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十年磨一剑虎虎生威

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- 十年磨一剑虎虎生威十年磨一剑虎虎生威
  ·10-07
  $华虹半导体(01347)$ 真弱
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  ·10-04
  $国联证券(01456)$ 加油👏
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- 十年磨一剑虎虎生威十年磨一剑虎虎生威
  ·09-25
  $小米集团-W(01810)$ 垃圾，就你今天跌
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- 十年磨一剑虎虎生威十年磨一剑虎虎生威
  ·2021-01-15
  哪个板块没涨你说吧，就是垃圾公司没涨，你敢买吗？能买的都大涨几轮了
  非常抱歉，此主贴已删除
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- 十年磨一剑虎虎生威十年磨一剑虎虎生威
  ·2020-09-08
  为什么呢？
  恒生科技指数跌超2%，美团、小米均跌超6%
  9月8日讯，恒生科技指数跌超2%，美团点评-W 、小米集团-W 均跌超6%。
  恒生科技指数跌超2%，美团、小米均跌超6%
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- 十年磨一剑虎虎生威十年磨一剑虎虎生威
  ·2020-08-28
  $小米集团-W(01810)$小米减仓了，看后期走势吧
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  ·2020-08-08
  特朗普就是一根巨大的搅屎棍，全世界都不得安宁
  外媒头条：与国会谈判破裂，特朗普又遇大麻烦
  华尔街日报|7月美国失业率降至10.2%新增180万就业者彭博社|科技股下跌小盘股上涨美股涨跌互见黄金回落CNBC|“美国钟南山”：新冠肺炎疫苗很有效的几率不高路透社| 白宫与国会谈判破裂特朗普将设法
  外媒头条：与国会谈判破裂，特朗普又遇大麻烦
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  ·2020-07-16
  美国佬在自绝后路
  历史与股市都在大转折，大国冲撞时代我们该如何投资
  作者：管清友导读：如果时间用100%来衡量花在投资上的时间，那你要用95%的时间去学习、3%的时间制定配置策略，2%的时间制定交易策略。历史的转弯：大国冲撞下的全球政经时局1）从千年维度来看，全球政经
  历史与股市都在大转折，大国冲撞时代我们该如何投资
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08:17","market":"us","language":"zh","title":"外媒头条：与国会谈判破裂，特朗普又遇大麻烦","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102691830","media":"老虎资讯综合","summary":"华尔街日报|7月美国失业率降至10.2%新增180万就业者彭博社|科技股下跌小盘股上涨美股涨跌互见黄金回落CNBC|“美国钟南山”：新冠肺炎疫苗很有效的几率不高路透社| 白宫与国会谈判破裂特朗普将设法","content":"<blockquote><b>华尔街日报|7月美国失业率降至10.2%新增180万就业者</b></blockquote><blockquote><b>彭博社|科技股下跌小盘股上涨美股涨跌互见黄金回落</b></blockquote><blockquote><b>CNBC|“美国钟南山”：新冠肺炎疫苗很有效的几率不高</b></blockquote><blockquote><b>路透社|</b> <b>白宫与国会谈判破裂特朗普将设法自行提供抗疫救助</b></blockquote><blockquote><b>金融时报|检察官怀疑Wirecard在破产前被“洗劫”10亿美元</b></blockquote><p><b>华尔街日报： 7月美国失业率降至10.2%新增180万就业者</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79e91f7ac5b226aa9e5b884478c3ece1\" tg-width=\"1107\" tg-height=\"644\"></p><p>本周五美国劳工部公布的非农就业报告显示，7月美国非农就业者较6月增加将近180万人，为连续第三个月增长，增幅高于市场预期，7月失业率从6月的11.1%降至10.2%，低于市场预期。</p><p>7月酒店等服务业、政府部门、零售业、商业服务和医疗健康行业的就业增长居前。由于非农就业报告的各行业就业普遍增加，加之本周稍早公布的上周首次申请失业救济人数下降，一些经济学家对今夏疫情反扑会导致经济复苏倒退的担忧缓和。</p><p>至此，美国的失业率已经较4月将近14%的峰值有所下降，但仍处于历史高位，在疫情爆发前，失业率处于约50年来最低谷3.5%。而且，近几个月增加的就业岗位还没有疫情爆发后失去岗位的一半，目前较2月疫情爆发前的就业人数还少约1300万人。</p><p>Nationwide Mutual Insurance的首席经济学家David Berson评论称，7月有了很强劲的反弹，但之前的就业减少幅度太大，可能还至少要几年时间才能恢复到疫情爆发前的水平。</p><p><b>彭博社：科技股下跌小盘股上涨美股涨跌互见黄金回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6973fa37913e1d7fc39eae748ab55b9\" tg-width=\"1122\" tg-height=\"639\"></p><p>特朗普签署针对字节跳动和腾讯的行政令导致中美关系更加紧张，美股科技板块周五下跌，拖累大盘，苹果、微软、亚马逊这类蓝筹科技股齐跌，纳指收跌0.87%。