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$短期VIX指数期货ETN(VXX)$ 是的，标题就是这么霸气。这是本号的第一个系列，波动率指数涉及的内容会比较多，我会尽量把它说清楚。欢迎大家提出不同看法，欢迎指导，欢迎提出需求，但是不欢迎抨击。 阅读本文需要了解：波动率指数的基础知识。百度百科里的内容不再赘述了，但是里面有些似是而非的观点，需要进行澄清。 百度百科说VIX是衡量标普500指数（SPX）期权的隐含波动率，这是不准确的。实际上，它衡量的是SPX的期权链中，到期时间在未来一个月左右的一系列期权的价格所隐含的年化波动率；这句话缩写就是“VIX衡量期权价格所隐含的波动率”。此外，还有衡量到期时间在9天左右的期权的价格的VXST，3个月的VIX3M，以及6到9个月的VXMT。相对来说，VXST对标普500指数波动的反映更加灵敏，比如2月1号开始的这波暴跌，2月6号VIX最高50.30，而VXST冲到了68.95；VXMT则为投资者提供了一个更宏观的观察市场风险的视野，它体现的波动性要低，2月6号最高只到了30.16。以下的走势图大家可以在 www.tuxiangjinrong.cn 中查看。 那么2月6号VIX为50.30的含义是什么呢？我们说波动率指数是一个年化结果，现在把它转换回一个月，需要计算12的平方根（一年12个月），再用数值50.30除以平方根的结果，通常除以3.5这个近似值，得到的是14.5。也就是说预期的月波动率为14.5%，这在美股市场上，是一个很剧烈的波动了。 市场在下跌时总是会放大恐慌，2月6号恐慌指数达到历史高位，此时高价位购买看跌期权的人，在随后市场逐渐平静的过程中看着手里的期权迅速缩水，心情应该是五味杂陈。后面几天我会为大家复盘这段时期VIX期权的仓位，思考在市场恐慌的时候究竟该做什么。 实际上，VIX和该系列其它恐慌指数，只是真实的反映了当下标普500指数的期权产品的价格，是市场投资者

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