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- YewinYewin
  ·2021-08-09
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  万亿美团，王兴“野心优雅”
  滴滴“遇劫”，万亿美团趁势进攻，其商业版图再次迎来攻城略地的良机。硬件上，目前美团打车在北京、上海、成都、广州、深圳、杭州、南京等100多个城市均已开通，微信小程序也已上线。软件上，通过大力度的补
  万亿美团，王兴“野心优雅”
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- YewinYewin
  ·2021-08-03
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- YewinYewin
  ·2021-07-31
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  价值重塑：中概股的估值体系可能会发生变化
  和外部一些投资机构电话交流后的记录： DIDI的事件确实是比较的突然，这个准备是不足的，但对于海外二级市场资金的影响远不如对于那些一级市场的初始参与者以及风投资金影响更大，当然海外的一些资金也比较认同
  价值重塑：中概股的估值体系可能会发生变化
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- YewinYewin
  ·2021-07-28
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  推特直线拉升，现涨超5%
  7月28日，推特直线拉升，现涨超5%。市场消息：推特允许零售商在他们的个人主页上销售产品。
  推特直线拉升，现涨超5%
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- YewinYewin
  ·2021-07-26
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  ·2021-07-25
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- YewinYewin
  ·2021-07-21
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  【异动】美股锂电池板块走强，Livent涨超7%
  7月21日，美股锂电池板块走强，Livent涨超7%，智利矿业化工、美国雅宝公司、Lithium Americas均涨超3%。美银称全球电动汽车电池最早可能在2025年断供。
  【异动】美股锂电池板块走强，Livent涨超7%
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- YewinYewin
  ·2021-07-19
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- YewinYewin
  ·2021-07-16
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- YewinYewin
  ·2021-07-15
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  台积电第二季度净利润47.98亿美元，略低于预期
  台积电：2021年Q2 营收（亿美元）：132.89，预期：131.67，前值：103.85 第二季度净利润（亿美元）：47.98亿，预期：48.31，前值：40.38。第二季度每ADS盈利0.39
  台积电第二季度净利润47.98亿美元，略低于预期
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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，获得4个一级流量入口，并以此与大众点评网合并，拿到了与“饿了么”对决的门票，中国O2O 市场格局也因此而改变；2016年，美团并购钱袋宝，从此拥有自己的支付业务——美团支付；2018年，美团27亿并购摩拜单车，建立出行业务模块。</p>\n<p>同时期，基于在团购市场上吸引的大量客户，王兴不断推动平台横向、纵向发展。横向包括吃、住、行、休闲美容、医疗、健身运动、学习培训、金融理财等模块，纵向则细分孵化出电影、酒店、演出门票等垂直业务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beece22da3a6d62b875c09c3402d59fa\" tg-width=\"1014\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>图源：<a href=\"https://laohu8.com/S/002673\">西部证券</a></b></p>\n<p>8月2日，据Tech星球报道，美团在5月份内测了具备<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>相同的“短视频”功能，名称叫“看视频赚钱”、“视频赚”，并特别针对短视频制作，内测了编辑工具“美团皮皮虾”，可以进行图文和短视频的编辑。</p>\n<p>换言之，美团意欲分一杯短视频的“羹”。</p>\n<p>纵观美团的成长路径，其实和王兴本人的理念非常契合，他曾表示，“万物其实是没有简单边界的，所以我不认为要给自己设限。只要核心是清晰的——我们到底服务什么人？给他们提供什么服务？我们就会不断尝试各种业务。”</p>\n<p>这也体现在美团的slogan 上，一开始想要包揽年轻人的生活“吃喝玩乐 尽在美团”，2020年底邀请沈腾、贾玲爆笑演绎“美团APP，干啥都省钱”，再到如今的“美好生活小帮手”，美团的野心“昭然若揭”。