但非农就业数据令人鼓舞，支持小银行、制造商和公用事业企业走高，小盘股指罗素2000涨超1%，标普500和道指也双双收涨，分别涨0.17%和0.06%，连续第六日收涨，标普逼近历史高位。</p><p>科技股在周五亚市也是表现垫底的行业股。腾讯港股收跌5%，阿里巴巴港股跌3%，美国粉单市场的腾讯ADR跌超7%，阿里美股跌超5%。欧股收涨。欧洲斯托克600指数涨约0.3%。</p><p>周五美元反弹，彭博美元现货指数涨0.6%。避险性质的黄金六日来首度下跌。现货黄金跌落历史高位，盘中跌超2%，一度跌破2020美元/盎司。纽约黄金期货收跌2%，收盘跌破2030美元。另一避险资产美债价格回落，收益率上升。10年期美国国债收益率升3个基点至0.56%。美国WTI原油期货收跌1.7%，收报41.22美元/桶。</p><p><b>路透社：白宫与国会谈判破裂特朗普将设法自行提供抗疫救助</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/556b673f1b4a0b6b6766df12518184e9\" tg-width=\"813\" tg-height=\"714\"></p><p>白宫官员与美国国会民主党人本周五的会谈破裂，参与会谈的参议院民主党领袖Chuck Schumer称，这是一场令人失望的会晤。</p><p>参与会谈的美国财长姆努钦和白宫幕僚长Mark Meadows称，他们会建议特朗普，本周末动用总统的特权，通过签署行政令的方式，推出新的抗疫救助举措，恢复此前到期的疫情期间失业救济补助，重启到期的租户免驱逐条款，以及解决其他问题。</p><p>周五的会谈看来给将近两周来几乎每天召开的闭幕会晤画上了句号。与会的四人——Schumer、姆努钦、Meadows和众议院民主党领袖、众议长Nancy Pelosi试图就新一轮救助议案达成一致。</p><p>在会谈期间，民主党人提出，如果共和党人同意将其1万亿美元救助案规模增加一倍多，他们就愿意将众议院5月通过、民主党支持的3.4万亿美元救助方案规模削减将近三分之一。但特朗普政府的谈判代表拒绝了这一提议。白宫和民主党领袖会后均表示，对此后进一步谈判持开放态度。</p><p><b>CNBC：“美国钟南山”：新冠肺炎疫苗很有效的几率不高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff5763fec6edfa35b47ee8fb644fa802\" tg-width=\"900\" tg-height=\"700\"></p><p>美国资深传染病专家、美国国立过敏和传染病研究所（NIAID）所长Anthony Fauci周五称，科学家开发出高效新冠肺炎疫苗的可能性较小。</p><p>Fauci在接受美国布朗大学公共卫生学院问答时表示，科学家们希望新冠肺炎疫苗的有效性至少有75%，但50%到60%的有效性也将是可以接受的。免疫有效性高达98%的疫苗问世的几率并不高，那意味着，我们永远不能放弃疫苗这种公共卫生方式。我们必须把疫苗视为能让新冠肺炎不再是大规模传染病的工具，还必须视为可以有效控制疫情的工具。</p><p><b>金融时报：检察官怀疑Wirecard在破产前被“洗劫”10亿美元</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4801924aeb1dc84aec002e14de540c42\" tg-width=\"936\" tg-height=\"702\"></p><p>根据金融时报得到的文件内容，以及知情人士透露的消息，德国检察官怀疑，虽然德国的明星支付公司Wirecard自称是遭遇财务欺诈，但在申请破产以前，Wirecard实际上曾被大笔挪用公款10亿美元。</p><p>据悉，Wirecard通过无担保贷款的形式，提供给Wirecard在迪拜、新加坡和菲律宾的一些合作伙伴10亿美元。这些贷款是Wirecard给予处理借记卡或信用卡交易的商家的预付款。它们是德国检察官对前Wirecard CEO Markus Braun和其他该公司前高管调查的重点。</p><p>据知情者和相关文件，在临破产前的几个月，Wirecard的资金加快流出公司，今年一季度就有约1.55亿欧元上述形式的贷款，其中有将近1亿欧元流入一家新加坡公司Ocap。该公司的一位女性高管是一名Wirecard前高管的妻子。</p><p>今年6月末，Wirecard申请破产，当时身负35亿欧元债务，成为德国二战后因财务欺诈而造成的最大规模破产案之一。7月，慕尼黑检察官逮捕了Braun和其他三名Wirecard的前高管。Braun否认有过任何不法行为。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：与国会谈判破裂，特朗普又遇大麻烦</title>\n<style 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08:17</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><b>华尔街日报|7月美国失业率降至10.2%新增180万就业者</b></blockquote><blockquote><b>彭博社|科技股下跌小盘股上涨美股涨跌互见黄金回落</b></blockquote><blockquote><b>CNBC|“美国钟南山”：新冠肺炎疫苗很有效的几率不高</b></blockquote><blockquote><b>路透社|</b> <b>白宫与国会谈判破裂特朗普将设法自行提供抗疫救助</b></blockquote><blockquote><b>金融时报|检察官怀疑Wirecard在破产前被“洗劫”10亿美元</b></blockquote><p><b>华尔街日报： 7月美国失业率降至10.2%新增180万就业者</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79e91f7ac5b226aa9e5b884478c3ece1\" tg-width=\"1107\" tg-height=\"644\"></p><p>本周五美国劳工部公布的非农就业报告显示，7月美国非农就业者较6月增加将近180万人，为连续第三个月增长，增幅高于市场预期，7月失业率从6月的11.1%降至10.2%，低于市场预期。