒闭。 现实是宁德只能影响整个市场8%的产能，全关停了也只是个小影响。 做碳酸锂成本最高的就是云母，然后是锂辉石，再就是盐湖。 所以要想真正的产业出清，最直观的结果，就是云母这类高价矿全部关停，一个不剩。 锂辉石勉强平衡，盐湖小赚。 到这时候，整个行业死伤过半，活下来的企业，才有机会再切蛋糕。 就现在这点停产小插曲，不足以改变碳酸锂

白天看盘太无聊，真的不如看华为发布会。 三折叠屏作为全球首发，贵一点有溢价是正常的。 我可以接受定价高，但不能接受黄牛赚这个钱。 所以像我一样，等上几个月再买的人，应该还是大多数。 盘后看了不少数码博主的分析，有一些人群是不适合买三折叠的。 抄来给大家做个分享。 第一类： 有强迫症的朋友。 因为折痕越多，可能出现的铰链痕问题就越多。 屏幕上出个痕，到时候会劝退大批强迫症用户。 第二类： 电量焦虑的朋友。 3个屏，耗电三倍，不要相信宣传的电池容量，信你的常识。 第三类： 对维修价格敏感的朋友。 一个小常识，双折叠漏液的维修成本在2000元左右。 你要做好买2万的机器，到时候维修花5000的准备。 第四类： 炒股的朋友。 我有3个屏幕，一个是绿的，另一个也是绿的，第三个还是绿的。 当代鲁迅的寂寞x3 所以炒A股朋友最好别买，免得被市场3倍做空，血压更高。 建议炒美股朋友购买，买3折叠屏看盘还是要选对正规市场投资。 这里还有一个完美解决方案，解决以上所有问题。 那就是带两个手机。 一个日常用，一个装逼用。 商务活动拿奏折，平时消遣游戏拿单屏。 这样，您的奏折也不容易坏，电量也够用，维修几率也降低。 更重要的是，您看股票用单屏幕一眼就看清全屏，不会像奏折一样没发现还有2/3走势是主跌段。 手机是次要的，身体健康是最重要的。 最后聊一下为啥要转行数码博主。 因为刚刚收到系统通知。 Tong缩，不能讲。 延迟Tui休，不能讲。 那还有什么能讲，总不能讲国足吧，所以聊点数码产品凑凑数。 行吧，今日议事少，退朝！ 珍惜贫道（主业阴阳副业八卦）还能写文的日子，赶紧关注起来。

继招行领导否认收到通知之后，PB社出了个降利率80bp的消息。 原文提示：中国考虑分两步下调存量至多5.3万亿美元的房贷利率，以降低数百万家庭借贷成本，同时缓解银行体系的利润紧张。 但注意原文两行小字： 知情人士提议降息。 此举旨在提振家庭消费缓解银行压力。 第一句的‘提议’这两个字，就非常精妙。 只是提议，可以否决，用来试探市场口风的。 第二句是我们今天的讨论重点，房贷压力降低了，消费能不能提振？ 我说一下自己的看法，不能代表别人。 答案是不能。 因为利率降低，并不是房贷没有了，只是少支出了一些而已。 现在全中国最好的理财产品是什么？是还掉房贷啊，没有之一。 还有什么比还房贷更好的产品？ 所以利率降低根本不能解决消费问题。 我有钱，我第一选择是还房贷，不是消费。 目前房贷平均利率在4.2%，新增贷款在3.5%左右。 理财产品呢？就这环境，年化3的你都要担心是不是可能亏损的项目。 所以大家会怎么选择，一目了然。 用降利率的方式，其实不能解决消费问题。 其实也不是没有办法提振，就是狠狠的发消费券就行了。 消费券多发，猛发，刺激各种以旧换新，就是最好的方法了。 不要指望背着房贷的人，还要大力消费。 高位上车，已经错过一次了，还会再错一次吗？ 真正有实力消费的，是未婚甚至不婚的年轻人，以及退休后精神状态比社畜更好的老人。 中间段，已婚有房贷的，是最不可能消费的群体。 已婚有房贷还有娃的，只会给娃消费。 已婚有房贷还有娃还炒股的，只会给股市消费。 所以降房贷利率有用吗？留给大家思考。 拿隔壁日本90年代高房价崩塌故事来说，最初的10年是怎么熬过的？ 房价下跌，引起股市下跌，需求不足，导致长期通缩。 利率大幅度下行，从91年的6%，到96年的0.5% 消费增长了吗？没有。 伴生的结果是，年轻人不生了，人口红利进一步消失。 日本政府能做的一切都做了，依然解决不了信心问题。 怎么办呢？