</p>\n<p>相比业务数量的变化，或许美团的业绩更能彰显豪气，从营收不足百亿元到超过千亿元，王兴仅仅用了6年时间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13b112fa54e84521fd48ed41fac38376\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"424\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>图源：西部证券研究报告</b></p>\n<p>据美团财报显示，2015年至2020年，美团年度活跃买家数从206百万人次增长至551百万人次，活跃商家数从200万增长至680万，并在2021年一季度进一步提升规模，分别达到569百万人次和7.1百万家；营收则顺势从40.22亿元增长到1147.95亿元，年均复合增长率95.5%。</p>\n<p><b>不设限、无边界扩张，叠加业务日常的、高频的、小额的需求属性，平台对商家、消费者、外卖员各方连接、撮合能力，让美团在资本市场充满想象力。</b></p>\n<p>我们可以这么理解，年轻一代在美团吃着外卖长大，随着习惯养成，外卖的主流覆盖年龄群会越来越宽，今天是18-45岁，日后逐渐扩展到12-60岁。</p>\n<p><b>而类似外卖这样的业务，在美团有很多个，比如买菜、买花、订水、订票等一样会伴随终生，坐拥我们庞大的人口基础，几乎每一股“支流”都可能在若干年后形成一个千亿规模的生意，这让资本欣欣然。</b></p>\n<p>2018年9月，王兴在港交所敲响铜锣，虽然尚未实现盈利，但纯粹的互联网基因，高亢的业绩增速，绝对市场占有率，美团市值仍高达约483 亿美元，成为当年仅次于BAT的中国第四大互联网企业。</p>\n<p><b>/&nbsp;02&nbsp;/</b></p>\n<p><b>硬核科技投资无边界</b></p>\n<p>王兴的扩张野心远不止于“吃喝玩乐”，比如在汽车、芯片、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等硬核科技领域，美团暂时不做的，则通过投资来抓取。</p>\n<p>据节点财经了解，美团投资版图的构造，主要由美团、大众点评、美团龙珠和王兴四方合力完成，其中美团主要由天津三快科技有限公司作为投资主体，大众点评主要由上海汉涛信息咨询有限公司作为投资主体，美团龙珠即为美团旗下唯一的私募股权投资管理平台。</p>\n<p>从投资时间点来看，2018年是美团非常重要的一年。</p>\n<p><b>这一年，美团成功登陆资本市场，打通直接融资渠道，投资战略不再局限于过去对本地生活业务的补充，而是瞄准B端服务企业，比如对酒店云服务商“别样红”和餐饮云ERP服务商屏芯科技的收购。</b></p>\n<p>2019年以后，美团完全跳脱出原有赛道，向硬核科技领域“大举进发”。</p>\n<p>其中最负盛名的一笔便是王兴及关联方对<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>的投资，让美团在短短四个月豪赚58亿元。</p>\n<p>进入2020年，美团“硬科技投资者”身份加速破圈。</p>\n<p>当年7月，美团动用过亿元资金，独家参与了室内配送机器人企业普渡科技(PUDUTECH) 的B轮融资；9月，美团、腾讯联手投资了<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>清洁机器人研发商高仙机器人，投资规模为数亿人民币；12月，在通用智能机器人公司非夕科技（Flexiv）超1亿美金的B轮融资中，美团再次现身。</p>\n<p>2021年，美团“拿货”速度丝毫不减，从1月到6月，美团先后投资了平台型机器人盈合机器人，自动驾驶初创公司毫末智行，工业机器人公司梅卡曼德，激光雷达制造商禾赛科技。</p>\n<p>7月，美团关联公司及产业基金美团龙珠入股砹芯科技，意味着美团的触角已伸到了最前沿的半导体领域。</p>\n<p>之所以如此卖力，王兴阐述道，“因为我们相信，随着无人驾驶技术和智能机器人技术的不断进步和发展，在提高效率、降低成本和为客户创造更好的体验方面拥有巨大的潜力。”</p>\n<p>7月8日，美团无人机首次正式对外亮相，据悉，该款无人机核心系统90%以上的部件都由美团自主研发。</p>\n<p><b>从上述系列动向不难洞悉，王兴对行业趋势、技术革新潮流的判断和把握，以及对无边界的追求与实践。</b></p>\n<p>资本市场对此似乎也很认可，2020以来，美团的股价一路从100港元出头涨至2021年2月18日盘中最高460港元/股，市值突破3万亿港元。</p>\n<p><b>但在硬币另一面，王兴难免有业绩上的焦虑。毕竟，就某单一业务而言，界限还是有的，当利润挖掘空间愈发变小，增速放缓是必然的，而新业务培育尚需时日。届时，资本会重新考量其估值。</b></p>\n<p>按照业务类型划分，目前美团已形成外卖，到店、酒店及旅游，新业务及其他产品三大板块。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f79f4fc445f56f97a09fe83647cce113\" tg-width=\"874\" tg-height=\"266\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>图源：WIND数据</b></p>\n<p>其中，外卖是当仁不让的“老大”，2020年对总营业收入的贡献率接近6成，但不再处于高成长阶段。</p>\n<p>财报显示，2015年-2020年，美团外卖营收从2亿元增长至663亿元，增速已由高峰期2550%滑落至21%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d3a84fce91d812de0ffc5896a48f105\" tg-width=\"1037\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美团急需要寻找新的盈利曲线，共享单车、B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务、美团优选、美团买菜及美团闪购等接踵而来。