</p><p>7月酒店等服务业、政府部门、零售业、商业服务和医疗健康行业的就业增长居前。由于非农就业报告的各行业就业普遍增加，加之本周稍早公布的上周首次申请失业救济人数下降，一些经济学家对今夏疫情反扑会导致经济复苏倒退的担忧缓和。</p><p>至此，美国的失业率已经较4月将近14%的峰值有所下降，但仍处于历史高位，在疫情爆发前，失业率处于约50年来最低谷3.5%。而且，近几个月增加的就业岗位还没有疫情爆发后失去岗位的一半，目前较2月疫情爆发前的就业人数还少约1300万人。</p><p>Nationwide Mutual Insurance的首席经济学家David Berson评论称，7月有了很强劲的反弹，但之前的就业减少幅度太大，可能还至少要几年时间才能恢复到疫情爆发前的水平。</p><p><b>彭博社：科技股下跌小盘股上涨美股涨跌互见黄金回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6973fa37913e1d7fc39eae748ab55b9\" tg-width=\"1122\" tg-height=\"639\"></p><p>特朗普签署针对字节跳动和腾讯的行政令导致中美关系更加紧张，美股科技板块周五下跌，拖累大盘，苹果、微软、亚马逊这类蓝筹科技股齐跌，纳指收跌0.87%。但非农就业数据令人鼓舞，支持小银行、制造商和公用事业企业走高，小盘股指罗素2000涨超1%，标普500和道指也双双收涨，分别涨0.17%和0.06%，连续第六日收涨，标普逼近历史高位。</p><p>科技股在周五亚市也是表现垫底的行业股。腾讯港股收跌5%，阿里巴巴港股跌3%，美国粉单市场的腾讯ADR跌超7%，阿里美股跌超5%。欧股收涨。欧洲斯托克600指数涨约0.3%。</p><p>周五美元反弹，彭博美元现货指数涨0.6%。避险性质的黄金六日来首度下跌。现货黄金跌落历史高位，盘中跌超2%，一度跌破2020美元/盎司。纽约黄金期货收跌2%，收盘跌破2030美元。另一避险资产美债价格回落，收益率上升。10年期美国国债收益率升3个基点至0.56%。美国WTI原油期货收跌1.7%，收报41.22美元/桶。</p><p><b>路透社：白宫与国会谈判破裂特朗普将设法自行提供抗疫救助</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/556b673f1b4a0b6b6766df12518184e9\" tg-width=\"813\" tg-height=\"714\"></p><p>白宫官员与美国国会民主党人本周五的会谈破裂，参与会谈的参议院民主党领袖Chuck Schumer称，这是一场令人失望的会晤。</p><p>参与会谈的美国财长姆努钦和白宫幕僚长Mark 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7月美国失业率降至10.2%新增180万就业者本周五美国劳工部公布的非农就业报告显示，7月美国非农就业者较6月增加将近180万人，为连续第三个月增长，增幅高于市场预期，7月失业率从6月的11.1%降至10.2%，低于市场预期。7月酒店等服务业、政府部门、零售业、商业服务和医疗健康行业的就业增长居前。由于非农就业报告的各行业就业普遍增加，加之本周稍早公布的上周首次申请失业救济人数下降，一些经济学家对今夏疫情反扑会导致经济复苏倒退的担忧缓和。至此，美国的失业率已经较4月将近14%的峰值有所下降，但仍处于历史高位，在疫情爆发前，失业率处于约50年来最低谷3.5%。而且，近几个月增加的就业岗位还没有疫情爆发后失去岗位的一半，目前较2月疫情爆发前的就业人数还少约1300万人。Nationwide Mutual Insurance的首席经济学家David Berson评论称，7月有了很强劲的反弹，但之前的就业减少幅度太大，可能还至少要几年时间才能恢复到疫情爆发前的水平。彭博社：科技股下跌小盘股上涨美股涨跌互见黄金回落特朗普签署针对字节跳动和腾讯的行政令导致中美关系更加紧张，美股科技板块周五下跌，拖累大盘，苹果、微软、亚马逊这类蓝筹科技股齐跌，纳指收跌0.87%。但非农就业数据令人鼓舞，支持小银行、制造商和公用事业企业走高，小盘股指罗素2000涨超1%，标普500和道指也双双收涨，分别涨0.17%和0.06%，连续第六日收涨，标普逼近历史高位。科技股在周五亚市也是表现垫底的行业股。腾讯港股收跌5%，阿里巴巴港股跌3%，美国粉单市场的腾讯ADR跌超7%，阿里美股跌超5%。欧股收涨。欧洲斯托克600指数涨约0.3%。周五美元反弹，彭博美元现货指数涨0.6%。避险性质的黄金六日来首度下跌。现货黄金跌落历史高位，盘中跌超2%，一度跌破2020美元/盎司。纽约黄金期货收跌2%，收盘跌破2030美元。另一避险资产美债价格回落，收益率上升。10年期美国国债收益率升3个基点至0.56%。美国WTI原油期货收跌1.7%，收报41.22美元/桶。路透社：白宫与国会谈判破裂特朗普将设法自行提供抗疫救助白宫官员与美国国会民主党人本周五的会谈破裂，参与会谈的参议院民主党领袖Chuck Schumer称，这是一场令人失望的会晤。参与会谈的美国财长姆努钦和白宫幕僚长Mark Meadows称，他们会建议特朗普，本周末动用总统的特权，通过签署行政令的方式，推出新的抗疫救助举措，恢复此前到期的疫情期间失业救济补助，重启到期的租户免驱逐条款，以及解决其他问题。周五的会谈看来给将近两周来几乎每天召开的闭幕会晤画上了句号。与会的四人——Schumer、姆努钦、Meadows和众议院民主党领袖、众议长Nancy Pelosi试图就新一轮救助议案达成一致。在会谈期间，民主党人提出，如果共和党人同意将其1万亿美元救助案规模增加一倍多，他们就愿意将众议院5月通过、民主党支持的3.4万亿美元救助方案规模削减将近三分之一。但特朗普政府的谈判代表拒绝了这一提议。白宫和民主党领袖会后均表示，对此后进一步谈判持开放态度。CNBC：“美国钟南山”：新冠肺炎疫苗很有效的几率不高美国资深传染病专家、美国国立过敏和传染病研究所（NIAID）所长Anthony Fauci周五称，科学家开发出高效新冠肺炎疫苗的可能性较小。Fauci在接受美国布朗大学公共卫生学院问答时表示，科学家们希望新冠肺炎疫苗的有效性至少有75%，但50%到60%的有效性也将是可以接受的。