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责任编辑 | 张旖旎 作者 | 马志军 来源 | 我的有色 根据Mymetal统计分析，2019年以来全球铜矿供给端的紧张主要来自于南美**骚乱事件和印尼Grasberg项目转为地下作业导致减产。2019年铜矿扩产计划预计共新增产量铜精矿（含铜）30万吨。在2020年，Mymetal统计的铜矿山的扩产项目预计可新增铜精矿产能（含铜）40-50万吨。随着2019年的新增产能的释放，预计铜矿端供给紧张的情况将有所缓解。 1 回顾2019 1.2019年全球矿山产量下滑 2019年以来，铜矿供给端紧张的话题一直整个市场最为关注的话题之一，供给端的收紧带动了上半年的铜价上涨，也为下半年一路下跌的铜价提供了一定支撑。我们统计截至2019年三季度已公布的全球12大矿企的矿山产量（CODELCO和Teck资源未公布），总产量为846.94万吨，相比于2018年上半年的879.00万吨同比减少3.65%。鉴于今年CODELCO面临着铜矿品位下降，**骚乱频发，2019上半年的产量同比2018下降12.17%。因此我们不难估计全球14大矿企的前三季度产量同比的减幅是要超过3.65%，可能将达到5%左右。 图1.1 全球14大矿企产量 数据来源：公开资料，Mymetal 从图1.1中我们可以看出2019年以来铜矿产量下滑的重要因素之一就是自由港麦克伦的产量下滑，这主要就是来源于全球最大铜矿之一印尼Grasberg项目由于作业方式逐步从露天开采转向地下开采，2019年铜精矿产量大幅下滑，预计2019年一整年Grasberg铜产量将减少22.5万金属吨。此外因秘鲁抗议活动导致旗下Cerro Verde项目产量下滑也是自由港铜矿产量下滑的原因之一。 全球铜矿的供给紧张使得铜矿加工费TC/RC的全面下降，根据Mymetal调研的2019年海外铜精矿现货市场的TC报价一路下滑最低至54美金/吨，四季