夜盘，美股暴跌。 尤其是半导体变成重灾区，费城半导体指数暴跌超6%，英伟达暴跌超8%，美光科技、台积电跌超6%。 核心原因只有一个： 美国8月ISM制造业新订单指数降至44.6，大幅低于前值（47.4），为2023年5月以来最低。 美股衰退论阴影再次笼罩市场，但为何半导体更惨烈呢？ 消息面上，半导体行业协会发布的7月销售数据低于季节性趋势，摩根士丹利表示，该数据报告中“几乎所有产品线都弱于我们的预期”。 是不是感觉美股科技股要完蛋了？ 我认为不必看空，美国降息预期基本落地，各种数据差已是意料之中。 比起股价的回调，基本面的衰退，更难恢复的是低息高杠杆日元热钱，已经消失再也回不来了。 每一次反弹都会越来越弱，冲击力越来越衰竭，这种情况会持续到下一个时间窗口，也就是三季度报期。 到时候又是一轮业绩报数据的博弈！才有机会真正走出新高度。 只是苦了明天的A股映射，刚刚走出底部，又要致命一击。 参考机构抱团的历史规律，只要机构开始扎堆，就必然会被市场反噬。 AI板块聚集了大量机构，消费电子反而是相对低配的。 美股这夜盘急跌，有利于消费电子继续合力成为9月主线。 除此之外，美国降息，美元走弱，有利于大宗商品走强。 国内已有数十家化工企业宣布涨价，选几个最新调价通知给大家参考。 其中涨幅最凶猛的还要数甜味剂，三氯蔗糖(用于无糖可乐作为代糖) 短短一周多，涨幅50%，今天报价再涨20%。 A股对涨价玩法历来敏感，有望成为消费电子主线之后的又一个强势板块。 短线市场对这类信息并不在意，可能还是盯着华强之类妖股抱团。 等真正看懂的时候，个股已涨50%,  拍断大腿。 午评写了，破了2800喜气洋洋。 指数弱不重要，个股强就行了。 现在底部板块放量明显，连锂电/光伏的上游（超跌最深板块之一）都有大量资金涌入做周期反转的博弈，这并不是银行倒下的资金分流，而是经济规律在引导市场有填平

中报终于结束了。 国家队以下简称汇金，交出了期中考答案。 两张图： 截至6月末，中央汇金投资及中央汇金资产合计持有股票ETF市值为5838.66亿元，相比去年底的1176.95亿元增长了近4倍。 总结三个字：猛加仓。 有钱，且任性，把各类ETF变成了自家的理财产品。 两个关键知识点，划重点，记住，期末会考。 第一，汇金只采购到中证1000，没有触及中证2000 第二，去年9月重仓9只ETF，今年重仓了21只ETF，新增方向是核心 这新买入的12只ETF中，汇金加仓南方中证500ETF超400亿元，加仓易方达创业板ETF、南方中证1000ETF也均超过百亿元。 总结今年的变化是： 沪深300依然是基本盘，增加对中证500和1000的配置。 从汇金的喜好看，沪深300是汇金眼中最稳定的资产。 前文写过多次，汇金买沪深300是不会亏的，沪深300的本质就是高分红集合体，尤其是国企成份股的分红，国家说了算。 手握底牌的人，才是庄家，要和庄家一起玩。 未来可以多关注汇金新增重仓的趋势，不要只盯着沪深300了。 另外提一嘴，中证180一直是汇金持股为主，21年开始就是了，不算新增重仓。 如果你想抄作业，也很简单。 假设准备了10份资产配置，沪深300可以配到5成以上，中证500和1000各配2.5成。 注意，这个方法只能在目前这个位置是比较有吸引力的。 等明年你再这么配，大概率就会失效。 因为国企的分红都分完了，那最大一块肉就已经瓜分结束了。 明年是否还抱团高股息红利，这取决于经济的恢复情况。 经济弹性越好，高股息越没价值。 经济如果依然低迷，那天量的资产没的选择，依然要抱着高股息。 这是经济规律，不以股市的喜好为转移。 不要觉得是汇金去引导市场投资沪深300. 恰恰相反，是汇金更懂周期规律，提前做出了判断而已。 真正的高手，懂经济周期是基础，活用周期才是能力。 但说难听点，目前汇

银行终于在一片骂声中，崩了。 昨天每经的批评，着实蹭了大热点，今天全网都在引用。 在昨天的点评中，我已经写了保险资金如何在银行板块投机。 参考前文：媒体开喷！以抱团为名，行投机之实 在全网庆祝抱团瓦解的声讨中，就好像银行板块已经完蛋了一样。 实际上对投机的保险资金来说，银行的每一次调整，都是倒车接人的机会。 前文已经总结过给出了最终答案，投机的终结，是行政处罚。 只靠市场，是解决不了的。 只要国家没有明确告诉险资，你们不能买银行，这个抱团就不会结束。 为何保险资金如此执迷不悟？ 答案只有一个。 就是险资要从A股赚钱，来弥补债券市场的低收益。 险资的持仓比例一般是7成债券，3成股票，年化要到3.5达标。 目前债券经过央妈打压，收益预期已经大幅度降低。 而从A股赚稳健收益最合适的方法，就是从高股息板块中获取。 为什么不选煤炭电力？而选银行？ 国有大银行的分红可控，国家也有这个动力去做这个事情。 同时银行还是公募机构的低配板块，也是汇金国家队的重点注入方向沪深300的权重分支。 多重buff叠加，银行就成为险资的最佳选择，没有之一。 换位思考，你是险资，只要不是国家阻拦，你会舍弃银行吗？ 我认为是不会的。 但如果银行激起了市场的反感，其实还是有其他的备选的。 比如三大电信运营商，比如中字头央企等等，都是可选的。 另外一个大家关心的问题，银行的抱团资金瓦解了，低位板块就能起？ 众望所归的科技板块能接到资金流入吗？ 很难的。 抱团资金，是要赚钱的，不是做慈善的。 他们来低位板块，最大的对手盘是谁？ 是几十万亿被套牢的公募机构啊。 来机构重仓股，做好人买好股？公募把筹码都给你了，你要多少管够。 所以抱团热钱只能去当下机构低配的地方。 机构低配的方向都有谁？机构扎堆的都有谁？ 还是2图送给大家，都是干货，不要错过。 公募低配的，有分红能力的，后续都可能接过银行的抱团，成为下一个香饽饽