免疫有效性高达98%的疫苗问世的几率并不高，那意味着，我们永远不能放弃疫苗这种公共卫生方式。我们必须把疫苗视为能让新冠肺炎不再是大规模传染病的工具，还必须视为可以有效控制疫情的工具。金融时报：检察官怀疑Wirecard在破产前被“洗劫”10亿美元根据金融时报得到的文件内容，以及知情人士透露的消息，德国检察官怀疑，虽然德国的明星支付公司Wirecard自称是遭遇财务欺诈，但在申请破产以前，Wirecard实际上曾被大笔挪用公款10亿美元。据悉，Wirecard通过无担保贷款的形式，提供给Wirecard在迪拜、新加坡和菲律宾的一些合作伙伴10亿美元。这些贷款是Wirecard给予处理借记卡或信用卡交易的商家的预付款。它们是德国检察官对前Wirecard CEO Markus Braun和其他该公司前高管调查的重点。据知情者和相关文件，在临破产前的几个月，Wirecard的资金加快流出公司，今年一季度就有约1.55亿欧元上述形式的贷款，其中有将近1亿欧元流入一家新加坡公司Ocap。该公司的一位女性高管是一名Wirecard前高管的妻子。今年6月末，Wirecard申请破产，当时身负35亿欧元债务，成为德国二战后因财务欺诈而造成的最大规模破产案之一。7月，慕尼黑检察官逮捕了Braun和其他三名Wirecard的前高管。Braun否认有过任何不法行为。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2402,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941233444,"gmtCreate":1594908294388,"gmtModify":1704207403957,"author":{"id":"3493173247029731","authorId":"3493173247029731","name":"十年磨一剑虎虎生威","avatar":"https://static.tigerbbs.com/72947738523c7f98bf606ba1fb55725a","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3493173247029731","idStr":"3493173247029731"},"themes":[],"htmlText":"美国佬在自绝后路","listText":"美国佬在自绝后路","text":"美国佬在自绝后路","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":6,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941233444","repostId":"1116592684","repostType":4,"repost":{"id":"1116592684","pubTimestamp":1594894163,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116592684?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-16 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一定是only one，一百多年前，英国和美国没有分享，英国失去世界霸权。七十多年前，美国和苏联没有分享，苏联最终解体。</p><p>三十多年前，美国没有和日本分享，日本陷入失落的二十年。历史惊人的相似，我们正面临和当年英国、苏联、日本一样的挑战<b>。</b>中美关系出现恶化，这不是由中国人主观意愿决定的，这是两个大国之间必然出现的“修昔底德陷阱”。</p><p>11）未来十年是中美竞赛的最后一个弯道。如果中国能顺利过弯，十年之后中国将一骑绝尘，美国即便想遏制中国也无能为力。特朗普已经认准了这个时点，美国人一定不会放过这最后一个弯道。中美贸易战只是开始，对手的牌比当年更多。除了贸易牌，还有科技牌、汇率牌、政治牌和军事牌。总的来说，美国人的牌很多，现在才出了一个2，后面还有大小王，中美之间的大戏才刚刚开始。只要能够遏制住中国，对美国来讲就是最大的利益。</p><p>12）中美关系到了一个重要关口，可能会影响中国现代化进程。从大历史维度看中美关系，过去40年，中国抓住了3个重要的战略“缝隙期”：一是中美联合抗苏时期：实现中美关系和解，顺势推动改革开放，充分激发民间活力；</p><p>二是90年代全球化：苏联解体后，中美关系逐渐改善，同时新一轮全球化开启，（期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub）中国正好又赶上了；三是加入WTO之后：进入新一轮的全球化，一直持续到2008年金融危机爆发。</p><p>13）华为是个个案，但又不是个案。美国制裁华为主要有三个目的：第一，终止中国的技术高端化路线，这已经是美国政府非常明确的战略。第二，终止中国产业升级的路径，因为技术无法实现高端化，产业就无法顺利的升级，技术无法实现顺利的迭代。</p><p>第三，将中国的国家地位锁定在二流国家水平上，当一个国家崛起威胁到头号国家的地位时，头号国家往往会采取合纵连横等各种办法将这个崛起的大国锁定在二流国家的状态上。</p><p>位移的象限</p><p>经济与金融底层逻辑的转变</p><p>1）2016年是一个拐点，金融狂欢开始退场。中国金融业增加值在GDP中占比开始下降，最高的时候达到了8.35%，比美国金融危机之前（美国最高为2006年的7.60%）和日本资产泡沫破灭时（日本最高为1990年的6.90%）都还要高，过度金融化催生资产泡沫，带来虚拟的价格幻象，并不能创造实体财富。</p><p>2）过去十年三轮宽松，经济反应越来越迟钝，刺激效果逐渐减弱。2008年第一轮宽松，2个季度见效，GDP从6.4%反弹到12.2%，反弹5.8个百分点，持续4个季度。2011年第二轮宽松，3个季度见效，GDP从7.5%反弹到8.1%，反弹0.6个百分点，持续2个季度。2014年上一轮宽松，8个季度才见效，GDP只从6.7%反弹到6.8%，反弹0.1个百分点，持续2个季度。</p><p>3）从全球的经验来看，高速增长的经济体普遍经历了减速的过程。