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夜盘黄金继续突飞猛进，再创历史新高。核心原因一方面来自美联储越来越确定的9月降息概率。另外一方面来自特朗普当选预期，弱美元政策则必然强黄金。所以前文已经做过明确的提示了，黄金会走强，参考前文：特朗普遇刺如何影响A股受此影响，美股道指走强，而纳指走弱。科技股受特朗普上台预期影响，萎靡不振，原因前文也分析过了。美股分析起来甚至可能比A股还简单，虽然要看美股映射来炒A股，但真研究之后会发现变量更少。美联储的态度，是给方向，但不给强度，让你猜。举个例子，就是他不会一会说加息，一会说降息，方向是明确的。他只会说，要降息，但啥时候降不好说，降多少你们猜。但反观我们这市场，工具箱里面全是喇叭，几乎就没确定性的事情可以让你判断方向。方向都猜不到，更不用说强度了。只能靠某某社的一点黄字黑底小文来参考，等知情人士解读一些事后澄清不了的消息。所以巴菲特来了A股都要亏钱，真不是开玩笑的。别说什么投资能力强不强，就让巴菲特在A股有几个月只能买，不能卖，还没有对冲工具，就问他还能跑赢沪深300吗？说到这里，还别看不起沪深300，这几天沪深300走的很强，不管是不是村里救援队的功劳，至少是涨的。待周四大会结束后，该调仓的调仓，该兑现的兑现，量能大概率就会恢复了，让这么多机构限制卖出憋屈了这么久，总该喘口气吧。所以不要着急，看到反弹就冲进去，还有一个考验在前面等大家。至少等会议结束了，再慢慢找机会都不迟。盘面轮动做个简单点评，特别是半导体备受瞩目。今日热门寒武纪，市场传播了一条从逻辑上不可能成立的小作文。传：寒武纪：工信部要求国产芯片华为不能一家独大。40%分给其他家（海光、寒武纪）首先，工信部没这权限分配市场份额，这得多无知才会这样编。其次，华为即使想独大，没有工信部干预，运营商和互联网大厂也都不会让华为吃独食。原因很简单，华为和互联网大厂们有太多业务冲突了，比如云计算，比如未来的AI。华为对大厂来说，

今天三中全会已开，作为重磅会议，对市场的影响可谓深远。18号结束，会后会有详细的内容公布。作为普通投资者学习参考国家重大政策，会议内容自然是要等通稿为准，不过可以提前了解一些信息，做好准备。以下均为个人主观思考，不一定准，仅供参考。首先是了解这次会议的重要事件。我认为最重要的就是中央和地方政府的财政再分配。也就是前一阵提的消费税的问题，前文已经做过简单点评。这次会议上不一定会出最后结果，但讨论一番出个意见稿是有可能的。简单了解一下背景。消费税是四大税种中唯一完全归属于中央政府的，地方分不到一分钱。主要在生产环节由生产企业向所在地主管税务机关缴纳。举个例子，茅台赚的钱，在贵州缴税，和你在哪里买酒无关。未来的改动可能是下划或后移。下划，消费税分给地方。后移，批发和零售商向所在地税务机关缴税。简单理解，贵州生产的茅台，我在深圳买，未来深圳财政能分到钱，那么深圳政府为了扩充税收，让我消费茅台，是不是要来个茅台消费券吸引我在本地买单？其实和当年各地招商引资找企业落地本地工业园的逻辑是一样的。只是以前讨好的是企业，因为哪里生产哪里交税。未来要讨好的是消费者，因为哪里消费哪里交税。那么消费税改的目的是什么呢？一句话说清楚。从激励生产转向刺激消费，给地方分钱，引导地方改善消费环境。其实核心是地方政府职能的转变，以前是重视生产，未来要重视消费。那为什么不重视生产了？是因为产能太大了无法消化？还是海外脱钩导致出海受阻？我认为都不是，而是在世界经济和人口发展到一定程度后，自然会出现的供大于求的情况，而这种情况每隔一段经济周期就会来一次，是不可阻挡的历史规律。过去的历史中，解决这个问题的办法可能是战争，但未来这条路行不通了，毕竟已经是核武时代，大国打不起真战争。所以不能外扩，只能内需，这应该是全球的共同问题，而不仅仅是中国需要面对的。未来政府职能的转变对政府工作的影响有多大？且看后续各地如何学习就

