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炒股十年，今年值得纪念一下。到达了曾经定下来了的目标。总盈利一千万。每五年一小目标，第一个五年实现积累100万。15年开始炒港股，实现质的飞跃。资金量变大一点，现在是转变的阶段，希望下一个五年再次突破自我。

国庆期间，光伏概念股火了。 生产太阳能光伏玻璃的福莱特（06865）4个交易日大涨37%、美股光伏制造商晶科能源大涨38%，还有其他一众概念股涨上了热搜。 美股的清洁能源公司 NextEra市值一度超过了传统能源巨头埃克森美孚，短暂地成为了美国最大的能源公司。 这让A股的投资者们彻底嗨了，各大论坛、公号掘地三尺挖光伏概念股，似乎一夜之间，那个被我们诟病的骗补、骗贷、首富破产的光伏行业转身一变成为了小甜甜，这种恍如隔世的错觉，不禁让人疑惑这次闻鸡起舞的光伏，到底是鬼故事换包装还是王者真的归来？ 首先，让我们复盘下此次大涨起因？ 1. 十四五规划引爆光伏 国庆期间，广东、河北、云南、四川近期出台光伏十四五规划，其中： 广东省：十四五风电、光伏、生物质新增规模将超 29GW，目标到 2025年全省非化石能源消费约占全省能源消费总量的 30%！ 河北省：截止 2020年 6月底，河北省装机 15.71GW，十四五新增规模将超 22GW，预期有 12.94GW项目在今、明两年落地； 云南省：截至 2020年 6月底，云南省装机 3.87GW，今年将逐步推进 3GW新增光伏项目，预期 2021年落地； 四川省：截至 2020年 6月底，四川省装机 1.89GW，十四五“三州一市”光伏基地规划总装机预计 20GW。 2. 需求旺盛，光伏玻璃涨声一片 9月29日，信义光能、福莱特玻璃价格大幅调涨，各型号玻璃上涨幅度在16.7%左右！ 玻璃价格上涨一方面是因为供给受疫情影响，新增产能延迟交付，另一方面，需求端非常旺盛。 从国内来看，1-8月装机15.17GW，同增1.5%，其中8月装机2.08GW，同比大增39.6%； 从国际来看， 1-8月份组件出口47.4GW，同比增长2.16%，其中8月份组件出口7.21GW，同比增长 21.99%！ 根据券商研报预测，明年供需仍偏

@所有人将老粉Mamba踢出交流群，特此公示。交易这个事情，心态变化都有，自己消化自己的振幅，别拿出来影响气氛，希望群友共勉。牛万这是原来群里的好友发给我的牛万的群公告！这算什么玩意啊？敢实事求是的说话不？我这几个月一直都有盈利跟我自己振幅有啥关系？完全不知所谓。真是T群前的聊天纪录如下图具体为啥T，我也差不多知道，但你可以说真实原因，别整那些没用的。其实我最近有打算退群的，他经常这样at所有人，好烦的。而且牛万的群对5月时候的我有用，对现在的我有点鸡肋，不让说话还没事总被at太烦。因为考虑到群里的一些老朋友们所以就没退，今天这真是机缘巧合就出来了。也挺好，但请善良不要虚伪。最后还是相忘江湖祝都发财。

@所有人将老粉Mamba踢出交流群，特此公示。交易这个事情，心态变化都有，自己消化自己的振幅，别拿出来影响气氛，希望群友共勉。牛万这是原来群里的好友发给我的牛万的群公告！这算什么玩意啊？敢实事求是的说话不？我这几个月一直都有盈利跟我自己振幅有啥关系？完全不知所谓。真是T群前的聊天纪录如下图具体为啥T，我也差不多知道，但你可以说真实原因，别整那些没用的。其实我最近有打算退群的，他经常这样at所有人，好烦的。而且牛万的群对5月时候的我有用，对现在的我有点鸡肋，不让说话还没事总被at太烦。因为考虑到群里的一些老朋友们所以就没退，今天这真是机缘巧合就出来了。也挺好，但请善良不要虚伪。最后还是相忘江湖祝都发财。

