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有“牛市女皇”和“女版巴菲特”之称的凯瑟琳·伍德，在投资圈早已家喻户晓。她操盘的ARK基金是美国今年最风光的投资基金，没有之一。凯瑟琳·伍德于六年前创办ARK，旗下有5只主动型管理基金，分别是ARK创新主题基金、自主技术和机器人基金、下一代互联网基金、基因革命主题基金、金融科技创新基金。在美国所有主动管理型基金中，ARK旗下5支基金今年平均收益达到170%，全部超过100%。同期标普500指数基金的收益“仅仅”14.65%。ARK基金因此从全美2400多支基金中脱颖而出，登顶第一。从2016年开始，凯瑟琳·伍德就看好特斯拉，大肆建仓，当时特斯拉股价仅仅35-45美元，如今特斯拉股价在1拆5后仍高达800多美金，复权前计算已经达到4000多美金，涨幅达到100倍。ARK基金因此赚得盆满钵满。但是如果你认为人家仅仅是撞了狗屎运，中了彩票似的买了特斯拉，那就大错特错了。不只特斯拉$特斯拉(TSLA)$ ，凯瑟琳的第二大重仓股，一家用户电视流媒体平台ROKU，今年以来涨幅也接近500%。在这家公司里，ARK的仓位是7%。凯瑟琳重仓持有的一家基因公司，今年涨幅也超过了400%。凯瑟琳·伍德也对中国互联网公司也非常钟情。ARK披露，他们买入了大量百度$百度(BIDU)$ 的股票，百度最近半年股价已经翻了一番。此外，凯瑟琳·伍德还买了199万股腾讯$腾讯控股(00700)$ ，376万股贝壳

嗨，虎友们好~这里是老虎社区每周更新的栏目“老虎周刊”。 “老虎周刊”精选老虎社区虎友们一周精华写作，希望对您的投资有所助力。 最好能发现认识志同道合的虎友，一起投资一起成长。感谢虎友们支持，祝您投资顺利！ 下面进入一周榜单： 强悍吸金，台积电Q4荣登历史之巅！ 发布者：@价值投资为王 在美股，赌台积电财报并不是一门好主意。 原因在于每月初，台积电都会公布上一月的营收数据，明牌之后的赌局总是缺少了一份激情。 但最新披露的四季度财报，除了已知的营收数据创历史新高，台积电还附送了一份惊喜：毛利率、净利率同创历史新高，超出市场和公司的预期！ 不踩雷！fubo TV财务报表深度分析 发布者：@老鲁随笔 fubo TV 狂涨后又被投行做空。1月12号，又因为利好消息大涨了34%。对于fubo TV 的发展模式，其实与Netflix迪士尼HBO Max这类应用程序相似， 作为投资人，我们需要了解的是，这些公司在烧钱投放广告扩大规模的同时，能够让单个用户产生的持续花费是多少呢。整个过程的ROI投资回报率是否合理。 普通

作 者 | 徐小庆 来 源 | 敦和资管 导读 本文来自2020年12月26日 敦和资管2021投资策略报告会徐小庆发言，他对各类资产主要观点如下： 债券：债券虽然没有明显的趋势性机会，但目前已经有了不错安全边际，适当在组合中增加债券的配置有利于防范黑天鹅的风险。 商品：海外周期上行，尤其美国居民正在主动加大地产配置，会带动商品需求。商品投资机会相对股票和债券会更大，与海外相关的商品表现会优于内需类品种。 股票：如果明年政府收缩流动性，估值大概率会回落。要围绕有全球竞争力的制造业来投资，出口推动企业盈利以及企业自身的布局是明年能够有超额收益表现主要的一个来源。2021年上半年金融周期、制造类股票表现可能好于科技、消费类股票。 利率：稳杠杆是否需要紧货币 最新中央经济工作会议上，政府明确提到要保持宏观杠杆率的基本稳定。今年宏观杠杆率相对于去年上升了25个百分点，上一次出现这样大的升幅是在2009年应对次贷危机阶段，这肯定不是常态，意味着明年的升幅会有一个大的下降。历史上2010-2011年和2017-2018年，都是宏观杠杆率升幅比较小的年份，这些年份有一个共同的特点：股票市场的表现是不太理想的，要么是熊市，要么是结构性的牛市。从这个角度去理解明年市场，需要降低对明年风险类资产整体回报率的预期。过去两年A股市场其实为我们提供了非常高的回报，指数涨了很多，基金公司持有的核心个股的涨幅就更大。在宏观杠杆率相对上升速度放缓的年份，一定会对风险资产有负面的影响。 具体到数据上，预计2021年GDP名义增速在10%左右，如果宏观杠杆率升幅控制在5个百分点以内，那么社融增速应该不超过12%，仅略高于GDP名义增速。不管什么资产，涨一定要有货币的推动，如果货币的增速出现回落，意味着整体的资产涨幅一定会下降。 如果政府明年开始收缩流动性，风险资产是否会