相关的分析已经很多了把，没事，不差我这一个。就当作个闲聊。答案写在前面，想看结论直接看。如果他当选会有这么几个一定发生的事情。最重要的一句竞选口号理解，让美国再次伟大，是让美国关税赚到钱，让美国小企业主赚到钱。伟大=赚钱。所以必然会发生如下事件。第一，全面加关税，不只是针对中国，针对所有国家。第二，弱美元政策，提振本国出口，利好黄金。第三，厌恶华尔街资本，利空头部科技股，利好罗素2000，即小盘股。我们逐条来分析。特朗普的核心政策就是要从贸易逆差里面赚钱。所以利空谁？你可能都不一定想的到，利空大宗商品。因为所有工业原材料工厂都是围绕美国周边建设的，比如在墨西哥，这样运输成本低，周边加工后卖到美国。再举个例子，比如光伏，在东南亚组装，就是为了规避关税双反，都是当年默许的。特朗普上台的利空是看你怎么理解的，要从做生意的角度理解。假设你是一个销售，对方是两个采购，一个特朗普，一个拜登。特朗普只是想多要一点折扣，而拜登是油盐不进。你选哪个？所以和特朗普做生意，讲究的是一个利润低，但能赚钱。和拜登做生意，说不给你订单就不给你。所以出海链的利润预期大概率要打折扣，计算器要重新按。但有一些行业例外的。这就是第二条，弱美元利好本土出口。你可以理解为美国版的自主可控。举个例子，比如美国光伏，就在自己研发，成品是中国产品的N倍价格，巨贵但不影响其在本土销售，也因此市值成长快速，你可以参考一下理解中国20年前的自主造车。那中国的光伏产品再便宜，美国拒绝，你也无可奈何。但光伏设备商赚疯了，根据线下调研，美国订单是国内订单的3倍利润。所以一些出海行业的逻辑，不但不变还会加强，就是工业建设中的设备端，参考为金矿里卖铲子的行业。举个例子，比如机械重工，光伏设备等等。这些都在让美国更强大的行业自主可控中，闷声发财，同理还有新能源车相关设备商，这些都是中国强势行业。以前拜登可能会拒绝，但以后特朗普买的更开心

半夜看美股都给我看兴奋了，天下苦美股久已！终于，暴跌。截至发文，特斯拉跌超6%，英伟达跌超5%，Meta、英特尔跌超4%原因很简单，美联储真抗不住了，态度180度转弯。美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，美联储不会等到美国通胀率放缓至2%的目标时才降息。之前的态度一直都是你们猜吧，你猜我猜不猜得到你在猜什么。现在的态度是你们别猜了，通胀率已经不是重点了，累了，毁灭吧。所以谁毁灭了？对降息最敏感的美股。科技股首当其冲，是降息的最大受害者。美股抱团资金慌不择路，而作为科技股的跷跷板，黄金板块直接爆啦，避险情绪非常明显。看到这里，明天的操作应该很清楚了吧。即使美股收盘后跌幅可以收窄，但鲍威尔说出去的话，泼出去的水，基本上降息已经确认。摩根大通第一时间就修正了降息预期，从11月改成9月。鲍威尔为什么说这样的话？如果你有看鲍威尔的国会听证会内容，你就会明白。什么叫做：美国反对美国。美国内部对高利率已经忍无可忍，股市是繁荣了，但民众苦不堪言。民众陷入高通胀，生活成本骤增，而收入并没有增加，都不要说美国中产能不能从美股中赚到生活费，就普通民众已经快过不下去了。就这经济氛围，特朗普几乎是赢定了，而他一上，鲍威尔背锅侠就得下。取舍之下，鲍威尔还能怎么选？以后不必猜谜降息了，这次美联储真认怂了。对美股来说，科技股会有短期深调，但降息这个事情早晚会来，市场也有过预期。现在最重要的是回避相关美股的ETF，以及做好美股映射板块的回避。英伟达暴跌，那A股的CPO，服务器这些能好吗？国内机构一样也是要跑的，今晚看夜盘的基金经理估计明早要比手速。但也不要看到黄金爆发就冲进去，因为场内已经有先手布局。鲍威尔发言之际美股没开，但A股开了，这里面有时间差，A股已经把黄金股提前拉涨停了。没想到把，A股黄金反馈的比美股还快！逻辑讲完，现在市场出现了有趣的现象。原本可以用来做空的转融券，被要求清退，那这些融来的券，就

