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最近一位鲸友提了一个很好的问题，相信也是很多人很关心的。问题是这样的：“在昨天的大反转之后，我对将来的走向真的有些糊涂了。我在网上看了很多关于这次大跌的看法，让我最认同的就是很多大型银行持续在做空美债导致收益率升高，国债的流动性一度吃紧，似乎这周美国政府又要发债了。同时最近美元伴随石油走强也在逐渐转强，这些因素是不是都在说明美联储对于放空美债是默认的，因为他们通过石油美元的上涨达到了抵消美债贬值带来的影响。那既然是这样，周五的大反转是不是仅仅是一个大反弹呢？但是从量价上看感觉又像个反转，想听听你的意见，谢谢！”那么我下面的回答非常干货，值得每个人一看。首先是一个灵魂拷问，为什么要这么看重这是不是一次真正的反转？对你来说很重要吗？如果是反转，你不缺搏这一次反转的机会。如果不是反转继续向下，你的仓位要么已有对冲做保护，要么很久前就已经是轻仓状态。因此无论市场将怎么走，你应该都做好了充分的准备和预演，而不是因为担心而去网上刻意寻找支持自己观点的信息。其次，仔细回忆一下曾经的操作经历，是不是有很长一段时间你对大盘的方向看得还是很清楚，操作也很流畅，赚钱也很顺利？这就对了，你会有思路清晰的时候，那也总会有看不清方向的时候。那这时候为什么还要强迫自己去操作呢？并且当你上网翻遍资料都没能看清方向时，那很可能结果就是不止你一个人看不清，市场上的大多数人（包括我）都看不清。那最好的解决办法就是少操作。最后回答问题：现在我对市场的看法是怎样的？先说结论：第一，成长股大概率不会直接V型反弹上去，更可能是波动较大的震荡或者继续往下。第二，低价股和垃圾股会继续被抛弃，而疫情受灾股，周期股，金融股可能会继续上行。原因是市场对长债的敏感度会在较长时间内继续存在。目前长债的影响就像一个牢笼一样死死困住成长股，不允许有高估值，一有大涨，长债就会出来惊吓一把。但是疫情受灾股，周期股，金融股目前估值都不算高，所

随着重仓股特斯拉狂涨7倍，“牛市女皇”的凯瑟琳·伍德的旗舰产品ARKK净值也暴涨1.5倍。这吸引了大批资金流入，短短一年时间，ARK资管规模就疯涨了11倍。近日，ARK基金——这只现象级EFT发布了其2021年对未来几年投资领域大趋势的分析。ARK在这份报告中称，ARK的目标是寻找那些颠覆性创新领域的领导者、推动者以及其背后大规模的投资机会。

目前市场上最🔥🔥🔥的投资人莫过于Ark基金的扛把子Cathie Wood（人送外号木头姐），说他是女版巴菲特我觉得不是很准确，巴老爷的投资风格不是我等小散能学的来的，但是木头姐的投资风格简直就是为散户们服务的，5大主动ETF- ARKK,ARKW,ARKQ,ARKF,ARKG权重的股数、比例，以及每天的操作完全公开，油管上也有好多ark追踪分析视频，网上有各种追踪ark操作的工具，感觉你不抄作业就像少赚一个亿🤦‍♂️。那么如何抄作业成了小散们的终极问题，话说木头姐拿手的追高、抄底也是每天都在发生，好多散户第一时间拿到ark操作邮件盘后马上就追，但套牢后ark子弹无限，散户没钱补仓，忍痛割肉的车祸现场也是经常发生。ark所有的股票，都是有专业的团队做分析和操作，可不是玩短线，看准的股票，那就是持续买入，调仓的目的也是仓位的再平衡。所以单看每天的操作不能成为买卖的依据。下面我根据2020年10月16日至2021年1月22日ark ETF操作记录进行总结，通过买入资金流，持仓比例变化，企业的revenue增速，以及EV/Price四个方面进行评比 买入资金流：股票市场一切用钱投票，股票好不好，用多少钱买入就是最好的证明，这个指标是按照当日操作的收盘价为准 持仓比例变化：当然比例越大越好，重仓才是最需要留意的。ark Q4视频分享一个“liquid stock”概念，就是比例在1%一下的股票是用来当储蓄的，需要现金买重仓股就把liquid stock卖出。 收入增速：ark持仓股票大部分都是高科技成长股，增速是最需要考虑的一个企业指标，该指标按照最新财报数据 P/S(TTM)：增速高但也要考虑估值是否合理 股价涨幅：股价在10月26日到1月22日的涨幅 TOP5：$百度(BIDU