二战后经济增速连续25年保持在7%以上的只有13个经济体，剔除掉博兹瓦纳等微型经济体，实际上只有8个经济体创造了高增长奇迹。</p><p>但遗憾的是，除了中国，这些经济体在高增长的第四个十年中无一例外的跌落神坛。从美国、日本、韩国、泰国、中国台湾、马来西亚等国家或地区的发展历程来看，全球经济减速期平均时间为20年，最终稳定在3%左右。</p><p>如果说中国经济增速从2008年步入换挡期，目前刚刚走过了10年，GDP增速从高点14.2%下降到了6.1%，也就是说，还有至少10年左右的减速期。</p><p>4）人口大变局是逃不掉的长期力量。一是人口拐点渐行渐近，从总量上看，出生人数回落，死亡人数上升，人口净增速是明显放缓的，联合国预测2027年印度人口将超过中国，人口红利正在消失；</p><p>二是人口塌陷问题，2014年中国劳动力人口首次净减少，之后降幅显著加快，尤其是15-24岁的“小鲜肉”减少最快,近三年几乎每年减少1000万。</p><p>中国也正在老去，人口老龄化加剧，未来5-6年可能会出现一次人口断崖式塌陷，出生在1966-1974年的2.94亿人在2026年到2034年陆续步入老龄化，将会对于国家和经济运行产生重大影响。</p><p>5）另外一个逃不掉的周期力量是金融，我们正在经历一场史无前例的金融大出清。有三个明显的变化：一是从无证驾驶到严厉监管，2017年金稳委成立后，与央行、证监会、银保监会统一监管，开启了一个全新的金融强监管时代，监管套利空间大幅缩小；</p><p>二是从无风险狂欢到违约出清常态化，金融出清从五环到二环，P2P、私募、财富公司、券商、信托、保险及中小银行相继爆雷，彻底告别无风险时代，最激烈的午时过去了，但还有下半场。</p><p>三是从资产泡沫化到资产价值化，三轮宽松后，很多人都产生了货币幻觉，很多独角兽变成了“毒”角兽，一二级市场出现了明显的倒挂，泡沫消退后，定价回归本源。</p><p>6）2020年中国经济底部基本确立，未来1年大概率是W型。一季度负增长基本上确立了底部，探底已经完成。</p><p>二、三季度随着宏观干预政策和刺激政策的推出，会有明显的数据反弹，四季度可能会出现反弹结束、萧条因素重回主导、小幅回落的情形，到明年一季度由于低基数效应又会再上来，但可持续性不强。</p><p>7）两会未明确经济目标，主要有三个原因：一是由高速发展向高质量发展转变，不要过度关注经济增长速度，而是要关注质量；二是疫情对经济的冲击是非常大的，也是史无前例的，未来面临多重挑战，存在较大确定性；三是从“六稳”到“六保”，比稳增长更重要的是保就业、保民生，不必纠结具体数字。</p><p>8）过去几年，中国有很多趋势是一直在进行中，疫情只是加速了这些趋势：一是中美关系恶化，美国对华政策会影响中国现代化进程；二是人口塌陷，未来5-6年可能会出现一次人口断崖式塌陷；</p><p>三是地产逐步饱和，户均住房1.5套，住房拥有率高达96.0%；四是贫富差距拉大，6亿人月收入不足1000元；五是刺激政策空间有限，大水漫灌后果难以承受，财政收支压力也在凸显。</p><p>9）中国经济可能会越来越日本化，现在的中国和当年的日本有很多相似的地方，都是迅速崛起中的世界第二大经济体，面临老龄化、资产泡沫化、贸易战等问题。特别是受疫情冲击后，中国加速进入经济新常态，未来可能会和日本一样，相当一部分消费群体有“团块二代”的特点。</p><p>10）收缩性经济将成为新常态，有五个鲜明的特征：第一，在投资上，很难挣到泡沫的钱，只能挣到稳定较低的收益；第二，在收入上，增长将变得极其艰难，甚至大部分人的收入是下降的；</p><p>第三，在生活上，大家会追求简单，不再那么铺张浪费；第四，从企业角度，提供性价比较高的产品和服务，比如优衣库、无印良品等；第五，大家用在学习、培训上的时间更多，会重新评估自己的能力和价值。</p><p>萧条的后果：</p><p>经济转折中的社会格局变化</p><p>1）随着经济发展进入平台期，从增量经济时代向存量经济时代转变，整体环境也在发生分化和折叠。</p><p>2）国家分化：在经济增速换挡的关键节点，只有少部分国家能够成功实现跃升，大部分都会陷入中等收入陷阱长期徘徊。</p><p>3）城市分化：从全球经验来看，各个国家都会诞生聚集大量资源的超级城市，TOP 5的城市至少会集中1/4的人口，都市圈和城市群是大势所趋。粤港澳都市圈、长三角都市圈、首都都市圈和成渝都市圈四大都市圈7%的面积集聚了1/3的人口，贡献了近50%的GDP。</p><p>4）产业分化：龙头在进击，快速占据细分市场优势地位，如果不能成为区域或者细分行业的龙头，在当前分化折叠的环境下被淘汰的风险会更高。</p><p>5）房价分化：核心城市泡沫回潮，非核心城市泡沫回调。未来房价的分化会越来越严重，大城市和中小城市、核心区域和非核心区域的分化也会越来越明显，城市的地位越来越重要。</p><p>6）财富分化：贫富差距凸显，大量财富集中在少数人手上，北上广浙四省市富人占比超过60%，财富占比超过72%。</p><p>7）资本分化：头部化明显，资金越来越集中，0.5%的私募机构募集了全部市场20%的资金。</p><p>模式的崩塌：</p><p>商业模式与实体价值的重塑</p><p>1）从增量经济到存量经济，会有很多新变化。增量经济的特征是增量空间大、进入门槛低、趋势性机会、盈利难度小；存量经济的特征是结构性机会、集中度提升、竞争激烈、此消彼长。</p><p>2）股权市场的募投两端加速下降，虚假繁荣破灭<b>。</b>2019年下半年以来资本市场的阶段性回暖被迫中断，资本寒冬再现。一方面，中小企业面临较大的现金流压力，项目需要重估，好项目更少了，分化加剧；另一方面，资本市场风险偏好降低，募资端也会受到比较大的冲击。</p><p>3）货币幻觉消失，两种模式商业崩塌：第一，以金融地产为代表的高周转模式。这种模式在过去10年的金融上行周期非常成功，它的出现、成功建立在龙王持续下雨的基础之上。</p><p>但是，随着2017年的金融收缩，高周转模式出现了问题；第二，以互联网为代表的高估值模式。（期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub）在金融上行周期，在资产泡沫化的时候，大家觉得这只是一个泡沫，只有极少数人觉得是一个骗局。</p><p>没有人一开始是一个骗子，也没有人一开始就想行骗。那些天花乱坠的故事不能说都是假的，但至少有一大部分，事后被证明是假的。