社区

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 童年对于每个人来讲都是非常珍贵的宝藏。玩具更是这份宝藏中最耀眼的存在。乐高、孩之宝伴随着一代又一代人长大，小小的玩具不仅给孩子们带来了快乐也蕴藏着无限商机。 近期国内知名玩具厂商布鲁可冲击港股的消息引起了众多投资者的关注。这个被外界称为“中国乐高”的品牌，近两年来在消费市场获得了国人的极大认可，成为拼搭玩具赛道最大黑马。 尤其随着二次元文化的爆发，“谷子”成为新消费热宠，可以预见的是布鲁可未来无疑一片光明。不过尽管玩具赛道火热，又有二次元的加持，想要叩开港股大门却并非易事，毕竟现在的布鲁可还未“长大成人”。 营收有想象，盈利成奢望 今年5月17日，布鲁可首次向港交所递交招股书。在上个月招股书失效后，布鲁可于本月6日获得境外发行上市备案通知书，9日再次递表冲击港股IPO。 在财务数据上，布鲁可的优点非常明显：营收增长强劲。2021—2023年营收分别为3.29亿元、3.25亿元和8.77亿元，年复合增长率高达63.27%。今年上半年营收更是高达10.46亿元，已经超过去年全年收入。 在消费市场上，布鲁可也颇具名气。据弗若斯特沙利文数据，布鲁可在全球拼搭角色类玩具市场份额为6.3%，仅次于丹麦乐高、日本万代位居行业第三。 不过在盈利能力上，布鲁可却差点意思。在国际财务报告准则下，2021-2024上半年布鲁可累计亏损金额13.92亿元。以非国际财务报告准则计量，布鲁可从去年开始才摆脱亏损困境，今年上半年净利润盈利2.92亿元。 换而言之，随着营收的高增长，布鲁可进入盈利回报期。那么这是否意味着布鲁可未来大有可为呢？答案或许并不乐观。 get?code=N2U5MGM5OGZmOGE2YjA0ZDg4YTFiM2E5MDQ4OWQ4OWIsMTczNDQ5NDI2OTkzMA== 布鲁可业绩的爆发主要归于两个方面。一是2022年从积

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 白酒赛道虽然十分拥挤，却大致可以分为全国性品牌以及区域性品牌。虽然区域性品牌也能“占山为王”，甚至独霸一方。但是相比全国性品牌，其市场空间，依然十分有限。 例如，有“西北酒王"之称的金徽酒，就因前不久股权被股东频繁减持，而受到高度关注。尤其是近年以来，金徽酒过度依赖省内市场，且盈利能力受限，加上业绩增速不及预期，其来如何走出西北的话题，也是老生常谈。 11月中旬，在上一次减持完成后不到三个月，金徽酒第四大股东再度宣布减持，同样让业界议论纷纷。业绩讨论的焦点是，这个曾经偏安一隅的区域白酒品牌，未来将何去何从？ 频繁遭股东减持，失速的金徽酒正在被抛弃 金徽酒的尴尬，始于其先后曝出的股东减持公告。例如，11月中旬，金徽酒控股股东亚特集团披露了一则增持公告称，将以0.5亿至1亿元增持金徽酒股份。与此同时，其另一股东铁晟叁号表示，拟在未来3个月里减持不超3%的股份。 get?code=MTk4ZDE5YmYyZjRiNGJmMGVkMzQ0YWVlNjliYWY3ZjAsMTczNDQyMDIxNDM5NA== 一增一减的背后，是金徽酒近年以来的发展遇到多重挑战的信号。值得注意的是，在此之前，金徽酒就频繁经历着大股东一再变更的发展历程。 据了解，金徽酒最初的大股东是亚特集团。早在2020年，由于资金需求，亚特集团以18.37亿元的价格将金徽酒近30%股权转让给豫园股份。 而随着豫园股份不断增持，其持股比例也逐渐提升并一度高达38%。从此，金徽酒的大股东也开始易主。 值得注意的是，豫园股份为复星系企业，在资本巨头的影响力加持下，金徽酒也曾在股价方面得到了提振。 据东方财富Choice数据显示，2020年10月至11月，金徽酒股价从17.18元开始上涨，区间涨幅达到132.29%，期间最高涨至53.9元。 只是，豫园股份并没有长期持有金徽酒

