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1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！一、4月份销量解读 新能车市场回暖4月份的销量，有一个特别突出的，就是蔚来，蔚来的蔚来汽车4月交付新车1.56万辆，同比增长134.6%，环比增长31.6%蔚来的销量增长主要来自于BaaS的价格优惠相当于是变相降价，但是降价以后销量立竿见影的上去了。蔚来在高端车领域已经树立起了形象，之前没有太参与价格战，现在通过变相的降价重新提升了订单。市场反应很敏锐，昨天，蔚来港股大涨，美股大涨。这波上涨一方面是有4月份销量大超预期的因素，另外就是超跌反弹，之前蔚来持续下跌，从去年的高位123跌到最低29，有很强的反弹需求，而且港股最近走强强劲。对于蔚来，我认为是一个比较大级别的交易性机会，并不是投资性机会。反弹到一定程度，市场会重新开始审视其业绩，要看看一季度亏损多少？亏损减少多少。除了蔚来带领新势力大涨，零跑也涨幅不小，零跑作为小理想，销量业绩一直不错。二、理想5.1订单创纪录理想在度过最难关以后，订单在逐步恢复，根据孙少军最新的信息：还有zhanghouyin微博的验证。问界车事故之后，可能有一部分潜在客户转向理想。当然，五一车市整体市场也在回暖，理想收益其中。理想经过Mega的低潮之后逐步站稳了脚跟，L系统在全面降价之后，市场订单在逐步恢复。理想在家庭用车市场的优势也在逐步会市场重新认可。理想也属于恢复性反弹。理想后面的市值会和M789相关，M789要超越Mega，形成新的竞争力，赢回市场的认可，才有机会成为爆款。小米说了，短期不会有增程SUV，不会有和理想的直接竞争，理想还可以在增程SUV高端市场继续占据主要优势。

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！一、我的指数有21%的收益了二、赛力斯一季度财报解读今天的财报确实是超预期的，无论是净利润还是扣非净利润，都扭亏为盈了，都转正了。余承东之前就说了赛力斯一季度会盈利我们可以看看我之前的文章余承东说赛力斯一季度盈利了！赛力斯必再创新高首先，营收265亿，这个是符合预期的，因为之前的销量都有了，算一下单车销售价格，就可以大概的估算出来。2.2亿的净利润，这个是大超预期的，因为四季度还是扣非亏损18亿。其中一季度是1.14亿的扣非净利润，而这个净利润主要来自于毛利率的增长，毛利率达到21.5%，已经和理想的毛利率差不多了，属于比较高的毛利率了，也和比亚迪的高毛利率相差不大了。当然，会有很多朋友担心毛利率高，其中有10%要给华为。我们看看三费：销售费用是34亿，这应当是有给华为的部分，如果问界提成10%，大概提取了24亿左右，实际的营销费用大概是10亿左右。而管理和研发费用都比较低，管理只有4.5亿，研发9.54亿。我们对比理想去年一季度，是理想第一个扭亏为盈的季度。理想的市场费用大概是16.5亿，比赛力斯实际营销费用10亿要高，研发是18.5亿，比赛力斯的9.5亿要多一倍。说明，虽然华为拿走了24亿左右，但是华为也承担和市场和研发费用，使得赛力斯的市场和研发费用大幅降低。从净利润的角度来看，赛力斯的这份财报还是非常有分量的。而且，赛力斯的销量还在在增长，规模效应还在爬升，二季度M9的销量会大幅增长，M9的毛利率比M7好很多，所以二季度，赛力斯的净利润还会大幅增长。还没有到赛力斯的常态净利润。这很业绩，只是说明赛力斯的业绩反转点来了，后面进入常态业绩以后，就可以按PE估值了。当然，现在的股