</p>\n<p><b>/&nbsp;03&nbsp;/</b></p>\n<p><b>监管压力扛下来？</b></p>\n<p>对于现在的美团和王兴来说，仍然在努力讲着“无边界”的恢弘壮大的叙事情节，同时也在尽力向下深挖每一公里，试图掘出新的金矿。</p>\n<p>不过，来自监管方面的压力美团却不能不顾。</p>\n<p>7月底，相关部门连续发布文件，对保障外卖送餐员正当权益提出全方位要求，涉及到劳动收入、劳动安全、食品安全、社会保障、从业环境、组织建设、矛盾处置等7个方面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/732a230eae3d691d6d096e740c1e6158\" tg-width=\"1020\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>图源：WIND数据</b></p>\n<p><b>受该消息影响，当日美团股价大跌13.76%，次日继续下挫17.66%。</b></p>\n<p>资本市场为何反应强烈？在节点财经看来，<b>“督促平台及第三方合作单位为建立劳动关系的外卖送餐员参加社会保险……”这一条将严重考验美团的平台成本，削弱其盈利能力，这对头部公司的影响最大，亦是资本市场“变脸”的逻辑之一。</b></p>\n<p>简单测算，以2020年在美团获得收入的骑手人数470万为基准，如果全部缴纳工伤保险，美团一年工伤保险费将约为33.84亿。需要指出的是，工伤保险是五大险种中缴费偏少的，按照北京市最低基数，每个人每月也就几十块，更大的支出在养老和医疗上。</p>\n<p>按照<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>的定量分析，假设美团给专职骑手全额缴纳社保，公司需要额外负担的社保金额约48万*783元/人/月*12个月=45亿元，该行观点考虑到这部分成本由平台和代理商（即与骑手实际签订用工合同的劳务派遣公司）分摊，认为对美团外卖的长期发展应该是一个可以承受的结果。</p>\n<p>但这里忽略了一个问题，美团的经营利润不是恒定的，社保成本对美团的压力多大，最终取决于实际经营利润这个动态的变量，取决于盈利弹性能弹到的极限高度。如果按照2020年美团外卖的经营利润28.3亿元计算，社保成本即便对半开，落在美团头上也相当负重。</p>\n<p>而2019年、2020年，美团的销售净利率分别只有2.29%和4.1%，已然不高，再扣减社保，盈利会是一件难上加难的事情。</p>\n<p>或许美团可以将部分成本转嫁到商家和骑手身上，可这么做势必会造成外卖员流失，卖家费用升高，既不利于消费者体验，又会导致客户流失，说不准鸡飞蛋打，让同行小伙伴摘了“桃子”。</p>\n<p>另外，扩张往往能对冲一部分成本，然而，在反垄断“重拳”持续深入下，美团继<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>之后，在今年4月由市场监管总局依法对其实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查，且监管力度全然没有放松的意思，有媒体称，这笔罚款或高达约10亿美元，处罚决定可能在最近几周落地，王兴想蚕食竞争对手的市场份额又多了几分阻力。</p>\n<p>当前，美团外卖市场份额约为60%，为饿了么的2倍，处于领先地位。而在王兴的设想中，外卖只是美团的一部分，其商业版图的野心之大，或许已超越外界想象。</p>\n<p>王兴曾在一次演讲中提及，詹姆斯·卡斯的《有限与无限的游戏》对他有很大的影响：有限游戏在边界内玩，无限游戏却是在和边界玩，没有明确的开始和结束，游戏的目的是让更多人参与进来，生生不息。</p>\n<p>料想，美团的商业版图亦如一场无限游戏，如滚雪球般越滚越快，越滚越大。</p>\n<p>值得一提的是，截至8月6日收盘，美团股价213.8港元/股，相比2月的高点的460港元/股，半年时间快到膝盖斩，市值蒸发超1.7万亿港元。</p>\n<p>这一次，王兴的“无边界”畅想还能让资本回头吗？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>万亿美团，王兴“野心优雅”</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>“遇劫”，万亿美团趁势进攻，其商业版图再次迎来攻城略地的良机。</p>\n<p>硬件上，目前美团打车在北京、上海、成都、广州、深圳、杭州、南京等100多个城市均已开通，微信小程序也已上线。</p>\n<p>软件上，通过大力度的补贴优惠活动和大面积的广告引流，美团打车试图吃下曾经属于滴滴一派的司机和客户。</p>\n<p><b>驱动美团卷土重来的是什么？毫无疑问，王兴的野心占据了重要的位置。</b></p>\n<p>他曾说过，“麦克阿瑟有一句话给我印象非常深刻：对军人来说，只有已经死亡的人才能看到战斗的终结。虽然你不需要参加战争，但是你的义务、你的激情就是在时刻准备着战斗，只有死亡者才能看到战斗的终点。”</p>\n<p>任何一次开疆拓土的机会，王兴都不愿放过。</p>\n<p><b>/&nbsp;01&nbsp;/</b></p>\n<p><b>“吃喝玩乐”不设限</b></p>\n<p>2010年，经历了校内网、饭否网的失败，王兴创立了以外卖团购为始的美团网。</p>\n<p>彼时，团购在资本助推下鏖战正酣，高峰时期大小、真假参战者多达5800家。</p>\n<p>王兴中充分吸取校内网和饭否的教训，靠着健康的现金流，最终从血淋淋的“千团大战”的战场中杀出重围，截至2013年底，以绝对的市场优势，碾压一众竞争对手，确立了行业老大地位。