</p><p>4）在这样的背景下，很多从创业、投资、融资都要重塑价值，回归本源，以下几个方面值得大家关注：第一，从经营角度看，从横向的流量扩张到纵向的流量变现。第二，从公司规模看，从过去习惯的大而不能倒到小而美。第三，从经营策略看，从快速扩张到稳健集约经营。第四，从投资方看，要学会从赚快钱转向赚慢钱。</p><p>5）未来企业商业价值会出现明显的分化：一种是头部化：强者恒强、大而难倒，大而全；另一种是生意化，低买高卖、赚钱为王，小而美。在当前的背景下，企业要冲破折叠，不要盲目追求大而全，而是要专注小而美。要做实惠型企业，能有稳定的现金流，有自有的手艺、技术、客群和市场。</p><p>资本的智慧：</p><p>应对当前市场动荡的基本策略</p><p>1）经济周期波动弱化，但还是有波动，资产轮动也很清晰。回顾2014年至今的二级市场资产表现，每年都至少有一种大类资产处在牛市当中。2014年是衰退早中期、债牛，2015年是衰退中后期、股债双牛，2016年是复苏期、一二地产牛和商品牛，2017年是过热到滞胀、三线地产牛和现金牛。2018年像2014年，衰退早期，债牛。2019-2020年5月像2015年，衰退中后期，股债双牛。2020年下半年从衰退后期向复苏初期切换，和2016年有些类似，只是反弹力度不会有那么大。现在可以确定的是复苏越来越近，但不确定复苏何时会到来。</p><p>2）衰退接近末期的三个信号：第一，货币还在加紧宽松，但降息降准少了，重点转向信用扩张，而且信用出现扩张，社融转正。</p><p>第二，债市涨不动了，甚至开始出现比较明显的调整。第三，最敏感的复苏期资产跌不动了，开始转向上涨，比如超一线城市的房价，深圳最典型，但大部分城市房价还没动。</p><p>3）衰退类资产虽然还有空间，但性价比逐步下降，如高估值驱动的股票，和经济负相</p><p>关的债券及债券基金，可降低仓位；与此相对的是，复苏类资产性价比上升，如刚需强劲的核心房产、靠业绩驱动的低估值股票，可适当加大配置比例。</p><p>4）股市：短期从估值修复转向业绩驱动，风格逐步转换，长期依旧有配置价值<b>。</b>短期来看，估值修复基本差不多了，后续流动性会从金融资产更多流向实体资产，股市还会有结构性机会，从估值牛变成价值牛，风格逐步转换，类似2016，有业绩支撑的周期股会相对强势，但反弹力度肯定不及2016。长期来看，A股属于最好的资产之一，3000点以下都是比较安全的区域。</p><p>5）债市：短期调整风险加大，今年还有下行空间，但性价比不高。虽然货币宽松还在继续，但力度明显不及从前，已处于相对高位的债市开始调整，不愿意承担波动的可以止盈了。</p><p>由于大方向还是宽松，估计今年还会有行情，收益率还有下行空间，甚至可能会再低于2.5%，但相对比较鸡肋，有点像2015年股市4000点。</p><p>6）地产：分化进一步加剧，核心城市差异化回暖，但幅度会远小于上一轮。这次的地产刺激十分克制，但由于货币政策和流动性整体偏宽松，刚需强劲的核心城市会在流动性驱动下开始回暖，深圳、北京、上海已明显触底回升。</p><p>但房贷利率继续下行的空间不大，核心城市房价也不会大涨，估计能上涨10-20%，对于刚需，应把握时机买房换房。非核心城市恐怕没有多少机会，反而会有回调风险，主要是缺乏基本面支撑。</p><p>7）外汇：短期人民币有贬值压力，但是可控，长期有升值潜力。由于中美博弈还在继续，且疫情影响还在扩散，全球避险情绪依旧高涨，美元指数高位震荡，人民币汇率短期有贬值压力，但现在还远没到保不住汇率的地步。长期来看，中国依旧很有前景，人民币具有升值潜力。</p><p>8）黄金：仍处于升值周期，但上行空间不会太大，可作为补充配置。受全球放水（零利率甚至负利率）+竞争性贬值（纸币不稳定）+危机避险情绪（疫情的冲击远未结束）三大因素支撑，黄金还会一定的升值空间，可以做个补充配置。</p>","source":"lsy1583759844129","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NTMyNTc0OQ==&mid=2650210738&idx=4&sn=21c099cf343007bbc52c3167b48c6a44&chksm=bef993e8898e1afeb500d5c0aeface7e9977686caaf13df2fc7226378e6b2de45444c499ddcf&scene=126&sessionid=1594818091><strong>财富指北</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：管清友导读：如果时间用100%来衡量花在投资上的时间，那你要用95%的时间去学习、3%的时间制定配置策略，2%的时间制定交易策略。历史的转弯：大国冲撞下的全球政经时局1）从千年维度来看，全球政经时局动荡，政权不断更迭，目前正处于历史的转弯处。从公元元年到现在2000多年的时间内，中国经济总量在全球占比总体是震荡上升的，现在是世界第二大经济体，占比在16%左右。但实际上，早在1820年（嘉庆...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NTMyNTc0OQ==&mid=2650210738&idx=4&sn=21c099cf343007bbc52c3167b48c6a44&chksm=bef993e8898e1afeb500d5c0aeface7e9977686caaf13df2fc7226378e6b2de45444c499ddcf&scene=126&sessionid=1594818091\">Web 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一定是only one，一百多年前，英国和美国没有分享，英国失去世界霸权。七十多年前，美国和苏联没有分享，苏联最终解体。三十多年前，美国没有和日本分享，日本陷入失落的二十年。历史惊人的相似，我们正面临和当年英国、苏联、日本一样的挑战。中美关系出现恶化，这不是由中国人主观意愿决定的，这是两个大国之间必然出现的“修昔底德陷阱”。11）未来十年是中美竞赛的最后一个弯道。如果中国能顺利过弯，十年之后中国将一骑绝尘，美国即便想遏制中国也无能为力。特朗普已经认准了这个时点，美国人一定不会放过这最后一个弯道。