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本文已经发表在我的微信个人公众号上，欢迎关注公众号“我思锅我在”，ID：angelplusdevil），与我一起深度探讨。正文$Zoom(ZM)$ 昨晚发布了2020财年Q4以及全年业绩，几乎所有指标都比预期要好，对于上市才不到一年的公司来说，这个增速甚至比许多早期的SaaS公司都要高。关于Zoom的分析市场上已经非常多，我在Zoom与Slack的文章里也讨论过，如果大家想要看一个对Zoom单独的完整解读，推荐经纬中国公众号的文章。对于这次财报中的几个重要指标，上图最直观：我查了下$Atlassian Corporation PLC(TEAM)$ 和$Slack Technologies(WORK)$ 在上市后初期的季度营收增速，分别在45%及55%左右，远低于Zoom。SaaS行业对于早期创业公司的营收，有个说法叫“2T3D”，即营收前两年翻三倍，后三年翻两倍。今年已是Zoom成立的第九年，而近三年营收竟也能保持每年翻倍。因此，虽然外界认为Zoom整体增速已出现下滑，但放到全行业里比较依旧十分强劲。其次，有个更重要的指标叫NDR（Net Dollar Retention Rate，收入留存），指的是用去年付费客户在今年产生的收入比上去年他们贡献的收入，大于100%意味着几种可能：平均每个公司里付费的用户数增加；平均每个公司使用的功能增多；公司使用的付费版本升级——总而言之老客户比以前更愿意在这里花钱了。小于100%则