</p>\n<p><b>此后5年间，以三个重大事件为转折，王兴在“吃喝玩乐”领域一步步举棋落子。</b></p>\n<p>2015年，为平衡阿里影响力，美团牵手<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，获得4个一级流量入口，并以此与大众点评网合并，拿到了与“饿了么”对决的门票，中国O2O 市场格局也因此而改变；2016年，美团并购钱袋宝，从此拥有自己的支付业务——美团支付；2018年，美团27亿并购摩拜单车，建立出行业务模块。</p>\n<p>同时期，基于在团购市场上吸引的大量客户，王兴不断推动平台横向、纵向发展。横向包括吃、住、行、休闲美容、医疗、健身运动、学习培训、金融理财等模块，纵向则细分孵化出电影、酒店、演出门票等垂直业务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beece22da3a6d62b875c09c3402d59fa\" tg-width=\"1014\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>图源：<a href=\"https://laohu8.com/S/002673\">西部证券</a></b></p>\n<p>8月2日，据Tech星球报道，美团在5月份内测了具备<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>相同的“短视频”功能，名称叫“看视频赚钱”、“视频赚”，并特别针对短视频制作，内测了编辑工具“美团皮皮虾”，可以进行图文和短视频的编辑。</p>\n<p>换言之，美团意欲分一杯短视频的“羹”。</p>\n<p>纵观美团的成长路径，其实和王兴本人的理念非常契合，他曾表示，“万物其实是没有简单边界的，所以我不认为要给自己设限。只要核心是清晰的——我们到底服务什么人？给他们提供什么服务？我们就会不断尝试各种业务。”</p>\n<p>这也体现在美团的slogan 上，一开始想要包揽年轻人的生活“吃喝玩乐 尽在美团”，2020年底邀请沈腾、贾玲爆笑演绎“美团APP，干啥都省钱”，再到如今的“美好生活小帮手”，美团的野心“昭然若揭”。</p>\n<p>相比业务数量的变化，或许美团的业绩更能彰显豪气，从营收不足百亿元到超过千亿元，王兴仅仅用了6年时间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13b112fa54e84521fd48ed41fac38376\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"424\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>图源：西部证券研究报告</b></p>\n<p>据美团财报显示，2015年至2020年，美团年度活跃买家数从206百万人次增长至551百万人次，活跃商家数从200万增长至680万，并在2021年一季度进一步提升规模，分别达到569百万人次和7.1百万家；营收则顺势从40.22亿元增长到1147.95亿元，年均复合增长率95.5%。</p>\n<p><b>不设限、无边界扩张，叠加业务日常的、高频的、小额的需求属性，平台对商家、消费者、外卖员各方连接、撮合能力，让美团在资本市场充满想象力。</b></p>\n<p>我们可以这么理解，年轻一代在美团吃着外卖长大，随着习惯养成，外卖的主流覆盖年龄群会越来越宽，今天是18-45岁，日后逐渐扩展到12-60岁。</p>\n<p><b>而类似外卖这样的业务，在美团有很多个，比如买菜、买花、订水、订票等一样会伴随终生，坐拥我们庞大的人口基础，几乎每一股“支流”都可能在若干年后形成一个千亿规模的生意，这让资本欣欣然。</b></p>\n<p>2018年9月，王兴在港交所敲响铜锣，虽然尚未实现盈利，但纯粹的互联网基因，高亢的业绩增速，绝对市场占有率，美团市值仍高达约483 亿美元，成为当年仅次于BAT的中国第四大互联网企业。</p>\n<p><b>/&nbsp;02&nbsp;/</b></p>\n<p><b>硬核科技投资无边界</b></p>\n<p>王兴的扩张野心远不止于“吃喝玩乐”，比如在汽车、芯片、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等硬核科技领域，美团暂时不做的，则通过投资来抓取。</p>\n<p>据节点财经了解，美团投资版图的构造，主要由美团、大众点评、美团龙珠和王兴四方合力完成，其中美团主要由天津三快科技有限公司作为投资主体，大众点评主要由上海汉涛信息咨询有限公司作为投资主体，美团龙珠即为美团旗下唯一的私募股权投资管理平台。</p>\n<p>从投资时间点来看，2018年是美团非常重要的一年。</p>\n<p><b>这一年，美团成功登陆资本市场，打通直接融资渠道，投资战略不再局限于过去对本地生活业务的补充，而是瞄准B端服务企业，比如对酒店云服务商“别样红”和餐饮云ERP服务商屏芯科技的收购。</b></p>\n<p>2019年以后，美团完全跳脱出原有赛道，向硬核科技领域“大举进发”。</p>\n<p>其中最负盛名的一笔便是王兴及关联方对<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>的投资，让美团在短短四个月豪赚58亿元。</p>\n<p>进入2020年，美团“硬科技投资者”身份加速破圈。</p>\n<p>当年7月，美团动用过亿元资金，独家参与了室内配送机器人企业普渡科技(PUDUTECH) 的B轮融资；9月，美团、腾讯联手投资了<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>清洁机器人研发商高仙机器人，投资规模为数亿人民币；12月，在通用智能机器人公司非夕科技（Flexiv）超1亿美金的B轮融资中，美团再次现身。</p>\n<p>2021年，美团“拿货”速度丝毫不减，从1月到6月，美团先后投资了平台型机器人盈合机器人，自动驾驶初创公司毫末智行，工业机器人公司梅卡曼德，激光雷达制造商禾赛科技。