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受新冠疫情冲击，全球金融市场再现“黑色星期一”（3月16日）：美国三大股指跌幅均超10%，美国、巴西、加拿大、埃及股市再次熔断。 今年2月19日美股高点至今，德国、法国、俄罗斯、英国、日本、韩国、印度、澳洲及美国三大股指跌幅均超22%。 到目前为止，这次股灾尚未构成金融危机（大量银行及公司倒闭及工人失业），但正将世界推向危险的边缘。这一现象级的表现值得世人警惕与反思。 文章转载自微信公众号“智本社” “里根经济学之父”大卫·斯托克曼认为，美国经济与金融已经罹患重疾长达三十年之久。在联储和华盛顿的政客们联合操作之下，廉价货币、廉价债务、彻底金融化和无节制的投机等等已经严重扭曲了美国经济和金融市场。 这次大跌美联储再次“立功”。美联储大幅度降息，直接将联邦基金利率降至零，并开启7000亿规模的量化宽松。 美联储“自杀式”救市，吓得全球资本仓皇而逃，直接陷入流动性黑洞。 给钱都不要，给钱更恐慌，市场到底在怕什么？ 市场明白，零利率或负利率，说明金融脆弱逼近极限。 过去30多年，美联储联邦基金利率持续下降，资本边际收益率持续走低。这就好比一辆挂空挡的汽车，任凭怎样踩油门，汽车也不会加速，只会惯性滑行至停止，甚至倒退。 但受搭便车动机驱使，收益率递减又反过来倒逼利率下降。所以，资本边际收益率下降与利率持续下降，互为因果。 市场最担心的是，零利率或负利率催生大量“劣质需求”。 在信贷市场上，有两类企业银行不敢轻易放贷： 一种是可以接受极高利率的企业——出现资金链危机，亟需资金输血，不惜向高利贷借款。 一种是只能接受极低利率、甚至是零利率的企业——说明盈利能力极差，无法承受高利率。 只能接受零利率、负利率的企业，其收益率已逼近零。这种企业其实是劣质企业，应该被市场淘汰的企业；这种贷款需求是劣质的需求，属于次级贷款；这种金融资产是用货币饲养的“巨婴”。 这类企业和市场经不起任何风吹草动，稍

“时代中的一粒灰，落在个人那里，可能就是一座山。而我们偏偏处在一个尘土飞扬的时代之中。” --------方方。 我们总觉得黑天鹅是百年一遇偶然发生的，实际上它们出现的频率比我们知道的要高。 第一、过