一、港股疯长，南向资金抱团杀入港股1.港股最近涨疯了，看下图：2.南向资金大举南下南向资金——是指大陆的投资者通过沪、深港通买入香港交易所股票的资金。最近这几个交易日，大量热钱涌入紫荆花盛开之地。 1月18日，南向资金净买入229亿 1月19日，南向资金净买入265亿 1月20日，南向资金净买入203亿 下图是2020年3月到2021年1月20日的南向资金的日线，各位老baby感受下：二、为何如此？1月10日，证券时报发表了一篇文章《资本市场没有永动机》，批评了近一年A股基金抱团买入的现象，指出这种现象不可持续。之后的一个交易日，很多抱团股大跌。抱团资金开始分化。分化后去哪？有部分资金发现，哎，隔壁港股涨的不错呀，于是举钱杀入。三、我们想坐上这趟车，该如何选股？简单说，买那些A股买不到的。缺啥补啥，平日里得不到的就是最好的。1.业绩好、成长好的：腾讯控股、美团、安踏体育、有赞零售、九毛九、颐海国际、金蝶、天立教育等，虽然这些公司估值已经不算便宜，但因为稀缺，还是会被大资金看好。2.H股总体估值比A股便宜，所以，找那些折价大的低估龙头公司 ，例如券商龙头中金证券，地产龙头融创 ，中国移动，中国建材等。我也帮各位老baby找了一份中金公司写的港股上市的A股稀缺股，供各位参考：四、港股，还有什么值得期待？除了现有的绩优股之外，港股打新也是热门的投机机会。下个月，港股即将迎来短视频第一股快手的上市， 如果IPO顺利，这将成为2年来，除阿里巴巴外，香港资本市场规模最大的IPO项目。很多人，都在摩拳擦掌，准备参与打新。后续，我也会出一篇关于快手打新的文章，请各位baby跟我一起期待。$小米集团-W(01810)$

《晋书·阮籍传》记载：“尝登广武，观楚汉战处，叹曰：“时无英雄，使竖子成名。” 最后这9个字，恰好解答了当前A股投资者的一个普遍性迷茫：白酒为何一直涨？ 下图是2010年以来，白酒与A股三个主要指数的

做空，就是你不持有某只股票，但认为它未来股价将要下跌，于是你以一定资金作为担保向券商借来股票卖出，等到股票下跌的时候以更低的价格买进同等数量的股票还给券商，从而赚取高卖低买的差价。 但是你找人借东西肯定不是无偿的，你要支付利息，而这个利息我们就称之为融券利息。 我们一直说谨慎做空，因为做空是风险与收益不对等的，再来回顾一下做空的几大风险： 1）风险与收益的不对等 不融资不借钱的话，做多理论上最大的风险就是将本金亏完，股价下跌最大跌幅就是100%，因此做多的最大亏损是100%。 但是做空不是的，如果你做空一只股票，即使你做对了，你可能获得的最大收益是股价跌为0。但如果股价一直在上涨，它可以涨两倍三倍，你的亏损理论上可能无限。 举个例子：瑞幸出事的时候，股价27美元，假设你27美元做空瑞幸，你做空了1股，那么如果瑞幸股价归零，你的最大收益理论上接近于27美元，而当股价如果涨到30美元时，你亏损的就3美元，如果继续上涨到40，你就亏了13美元，如果它继续上涨，你可能一直亏下去。 这样的风险与它所带来的收益是不对等的。 2）Margin Call 而且做空本质上是一种保证金业务，跟借钱买股票一样，你是要借券做空，在借的时候你得支付保证金（即有一定资金担保），当股价与你预期的相反，一路上行的时候，保证金要求会越来越高，这样就很可能由于保证金不足被强平，即Margin Call。 而空仓占比高的股票大涨时，很可能造成很多的空头一起急于平仓，从而导致空头踩踏（逼空）股价进一步上涨。 比如说，你20美元做空瑞幸，但是股价涨到了30美元时，你已经出现了亏损，这个时候你会急与买入平仓，可能会挂30.5美元的买入订单，进一步推动股票大涨。 3）时间成本和融券利息 做空不是时间的朋友，因为你每一天都在支付利息。而做空最大的不确定性也是时间。还是以瑞幸为例，浑水第一次发布做空报告在2020年1月3

北京时间6月2日晚间，美国做空机构Grizzly灰熊针对跟谁学发布了第二份做空报告，该报告充斥着大量编造的数据和陈述。对于这种通过P图等方式来诋毁公司的行为，我们表示震惊。当打假者变成造假者，做空便从美国市场的一种良性机制，变成了某些人不当牟利的工具。这种充满恶意的行为，已经突破了商业伦理的底线。$跟谁学(GSX)$ 以下为本公司针对灰熊此次做空报告的详细回应： 1. API 接口无法获取全量数据：首先，高途课堂 API 接口抓取的课程仅为该时点可售课程，在该时点春季的主要课程均已下架，可售课程为少量春（下）课程及其他班容较小课程，做空报告仅抓取 73 门付费课程，远低于高途课堂在第二季度实际提供的课程数量；其次，该 API 接口返回的反爬虫程序加密后的学生人数信息，并非实际数据。因此，报告对公司第二季度高途课堂的收入预测毫无依据。 2. 通过学员前台展示编码推算学生增量的研究方法存在根本性错误。跟谁学系统后台会在学员注册时生成唯一用户ID，前台展示编码是基于后台用户ID混淆编码得出，与后台用户 ID 并非一一对应关系，通过前台展示编码推断后台用户ID存在性的逻辑不成立。 3. 微师是一款视频直播工具，其课程提供者及受益人主要为除跟谁学之外的其他线下机构、中小型线上机构的老师和学生。微师平台首页展示的为推广课程，页面内容由人工不定期更换，并非报告指控的发布即进入「僵尸状态」。对于微师业务的指控，显示了做空机构对跟谁学业务的无知。 4. 我们在业务运营中会采购来自多方的外部服务，包括采购部分关于微信运营方面的服务。我们认为微信永远都是最有效的与客户连接的渠道之一。我们以最保守的相似即确认的方法核对了做空报告中的银行对账单，在其68笔交易中，仅找到了13笔近似匹配付款，

