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被动投资在美国大行其道，资管规模突破4万亿美元，在即将过去的2019哪些ETF表现最为突出?哪家基金公司赚的最多?

不知不觉，2019已翻过半程。虎友们收获如何？ 在股市这个每天新发生事物无数的地方，可分析事物无数的地方，人们似乎一直往前走，很难停下来。而投资，或终需沉淀，留下来的也许更值得认真品位。 老虎社区甄选2019上半年十大精华文章，与虎友共享。投资路漫长，不可一日不读。 芒格读巴伦周刊50年的背后：压缩的时间和被放弃的自由意志 发布者：@投资入射角 当你学会凡事都用利息和债券的角度去思考资产的时候，你对时间的认知会产生改变，你对时间的感知会随着看待的角度不同而被压缩。 2019年巴菲特股东大会所思所想，买亚马逊其实不意外 发布者：@33_Tiger 人们称巴菲特为“股神”，其实不太精确。贝佐斯与巴菲特在很多理念方面都极为相似，两人实际上都是在用资本管理的方式在经营企业，他们都是伟大的企业家。 白酒股票暴涨之后还有投资价值么? 发布者：@学未来 短跑运动员酒鬼酒，中长跑五粮液，长跑茅台。 简论：几位大师的投资思想 发布者：@青岛王一 巴菲特说：别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧；段永平说：便宜的时候开始建仓，看到情况改善的时候才能加码；董宝珍说：估值修复何时发生？只有出现利好现象的时候才能估值修复，否则就不修复。

#大跌之后的选择# 首先，本人只做SPY标普指数期权，因为以前亏到过只剩27美金的惨痛，我下决心不管其他的股飞得多高，一晚几倍几倍的，我都不会去看了.美股的交易制度的确比A股好多了，对于很多新手来说的确遍地是金，但亏过钱后才会知道，有些人不是我能赚的.而且通过专注SPY，我越发觉得要感谢美股，还在亏损的虎友们要相信做得好真的可以赚钱的，还要吐槽一句-A股有段名言“没有亏完谁都不能走”这个真是不变的旋律啊.老美大哥才崩了这么一点，癌股就已经是股灾了，而且已经破了这部价值行情的通道线，哪里是底部谁也说不清，不过假如你有50万，那么可以用A50期权买看跌期权. 几周前，癌股气势如虹，来了一波暴力拉升，我当时觉得其突破了上轨可能会来个回踩，然后确认上涨趋势，但是这架势明显是假突破了，再加上美股闪崩，癌股向来是不跟涨但跟跌（跟爹），还烂到把下轨击穿了，如果这波价值行情是大B浪反弹的话，那么现在可能是C浪下跌的开始，A股真正的熊市要开始了，估计会到2700. 以上是我做SPY期权的策略，从17年6月入金开始，前期用小资金做练练手，发现美股新鲜事物很多，比如可以做T，可以做空，可以买期权，可以自由地打新，还有许多世界级的好公司，一时间我还真定不下来，看到什么就手痒，跃跃欲试，这一试就从3000多刀亏到27，钱虽然不多，但是这种幅度实在是太大了.于是我意识到得赶紧做一份操作原则，并且严格执行，为什么老美有那么多量化交易？因为那是为了避免人心理的波动而造成错误的交易决策.咱没有那么高大上，就制定了一份交易策略.期间我研究了百年来的标普走势，并且从中总结了规律---从日线来看每次标普大跌之后必有大涨！所以虎友们不必过于悲观。而且每次标普调整好后都会有一个月左右的涨势，每波涨幅5块钱左右，这个时间限和涨幅可以用来做一份进攻和防御都兼备的期权策略。 我从SPYmacd1.3号金叉开始买了几

我以前强调过几次关于投资的问题你应该问自己，今天再说一次，买股票前，你应该自己解决下面几个问题： 1）我应该买这个股票吗？为什么？ 2）我应该在什么价格买入这个股票吗？为什么？ 3）如果波动，我能承受多大的损失？ 你如果不能自己解决这几个问题，那你是不可能在投资领域有太好的收益的。有人说我闭着眼买阿里腾讯就好！好股票也有阶段高估的时候，如果高估的时候和大盘高位回撤叠加，那么你的损失也将是惊人的。如果估值高的离奇，也许很多年回本都是问题。 任何人都不能给你答案。作为一个长线投资者（不一定非得是价值投资）或者说长期交易者，你必须自己解决上面的三个问题。否则，你真不合适来股市。 记住，什么是股市：一个已经被证实是大多数人都赔钱的地方！ 回到正题。 最近的美股是不是也觉得不是那么好赚钱了？好股票价格“过高”，垃圾股开始漫天飞舞。每次股市见顶的时候，我都会有这样的感觉：买什么都觉得有点问题。要知道估值过高的好股票也是会价值回归的。2月初提醒纳斯达克$(.IXIC)。回头再仔细看看个股，发现可能还得调整，也许会有个反弹，但是我准备认真减仓了。去年12月采访的时候，我就说了，今年最多6成仓位。估计6成都高了，因为很多好股票的PE和PB都确实有点高。股市的价值回归特性永远不会变。 $(BABA)$的财报出来以后，仔细看看还是有点问题的。上个帖子比较详细的说了原因。核心电商业务竞争过于激烈，活动做的越多，自然利润越少。加上电商以外的投入持续亏损，毛利率走低就很正常。阿里云的发展还是慢了点，如果能更专注于阿里云的发展，效果会更好。阿里的IAAS云目前国内只有它一家，短期应该也不会有其它家，投入和技术要求太高了。天然的护城河。阿里云和亚马逊云同为IAAS（最底层的基础设施

摘要：到底什么是风险？很多散户，尤其是长期玩A股的散户，会脱口而出，跌了就是风险，亏钱就是风险，或者说回撤就是风险。这样的回答，正确吗？我只能说，答对了一部分。 在上一篇文章【止损-也许只是一厢情愿】中，我通过一些实际的例子，来表明简单的止损止盈策略并不能真正的降低风险，风险其实包含在你的策略本身。要想真正的降低风险，我们就必须改变观念，彻底的调整那些不正确的投资思路。 到底什么是风险？很多散户，尤其是长期玩A股的散户，会脱口而出，跌了就是风险，亏钱就是风险，或者说回撤就是风险。这样的回答，正确吗？我只能说，答对了一部分。 毋庸置疑，下跌确实是风险，跌的越狠，风险越大，这是直观的。但是我要说，上涨也是风险，涨的越狠，风险越大，大家会同意吗？在美股市场，有比较完善的做空机制，你既可以通过借券做空，也可以通过期权做空。如果你是一个空军，那么你肯定能够感受到，上涨给你带来的“阵痛”。有人说我从来都不做空，我玩A股，不能做空，那么你感受过踏空吗？举个例子，从去年开始的房价快速上涨，对于那些错失上车机会的人们，是多么的恐惧和绝望。 哪怕对风险的计算一无所知，仅凭直觉，我们也能够知道，股票的风险大于国债，小盘股的风险大于蓝筹股，$陌陌(MOMO)$的风险大于$阿里巴巴(BABA)$，期权的风险大于股票，诸如此类。因为风险越高，它的涨跌幅度就越大。我们把这种，衡量资产价格波动程度的指标，叫做波动率。 我们主要关注这三类： 实际波动率。 也称为未来波动率，也就是某个资产的最真实的波动程度。由于资产的涨跌都是随机的，所以我们永远也没法确切的知道这个数据的真实值，谁要是能预测准了，那全世界的财富都是ta的。其他几种波动率，主要也是对实际波动率的一种估计。 历史波动率。 是指过去某个时