可喜可贺，散户呼声最大的转融券业务，终于停了。从明日起执行，存量转融券合约于9月30日前全部退出。另外交易所提高融券保证金比例，私募账户，从不得低于100%上调至120%，非私募账户从不得低于80%上调至100%，从本月22号开始实施。那是不是未来就没有做空力量了？当然不是，只是转融券这个路径关闭了，融券没关闭啊。区别在哪里呢？转融券是机构做空的路径，融券是所有人包括散户可以做空的路径。把机构更方便做空的转融券路径关闭了，这些存量转融券规模在300亿左右。但融券没有关闭，但也不大，也是310亿左右。融券巅峰期曾经到过1700亿之多，可见市场做空力量的额度有多高。先不讨论过去制度设计是否科学的问题。当下的解决方案，是不是解决了散户的痛点？该死的机构做空太容易了！是，彻底解决了，机构确实太容易了，转融券合法合规做空，实在是下跌行情的大杀器。但关闭了容易的渠道，做空力量就没了吗？300多亿融券，虽然对市场影响不大，但总归还是有影响的。而且这部分的券源，其实还是在机构之间流转，散户依然融不到券，不公平依然存在。所以系统打了补丁，把这个机构融券手续费调高，让你们做空的时候更加肉疼一些，也算给散户的心理安慰。打了机构一巴掌，还给了散户一个枣，看起来是兼顾了。但留下了300亿的融券后门，事后大概率还要挨骂。那为什么融券不一起关闭?因为会影响很多基金的业务，这里不做具体展开了，只讲一个原理。融券是一整个大类基金赖以生存的对冲工具，如果全部关闭，这些基金就名存实亡，甚至还会影响ETF类产品的流动性。散户是心里舒服了，做空力量扼杀了，但真正懂金融的人，看到的只是一种妥协，15年股指期货已经阉过了，现在融券也阉。失去做空工具，没有对冲能力的机构，就像正规军依然拿着大刀长矛，毫无防守之力。在市场里面，这样的机构也打不过全副武装的量化，只能无奈在下跌行情选择卖出，别无他法，更不要说什么当耐心资本了。

近期进入业绩报驱动阶段，市场量能有所恢复，毕竟每年这个时候都是炒业绩股的阶段，应季菜了。受苹果股价新高重回美股第一市值影响，消费电子成为今天市场最靓的仔。苹果的预期也很简单，就是ai换机潮的到来，下一代苹果的产能也做了上修指引，有点类似英伟达的前期炒作。但消费电子在中报是大概率蹭不到真实业绩爆发的，要3季度报才能兑现。所以今天很多底部的消费电子崛起了大阳线，看来是底部的机会，其实并不是，一定要注意区分，这只是轮动补涨，不是基本面反弹。真正的基本面驱动，在AI相关。简单说就是中报期是实打实的业绩，特别是真正能进入AI产业链的。比如CPO相关中际旭创，新易盛，也新高了。这轮爆发，苹果和英伟达各领风骚，并不是只有长江电力是抱团唯一选择，给了市场更多的选项。散户是不是觉得选择困难, 不敢追高？还有选择。那就是出海线。可参考同花顺出海50板块走势，其实整体反弹并不多，大多数刚刚走完圆弧底形态，先后轮动发力，适合散户选择。资金回流，就是冲着业绩来的，1季度报已经有业绩了，中报再接再厉并不难，只要上市公司做好业绩指引，安抚好买方情绪就行。靠业绩驱动，该涨的，近期一个都不会少。但业绩支撑不起的，自然也会兑现，真到业绩披露期了，潮水退去谁在裸泳一目了然。近期要开新仓的话，最好选择已经披露过的，没披露的尤其是大票风险更大，特别是19号会议结束后，机构放开卖出限制，大概率会出杀白马行情，切记小心。最后给懒人的思路，既不想玩中报业绩股，也不想蹭日内热点。现在还有什么选择呢？还有，就是蹭个板块的平均涨幅。上述思路中，都有对应的ETF基金（比如AI ETF，或芯片ETF），可以考虑配置行业ETF来获取平均反弹收益，虽然可能只有几个点，但胜在简单不纠结选股，而且没有中报期踩雷的可能性，是懒人的好选择。