中美贸易战只是开始，对手的牌比当年更多。除了贸易牌，还有科技牌、汇率牌、政治牌和军事牌。总的来说，美国人的牌很多，现在才出了一个2，后面还有大小王，中美之间的大戏才刚刚开始。只要能够遏制住中国，对美国来讲就是最大的利益。12）中美关系到了一个重要关口，可能会影响中国现代化进程。从大历史维度看中美关系，过去40年，中国抓住了3个重要的战略“缝隙期”：一是中美联合抗苏时期：实现中美关系和解，顺势推动改革开放，充分激发民间活力；二是90年代全球化：苏联解体后，中美关系逐渐改善，同时新一轮全球化开启，（期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub）中国正好又赶上了；三是加入WTO之后：进入新一轮的全球化，一直持续到2008年金融危机爆发。13）华为是个个案，但又不是个案。美国制裁华为主要有三个目的：第一，终止中国的技术高端化路线，这已经是美国政府非常明确的战略。第二，终止中国产业升级的路径，因为技术无法实现高端化，产业就无法顺利的升级，技术无法实现顺利的迭代。第三，将中国的国家地位锁定在二流国家水平上，当一个国家崛起威胁到头号国家的地位时，头号国家往往会采取合纵连横等各种办法将这个崛起的大国锁定在二流国家的状态上。位移的象限经济与金融底层逻辑的转变1）2016年是一个拐点，金融狂欢开始退场。中国金融业增加值在GDP中占比开始下降，最高的时候达到了8.35%，比美国金融危机之前（美国最高为2006年的7.60%）和日本资产泡沫破灭时（日本最高为1990年的6.90%）都还要高，过度金融化催生资产泡沫，带来虚拟的价格幻象，并不能创造实体财富。2）过去十年三轮宽松，经济反应越来越迟钝，刺激效果逐渐减弱。2008年第一轮宽松，2个季度见效，GDP从6.4%反弹到12.2%，反弹5.8个百分点，持续4个季度。2011年第二轮宽松，3个季度见效，GDP从7.5%反弹到8.1%，反弹0.6个百分点，持续2个季度。2014年上一轮宽松，8个季度才见效，GDP只从6.7%反弹到6.8%，反弹0.1个百分点，持续2个季度。3）从全球的经验来看，高速增长的经济体普遍经历了减速的过程。二战后经济增速连续25年保持在7%以上的只有13个经济体，剔除掉博兹瓦纳等微型经济体，实际上只有8个经济体创造了高增长奇迹。但遗憾的是，除了中国，这些经济体在高增长的第四个十年中无一例外的跌落神坛。从美国、日本、韩国、泰国、中国台湾、马来西亚等国家或地区的发展历程来看，全球经济减速期平均时间为20年，最终稳定在3%左右。如果说中国经济增速从2008年步入换挡期，目前刚刚走过了10年，GDP增速从高点14.2%下降到了6.1%，也就是说，还有至少10年左右的减速期。4）人口大变局是逃不掉的长期力量。一是人口拐点渐行渐近，从总量上看，出生人数回落，死亡人数上升，人口净增速是明显放缓的，联合国预测2027年印度人口将超过中国，人口红利正在消失；二是人口塌陷问题，2014年中国劳动力人口首次净减少，之后降幅显著加快，尤其是15-24岁的“小鲜肉”减少最快,近三年几乎每年减少1000万。中国也正在老去，人口老龄化加剧，未来5-6年可能会出现一次人口断崖式塌陷，出生在1966-1974年的2.94亿人在2026年到2034年陆续步入老龄化，将会对于国家和经济运行产生重大影响。5）另外一个逃不掉的周期力量是金融，我们正在经历一场史无前例的金融大出清。有三个明显的变化：一是从无证驾驶到严厉监管，2017年金稳委成立后，与央行、证监会、银保监会统一监管，开启了一个全新的金融强监管时代，监管套利空间大幅缩小；二是从无风险狂欢到违约出清常态化，金融出清从五环到二环，P2P、私募、财富公司、券商、信托、保险及中小银行相继爆雷，彻底告别无风险时代，最激烈的午时过去了，但还有下半场。三是从资产泡沫化到资产价值化，三轮宽松后，很多人都产生了货币幻觉，很多独角兽变成了“毒”角兽，一二级市场出现了明显的倒挂，泡沫消退后，定价回归本源。6）2020年中国经济底部基本确立，未来1年大概率是W型。一季度负增长基本上确立了底部，探底已经完成。二、三季度随着宏观干预政策和刺激政策的推出，会有明显的数据反弹，四季度可能会出现反弹结束、萧条因素重回主导、小幅回落的情形，到明年一季度由于低基数效应又会再上来，但可持续性不强。7）两会未明确经济目标，主要有三个原因：一是由高速发展向高质量发展转变，不要过度关注经济增长速度，而是要关注质量；二是疫情对经济的冲击是非常大的，也是史无前例的，未来面临多重挑战，存在较大确定性；三是从“六稳”到“六保”，比稳增长更重要的是保就业、保民生，不必纠结具体数字。8）过去几年，中国有很多趋势是一直在进行中，疫情只是加速了这些趋势：一是中美关系恶化，美国对华政策会影响中国现代化进程；二是人口塌陷，未来5-6年可能会出现一次人口断崖式塌陷；三是地产逐步饱和，户均住房1.5套，住房拥有率高达96.0%；四是贫富差距拉大，6亿人月收入不足1000元；五是刺激政策空间有限，大水漫灌后果难以承受，财政收支压力也在凸显。9）中国经济可能会越来越日本化，现在的中国和当年的日本有很多相似的地方，都是迅速崛起中的世界第二大经济体，面临老龄化、资产泡沫化、贸易战等问题。特别是受疫情冲击后，中国加速进入经济新常态，未来可能会和日本一样，相当一部分消费群体有“团块二代”的特点。10）收缩性经济将成为新常态，有五个鲜明的特征：第一，在投资上，很难挣到泡沫的钱，只能挣到稳定较低的收益；第二，在收入上，增长将变得极其艰难，甚至大部分人的收入是下降的；第三，在生活上，大家会追求简单，不再那么铺张浪费；第四，从企业角度，提供性价比较高的产品和服务，比如优衣库、无印良品等；第五，大家用在学习、培训上的时间更多，会重新评估自己的能力和价值。萧条的后果：经济转折中的社会格局变化1）随着经济发展进入平台期，从增量经济时代向存量经济时代转变，整体环境也在发生分化和折叠。2）国家分化：在经济增速换挡的关键节点，只有少部分国家能够成功实现跃升，大部分都会陷入中等收入陷阱长期徘徊。3）城市分化：从全球经验来看，各个国家都会诞生聚集大量资源的超级城市，TOP 5的城市至少会集中1/4的人口，都市圈和城市群是大势所趋。粤港澳都市圈、长三角都市圈、首都都市圈和成渝都市圈四大都市圈7%的面积集聚了1/3的人口，贡献了近50%的GDP。4）产业分化：龙头在进击，快速占据细分市场优势地位，如果不能成为区域或者细分行业的龙头，在当前分化折叠的环境下被淘汰的风险会更高。