有个段子这样说：“我的孩子上小学时，上证指数3000点，我的孩子上中学，上证指数还是3000，我的孩子已经大三了，上证指数还是3000点。”这反应出中国股市的无奈，上证指数那么多年了，还在3000点徘徊，如果是投资指数，那么多年过去了，扣掉通胀，实际已经亏损累累，更不要说买到下跌的股票，现在还在长期套牢中。中国股市长期都是牛短熊长的格局，在持续的熊市下跌中，突然出现一波暴涨行情，涨得又快又多，然后很多人都是看到别人赚钱了才进场，一进场就在最高点，结果站在了高岗升，又进入新一轮长期熊市，在无比痛苦的煎熬中割肉。如何才能改变中国股市牛短熊长、越炒越亏的困境，中国股市的出路在哪里？我觉得可以从三个方面着手：第一，改变A股重融资、轻回报的现状，长期以来，很多公司上市的目的就是融资，甚至有些企业上市就是为了提升估值，财富快速增长之后，控制人和董监高就高位套现，留下一地鸡毛。而有些公司，上市后，年年都进行增发再融资，不断从股市圈钱，却从来不对投资者回报。需要改变这种情况，形成持续的分红回报机制，并且将再融资与分红挂钩，这样才能迫使上市公司把精力放在经营之上，也让投资者将投资的重点放在上市公司能否带来回报之上，而不是单纯的投机炒作赚差价，造成本末倒置。第二，全面完善制度建设。A股需要全面实施注册制，很多人特别害怕注册制，但是在多年前我就说过，股市必须注册制才能实现市场化定价，注册制之后，能上市的公司不再是稀缺资源，股市资金会自发的去配置更有价值的上市公司，更快的实现价值发现功能，注册之下，股价的定价体系将会与国际接轨，避免股民为过度流动性溢价买单。注册制仅仅是发行方式的改革，A股不但需要注册制改革，还需要全面的制度完善，包括上市公司的信息披露制度、退市制度、T+0制度、取消涨跌幅制度、全面做空机制等等这些制度，都需要全面的进行配套改革，只有进行全面的制度改革，A股才能实现“浴火重生”。第

报告要点 对于2020Q4的核心判断 1）现阶段美股的表现和特朗普支持率强相关，10月份注定将成为波动率大月。 2）目前最理想的情形是，特朗普尽快痊愈，同时这次疫情事件可以打破财政政策僵局，促使二轮刺激在选前落地。反之其他悲观情形下，$标普500(.SPX)$ 10月份都有机会调整到3000点附近。 配置优先级：中国新经济概念>美国科技>港股地产、金融>美股传统价值 3）配置上，四季度中概股仍然是最优之选。美元反抽结束后，有机会重新演绎超额回报，在新经济中，代表中国核心资产的企业具备大优势，重点看好新能源$蔚来(NIO)$$小鹏汽车(XPEV)$$理想汽车(LI)$，电商$阿里巴巴(BABA)$$京东(JD)$$拼多多(PDD)$，地产O2O$贝壳(BEKE)$。 4）风格上，航空、金融短

A股常年3000点的原因只有一个：A股的运营模式。A股运营模式是二级市场源源不断为一级市场输血，然后一级市场减持套现，减持套现之后的资金几乎不再重回二级市场。二级市场一流入，一级市场就流出，资金永远无法堆积，股市本就是资金堆积推动上涨，上市公司各种股东源源不断套现离场，再多的钱流入顶多也只能维持在3000点。而IPO常态化又加速了资金的流入流出速度，常态化的背后就是全民买单，共同为一级市场输血。想明白，你就不会再做股市发财梦了。

周五市场的大新闻来自于特朗普，不过从市场的反应来看，大家还都比较淡定。毕竟从过往的情况来看，发达国家领导人得病之后基本都是康复痊愈，只有条件比较差的国家才会出现死亡的案例。 值得关注，或者说有意思的地方还是来自于投资者的“膝跳反射”选择。在9月的讲座中，我们曾经两次聊到了大选结果之后市场可能的反应。从昨天的走势来看，大多数资产的表现还是符合猜测和预期的。我们基本定义特朗普连任失败为小概率结果，在这种情况下，短期市场面临不确定性所带来的避险会引发一定的行情——股市下跌、风险资产承压、美元短期受益；但在一定的调整之后，市场将更有利于走得更久更远，因为全球范围内的对抗与摩擦会变少。 反之，小插曲过后，特朗普连任成功的话，很有可能出现完全相反的格局。 至少，中长期的风险偏好会出现比较大的恶化。当然，围绕特朗普的话题，市场的关注度还是各种各样的。很多有意思的投资者甚至给特朗普“谋划”好了套路。 比如通过是不是在这个节点故意或者假装得病，然后以痊愈的姿态王者归来提升支持率等等。这些猜测都缺乏根据，即便存在可能性，也不具备事实验证。 回到市场本身，在有大新闻叠加非农数据的状态下，周五多数资产的走势依然泛善可陈的结果就已经明确的告诉了我们，盘整和整理依旧是大选结果前的主要方向。除非真的出现来自于特朗普本身的黑天鹅，否则市场不会有理由出现结构性的变化。 关于黄金&白银：短期反弹基本到位，市场有机会展开最后一轮探底行情，随后形成中期底部之后开启大级别的新上行之路。 关于美股指：上有阻力，下有支撑，短时间内难以有趋势性的走势。 关于原油：基本面因素一直不利于油价，并且不确定性也是减分因素。预计还将继续承压走势，难以回到42/45之上的转折点。 关于美元：基本是欧元的镜像行情。欧元波动率开始下滑，周线级别调整延续。换而言之，美元指数会展开相对弱势和缓慢的反弹行情的概率较大。最后的最后，如果

