社区

到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。

腾讯下跌得始料未及，持仓回撤前所未有。到底是定性和逻辑被政策逆转，还是恐慌情绪导致的非理性宣泄，再思考后，大概有以下看法（不少内容是以前观点的重复）： 一、关于定性 1、腾讯的根基是基于微信的通讯和社交，而通讯和社交涉及政权稳定和制度安全。一个由本土企业垄断、服从配合监管的软件符合国家战略利益。只要根基稳固，总有枝繁叶茂！ 2、评估一个企业护城河的最好办法是把这个企业拿掉，看看对社会的影响。如果突然有一天微信不能使用，我相信社会运转会出问题。通讯社交软件越用越好的自我实现能力及其深度融入14亿中国人日常生活的现实是腾讯攻守兼备的护城河。 3、腾讯的终极风险就两个：一是技术上，手机不再是人机交互的主要载体，而腾讯没有在新硬件上开发出相应产品；二是政策上，发展到国家不能容忍的程度。技术上的风险暂时看不到，政策上的风险苗头初现。 4、互联网依然是代表全球先进发展方向的领域，也是中国最具竞争优势的行业。互联网通过联接对人力、资本、数据进行更有效的整合和配置，其对全球不同地区、不同国家、不同行业的渗透和改造远未结束。Facebook、Google、Amazon等美国互联网巨头仍在成长，中国互联网企业如果不发展了，我们靠什么去和美国竞争？ 二、关于逻辑 K12的团灭让资本市场看到的是监管翻手为云覆手为雨的毫不留情，而本就处于反垄断风口浪尖的互联网企业不确定性骤然上升。 1、游戏不会是下一个K12。限制会有，弄死不会。游戏离民生较远，主要问题是青少年沉溺，其实腾讯在这方面已经做得很好了。不同于K12制造贩卖焦虑，游戏有消磨时间、舒缓压力的作用，人们总要找点精神娱乐吧！假如没有游戏，社会的不稳定因素是不是会更多？只要没有妨碍生育、影响就业，游戏就很安全，而且大国的软实力很大程度上是体现在精神消费品上！游戏行业至暗时刻是在2018年版号冻结时，而非现在。 2、降低广告的现实收入和预期增长。第

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听过我线下讲座的朋友，肯定会记得我有一个关于美元的周期理论。价格周期研究是我的核心研究手段，越是重大行情的发生，往往在发生的时间点都会有惊人的巧合。而通过观察发现，美元的周期性特点对美股及亚太地区的股市有着指向性的意义。（由于牵涉到某些逻辑解释，且碍于本人文笔有限，所以文字可能较多且拗口，所以请大家耐心看帖） 美元的逻辑 股市的运行逻辑有很多，如基本面、消息面、资金面等等。但我认为如果有足够多数据进行跟踪的话，资金面就最为直接的。哪个国家/地区持续资金流入，股市就倾向于上涨，而资金持续流出则股市倾向于下跌。这个放在哪个国家地区的股市都一样，可惜的是这种数据是最模糊也是最难统计的（统计口径难统一、短期数据意义也不大）。而唯独是美元，由于它是世界印钞机，它的走向为我们提供了一个简便的方式来观察世界的资金流向。怎么说呢？ 首先美元升值，意味着世界资金持续回流美国，这个估计大家很好理解，若没有资金持续流入，一国货币很难市场化升值的（行政性的另说），而资本是逐利的，资金回流不可能只躺在账上吃利息，肯定会在该国地区进行投资，无论是投房地产、债市、还是股市，所以我们可以看到在美元升值期间，美国股市是节节攀升的。而相对于新兴市场地区，热钱要流出回流美国，那么就会减少在当地的资产（股汇房债），造成该地区的资本市场十分动荡甚至大幅下跌（例如1981的恒生指数、97亚洲金融风暴、15年的中国股灾/恒指下跌）。虽然一场股灾发生以后会有很多前因后果的解读，但是我们不得不深思一下，为何总出现在美元升值的时候呢? 而美元贬值时的情况就倒过来了，对于一个资本自由兑换的地区来说，贬值意味着资本流出，而美国是发达市场且是世界印钞机，它的资本流出的去向就只能去新兴市场了，所以在美元贬值阶段，新兴市场的股市比发达市场股市的涨幅要多。那么根据美元升值的情况是否意味着美股在美元贬值的过程里面会出现危机呢？答案也确实如