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看了最新的小虎访谈，嘉宾提到了美林时钟，感觉很有意思：【虎友访谈】Lawrence：纳斯达克已在1月份形成底部美林的“投资时钟”是一种把“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，简而言之就是根据周期来投资。周期相信大家都不陌生，霍华德马克思在其著作《周期》中曾把商业周期分为四个阶段：经济繁荣、衰退、萧条和复苏。商业周期的起因是投资者在经济繁荣期间过度投资，导致市场供给过剩和生产能力过剩，从而导致经济萧条和衰退。随着市场的重新平衡和经济复苏，经济又会进入下一轮繁荣期。理论有相似，反观美林时钟，同样将经济周期划分为四个阶段：复苏、扩张、滞胀、衰退。经济周期的不同阶段，哪些资产的收益率会更高：复苏期：股票>债券>现金>大宗商品复苏期为经济上行，通胀下行阶段。在这个时期，企业往往能取得较佳盈利并会通过股票等方式加大融资，此外股票往往对经济形式更加敏感，因此这个时机投资股票收益率最好。此时期一般利率较低，而债券价格与市场利率有反向关系，因此债券也有一定的上升空间。复苏期由衰退期转来，因此在复苏期，投资者与消费者往往较谨慎配置商品，此外紧缩的货币政策也不利于大宗商品的价格，因此本阶段大宗商品的收益率较低。扩张期：大宗商品>股票>现金/债券此阶段经济通胀均上行。商品价格随着通胀一起长高，因此大宗商品此时最值得配置。由于通胀的抬头，往往此时会实行加息政策，导致利率上升，债券下降，通胀上升也增加了持有现金的机会成本。虽然此时期企业扩张，盈利仍增加，但由于加息及流动性等方面原因，股票收益并不如商品收益高。滞涨期：现金>大宗商品/债券>股票此时期经济下行，通胀上行。在此阶段，随着加息不断增加，