</p>\n<p>7月，美团关联公司及产业基金美团龙珠入股砹芯科技，意味着美团的触角已伸到了最前沿的半导体领域。</p>\n<p>之所以如此卖力，王兴阐述道，“因为我们相信，随着无人驾驶技术和智能机器人技术的不断进步和发展，在提高效率、降低成本和为客户创造更好的体验方面拥有巨大的潜力。”</p>\n<p>7月8日，美团无人机首次正式对外亮相，据悉，该款无人机核心系统90%以上的部件都由美团自主研发。</p>\n<p><b>从上述系列动向不难洞悉，王兴对行业趋势、技术革新潮流的判断和把握，以及对无边界的追求与实践。</b></p>\n<p>资本市场对此似乎也很认可，2020以来，美团的股价一路从100港元出头涨至2021年2月18日盘中最高460港元/股，市值突破3万亿港元。</p>\n<p><b>但在硬币另一面，王兴难免有业绩上的焦虑。毕竟，就某单一业务而言，界限还是有的，当利润挖掘空间愈发变小，增速放缓是必然的，而新业务培育尚需时日。届时，资本会重新考量其估值。</b></p>\n<p>按照业务类型划分，目前美团已形成外卖，到店、酒店及旅游，新业务及其他产品三大板块。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f79f4fc445f56f97a09fe83647cce113\" tg-width=\"874\" tg-height=\"266\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>图源：WIND数据</b></p>\n<p>其中，外卖是当仁不让的“老大”，2020年对总营业收入的贡献率接近6成，但不再处于高成长阶段。</p>\n<p>财报显示，2015年-2020年，美团外卖营收从2亿元增长至663亿元，增速已由高峰期2550%滑落至21%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d3a84fce91d812de0ffc5896a48f105\" tg-width=\"1037\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美团急需要寻找新的盈利曲线，共享单车、B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务、美团优选、美团买菜及美团闪购等接踵而来。</p>\n<p><b>/&nbsp;03&nbsp;/</b></p>\n<p><b>监管压力扛下来？</b></p>\n<p>对于现在的美团和王兴来说，仍然在努力讲着“无边界”的恢弘壮大的叙事情节，同时也在尽力向下深挖每一公里，试图掘出新的金矿。</p>\n<p>不过，来自监管方面的压力美团却不能不顾。</p>\n<p>7月底，相关部门连续发布文件，对保障外卖送餐员正当权益提出全方位要求，涉及到劳动收入、劳动安全、食品安全、社会保障、从业环境、组织建设、矛盾处置等7个方面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/732a230eae3d691d6d096e740c1e6158\" tg-width=\"1020\" tg-height=\"502\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>之后，在今年4月由市场监管总局依法对其实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查，且监管力度全然没有放松的意思，有媒体称，这笔罚款或高达约10亿美元，处罚决定可能在最近几周落地，王兴想蚕食竞争对手的市场份额又多了几分阻力。</p>\n<p>当前，美团外卖市场份额约为60%，为饿了么的2倍，处于领先地位。而在王兴的设想中，外卖只是美团的一部分，其商业版图的野心之大，或许已超越外界想象。</p>\n<p>王兴曾在一次演讲中提及，詹姆斯·卡斯的《有限与无限的游戏》对他有很大的影响：有限游戏在边界内玩，无限游戏却是在和边界玩，没有明确的开始和结束，游戏的目的是让更多人参与进来，生生不息。</p>\n<p>料想，美团的商业版图亦如一场无限游戏，如滚雪球般越滚越快，越滚越大。</p>\n<p>值得一提的是，截至8月6日收盘，美团股价213.8港元/股，相比2月的高点的460港元/股，半年时间快到膝盖斩，市值蒸发超1.7万亿港元。</p>\n<p>这一次，王兴的“无边界”畅想还能让资本回头吗？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e1238455e09ac8d1135014cb37eb0f4d","relate_stocks":{"03690":"美团-W","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1182934919","content_text":"滴滴“遇劫”，万亿美团趁势进攻，其商业版图再次迎来攻城略地的良机。\n硬件上，目前美团打车在北京、上海、成都、广州、深圳、杭州、南京等100多个城市均已开通，微信小程序也已上线。\n软件上，通过大力度的补贴优惠活动和大面积的广告引流，美团打车试图吃下曾经属于滴滴一派的司机和客户。\n驱动美团卷土重来的是什么？毫无疑问，王兴的野心占据了重要的位置。\n他曾说过，“麦克阿瑟有一句话给我印象非常深刻：对军人来说，只有已经死亡的人才能看到战斗的终结。虽然你不需要参加战争，但是你的义务、你的激情就是在时刻准备着战斗，只有死亡者才能看到战斗的终点。”\n任何一次开疆拓土的机会，王兴都不愿放过。\n/ 01 /\n“吃喝玩乐”不设限\n2010年，经历了校内网、饭否网的失败，王兴创立了以外卖团购为始的美团网。\n彼时，团购在资本助推下鏖战正酣，高峰时期大小、真假参战者多达5800家。\n王兴中充分吸取校内网和饭否的教训，靠着健康的现金流，最终从血淋淋的“千团大战”的战场中杀出重围，截至2013年底，以绝对的市场优势，碾压一众竞争对手，确立了行业老大地位。