看了这篇回应，我深深地觉得我们错怪了跟谁学IR，人家大半夜写那篇有语病的英文公告绝对不是因为英语不好，而是因为收到报告之后和CFO一起撸串喝酒太嗨了，不信你们往下看。$跟谁学(GSX)$ 来源微信公众号：鲸Media 导语 5 月 28 日晚间，做空机构浑水发布针对跟谁学的第二份做空报告。这也是近3个月来，跟谁学收到的第 8 份做空报告。此前，沽空机构灰熊、香橼、天蝎创投分别发布报告做空跟谁学，一时间，造假成为跟谁学绕不开的话题。 5月18日，浑水在一份长达20余页的做空报告中，指控跟谁学存在大量欺诈行为。随即，跟谁学就此做空报告发表详细说明，对报告中指出的问题一一进行反驳。但是浑水做空跟谁学的热情没有因此消失，并发布一份新的做空报告反驳跟谁学的论证。 事实上，早在这些做空报告之前，关于跟谁学数据造假的传言就已不断流传。此番接连遭到做空机构的狙击，更是将跟谁学推向舆论的风口浪尖，关于跟谁学的营销手段、获客方式、名师策略、盈利模式等等也成为其难以回避的问题。日前，鲸媒体就此，独家采访跟谁学CFO沈楠，以下为沈楠回应原文。 1、有行业人士评价说一直‘看不懂’跟谁学为什么能保持高增长且盈利的。您觉得为什么行业普遍表示‘看不懂’跟谁学？您又如何看待部分人士称跟谁学业绩‘ too good to be true ’的言论？ 沈楠：跟谁学的业绩确实可以说是一个小奇迹，有投资人分析过去几年在美国全部上市公司的财务结果，综合各项指数，跟谁学的财务表现是排在前10名的。确实，一家公司要么高增长，进入稳定期后会开始盈利，很少有公司同时满足高增长和盈利。跟谁学创业过程中几近死掉，涅槃重生成为K12在线班课的一匹黑马，在没有钱、没有人、没有品牌、没有知名度的情况下，三年时间做到市场头部的规

$跟谁学(GSX)$ 8年前，新东方遭遇了浑水做空，股价一度暴跌70%，最低8美元。半年后新东方股价回到了29美元，至今新东方的股价是113美元，从最低8美元到现在的113美元，股价涨幅达14倍多，当时新东方的CEO正是现在的跟谁学创始人陈向东，当时的做空机构正是现在的做空机构浑水。 以下是新东方总裁陈向东的“浑水事件给新东方公司治理的启示”的主题演讲，很值得大家仔细品味。 今天的题目是“浑水做空对公司治理的启示”，我说这个题目好象是伪命题，因为浑水就是浑水，它对新东方倒没对我们的公司治理起到多大的帮助或启发，但通过这个事件我们可以做一个梳理，今天跟大家汇报四个部分： 第一部分是重大事件；第二部分是SEC为什么会质疑；三是浑水为什么会做空；四是对公司治理的一次思考。 首先我们回顾一下整个事件，2012年7月11日，新东方公布了VIE股东的结构调整，2012年7月13日，收到SEC针对公司VIE的调查通知，2012年7月17日公布2012财年4季度业绩，宣布接到SEC调查通知。 当时公布业绩时我们内部讨论，究竟公布不公布SEC的调查，内部讨论之后说公布吧，公布之后有风险，一旦公布了SEC的调查，加上当时还不知道浑水递交报告，当时我们新东方内部觉得新东方没有问题，SEC调查了就应该让投资人知道，公布的结果就是当天晚上新东方的股票跌了34%。 到了2012年7月18日，浑水发布报告攻击新东方，这时候新东方的股票再次跌了31%，两天跌了70%多。那时候是非常恐怖的感受，我讲讲我的感受，晚上睡觉睡得很晚，就看股票哗啦哗啦跌，也不好意思给俞敏洪打电话，怎么跌得这么厉害呢？我老婆看我晚上不睡觉，问我怎么了，我说新东方的股票在跌，她说赶快买呀！我说跌到不行了，她说赶快买，房子卖了也

作者 | 赵磊 “大量岗位内推，缺人！缺人！缺人！欢迎各路人才来撩！” 3月中下旬开始，在脉脉的实名动态频道里，大量字节跳动在职员工发出内推邀请，岗位涉及抖音、今日头条等多个产品和商业化、QA（Qua