耐心是成功者的必要特质，在股市中尤为重要。我认为，散户不賺钱的核心本质就是缺乏足够的耐心，而真正在股市中成功的投资人都具有常人不具备的耐心。首先，耐心等待可以说是成功投资人的核心能力。在股市中，股价在95%的时间里都是不涨或是下跌的，上涨时间只占5%，正所谓“闪电效应”，真正上涨其实来得都很突然并且十分凌厉。笔者曾做过实验，一只股票在四个月内收获涨幅，其中8个交易日为上涨，剩下的80个交易日都是不涨或下跌。所谓上涨盈利其实是在前期承受较长时间不涨的煎熬换来的成果，付出和收获是成正比的。但现实中的大多数散户，不想做任何等待，只想在上涨时再疯狂涌入。其次，耐心等待通常是反人性（感性的部分）的，大多数散户很难把握。笔者试问，大多数人来到股市挣钱，谁不想一夜暴富？谁又愿意慢慢变富呢？同时在生活中，谁愿意排长长的队，等待一场演出或购买一样商品？在人类长期的生存净化中，长时间等待就会分泌不安的激素，使人焦虑不安，无法心情平静地做出理性决定。但如果想在股市中取得成功，克服人性中的不愿长期等待的弱点就十分关键。因为一个好的投资周期，短则一到两年，长则三到五年。在现实的股市博弈中，大多数散户所谓的短期也就一两天，长期不过三五个星期。试问，这样的等待周期，如何在股市投资中立于不败之地。再次，耐心等待可以考验投资人对标的物的研究深度，持有信心和定力。股票的价格受情绪及消息面的影响，短期无法预测，但长期是由公司内在价值所决定的。如果投资人研究不够深入，一旦标的物股票价格有所波动，一般情况下是拿不住股票的，同时即使拿住但不能绝对重仓，其绝对收益也不会太理想。所以只有深入研究标的物，对其有绝对的深刻把握，才会有强大的信心和定力拿住足够多的心仪好股票，直到最终胜利，且绝对收益足够大。总之，大多数散户来到股市中的初衷只是想短期获得暴利，不劳而获的特质尤为明显，既没有勤奋研究也没有耐心等待，试问赔钱的不是散

作者 | 林波 编辑 | 周欣 “便利店的长期价值，在于用算法来优化和覆盖营运中的一切”。在近期参与高瓴资本张磊的一次关于长期价值的直播对话中，便利蜂创始人庄辰超说了这段话。 庄辰超，更为人所知的身份，是去哪儿网的联合创始人、CEO。2015年，携程并购去哪儿后，庄辰超出走。2016年，成立便利蜂。 便利蜂品牌，走过不少弯路。比如做共享单车、无人货架，都失败了。只有便利店项目，势头正劲。一位便利蜂店长对《锐问》颇为得意地说，“全家开到2000家用了七年，便利蜂两年多时间就开了1600家，不是一个打法。” 一、狂飙突进，资本燃烧 北京被称为“便利店荒漠”。 近些年如131、邻家、全时等便利店品牌，在这片土地的拓展相继失败。而在北京扎根二十年的好邻居便利店，2018年开始扩张，但因成本等因素，又关停了一些未盈利的门店，规模一直保持在300家左右。 除了租金成本高，面积大、少商铺等固有因素外，也与政策和市场环境“不够友好”相关。好邻居CEO陶冶告诉《锐问》，17年“疏解人口”、治理“开墙打洞”等政策，客观上也对便利店的市场和数量造成影响。 作为对比，便利蜂在北京已经拥有超过500家门店。这是一份难得的成绩。 传统便利店是一门资本化率低，资本积累相对缓慢的生意。根据中国连锁经营协会《2020年中国便利店发展报告》报告，单店日均销售额约5297元，同比增长约4%；二线城市典型便利店净利率仅有5%。便利蜂的打法则是互联网模式。 （据透露，累计融资达15亿美元） 多数便利店在扩张时，采取加盟模式。便利蜂则完全自营。 单店投入堪称财大气粗。一位北京便利店资深高管在接受《锐问》采访时表示，单店投入应该在100万左右。 便利蜂在人力、设备、租金等方面的投入如下：设备如烤箱，进口牌10万元/台，国产牌3-5万元/台；咖啡机，7-8万元/台。单店店员数则与营业额挂钩。以日营业额2万-3万元，4-