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$SPDR Gold Trust(GLD)$ 二月底黄金果然如预期性受到季节因素而回跌，技术面每盎司1350美元的压力还是无法突破。 看似简单的修正对于未来却不一定有暗示性的指引，对于未来，有几点重大的因素等待发酵，值得我们思考 第一、 欧洲央行的政策与行长继任人选：近期低迷的景气加上与英国脱欧的分手协议持续僵局迫使欧洲央行考虑推出定向长期再融资操作(Targeted Longer-Term Refinancing Operations；TLTRO)，九月底的行长人选的政策动向也是另一个影响黄金的因素 第二、 美联储的政策：美联储主席鲍威尔先生表示近期将公布如果停止资产负债表缩减的计划，华尔街投行的预测时间点将落在六月或九月的机率最高。倘若真的发生，那么2020年面临美国总统选举的因素，我们预期开始暂停缩表开始将有一年半的政策延续性，届时黄金的买盘将如期在九月以后转强 第三、 特朗普的口水：过往美国总统对于汇率干预的动作较为低调，但是这一次特朗普总统对于美联储的货币政策与汇率政策的直接批评，创下历任之最，倘若特朗普屡屡炮轰强势美元的政策错误，黄金亦会获得额外的买盘 未来黄金将受到中美贸易、英国脱欧、欧洲议会选举的三大因素测试底部，预期六月以前黄金都不会出现趋势，但是下半年的走势值得我们持续追踪，因为过往黄金多头格局的旺季与高点都出现在下半年

金融操作最迷人的就是最后一波的涨跌，那是人性“恐慌与贪婪”极致的表现，做对上天堂，做错住套房，黄金本波的涨势也不意外, 当黄金来到1227的时候我已经预告黄金的波段高点快到了，从技术面的观点每盎司1350美元的压力很重，2013年以来两次的六十日与两百日平均线黄金交叉的涨点大约50-70美元的幅度也大致满足，加上季节性三月的黄金表现往往不佳，更不用论当时在新闻事件面临美联储的会议纪录公布，即将到来的米国与北韩的首长高峰论坛，多头的离场在心态上是适合且理解正常的。 请记住下跌时的技术面走势，有助于未来的交易行为 $SPDR Gold Trust(GLD)$

黄金的具有三大功能-交易、稀少、可携带性导致黄金在传统上具备有避险的功能，但是探究黄金交易，利用避险当作投资的理由，就值得深思这样的想法到底对不对。 黄金可以交易，最大的功能在于它属于货币的一种，然而现在的社会充斥着太多货币(例如因为量化宽松)与类货币(例如数字货币)，黄金要做为具有价值的交易货币并不容易，因此买入黄金并期待价值提升的想法有点天真。 黄金开采有限，因此世人认为黄金的稀少可以当作央行滥发货币的风险对冲，这件事情在当下也不太合理。由于投资人最终追求的还是收益率，因此当央行发行钞票导致资产膨胀的过程，只要有相关替代的股票或者商品可以提供更好的报酬或收益率，黄金的需求会降低，因为他的稀少性导致投机风气的压抑，当纸黄金最终要接口实体黄金的价值时，稀少性反而成为一个缺点。 黄金的可携带性是世人赋予黄金重要的价值之一，但是这个功能只有在战争的时期才能体现，但是现在的社会发生战争的机率是降低的，因此在和平的时候纵使金融危机黄金能够维持高档价值的时间有限，2008年的金融风暴就是一例。 综合上述三点，对照我们目前的投资环境，太多的投资商品提供不错的收益率会排挤不能孳息的黄金，黄金的稀少性反过来影响投机的风潮，纵使在世界各地战争不断的环境，区域冲突没有扩算的情况下，黄金不会有避险功能。 2019年黄金如何交易? 从过去的交易轨迹，归纳出黄金的交易逻辑与商品特性，反而是比较可靠且稳健的交易策略，我们下回分享。 $FUT:黄金主连(GCmain)$