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做空，就是你不持有某只股票，但认为它未来股价将要下跌，于是你以一定资金作为担保向券商借来股票卖出，等到股票下跌的时候以更低的价格买进同等数量的股票还给券商，从而赚取高卖低买的差价。 但是你找人借东西肯定不是无偿的，你要支付利息，而这个利息我们就称之为融券利息。 我们一直说谨慎做空，因为做空是风险与收益不对等的，再来回顾一下做空的几大风险： 1）风险与收益的不对等 不融资不借钱的话，做多理论上最大的风险就是将本金亏完，股价下跌最大跌幅就是100%，因此做多的最大亏损是100%。 但是做空不是的，如果你做空一只股票，即使你做对了，你可能获得的最大收益是股价跌为0。但如果股价一直在上涨，它可以涨两倍三倍，你的亏损理论上可能无限。 举个例子：瑞幸出事的时候，股价27美元，假设你27美元做空瑞幸，你做空了1股，那么如果瑞幸股价归零，你的最大收益理论上接近于27美元，而当股价如果涨到30美元时，你亏损的就3美元，如果继续上涨到40，你就亏了13美元，如果它继续上涨，你可能一直亏下去。 这样的风险与它所带来的收益是不对等的。 2）Margin Call 而且做空本质上是一种保证金业务，跟借钱买股票一样，你是要借券做空，在借的时候你得支付保证金（即有一定资金担保），当股价与你预期的相反，一路上行的时候，保证金要求会越来越高，这样就很可能由于保证金不足被强平，即Margin Call。 而空仓占比高的股票大涨时，很可能造成很多的空头一起急于平仓，从而导致空头踩踏（逼空）股价进一步上涨。 比如说，你20美元做空瑞幸，但是股价涨到了30美元时，你已经出现了亏损，这个时候你会急与买入平仓，可能会挂30.5美元的买入订单，进一步推动股票大涨。 3）时间成本和融券利息 做空不是时间的朋友，因为你每一天都在支付利息。而做空最大的不确定性也是时间。还是以瑞幸为例，浑水第一次发布做空报告在2020年1月3

FX168财经报社(北美)讯美国股市在近期不断上涨甚至纳指历史上首次突破1万点后的狂欢盛宴，周四(6月11日)终于暂时冷却了一下，美股再度遭遇黑色星期四，道指暴跌超过1800点，纳指一路跌破9500点

$波音(BA)$ $达美航空(DAL)$ $捷蓝航空(JBLU)$ 5月旅行市场出现复苏迹象，对波音的牛市行情来说是一个关键的积极因素。正如预期的那样，4月订单活动一直低迷，但波音737 MAX恢复生产是朝着正确方向迈出的一步。国防业务仍能产生现金流，同时应该提供稳定的资金来源。在我们看来，随着旅行业务的好转，以及波音（BA）的国防业务为波音的持续发展提供了稳定的现金来源，波音的股票仍被低估。以目前的估值来看，波音在周期性的商业需求复苏中为投资者提供了一个被低估的机会，波音737-MAX的重新认证以及其防务平台的升级，将起到额外的催化剂作用。根据我们的估计，民航业的平均自由现金流收益率（FCF）在17%左右。旅游数据指向复苏根据美国联邦运输安全管理局（TSA）最新的安检数据，5月份主要市场的客流量显著上升，美国的航空公司缓慢增加6-7月的运力，这可能是对休闲旅游增加的回应。因此，尽管乘客数量仍下降了90%，但连续的改善表明我们可能已经触底。这一复苏似乎与中国旅游业的复苏相符，后者也继续朝着正确的方向发展。作为背景，中国国内航空旅行能力已经恢复到新冠肺炎爆发前的50%左右的水平(见下表)。新冠肺炎似乎已经得到控制，我们预计美国国内旅游业将继续稳步改善，特别是夏季即将到来。另一方面，国际旅行仍然是一个关键的问号——无论是关于复苏的时间还是复苏的形式。在没有疫苗的情况下，我们认为国际旅行在2021年之前仍然很难恢复，这将使得宽体飞机的需求面临更大的压力。订

有段时间常常有人问我，要达到什么样的境界，才能以交易为生？ 尽管我目前以交易为生，但是我自己好像没有认真思考过这个问题。 我觉得以交易为生是一件很自然的事情，因为交易只是一份工作。就像工地搬砖一样，也只是一份工作，我觉得我有力气，能搬，搬一只砖头赚2毛，划得来，我就去了，没想那么多。 但是，既然有人问，我就写写，忽悠大家的同时，还能练练文笔。 交易为生，也就是传说中的职业化，到底需要点什么条件呢？ $FUT:SP500指数主连(ESmain)$ $FUT:NQ100指数主连(NQmain)$ $FUT:道琼斯指数主连(YMmain)$ 1. 执行能力 技术层面的东西我就不提了，如果连基础技术都没搞懂，你跟我谈以交易为生，谈职业化，我觉得你不仅侮辱了已经职业化的那拨人的智商，还侮辱了这个行业。 站在交易职业化这个起点来看，执行力只是基本功。 什么是执行力？我举两个栗子。 双均线系统，出现金叉时能面不改色心不跳地开仓，出现死叉时也能面如死人一样平仓，能做到盈亏不管，机械地执行下去。 基于波浪理论的系统，出现波峰突破时能谈笑间开仓，出现波谷突破时也能随手平仓，整个过程不问盈亏，也不管信号出现频率，只是机械地执行。 只有达到了差不多机械化的执行能力，才有资格谈职业化的问题。 否则，你还是回去做山贼这份很有前途的职业吧。 $FUT:黄金主连(GCmain)$ $FUT:WTI原油主连(CLmain)$ 2. 收割能力 很多年前，我曾有过连续一个月，天天不败的炒单交易记录，当时觉得自己老牛了，职业化是迟早的事，但是心里却隐约感觉有点不靠谱。 很多年之后我才明白，原来的“不靠谱”感觉来自于，我当时根本不知道我是为什么赚的钱，完全凭“感觉”做单。 如果你是一个喜欢抄底摸顶的人，一定也会有像我那样的经历，总有那么一段时间，你准确率奇高，赚钱就如吃饭喝水一样简单。 那段时间你会觉得你自己很