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什么是波动率？简单的来说，就是股票价格上下波动的幅度。波动率通常被投资者当做风险测度的工具。理论上说，波动率越大，风险就越大。也有对冲基金认为金融资产的本质就是买卖波动率，见下图。波动率交易的实质是什么？波动率其实分为两类：实际波动率：股价的实际波动幅度隐含波动率：利用期权价格倒推股价在未来的实际波动。见上图，蓝线为美国股指S&P500的实际波动， 红线为其隐含波动率，两者之差或许是卖空波动率的'暴利'来源。为何自期权普及后， 波动率变得越发重要？1.波动率交易本质上是在预测隐含波动率与实际波动率的偏离。2.因为隐含波动率是由期权价格倒推而出，买卖期权本质上是在交易波动率。3.于是，买入看涨期权，等同于预测未来的实际波动率将大于当今期权价格所倒推出的隐含波动率。离我们有点远？ No有读者或许对波动率这个概念感到生疏。但在实际生活中，我们天天都在交易波动率。保险其实就是期权的一种(专业的说更类似于美式期权)，车主买车险就是在买期权。主要差别无非是车主只能给自己投保，而不能投保别人的车然后靠他人的灾祸而牟利（但金融危机期间的高盛就是这么干的）。车险的实际波动率？车主过往的行车记录类似于股价历史走势。当车主经验越丰富，过往肇事次数越少(实际波动率低)， 保险公司则倾向于推断车主在未来发生车祸的可能性也就越低(隐含波动率低), 所收取的保费(期权价格)也就越低。车险的隐含波动率？如果汽车不出事故，期权到期后就无价值，保险公司就赚了车主的保费(期权初始价格)。但是如果车主出了车祸， 保险公司就要理赔，而理赔的多少则由车祸的大小决定。如何估算隐含波动率？保险公司对社会中不同的特定群体给予不同的基准定价（类似于一揽子股票指数，如标普500）。由下图可知，从历史数据来看，25岁-35岁的女司机风险最低(即历史实际波动率低)。于是，保险公司的原始模型给予了欧洲中青年女性最低的车险价格

周四，京东集团-SW股价低开低走，截至发稿跌超9%。消息面上，腾讯将把所持京东大部分股份作为特别股息派发给股东。 12月23日讯，腾讯控股在港交所公告，董事会宣布，于2021年12月23日，决议将按

周四，京东集团-SW股价低开低走，截至发稿跌超9%。消息面上，腾讯将把所持京东大部分股份作为特别股息派发给股东。 12月23日讯，腾讯控股在港交所公告，董事会宣布，于2021年12月23日，决议将按

$苹果(AAPL)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ 美元在当今世界里面的绝对强势地位。而在这里面你会发现，强大的美元不仅会影响美国自身，还影响着全世界各个国家。毕竟在一个全球化的资本市场和金融体系里，任何国家和货币都无法孤立地存在。所以这个世界上才会有货币与货币之间的汇率问题。那么这一篇，我们就来讲一讲汇率，也就是不同国家货币之间兑换的价格或者比率。理解了汇率变动的逻辑，我们对"钱"这件事的理解就会更全面一些。不过在进入正题之前，我还是要稍微声明一下。汇率这个东西相当复杂，你想，我们研究的是庞大的国家和经济体系里面，最复杂的产物——货币——的变化，这里面的变量一定是极多的，可以说任何分析和研究都是一种盲人摸象。所以在这里，我还是本着一贯的原则，主要介绍基本的逻辑框架，让你对这件事有个初步的认知，这样你以后想去学习更复杂的逻辑，也会很有帮助。我们先从一个实际的问题开始∶之前我们讲到了拉美金融危机，说美元通过加息降息造成了钱的潮汐流动，于是变相收割了财富。那么这里面的运转机制是什么呢?当时这些国家有没有什么自救的措施呢?要回答这个问题，我们先来看看各种货币之间的关系到底是什么。你应该还记得我们前面刚提到过一个逻辑，说的是∶钱的真正价值在于它能用于交换财富，也就是能买到我们需要的好东西。现在呢，我再来说一个逻辑，也非常简单，叫做∶ 原则上来说，一国的货币只能在自己国家使用。比如你用日元在北京的路