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结论 这个标题是很有争议的。在各地讲课时，基本上我把论点抛出来，很多人都持很怀疑的态度。不过思维碰撞总是尖锐的，结论必须明确，这是投资策略的先决条件。所以2020年的原油价格我是极度看空的。以原油70美元/桶的价格为基准，运气好的话，跌三分之一到47。运气不好的话，跌剩三分一到24。 原油分析架构 原油作为全球最大宗的商品，工业体系的灵魂，其价格走势绝不是简单供求关系可以解释（当然最终事后会体现在供应、需求和库存等数据上）。 所以原油分析一般有以下三个层次： (1)地缘政治，原油价格的大幅波动（如86年原油价格、14年原油价格），单纯从供求上的简单基本面数据是无法解释的，但从地缘政治角度则会有很好的解读。 (2)供需情况，供需方面的数据（如EIA每周数据、OPEC会议等）能够较好地原油价格的小波段。 (3)货币及生产成本，美元指数周期性及生产成本的确定对原油价格的中长期价格有直接指导作用。 地缘政治 原油的地缘政治因素因时代背景不同，情况也不尽相同。就以最近2014年6月开始原油价格从104美元不到半年事件跌到47美元为例，谁能从供求角度来解释这段时间原油缘何暴跌50%？究竟是何种原因造成的？恐怕单纯从一般基本面分析是做不到的。 有兴趣的朋友可以翻查一下历史。当年俄罗斯靠着高油价和原油出口，成为经济增长最迅速国家之一，可是为了遏制西方国家的战略围堵，强硬地通过出兵乌克兰占领克里米亚，使得俄罗斯受到了西方国家的严厉经济制裁。如果当时油价还维持在100美元的价格水平，再严厉的经济制裁对于俄罗斯来说仍然可以应对（通过把原油卖给关系好的他国），因此要彻底制裁俄罗斯必须通过打压油价才能实现。最后我们看到了结果就是原油在1年时间跌剩了三分之一，而因为低油价俄罗斯GDP也跌了一半。。。。。 而2020年，也是处于类似的地缘政治格局，大家可以仔细思考一下，低油价对谁最不利？（伊