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 目前国内新能源汽车赛道竞争越发白热化，很多新势力都在穿越生死线。虽然赛道火热，但车企们的日子并不好过。与之相反的是，中上游行业却非常滋润，例如轮胎赛道。今年前三季度，上市A股中的轮胎企业大半都实现了营收净利双增。 近期轮胎圈热度最高的话题便是“轮胎一哥”中策橡胶（以下简称中策）更新了招股书。其实早在去年初，中策就向上交所递交了招股书。不过由于监管政策变化、财务资料过期等原因IPO进度非常缓慢。 如今轮胎赛道进入爆发期，丰源、泰凯英、浪马等企业都在蠢蠢欲动冲击资本市场。作为行业老大哥的中策，在资本化的道路上还和一帮小弟处于同一起跑线。而玲珑、森麒麟等新秀早就闯关成功。那么此次IPO中策能如愿以偿吗？ 业绩稳固背后隐忧犹在 在轮胎行业里中策可谓是赫赫有名。一方面因为其资历深厚，是我国最早一批轮胎制造企业。旗下朝阳轮胎距今已有近60年的历史。另一方面在于其傲人的业绩。截至2023年中策已经连续十六年稳坐国内轮胎一哥的宝座。 甚至在全球轮胎行业中，中策都能排得上号。在美国《轮胎商业》发布的“2024年度全球轮胎企业75强排行榜”中，中策以47.72亿美元的销售额位居全球第九。如果以业绩来说话，中策冲击IPO简直是轻而易举。 2021—2023年，中策营收分别为306亿元、318.9亿元和352.5亿元；净利润由13.75亿元攀升至26.38亿元。这份财务数据可以秒杀A股中绝大部分的上市公司，不过轮胎企业想要征服资本市场却难如登天。 例如目前国内排名第三的玲珑，曾在2010年、2014年两次冲击IPO，直到2016年才圆梦沪市主板。轮胎新贵森麒麟也是“二进宫”才叩开了深交所大门。还有很多闯关失败的企业，例如海安橡胶、奥莱斯等。 get?code=OTA5YmRmMTE5ZDIwYzgzMGEwNDU4Y2M3NTVlNDZjNjUsMT

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在AI技术的驱动下，以及“以旧换新”政策的出台，手机市场正在迎来新一轮增长机遇。从10月份起，国内各大品牌纷纷发布旗舰、次旗舰新机，进一步抢**高端市场。 本月初荣耀刚刚发布了全新数字系列荣耀300三款机型。中旬GT系列新机也将正式上线。而在上月底旗舰机型Magic7早已经和消费者见面。短短一个月内，荣耀旗下手机产品几乎全部升级焕新。 如此高频率的上新速度在业内实属罕见，这也彰显出了荣耀在消费电子市场的野心。在和华为分手后，尽管初期遭遇了一些小麻烦，但整体上荣耀发展得“有声有色”。只是如今手机赛道硝烟再起，单飞四年的荣耀并没有体验到分手的快乐。 弯道超车，春风得意 2020年11月17日，华为决定打包出售子品牌荣耀业务资产，自此荣耀开启了独立之路。在失去了母公司的庇佑后，彼时的荣耀可谓是“一穷二白”，不仅要重新完成供应链、渠道的架构，还要进行产品体系的梳理。 重重压力之下，2021年第一季度荣耀手机市场份额跌至3%。好在凭借多年积累的大量用户基础，以及过硬的研发营销能力，让荣耀手机业务一点一点回暖。 2021年第二季度市场份额提升至8.9%，首次进入国内前五。到了第四季度，市场份额跃居第二，仅次于苹果。在这一年里，荣耀发布了畅玩20、Play5、荣耀50、Magic3四大系列产品，在高中低端全面开花。 自此以后，荣耀已经在国内手机市场站稳脚跟。据IDC数据，2022—2023年荣耀连续两年出货量位居国内第二。2023年第四季度和今年第一季度，荣耀甚至坐上了国内手机赛道的头把交椅。 短短三年时间，荣耀给外界上演了一出逆袭重生的大戏。之所以能够在竞争激烈的手机赛道找回原来的位置，清晰的定位、过硬的产品自然功不可没，不过投资方和渠道商的不离不弃也是加分项。 get?code=MWMzYmU5NDVkYTQxYWI5MzNiZDhlN