\n此后5年间，以三个重大事件为转折，王兴在“吃喝玩乐”领域一步步举棋落子。\n2015年，为平衡阿里影响力，美团牵手腾讯，获得4个一级流量入口，并以此与大众点评网合并，拿到了与“饿了么”对决的门票，中国O2O 市场格局也因此而改变；2016年，美团并购钱袋宝，从此拥有自己的支付业务——美团支付；2018年，美团27亿并购摩拜单车，建立出行业务模块。\n同时期，基于在团购市场上吸引的大量客户，王兴不断推动平台横向、纵向发展。横向包括吃、住、行、休闲美容、医疗、健身运动、学习培训、金融理财等模块，纵向则细分孵化出电影、酒店、演出门票等垂直业务。\n\n图源：西部证券\n8月2日，据Tech星球报道，美团在5月份内测了具备抖音相同的“短视频”功能，名称叫“看视频赚钱”、“视频赚”，并特别针对短视频制作，内测了编辑工具“美团皮皮虾”，可以进行图文和短视频的编辑。\n换言之，美团意欲分一杯短视频的“羹”。\n纵观美团的成长路径，其实和王兴本人的理念非常契合，他曾表示，“万物其实是没有简单边界的，所以我不认为要给自己设限。只要核心是清晰的——我们到底服务什么人？给他们提供什么服务？我们就会不断尝试各种业务。”\n这也体现在美团的slogan 上，一开始想要包揽年轻人的生活“吃喝玩乐 尽在美团”，2020年底邀请沈腾、贾玲爆笑演绎“美团APP，干啥都省钱”，再到如今的“美好生活小帮手”，美团的野心“昭然若揭”。\n相比业务数量的变化，或许美团的业绩更能彰显豪气，从营收不足百亿元到超过千亿元，王兴仅仅用了6年时间。\n\n图源：西部证券研究报告\n据美团财报显示，2015年至2020年，美团年度活跃买家数从206百万人次增长至551百万人次，活跃商家数从200万增长至680万，并在2021年一季度进一步提升规模，分别达到569百万人次和7.1百万家；营收则顺势从40.22亿元增长到1147.95亿元，年均复合增长率95.5%。\n不设限、无边界扩张，叠加业务日常的、高频的、小额的需求属性，平台对商家、消费者、外卖员各方连接、撮合能力，让美团在资本市场充满想象力。\n我们可以这么理解，年轻一代在美团吃着外卖长大，随着习惯养成，外卖的主流覆盖年龄群会越来越宽，今天是18-45岁，日后逐渐扩展到12-60岁。\n而类似外卖这样的业务，在美团有很多个，比如买菜、买花、订水、订票等一样会伴随终生，坐拥我们庞大的人口基础，几乎每一股“支流”都可能在若干年后形成一个千亿规模的生意，这让资本欣欣然。\n2018年9月，王兴在港交所敲响铜锣，虽然尚未实现盈利，但纯粹的互联网基因，高亢的业绩增速，绝对市场占有率，美团市值仍高达约483 亿美元，成为当年仅次于BAT的中国第四大互联网企业。\n/ 02 /\n硬核科技投资无边界\n王兴的扩张野心远不止于“吃喝玩乐”，比如在汽车、芯片、机器人等硬核科技领域，美团暂时不做的，则通过投资来抓取。\n据节点财经了解，美团投资版图的构造，主要由美团、大众点评、美团龙珠和王兴四方合力完成，其中美团主要由天津三快科技有限公司作为投资主体，大众点评主要由上海汉涛信息咨询有限公司作为投资主体，美团龙珠即为美团旗下唯一的私募股权投资管理平台。\n从投资时间点来看，2018年是美团非常重要的一年。\n这一年，美团成功登陆资本市场，打通直接融资渠道，投资战略不再局限于过去对本地生活业务的补充，而是瞄准B端服务企业，比如对酒店云服务商“别样红”和餐饮云ERP服务商屏芯科技的收购。\n2019年以后，美团完全跳脱出原有赛道，向硬核科技领域“大举进发”。\n其中最负盛名的一笔便是王兴及关联方对理想汽车的投资，让美团在短短四个月豪赚58亿元。\n进入2020年，美团“硬科技投资者”身份加速破圈。\n当年7月，美团动用过亿元资金，独家参与了室内配送机器人企业普渡科技(PUDUTECH) 的B轮融资；9月，美团、腾讯联手投资了智能清洁机器人研发商高仙机器人，投资规模为数亿人民币；12月，在通用智能机器人公司非夕科技（Flexiv）超1亿美金的B轮融资中，美团再次现身。\n2021年，美团“拿货”速度丝毫不减，从1月到6月，美团先后投资了平台型机器人盈合机器人，自动驾驶初创公司毫末智行，工业机器人公司梅卡曼德，激光雷达制造商禾赛科技。\n7月，美团关联公司及产业基金美团龙珠入股砹芯科技，意味着美团的触角已伸到了最前沿的半导体领域。\n之所以如此卖力，王兴阐述道，“因为我们相信，随着无人驾驶技术和智能机器人技术的不断进步和发展，在提高效率、降低成本和为客户创造更好的体验方面拥有巨大的潜力。”\n7月8日，美团无人机首次正式对外亮相，据悉，该款无人机核心系统90%以上的部件都由美团自主研发。\n从上述系列动向不难洞悉，王兴对行业趋势、技术革新潮流的判断和把握，以及对无边界的追求与实践。\n资本市场对此似乎也很认可，2020以来，美团的股价一路从100港元出头涨至2021年2月18日盘中最高460港元/股，市值突破3万亿港元。\n但在硬币另一面，王兴难免有业绩上的焦虑。毕竟，就某单一业务而言，界限还是有的，当利润挖掘空间愈发变小，增速放缓是必然的，而新业务培育尚需时日。届时，资本会重新考量其估值。\n按照业务类型划分，目前美团已形成外卖，到店、酒店及旅游，新业务及其他产品三大板块。\n\n图源：WIND数据\n其中，外卖是当仁不让的“老大”，2020年对总营业收入的贡献率接近6成，但不再处于高成长阶段。\n财报显示，2015年-2020年，美团外卖营收从2亿元增长至663亿元，增速已由高峰期2550%滑落至21%。\n\n美团急需要寻找新的盈利曲线，共享单车、B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务、美团优选、美团买菜及美团闪购等接踵而来。\n/ 03 /\n监管压力扛下来？\n对于现在的美团和王兴来说，仍然在努力讲着“无边界”的恢弘壮大的叙事情节，同时也在尽力向下深挖每一公里，试图掘出新的金矿。\n不过，来自监管方面的压力美团却不能不顾。\n7月底，相关部门连续发布文件，对保障外卖送餐员正当权益提出全方位要求，涉及到劳动收入、劳动安全、食品安全、社会保障、从业环境、组织建设、矛盾处置等7个方面。