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@小虎交易笔记 《实盘面对面》约稿从七月中旬以来，短短半个月时间，美股投资者就从天堂跌入地狱。极度恐慌的一天纳斯达克从高点回撤幅度超过15%，近三个交易日跌速明显加大。8月5日当天，开盘前的恐慌情绪达到了高潮，纳斯达克期指盘前最大跌幅达到了近8%，接近熔断位置。与此同时， $标普500波动率指数(VIX)$ 狂飙150%到65的位置，为2020年疫情以来的最高。这一**跌的特点就是：突然，速度快且跌幅大，波动剧烈。总结下市场上的观点看来，有几大原因：1. 日元升值，导致原先已高度拥挤的日元套息交易进入到反向螺旋崩溃状态；2. 上周五非农数据大幅低于预期引发衰退担忧；3. 巴菲特对苹果的大额减持；4. 近期科技股财报大多不及预期；5. 对热战扩大化的担忧。个人观点，科技股尤其是半导体和ai相关板块的泡沫化是根本原因，而其后的推手，跟日元套系交易关系很大。日元加息扭转预期后，导致资金抽离，造成科技股剧烈波动，也符合杠杆市的特点。非农数据和巴菲特减持，不过是在本就摇摇欲坠的市场上踢上一脚。周一盘后，在恐慌情绪释放了一波同时，市场迎来了一波修复，vix也从65降到40左右的位置。市场见底了没有？这一波科技牛，很大程度是由杠杆推升的，随即的剧烈波动和大幅调整，也是杠杆带来的。大跌后，短期会有修复，但修复后怎么走还有待观察。在预期扭转之后，杠杆带来的正反馈有没有到头，目前还看不出来，后续仍然有大量科技股的财报，存在非常多的不确定性。在实际波动率没有收敛下来之前，我们很难说是否见底。近期市场大概率还是会处在高波动率的环境。 个人操作反思尽管在上上周实盘面对面聊降息的时候

错失的每一个机会都是锻炼和学习的机遇，你要做的不是沉沦于自我怜悯之中，而是要以建设性的方式利用这些糟糕的打击。——芒格 虎友们好，尤其是受我影响而买进SAVA股票的朋友们，请务必看下这篇问答文字，以做好准备迎接来自司法及关键试验数据的考验。 一 科兄，好久没有讲SAVA的事情了，是否仍持有其仓位。 的确如此，好久没写它了，今天就多讲讲。 我在去年以近29美元的价格出掉了所有5美元成本的持股，因当时感觉到大环境对初创生物公司极不友好，更重要的是为了回避CMS数据的潜在风险，并同步买了10万美元的短期看涨期权以防踏空，可想而知这笔call很快跌没了。 目前仍持有全部40多美元高价位进的几千股，前些日子，又在坏消息出来的当天以13美元价格买进了1700股。我在评论区里将这些操作及时告知了一些关注者。 本以为SAVA不会再不碰上风浪，将平静地进入年底的关键三期数据读出。真没想到，过了这么多年，美国司法部终于对王博士提出了起诉，导致股价又来一次剧烈颠簸。想起几年来发生在SAVA这一幕幕事件，真的是百感交集。 二 公司前科学顾问王博士是否真的违法操纵了数据？ 先进一个数据，所有被美国司法部调查的类似案例，有97%的被指控者以认罪结案，余下3%中的70%经过诉讼被判无罪。 此数据告诉我们王博士违法是大概率事件。最新透漏的的内部调查发现，前员工与他的邮件中的信息可能用来让他对一些研究参与者提前解盲。此外，刚发布的季报透露SEC也在进行调查。这无疑会软化我此前对他及公司的支持立场。 但是在判决结果出来之前，我仍然相信他没有违法。据说他已经准备应诉。简单重复一下以前说过的理由： 1 俩家专业学术杂志分别发表声明，没有发现它们所刊登的王博士论文中相关蛋白印迹图片的造假证据。 2 某资深电脑工程师将相关图片放大观察比较，没有发现任何异常。 再补充几点新的： 1 纽约城市大学对王博士的调查历时数年，