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在新生儿出生率不断下滑时，奶粉行业以及乳业企业的发展，也显得异常艰难。2020年，越秀集团30亿元重组辉山乳业，更名为越秀辉山，也标志着奶粉行业，进入了大鱼吃细鱼的洗牌阶段。 时隔数年后的2024年4月，网上传来了蒙牛乳业元老白瑛即将加盟并全面掌舵越秀辉山的消息，引发市场高度关注。值得一提的是，越秀集团曾给越秀辉山定下目标，2025年营业收入达到百亿，奶粉业务收入20亿元。如今大限将至，越秀辉山能完成这样的目标吗？ 越秀辉山迎来“白瑛时代”，曲折中求发展 相比整个奶粉行业的周期性变化，辉山乳业在被越秀集团重组前的发展，也十分波折。公开资料显示，最初的辉山乳业是东北地区最大的奶牛养殖企业，拥有近50万亩苜蓿草及辅助饲料种植基地、年产50万吨奶牛专用精饲料加工厂、超过20万头纯种进口奶牛、82座规模化自营牧场以及6座现代化乳品加工生产基地。 get?code=NTZjMjQzYjRjMGNlZGQ4NDI0YzUwNDMwMjlmZjRmMjgsMTczNDE1MjM4MjU4Nw== 公司成立后，其商业模式是将原料奶出售给其他乳企，并于2011年后逐步涉足液态奶、婴幼儿奶粉等。彼时，相比行业其他品牌，辉山乳业的优势在于其自营的牧场和全产业链发展模式。 在经历了一段时间的高速发展后，辉山乳业也于2013年9月成功赴港IPO，并成为香港历史上消费品行业IPO第三大企业；然而，由于市场竞争以及内部经营管理等方面的原因，辉山乳业于2017年底，因为深陷债务危机，在停牌多日后正式启动破产重组。 彼时，一种声音认为，辉山乳业过去的发展有些积重难返，虽有上游供应链优势却难敌行业竞争，最终重组但却前景不明。也有声音认为，在相关政府部门进入辉山乳业后，其在政府的管理下运作。因此，其破产重组或将是辉山乳业盘活的机会。 两年后的2019年12月，辉山

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 俗话说“一日吃三枣，终生不显老”，在严寒的冬季，红枣养生已经成为国人的固有习惯。尤其秋冬销售旺季，红枣企业们都在全力以赴冲刺年关。例如有“红枣第一股”之称的好想你，就开启了2025年货节的大幕。 在节日氛围的助力下，好想你业绩无疑会再攀高峰。只是伴随着营收的高涨，好想你可能还会面临着“卖越多亏越多”的尴尬。今年前三季度，好想你营收11.77亿元，同比增长7.9%；归母净利润-6070.87万元，亏损同比扩大48.66%。 增收不增利似乎已经成为好想你今年的主旋律，如今2024年仅剩不到一个月时间，在最后一个季度里想要扭转这一局面难度颇大。更何况当下休闲食品赛道竞争加剧，这也让好想你有点左右为难。 百草味离去，亏损成常态 2016年8月，好想你发布公告以总作价9.6亿元收购百草味母公司杭州赫姆斯100%股权。将百草味收入囊中，好想你不仅补全了线上短板，也壮大了产业内容，此次交易被外界认为是强强联合的典范。 在随后的几年里，好想你业绩一路高歌猛进，2019年营收59.61亿元，归母净利润1.93亿元，相比2016年营收增加了38.89亿元，净利润增长了近5倍。 然而度过了三年半的蜜月期后，2020年初好想你突然以7.05亿美元将百草味出售给百事。对于此次交易，好想你的解释为随着来伊份、三只松鼠和良品铺子接连登陆资本市场，零食赛道内卷加剧，百草味未来业绩充满了不确定性，遂资金回流重新聚焦红枣主业。 百草味的离去，自然令营收大幅下降。近三年好想你营收回落至20亿元以下，不过整体而言稳中有升。真正让好想你苦恼的是利润上的一落千丈。 2021—2023年，其归母净利润分别为6163万元、-1.89亿元和-5189万元。扣非净利润更是从2020年开始连续四年处于亏损之中。近两年亏损已经成为好想你难以摆脱的标签，实际上盈利羸弱一直是好想你的老