\n\n图源：WIND数据\n受该消息影响，当日美团股价大跌13.76%，次日继续下挫17.66%。\n资本市场为何反应强烈？在节点财经看来，“督促平台及第三方合作单位为建立劳动关系的外卖送餐员参加社会保险……”这一条将严重考验美团的平台成本，削弱其盈利能力，这对头部公司的影响最大，亦是资本市场“变脸”的逻辑之一。\n简单测算，以2020年在美团获得收入的骑手人数470万为基准，如果全部缴纳工伤保险，美团一年工伤保险费将约为33.84亿。需要指出的是，工伤保险是五大险种中缴费偏少的，按照北京市最低基数，每个人每月也就几十块，更大的支出在养老和医疗上。\n按照中信证券的定量分析，假设美团给专职骑手全额缴纳社保，公司需要额外负担的社保金额约48万*783元/人/月*12个月=45亿元，该行观点考虑到这部分成本由平台和代理商（即与骑手实际签订用工合同的劳务派遣公司）分摊，认为对美团外卖的长期发展应该是一个可以承受的结果。\n但这里忽略了一个问题，美团的经营利润不是恒定的，社保成本对美团的压力多大，最终取决于实际经营利润这个动态的变量，取决于盈利弹性能弹到的极限高度。如果按照2020年美团外卖的经营利润28.3亿元计算，社保成本即便对半开，落在美团头上也相当负重。\n而2019年、2020年，美团的销售净利率分别只有2.29%和4.1%，已然不高，再扣减社保，盈利会是一件难上加难的事情。\n或许美团可以将部分成本转嫁到商家和骑手身上，可这么做势必会造成外卖员流失，卖家费用升高，既不利于消费者体验，又会导致客户流失，说不准鸡飞蛋打，让同行小伙伴摘了“桃子”。\n另外，扩张往往能对冲一部分成本，然而，在反垄断“重拳”持续深入下，美团继阿里巴巴之后，在今年4月由市场监管总局依法对其实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查，且监管力度全然没有放松的意思，有媒体称，这笔罚款或高达约10亿美元，处罚决定可能在最近几周落地，王兴想蚕食竞争对手的市场份额又多了几分阻力。\n当前，美团外卖市场份额约为60%，为饿了么的2倍，处于领先地位。而在王兴的设想中，外卖只是美团的一部分，其商业版图的野心之大，或许已超越外界想象。\n王兴曾在一次演讲中提及，詹姆斯·卡斯的《有限与无限的游戏》对他有很大的影响：有限游戏在边界内玩，无限游戏却是在和边界玩，没有明确的开始和结束，游戏的目的是让更多人参与进来，生生不息。\n料想，美团的商业版图亦如一场无限游戏，如滚雪球般越滚越快，越滚越大。\n值得一提的是，截至8月6日收盘，美团股价213.8港元/股，相比2月的高点的460港元/股，半年时间快到膝盖斩，市值蒸发超1.7万亿港元。\n这一次，王兴的“无边界”畅想还能让资本回头吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":424,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":807952479,"gmtCreate":1627998269891,"gmtModify":1633754536276,"author":{"id":"3555497604132927","authorId":"3555497604132927","name":"Yewin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2d049ee778ef00b01814ff7d01b3bf14","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555497604132927","authorIdStr":"3555497604132927"},"themes":[],"htmlText":"Hi","listText":"Hi","text":"Hi","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/807952479","repostId":"1186027339","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":236,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":802032683,"gmtCreate":1627698306642,"gmtModify":1633757009669,"author":{"id":"3555497604132927","authorId":"3555497604132927","name":"Yewin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2d049ee778ef00b01814ff7d01b3bf14","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555497604132927","authorIdStr":"3555497604132927"},"themes":[],"htmlText":"Hi","listText":"Hi","text":"Hi","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/802032683","repostId":"1154964430","repostType":4,"repost":{"id":"1154964430","kind":"news","pubTimestamp":1627698043,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1154964430?