5）房价分化：核心城市泡沫回潮，非核心城市泡沫回调。未来房价的分化会越来越严重，大城市和中小城市、核心区域和非核心区域的分化也会越来越明显，城市的地位越来越重要。6）财富分化：贫富差距凸显，大量财富集中在少数人手上，北上广浙四省市富人占比超过60%，财富占比超过72%。7）资本分化：头部化明显，资金越来越集中，0.5%的私募机构募集了全部市场20%的资金。模式的崩塌：商业模式与实体价值的重塑1）从增量经济到存量经济，会有很多新变化。增量经济的特征是增量空间大、进入门槛低、趋势性机会、盈利难度小；存量经济的特征是结构性机会、集中度提升、竞争激烈、此消彼长。2）股权市场的募投两端加速下降，虚假繁荣破灭。2019年下半年以来资本市场的阶段性回暖被迫中断，资本寒冬再现。一方面，中小企业面临较大的现金流压力，项目需要重估，好项目更少了，分化加剧；另一方面，资本市场风险偏好降低，募资端也会受到比较大的冲击。3）货币幻觉消失，两种模式商业崩塌：第一，以金融地产为代表的高周转模式。这种模式在过去10年的金融上行周期非常成功，它的出现、成功建立在龙王持续下雨的基础之上。但是，随着2017年的金融收缩，高周转模式出现了问题；第二，以互联网为代表的高估值模式。（期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub）在金融上行周期，在资产泡沫化的时候，大家觉得这只是一个泡沫，只有极少数人觉得是一个骗局。没有人一开始是一个骗子，也没有人一开始就想行骗。那些天花乱坠的故事不能说都是假的，但至少有一大部分，事后被证明是假的。4）在这样的背景下，很多从创业、投资、融资都要重塑价值，回归本源，以下几个方面值得大家关注：第一，从经营角度看，从横向的流量扩张到纵向的流量变现。第二，从公司规模看，从过去习惯的大而不能倒到小而美。第三，从经营策略看，从快速扩张到稳健集约经营。第四，从投资方看，要学会从赚快钱转向赚慢钱。5）未来企业商业价值会出现明显的分化：一种是头部化：强者恒强、大而难倒，大而全；另一种是生意化，低买高卖、赚钱为王，小而美。在当前的背景下，企业要冲破折叠，不要盲目追求大而全，而是要专注小而美。要做实惠型企业，能有稳定的现金流，有自有的手艺、技术、客群和市场。资本的智慧：应对当前市场动荡的基本策略1）经济周期波动弱化，但还是有波动，资产轮动也很清晰。回顾2014年至今的二级市场资产表现，每年都至少有一种大类资产处在牛市当中。2014年是衰退早中期、债牛，2015年是衰退中后期、股债双牛，2016年是复苏期、一二地产牛和商品牛，2017年是过热到滞胀、三线地产牛和现金牛。2018年像2014年，衰退早期，债牛。2019-2020年5月像2015年，衰退中后期，股债双牛。2020年下半年从衰退后期向复苏初期切换，和2016年有些类似，只是反弹力度不会有那么大。现在可以确定的是复苏越来越近，但不确定复苏何时会到来。2）衰退接近末期的三个信号：第一，货币还在加紧宽松，但降息降准少了，重点转向信用扩张，而且信用出现扩张，社融转正。第二，债市涨不动了，甚至开始出现比较明显的调整。第三，最敏感的复苏期资产跌不动了，开始转向上涨，比如超一线城市的房价，深圳最典型，但大部分城市房价还没动。3）衰退类资产虽然还有空间，但性价比逐步下降，如高估值驱动的股票，和经济负相关的债券及债券基金，可降低仓位；与此相对的是，复苏类资产性价比上升，如刚需强劲的核心房产、靠业绩驱动的低估值股票，可适当加大配置比例。4）股市：短期从估值修复转向业绩驱动，风格逐步转换，长期依旧有配置价值。短期来看，估值修复基本差不多了，后续流动性会从金融资产更多流向实体资产，股市还会有结构性机会，从估值牛变成价值牛，风格逐步转换，类似2016，有业绩支撑的周期股会相对强势，但反弹力度肯定不及2016。长期来看，A股属于最好的资产之一，3000点以下都是比较安全的区域。5）债市：短期调整风险加大，今年还有下行空间，但性价比不高。虽然货币宽松还在继续，但力度明显不及从前，已处于相对高位的债市开始调整，不愿意承担波动的可以止盈了。由于大方向还是宽松，估计今年还会有行情，收益率还有下行空间，甚至可能会再低于2.5%，但相对比较鸡肋，有点像2015年股市4000点。6）地产：分化进一步加剧，核心城市差异化回暖，但幅度会远小于上一轮。这次的地产刺激十分克制，但由于货币政策和流动性整体偏宽松，刚需强劲的核心城市会在流动性驱动下开始回暖，深圳、北京、上海已明显触底回升。但房贷利率继续下行的空间不大，核心城市房价也不会大涨，估计能上涨10-20%，对于刚需，应把握时机买房换房。非核心城市恐怕没有多少机会，反而会有回调风险，主要是缺乏基本面支撑。7）外汇：短期人民币有贬值压力，但是可控，长期有升值潜力。由于中美博弈还在继续，且疫情影响还在扩散，全球避险情绪依旧高涨，美元指数高位震荡，人民币汇率短期有贬值压力，但现在还远没到保不住汇率的地步。长期来看，中国依旧很有前景，人民币具有升值潜力。8）黄金：仍处于升值周期，但上行空间不会太大，可作为补充配置。受全球放水（零利率甚至负利率）+竞争性贬值（纸币不稳定）+危机避险情绪（疫情的冲击远未结束）三大因素支撑，黄金还会一定的升值空间，可以做个补充配置。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2193,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3530325156785592","authorId":"3530325156785592","name":"Memphisk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fce2593b0d6f142043851c0bd79726e6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"authorIdStr":"3530325156785592","idStr":"3530325156785592"},"content":"还是继续做中国梦比较好","text":"还是继续做中国梦比较好","html":"还是继续做中国梦比较好"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}