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四节课带你认识期货世界: 期货与期权市场交易基本概念

拼多多$(PDD)$发布2018年年报：截至2018Q4，拼多多年活跃买家数同比增长71%至4.19亿；过去12个月GMV同比增长234%至4716亿元；全年收入同比增长654%至131.2亿元。 文章转载自“零售金童观点”。 用户数保持高增速，客户黏性持续提升。2018Q4，拼多多的年活跃买家增长71%至4.19亿，环比+9%，环比增速相比前几个季度有所放缓（同期阿里、京东的年活买家同比+23.5%、4.3%，环比+5.8%、-0.1%，至6.36亿、3.05亿）；APP月活用户同比+93%至2.73亿，环比保持18%的高增速。根据QuestMobile的数据，2018年12月拼多多小程序的月活用户达1.09亿（京东5700万），相比2018年6月的4200万实现了大幅增长。客户黏性也有了明显提升：月活用户数占年活用户的比例从2018Q1的56%提升到Q4的65%。 GMV翻倍成长，客单价和用户购买频次持续提升。2018年拼多多实现GMV 4716亿元，同比增长234%，其中农（副）产品的订单总额达653亿元，占比14%，Q4单季度GMV增速为139%。单个用户产生的订单从2017年的17.6单提升到2018年的26.56单，每单金额也由32.8提升到42.5元，单个用户的年订单总额同比增长95%至1127元。 单季度货币化率有所下降，边际引流成本提升，亏损率提升。2018年公司的整体货币化率为2.78%（广告2.44%、佣金0.34%），比2017年提升了1.55 pct，但我们测算Q4单季度的货币化率相比前两个季度有所降低，是公司为了吸引优质商户给予了一定优惠倾斜所致。若用“过去12个月的销售费用/同期新增年活买家”来衡量平台的边际获客成本，则公司的边际引流成本持续提升，由Q1的11元/人提升至Q4的77元/人，2018年全年的销售费率（不含股权激励）同比提升22.