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 国内企业布局全球化，一般有两种路径。一种是以自主品牌直接出海谋发展，另一种则是通过收购海外企业，找到一个突破口。依靠收购意大利品牌FILA等海外品牌获得巨大成功的安踏体育，就属于后者。 近日，安踏旗下的FILA品牌，官宣全能型艺人易烊千玺成为品牌全球代言人，引发了业内关注。 2023年，安踏体育营收规模突破600亿元，也被业内视为开其启下半场全球化的关键节点。尤其是易烊千玺成为该意大利高端运动时尚品牌的中国首位品牌全球代言人，更是标志着FILA的本土化，已经取得了阶段性进展。 不过，让安踏体育与FILA焦虑的是，FILA的业绩增速正在放缓。而2024年第三季度，FILA的经营表现同样不及预期，一些券商机构对其也持观望态度。 那么，曾经贡献安踏体育业绩近半壁江山的FILA，未来的发展将会如何？ 业绩增长失速，FILA全年目标承压 从业绩增速来看，2023年全年安踏体育营收623.6亿元同比增长16.2%，净利润同比增长34.86%。 安踏体育将这份成绩归功于多品牌的优势。而曾经贡献安踏体育业绩半壁江山的FILA，自然也是“大功臣”之一。不过，对于其子品牌FILA而言，却有喜有忧。 get?code=MjBkMTM2ZmNkNjUwZjA2MzllMzNhMmZhY2Q1YTU0MDQsMTczMzk5NjIyMjgwNw== 喜的是，FILA等外来品牌，助力安踏跨越了一个新台阶。忧的是，在FILA等海外品牌助力安踏逐步壮大营收规模的同时，FILA的业绩增长，却在失速。 财报数据显示，FILA的业绩增速在2024年第二季度就表现出了乏力的一面。据了解，安踏品牌零售额同比实现高单位数增长，而FILA品牌产品零售额则仅取得中单位数增长，而这一增速远低于FILA此前的表现。 要知道，在2023年第二季度，FILA品牌的销售额同比实现10

如果把时间比作一条长河，那么2024年是河流上的一个重要驿站。在这个特殊的节点，我们既看到了全球经济的波动，也目睹了社会对美好的共同渴望，在这样的背景下，每一份坚守显得尤为珍贵。 近日，一支名为《我们》的公益短片悄然上线。这支视频没有复杂的情节和华丽的画面，以简单的叙述和温暖的情感，展现了伊利集团坚持公益十数年背后的动人故事。从可持续发展到社会公益，从儿童健康到气候行动，每一个小小的坚持，都在切实改变着更多人的生活，也让我们更加确信：坚持，就是让美好发生的力量。 种下一棵树，收获一片绿 内蒙古阿拉善的沙漠深处，梭梭树挺立着迎接晨光。这片曾经满目荒凉的土地，如今因为“伊利家园行动”公益行动等社会力量的加入，不断焕发出生机。2024年，伊利金领冠塞纳牧再次携手中国绿化基金会，种下了10万棵梭梭树，为荒漠化地区增添绿色屏障。 get?code=ZTFmNjZlZDhjNjkyMjgxYzgxMWM0ZTU1NzcxYzBmYjksMTczMzg5MjkzMjk3OQ== 这项行动并非孤立的努力。自2016年启动以来，“伊利家园行动”已经坚持了八年。去年，首次种植的10万棵梭梭树以84%的成活率展现了生命的韧性，而这些树将在未来累计固沙84万平方米，为当地生态带来持续改善。今年，这一植树行动不仅延续了生态保护的承诺，还通过“跟着塞纳牧一起种春天”活动，让更多家庭参与其中。许多家长为孩子认养了一棵梭梭树，让绿色理念在下一代心中扎根。 这不仅是一项环境治理的行动，更是一场全民参与的生态教育。孩子们通过认养小树，收到了中国绿化基金会的公益证书和金领冠塞纳牧与沙漠邮局联名的定制礼品，切实感受到了保护环境的荣誉感和使命感。这堂传递绿色理念的生动的亲子课，为孩子和地球的未来共同播种着希望。 守护孩子，护航成长 孩子们安心的笑容，是伊利公益项目的初心所在。自2012年启动“伊利方舟”儿童安全公益

