0 华尔街著名投行高盛发布了一份关于中国金融业的报告。原版报告内容共78页,报告主题是“测试不可能三角”,该系列报告共有三大部分; Part I:Nine questions around local gov. debt (第一部分围绕地方政府关键债务问题) Part II:Assessing further losses on bank credit portfolios (第二部分评估银行信贷组合损失) Part III:Increasing dividend risk; PSBC up to Buy, ICBC/ABC/Industrial down to Sell (第三部分股息风险,调整评级) 完整报告请登录“报告财经”注册会员后 搜索“高盛”查找阅读! *主要是讨论地方债务对银行业的影响。 第一部分的报告共分三大块: 一是,地方政府在银行资产负债表上的债务敞口,包括规模、组合和分布。高盛得出的结论是,地方政府债务占总资产的48%(而覆盖银行为18%)的非覆盖银行将面临更多潜在尾部风险的挑战。据此推断,我们预计六家资产负债表更大的大银行将加大力度,承担更多的地方政府债务。 二是,银行收益风险来自于地方政府债务的利润损失。高盛的损失假设是,预计2023-2025年,地方政府债务总额增加约30万亿元人民币(4.5万亿美元),实际利率每年下降约30个基点,银行系统ROE每年下降约100个基点,非覆盖银行每年下降约150个基点。基于此,高盛的压力测试结果显示,地方政府债务每年约60个基点的降息将导致未覆盖的银行面临资本重组风险,净资产收益率降至1.7%。 三是,评估地方政府债务扩大个别银行分歧的风险因素。高盛介绍了两组银行,以了解这些因素如何影响分歧。 第二部分的报告主要内容是分析“不可能三角”的内容。(注:这里的“不可能三角”是指银行业中的准备金、资本和股息