7月8日，余承东亲自带货线上直播，启动享界S9产品首发。享界S9是华为与北汽蓝谷合作的首款智选车型。作为华为系的新猛将，北汽和赛力斯的定位差别在哪里呢？几句话把华为系的对标写清楚。华为赛力斯：问界主要聚焦SUV，问界M9对标50w左右市场。华为北汽：享界S9主打高端用户，兼顾商用和家用轿车，对标也是50w市场，北汽与赛力斯是同价位不同赛道。华为江淮：合作的车型定位百万级豪车，对标迈巴赫、劳斯莱斯，去年工厂开始施工，快的话明年能量产。华为奇瑞：合作的智界定位中档和中高端，覆盖轿车和SUV。看懂区分了么，4个合作厂商是完全分开竞争赛道的，彼此不会冲突。赛力斯的成功已经说明了华为系造车是有能力做大做强的。所以这4个系都会有各自的亮点。参考比亚迪其实也在每个赛道都有区分，不同价位不同子品牌。当然，今天重点不是给大家科普华为怎么造车。而是告诉大家，在缩量低迷的市场里面，有些方向是大概率能炒的，有些题材是完全可以舍弃的。越是低迷的阶段，越要重视选择。有合适的机会才上，没有的时候就看戏。显然华为系的新猛将是有机会的。理由两个第一，赛力斯猛炒过，各路资金尝过甜头，复制赛力斯2.0第二，北汽还是亏损股，从业绩反转角度看，未来扭亏是必然的，这就符合投资好公司陪伴成长的抱团玩法，流动性充裕，机构会来。目前问界订单暴增，口碑良好，以此推导，华为让北汽赚钱是很轻松的事情。从市值角度考虑，北汽市值才535亿，赛力斯已经1307亿市值。不敢说北汽一定会上千亿，重点还是看销量和口碑，但各路资金赌的勇气还是有的。最后抛砖引玉两个问题。第一，如果北汽暴涨，那么他的供应商会不会鸡犬升天? 机会给你了，做做功课不难吧！第二，明年江淮工厂落地，对标百万豪车，年底会不会就有资金去潜伏？留意一下江淮，明年的大肉在等你。华为车猛将，一个接一个，前有赛力斯，之后北汽，明年江淮。其实要抓不难，就是要有守着的心，不要一点点震荡

周末开始刷屏中报预增公告了。炒中报的时间窗口正式启动，如果说有什么板块最值得重视？那毫无疑问是半导体。逻辑很简单，上有政策加持，下有AI助力。没意外的话，就是中报期最靓的仔！政策做个简单列举：比如近期的大基金3期（文章多次强调，重视晶圆厂与存储）科创版并购重组支持（科创有很多AI相关票）7月重磅会议可能会再提新质生产力这些都是政策市里必不可少的催化剂。有驱动，才有炒作动力，何况现在是真有业绩。随便举两个例子。澜起科技：上半年净利预增613%-662%韦尔股份：预计上半年净利同比增长754%-819%其中澜起就是做存储芯片的，还是科创版的有政策加成，受益英伟达的需求全球爆发，存储属于AI配套行业，先报喜可以代表整个行业的景气度。所以未报喜的存储板块完全可以潜伏一波中报。相关存储标的，前文也都详细梳理过了，存储的收获期将至，千万别涨了一点点就跑了，这时候就要忍住！韦尔股份，则主要用在高端手机摄像头和汽车激光雷达上。最近疯炒的苹果换机潮，作为国内摄像头供应链龙头之一，哪怕没有这个中报好成绩，也是能被抱团的，有了好成绩，就更确定了。但也要提醒大家，并不是所有消费电子产业链都是增长的，行业龙头的景气度更高一些是正常的，后排的可能增速不一定比前排强。消费电子短炒为主，中报期大概率会兑现的，重磅业绩在3季度报。目前只是换机潮的前期炒作，必有一个M走势，希望你不要买在了M最高的两个点上。这两个业绩暴增其实是中报期的冰山一角，我更看好半导体的机会。有传闻说领导在召集半导体公司开会的时候提过业绩的事情。所以今年的半导体报喜，不但早，而且质量高。不是巧合，是安排，只能说这么多了。选择困难的朋友，也可以考虑半导体etf，芯片etf等主题型ETF，捞个平均涨幅，适合懒人。提个醒，中报期市场可能会有风格转化。但这个转化，又处于7月份重要会议之间。所以这里会出现很多预判你预判的资金套利行为。比如中报期兑