$小米集团-W(01810)$一直想梳理一下对小米的看法，正好借太平洋对岸那个疯子把小米列入黑名单之机，简单说一下。 被国防部拉黑，要比进商务部黑名单轻很多。前者只是禁止美国机构和个人购买小米股票；后者会禁止美企与小米在供应链方面的合作。至于制裁是否升级，我认为应该不会，否则就直接一步到位了。 我实在是想不出小米这种人畜无害的企业与军工有什么关系，就算顺为资本有投军民两用项目，这个制裁链是不是太婉转了。或许就是美国人感觉小米势头太猛，但还没到实体制裁的程度，所以就在资本市场上搞搞事吧。不过也算是提了个醒，所以先列一些我认为小米可能面临不利因素。 1、和其他国产手机一样，小米在芯片、系统上严重依赖美企；如果美国对小米进行实体制裁，下场比华为更惨。 2、小米是国际化企业，海外营收占比过半，所以一定会面临不同国家的政策风险；特别是印度市场，小米的占用率已达到26%，印度要搞一下小米，小米会很疼。 3、小米整体利润目前还是很薄；硬件利润率不超过5%，意味着硬件必须也只能靠跑量取胜，这对研发、供应链、销售都提出了很高要求，而生态企业的利润太薄也会打击他们的积极性。 4、小米学习Costco，用极致的性价比让消费者可以闭着眼睛买；但手机在小米产品矩阵中的权重过大，不像Costco的sku总体较为均衡；一旦手机出问题，影响会很大，参考2014年小米印度历险记。 5、小米商业模式的变现链条还是太远；手机用户向互联网服务付费用户转换中会有大量流失，中低端机及40岁以上用户绝大多数都很难转化；游戏和金融的变现能力在下降，内容方会有更强的话语权以及更多元的发放渠道，金融监管更趋严厉，这两点在近两期的财报中已经有所反映了。 比较有意思的是，小米的风险和短板从另一个方面看可能又恰好是它的机遇与长处。 1、雷军无论是投资

$哔哩哔哩(BILI)$经常看哔哩哔哩下面的帖子但是感觉真正了解这个公司的并不多今天聊一下B站了解B站首先要清楚他的对标公司或者竞争对手是谁看大家经常讨论的无外乎这几个公司爱优腾、西瓜视频、youtube他的竞争对手是爱优腾吗 不是，爱奇艺、优酷、腾讯视频，可能因为一个独播剧或者年卡打折，你就分分钟换平台了，用户粘性并不高。而B站的核心是社区，并不只是看视频。所以你可能在其他几个视频平台之间切换，但B站你会一直在。他的竞争对手是西瓜视频吗我不觉得是，B站的社区是通过十年的时间一点点积累起来的，想用同样的模式来复制他打败他，基本是不可能的事情，因为时间窗口过了不是靠资本就能搞定的。就如同腾讯砸再多的钱到微视也无济于事。西瓜视频我没有深入去体验了解，但是他想通过B站的模式打败B站是不可能的，唯一的方式就是通过B站的模式去经营其他的用户群体，比如农村人口红利。但是这和B站不是同一个受众群体。他是中国版的youtube吗很多人认为B站的发展方向是成为中国的油管，所以看好这只股票。说实话优酷、土豆这些早期的国内视频站都是奔着油管的模式去的，但是谁也没有做好，最后全变成了视频门户站。一批又一批的人都已经放弃了这个念头。谁成想，都已经到了一几年的移动互联网时代了，全杀出最像油管的B站。但是把B站说成是中国版的油管实在是太小看他了。他的内容远远不止油管。那B站是什么呢那么B站究竟是什么呢，如果真想找一个对标的公司来理解，那么B站对标的是迪士尼。他的目的不是什么模式，他的目的是做一个年轻人的文化品牌。你可以把B站想象成是一个年轻人的聚集地，人们在这里表达自己、交流想法。只不过他是线上的。在这个聚集地的商场上面他可以做的事情实在太多了，想看电影可以开放电影院，想打游戏可以开放游戏厅，只要是这里聚集的人喜欢的他都可以