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-31 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付鹏的财经世界","summary":"和外部一些投资机构电话交流后的记录：\nDIDI的事件确实是比较的突然，这个准备是不足的，但对于海外二级市场资金的影响远不如对于那些一级市场的初始参与者以及风投资金影响更大，当然海外的一些资金也比较认同","content":"<p>和外部一些投资机构电话交流后的记录：</p>\n<p>DIDI的事件确实是比较的突然，这个准备是不足的，但对于海外二级市场资金的影响远不如对于那些一级市场的初始参与者以及风投资金影响更大，当然海外的一些资金也比较认同的就是，中国在DIDI上市后很短的时间里立刻就宣布重大政策，也某种角度上减少了对于二级市场参与机构和资金的潜在风险，如果DIDI上市一年后再忽然来这么一出，那可能影响就真的比较大了；</p>\n<p>对于教育类中概股的冲击，谈不上是完全没有预期，如果说完全没有预期，要么是中国政策的推出是完全没有征兆的突发的，要么就是投资机构自己内部的Risk管理不到位，中国对于教育类企业的政策在过去的一年里已经是不断地加码的，最近风口浪尖上的新政策，都不是突发性的，基本都是循循渐进有迹可循的；</p>\n<p>对于市场中参与的资金来讲，他的一个大问题是要么完全前期就忽略了这个风险，但我觉得这个对于比较大的资金来说，这种风控失误完全忽略风险的可能性很小，事实上你从这些中概股二级市场表现也能看出来，资金在过去的半年都是在不断的减持的，也就是说，肯定是早就考虑过政策的风险并且按照公司的要求不断地进行着降低头寸的减仓；</p>\n<p>这一点在Q1季度一些资金机构透漏出了的点滴信息来看，也是吻合的，基本上都已经在对于政策作出相应的风控调仓；</p>\n<p>现在的情况其实谈不上媒体所说的国内政策突袭，资本开始不信任等这些因素，现在的调仓的底层逻辑和之前的底层逻辑是不太一样的；</p>\n<p>之前呢，资金认为中国一系列针对互联网垄断，房地产，教育，医疗，甚至是可能的医美，娱乐等政策出台的一系列的管理趋近的政策可能只是一个短暂的打压，从资金角度来看这些从严的政策本质上可能会影响到企业的营收，增长性等，但是也判断中方政策本质并不会真的破坏所谓的背后商业模式底层，基于这个逻辑，那么早期随着中国政策一点点出台，对应市场上的减仓降头还真是一点点的评估可能带来的盈利和增长的影响预估，但都并不真正的去考虑“如果最终整个商业模式的本质都发生变化的话，那么你的二级市场定价模式还能延用之前的吗？真的只是做一个简单的修正么？”</p>\n<p>此次教育双减的细节内容让资金们无法淡定的核心，就是这个问题，随着最近的政策不断的深化和完善以后，越来越多的资金开始深思的并不是推特上那种抱怨政策透明、对政策不信任等这些，深思的是中国是不是玩真的了？如果是玩真的，那核心的问题是，这种假设条件下延申的重要考量就是：整个商业模式的本质是否需要重新审视了？</p>\n<p>如果这个答案是yes的话，那么中概股的调整更重要的是在于，这不是一个简单减仓，他可能要对这一类的资产的定价方式要做一个重要的转变（从一级市场到二级市场），商业模式如果发生巨大的变化了，那整个估值和市值的定价方式就完全是不同的，如果只是一个政策的冲击，你冲击的可能是对盈利的判断，但这个还都在正常的逻辑下，但是如果你的整个商业模式都发生重大的变化了，那你可能甚至是说，整个商业模式在中国的政策目标里未来都转向一个公共服务类，甚至带有一定这个这个公益性质的行业的话，那这可不是一个简单的光盈利预期下修的问题；</p>\n<p>所以，这几天的剧烈下跌，无论是中概股还是港股市场的这些投资者在快速的做出重新的定价和反应，这和前面的下跌，本质上的原因是有着完全不同的考量，虽然都是风控减仓，但内核是完全不同的；</p>\n<p>对中国目前来讲，穿透过去资金已经迅速的接受并认定了国内政策的本质就是要对这些行业进行一个value 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remodeling，那这样的话，很多的支撑之前估值、市值的商业模式是要发生根本变化的，所以对于资金来说，现在是完全要对这些已经甚至是可能未来受到中国政策影响的公司要进行重新的估值体系的定价；","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":183,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":801344443,"gmtCreate":1627484955582,"gmtModify":1633764529231,"author":{"id":"3555497604132927","authorId":"3555497604132927","name":"Yewin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2d049ee778ef00b01814ff7d01b3bf14","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555497604132927","authorIdStr":"3555497604132927"},"themes":[],"htmlText":"Hi","listText":"Hi","text":"Hi","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/801344443","repostId":"1169023385","repostType":4,"repost":{"id":"1169023385","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1627484760,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169023385?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-28 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