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 AI大模型的热潮，让很多行业焕发了第二春。例如，上游算力供应商英伟达就因为人工智能时代的来临，而让其GPU等产品成为稀缺资源，其股价也因此随着产品销量的提升，不断暴涨。 然而，被业界称为AI大模型元年的2023年，国内算力龙头企业浪潮信息，却似乎并没有享受到这一轮时代红利。 据其年初发布的2023年年度业绩报告，2023年浪潮信息营收、净利润双双下滑。在行业迎来新机遇之时，营收、净利润双双下滑的成绩单，也将浪潮信息的尴尬，暴露在大庭广众之下。 所幸的是，2024年，浪潮信息似乎正在扭转这样的趋势。据其最新的发布的2024年第三季度财报，浪潮信息的营收、净利润同比双双增长。 不过与此同时，其应收账款也大幅上升超过50%。这也意味着，浪潮信息的现金流压力或许不会太小。那么，新的AI时代，浪潮信息还会遇到什么样的挑战？ 前三季度业绩大涨，但应收账款飙升 据浪潮信息发布的2024年三季报，截至本报告期末，公司营业总收入831.26亿元，同比上升72.26%，归母净利润12.94亿元，同比上升67.05%。 单看第三季度数据，浪潮信息的业绩增长，也涨势喜人。财报数据显示，其营业总收入410.62亿元，同比上升76.05%，第三季度归母净利润6.97亿元，同比上升51.09%。 get?code=M2YyZjM2MjNkODYxMjM4YjQwNjkwNTcyZmIxNWYxYjUsMTczMzg4Mjk4NTY1Nw== 图源：百度股市通 具体来看，其降本增效效应明显。报告期销售费用、管理费用、财务费用总计13.12亿元，三费占营收比1.58%，同比减46.28%，每股净资产12.84元，同比增11.27%，每股经营性现金流-6.38元，同比减67.58%，每股收益0.88元，同比增77.9%。 只是，据证券之星财报体检工具显示：202

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 白酒赛道向来是你追我赶，竞争十分激烈。2023年，白酒企业几家欢喜几家愁。如西凤酒业、今世缘等酒企首次跨入百亿营收规模，而原本处于白酒第二梯队的古井贡酒也突破了200亿元的营收规模。　 但是，作为细分赛道的“露酒一哥”劲牌，则在2017年营收突破104亿元后，一直在百亿元左右徘徊，可谓原地踏步。但是实际上，近年劲牌并未“躺平”，而是通过布局草本毛铺酒（以下简称毛铺酒）等多元化布局，试图形成差异化优势。 然而，劲酒与毛铺酒的销量却此消彼长，据2022年官方透露的数据，二者加起来依然在百亿元左右，且各占半壁江山。 因此，在劲牌全新布局的毛铺草本白酒尚未形成气候，而劲酒销量又十分承压之时，劲牌的未来将何去何从？我们分析劲牌发展的前前后后，或许可以找到答案。 营收规模停滞不前，保健酒尚未打开市场 对于劲牌营收规模在百亿元左右徘徊，劲牌有限公司党委书记、董事长吴少勋曾如此坦言：“去年劲牌才恢复到2019年的水平，等于说这么多年，我们一直停滞不前”。 实际上，这句话可谓劲牌如今状况的真实写照。据了解，为了形成差异化优势，劲牌在贵州茅台镇、四川宜宾和湖北黄石三地，分别建立了涵盖酱、浓、清三种香型的原酒酿造基地，在毛铺苦荞酒的基础上，积极打造了毛铺草本白酒。 get?code=NDQ2ZWEzZjkwN2NiNWRjZmZmNzk5YTYyOTU0MThhMjgsMTczMzgwMzk4NDUwOQ== 然而，这种定位似乎并没有改变劲酒整体业绩拉胯的僵局。尤其是在劲牌草本毛铺酒崛起后，该品牌产品贡献的销售额，也与劲酒此消彼长。 据2022年劲牌官方透露的数据显示，劲牌旗下两个品牌贡献的营收平分秋色。这也意味着，其曾经的主品牌劲酒的销量，已大幅“缩水”。 与此同时，毛铺草本白酒也没有复制劲酒的增长神话，其布局中高端市场的草本年份酒，目前的市场认