$特斯拉(TSLA)$$比亚迪(002594)$$蔚来(NIO)$$理想汽车(LI)$$小鹏汽车(XPEV)$1、电动化的趋势才刚刚开始。新能源汽车现在在全球汽车总量里的占比还不到10%，还有巨大的成长空间。2、中国实现工业4.0赶超的最佳范本。什么是工业4.0，按官方说法大致就是，超高电压电网加人工智能加5g网络等领悟综合发展，实现生产效率的巨大提升。而新能源汽车就是完美融合所有工业4.0的最好平台。新能源车增加发达地区的电量需求，超高电压电网来解决也进一步发展了超高电压电网，人工智能可以运用到汽车的智能操作平台，也可以运用于其生产过程。5g可以应用于自动驾驶等领悟。3、环境优化的必然要求，经济升级的必然要求。网上很多人说电池不环保，一是生产电池本身耗电耗油，二是电池寿命结束后会完成二次污染，而处理污染又要耗能，但是，大家没有从另一个层面去思考，就是解决这些问题本身是会拉动技术和经济的发展的。发电类型现在是火力发电为主，污染是大，但是现在中国已经在尽可能地优化电力结构，水力发电再继续增加、风力、光伏发电等环境友好的方式的比例在增加，而增加这些比例就需要投资和技术提升，本身又会拉动经济增长，所以，让新能源车发展得更快一些，其配套的整个大产业也就会跟着升级，而这带来的会是巨大的经济增长动力，而且这样的增长，是有技术含量的，更加可持续的，因为这里面的所有软硬件都会再不断升级，这个跟房地产

如果有一个针对新能源汽车投资组合。 20%仓位做多$特斯拉(TSLA)$ ——5000亿美元以下再介入）； 20%仓位做多$苹果(AAPL)$ ——苹果造成是必然的事，且它掌握生态系统的核心； 10%仓位做多$蔚来(NIO)$ ——国产新能源汽车的龙头； 10%仓位做多$比亚迪股份(01211)$ ——从制造上来说最接近量产的普惠新能源车企； 10%仓位做多$百度(BIDU)$ ——只有AI才能赋予新能源汽车生态的意义； 5%仓位做多$理想汽车(LI)$ ——作为新势力的补充，也作为能源升级期间的过渡（增程式）； 10%的仓位分配做多芯片$台积电(TSM)$ 和$阿斯麦(ASML)$ ——芯片将成为新能源汽车的大脑； 10%的仓位分配做多电池厂商和零配件技术，包括

投资未来，投资科技的一次教科书式的专访。$特斯拉(TSLA)$ 主要内容包括：1. 谈新冠病毒：mRNA是医学的未来2. 谈战略：主动并购不是特斯拉想要的3. 谈竞争：特斯拉最厉害的对手或许来自中国（蔚来，比亚迪？）4. 谈自动驾驶：我相信比人类驾驶更安全5. 谈电池：镍是最让特斯拉头疼的问题6. 谈柏林工厂：效率和环境考量成为选址原因7. 谈个人财富：持股是给建火星城攒钱8. 谈孩子：没有人口过剩，人类应该生孩子9. 谈成长：最有帮助的事情是阅读（读书吧，少年）10. 谈AI：AI和人类或许会形成共生关系11. 谈个人角色：我把自己定义成一名工程师（跟王传福总一样的口号）12. 谈火星：两三年后我可能会登陆火星13. 谈兴趣：喜欢电子音乐，还出了个人单曲还有一个非常科技、梦幻的开场和结尾。@全球视频精选Premium的微博视频