a股再遇地量，5000多亿两天了，实在是不多见。虽然我也懒得看盘了，但该做的功课还是要做的。别忘记了，当下是中报期前夕，业绩好的公司比比皆是，机会遍地都有。等7月底回头，说不定又拍断大腿，为啥7月初不珍惜低位呢？历史总是简单的重复，尤其是在资本市场，贪婪和恐惧反复在左右人性！因为美国选举担忧或恐惧中报业绩miss，业绩线中预期最好的出海线，近期走势低迷，不少流动性较差的小票，一直在破位路上，看起来像A字杀。但如果你掌握了信息差，能拿到上市公司的业绩指引，或小范围的调研纪要，那么这时候的杀跌，就是捡钱的机会。如果没有这个认知或信息来源，那震荡中被洗走，也不奇怪，赚不到钱有时候不只是运气，更是认知和圈子。这就是我在地量行情依然乐观的原因，有一部分1季度显著增长的公司在近期线下交流中已经发了业绩指引，近期股价也比较抗跌，能横盘住等量能回升，就是好现象，剩下的交给时间证明即可。如果你看不到业绩指引，也是有办法的，靠经验也可，那就是大环境跌的时候，该公司的股价不跟指数也不跟行业，独立走势那就是有原因的。所以很多人最想问的问题，这地量环境个股会不会补跌，要不要跑？其实很简单，这环境下，能横住的，都是场内共同维护的结果。你可以等着两个时间窗口或事件来观察。一个是7月重磅会议结束后，预计7月19日后，机构解除卖出限制后，是不是还要跌一段？这一段能抗住，才是真的抱团。一个是上市公司自己发的线下活动纪要，是否提及2季度业绩指引，有的是会部分公开的，这类信息多关注卖方推送，不难获取。最后提醒一下，场内热钱选的几个抱团方向，近期处处都是陷阱。债基（被央行敲打），QDII基金（投美股日股等方向，提醒大幅度溢价），股市内就是高股息红利（银行也算，中字头等都算），如果不熟悉这些方向的抱团玩法，近期就不要冲进去了。举个例子，QDII基金的风险提示。国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII）提醒

股市成交额只剩下5000多亿，创了几个月新低。 这种行情除了熬一熬也没啥好办法。 消费税的崛起，午评已经讲过了，可回顾午评 核心一句话，地方政府有望从消费税中分一大杯羹。 一个数据： 2023年国有土地出让收入5.3万亿，土地出让金70%归地方，30%归中央，消费税收入1.6万亿，100%归属中央，地方上0收入。 现在美国消费税地方上的分成比例是64%，法国是62%。 中国的比例是多少，有待商榷，但无论多少，都比0强。 只要地方能分配到消费税的收入，就有了积极性，就可以复制当年税改之后，各地招商局带动房地产的辉煌30年。 这里建议体制内的朋友，但凡有任何促进消费的新单位成立，挤破头都要进去，这可能是你未来几十年的最重要转折点。 要借鉴消费税其实很容易，隔壁的日本其实是最好抄的作业。 但日本消费税一路下来也不顺利，反对声巨大，参考隔壁作业清单。 隔壁用了20多年，才把消费税从3%逐步拉到了10%。 显然中国目前还在试探口风的阶段，具体执行起来阻力肯定也会很大，尤其是扩充消费税范围的时候，那行业巨震几乎是必然的，这是未来消费板块必经之雷区，早点意识到这一变化，未来可能就会少踩点雷。 目前试点阶段，只是对富人阶层用这一工具，毕竟价格不敏感嘛。 茅台，奢侈品包包，该买还是要买的。 这就是中免等免税店股价爆发的逻辑，地方能从消费税里分一杯羹，那未来中免岂不是遍地开花，能快乐分钱的事情，谁会拒绝呢？ 同样各地零售业上市公司的暴涨逻辑也是相同的。 政府负责发优惠券，他们负责把富人伺候好。 免税店需要牌照，门槛更高一些，但各地商场也会有自己的促销办法。 未来见到各种消费税相关产品做活动，线下大撒币，不要奇怪，这都是多方共赢的，各取所需，其乐融融。 税改，不仅仅是解决地方财政收入问题这么简单。 更需要的是在分配端进行变化，引导地方政府积极性。 而不是吹喇叭要求普通人主动消费，那只能雷声大雨