可能很多人没留意，只看到了下午沪深300又起来了。其实周一的上午，汇金就对中证1000动手了，放量明显，而且是所有1000产品都起量。国家队偷偷改战术，是个信号，可能会持续买入，大家要多留意。但刚刚开始一天，对市场并没有起到什么效果。一来力度太弱，二来沪深300潜伏做T的资金太多了，现在又没有特别重要的会议需要护盘。所以看起来做了无用功。可能大多数人不理解，这样买沪深300到底意义何在。其实目前位置，国家队买沪深300是大概率不会亏的。因为沪深300的底牌，在汇金自己手里。一方面指数成分里面有众多的国企，分红不分红，国家说了算。比如近期银行爆发的逻辑中，除了险资在买，更重要的就是沪深300成份股里面包含银行，而公募整体低配银行，这就导致银行哪怕没有险资买，也在源源不绝获得新资金注入，这样解释明白了吧。6大银行最大的股东就是国资委，只要国资委不卖，几万亿的盘子几十亿成交就能撬动。那么国资委什么时候会卖呢？其实完全有迹可循。一张图告诉你。这是wind的指数估值表。近期高点在哪里？在21年。所以知道为啥21年基金高峰期的3年封闭基全是渣渣了吧。高位发行，能不渣吗？参考前文：基民爆亏80亿，基金爆赚4个亿！而前一阵上半年的低点，已经非常接近18年熊市阶段的大底部。汇金在这个位置增持几千亿，几乎就是稳赚不赔。如果现在发行1年或3年沪深300ETF，大概率是赚钱的，而且可能赚很多。但问题就是，现在发了，也卖不出去。人性就是买涨不买跌的。这个图中有3条线，字面意义很好理解。其中机会值就是市场严重低估阶段。这个阶段最好的投资方式，就是定投。当估值到达中位数，可以考虑停手，或继续小额定投。当估值到达红线，这个时候市场就会进入亢奋状态，基金销售可能再起高峰，市场上网红基金经理遍地都是，各种张坤，葛兰换个名字重现江湖。到了亢奋期散户不会卖还会加入申购大军，但谁会卖？国家队会卖。只有掌握底牌的人，

今天又见证历史了。 美股有7朵金花，代表了科技的头部企业。 大A也有6朵金花，代表了中国最有价值企业，创造了历史。 这六家： 工商银行，农业银行，中国银行，建设银行，交通银行，招商银行。 这六家合计8.94万亿市值，已超过创业板总市值8.92万亿。 至于我为什么不买涨的，是我不喜欢吗？ 可参考前文，已经做了详细描述。 集体新高，是利空！ 不必研究银行为何在疯狂还房贷的大环境下，依然历史新高。 这是中国特色，很难描述。 只要知道他们新高，对存量市场是利空，就行了。 这代表机构的流动性缺失，正在进一步陷入恶性循环。 而这一切机构流动性枯竭的源头，更加不可描述，大家也不必深究。 这里只能说，对创业板这些娃，怒其不争，怪不了家长不喂奶。 但我并不会因为创业板不行而悲观。 至少，创业板曾经行过，已经证明过自己。 现在只是暂时的萎靡，只是这个暂时不知道是半年还是一年，有待商榷。 可能还要联动去看美联储降多少息。 最新外媒消息： 交易员在美国就业数据公布前加码宽松押注 预计年内降息100个基点 按照这个离谱的剧本走的话，那大A能喘一口气。 至少在金融领域的政策有很大的调节空间。 其实大家近期会看到各种匪夷所思的事件，都是强关联的。 比如公募降薪，ipo大幅度缩减，处罚游资50万打脸，券商合并，央行整顿债市。 本质上都是7个字，金融供给侧改革 金融人才，溢出。 金融项目，圈钱。 金融公司，无效竞争 这些都要通过供给侧改革来出清。 把金融行业收入过高的部分，也挤泡沫，这其中也包含了游资。 但这个过程，必然伴随金融市场的衰弱和低迷。 这是做这种事的必然结果。 挤压泡沫过程中，所有的参与者都不高兴，毕竟大家都变成了代价。 但能否带来更有效率的结果，更有朝气的行业，这要走一步看一步。 亡羊补牢时常有。 比如教培，枯木逢春，新东方又从轮椅上站了起来。 比如房地产，1.4万亿融资白名单，icu出院。