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！一、我重点关注的公司业绩都不错最近是一季度财报密集发布的时间。除了一家公司，我重点关注的公司都出财报了。A公司：今天涨停，昨晚新能车汽车上游产业链，今年表现优秀。受益于问界、理想和小米的大卖。他为这些公司都提供了零部件，而且单车价值量很高，最高的达到1万多，在行业有很大的优势，主要的新势力都会采用他们家的零部件。公司业绩是去年4季度开始反转的，今年一季度创下历史最高，继续反转。其实，一季度的业绩是预期之中的，也是符合预期的，目前的动态估值还不到PE 20对于业绩持续反转的，市场往往会给予比较高的估值。而且他的股价离历史最高还有段距离。B、公司业绩略超预期，但是这家公司的走势略显奇葩，也会大好，但是盘中大跌，收盘的时候跌幅收回了。更奇葩的是去年一季度的时候，这家公司也是业绩很好，但是距离暴跌，连续下跌之后开启了3倍之旅。所以，资金博弈是时时刻刻都在。业绩好的时候来个暴跌，会吓住很多人。C、公司是中药公司，业绩虽然同比下降，但是去年有疫情突发因素，扣除疫情因素，今年一季度是常态业绩，常态业绩的增长不错，是符合预期的。当然也有略低于我的预期的地方，因为之前公司的公开信息说1月2月的产量增长，让人误以为销量还会同比增长，那就是常态下业绩增速很高。D公司最优秀的储能公司，前面已经解读过，在有些储能公司业绩爆雷的时候，他的业绩开始反转。而且一反转，业绩就是快速反转，环比增长2倍多。更关键的是，4月份的排产还在增长，二季度业绩预期还会继续增长。虽然以上几家财报后走势都还不错，但是有的居然是开盘就大跌，然后不断的拉回来。这是很典型的短期走势无法预测，短期走势受资金博弈影响，但是长期走势是体现基本面

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！ 2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！ 一、德业的业绩超预期 今天德业提前发布了一季度财报，之前是4月30日，提前到了24日，如果是财报提前，往往是报喜，果然这次是报喜了。 一季度的业绩是营收18.8亿，净利润4.33亿，因为德业的扣非和净利润差不多，所以我就以净利润为准。 之前券商的预测是4亿左右，所以属于超预期了。 德业在4季度是业绩的最低点，收入只有11.5亿，净利润只有2.23亿，在全行业最困难的时候，德业依旧有不错的净利润。远超同行。 一旦行业开始好转，德业的业绩就大幅提升。一季度的营收环比四季度有60%多的环比增长，净利润更是差不多翻倍，这个增速在全行业是最好的。说明德业还是最优秀的储能公司。 德业今年的业绩大概会在22-24亿之间，目前来看，德业的估值不高。 从最新的调研，全行业包括德业的4月份的排产在增加，如何海外储能需求在持续恢复，那么德业有望二季度业绩持续环比增长。 德业一季度的业绩已经恢复到超过去年3季度了，24年二季度有望超过23年1季度，全年是要大幅增长，超过23年的。 德业在遭遇了行业需求下滑后，依旧保持了21年22年23年的持续增长，而且还会继续在24年持续增长，是一个妥妥的成长股公司。 二、特斯拉迎来基本面反转 特斯拉发布了财报，并且财报的电话会议透露了很多关键信息： 1、新车型进展：Model 2 推出会进一步加速，#原计划25H2，当前预计会提前到24年末或2025年初推出新车型，其中包含Model 2，推广下一代平台，与当前车型阵容形成组合。新产线扩张顺利，但不是新车型上量的前提，当前产能和设施已可以满足新车型量产，#产能超过300万辆。 我的解读： 1、最最关键的是新车Mo

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！ 2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！ 一、新能车市场变化了，投资也要随之而变 24年新能车市场发生了急剧的变化，对应的投资模式也要变化。 24年的新能车市场有以下几点关键变化： 1、新能车的渗透率已经超过50%，这是最新的上周数据，新能车渗透率超过50%，那么油车购买者从此变为少数派。新能车成为主流。 新能车成为主流之后，竞争更加激烈，现在的竞争不再是之前的一招鲜的竞争，而是全方位的综合实力的竞争，不能有明显短板，有明显短板而没有强大的长坂补充的都会很难生成。 这意味着中小车企已经几乎没有活路了。只有第一阵营的才能生存下来。 2、特斯拉All-IN  AI--RoboTaxi 特斯拉最近做了一个巨大的改变，全力进入RoboTaxi，就是自动驾驶出租车领域，把之前准备上量的Model 2押后了，全部资源投到RoboTaxi，也就是AI自动驾驶要通过RoboTaxi来变现，他不再认为2000万的销量更重要了，从电动转向智能了。我们之前说智能驾驶是新能车的未来，现在不再是未来，而是当下了。 3、是降价，还是搞新产品 当下，面对激烈的竞争，有两种模式，一种是不断降价，我们说性价比，降价了就提升了性价比。很多车企在车卖不动的时候就开始降价。包括特斯拉最近又降价了。 降价只能拉动短期销量，严重损害毛利率，特斯拉自从降价开启之后，股价就一蹶不振，再无新高。 所以，降价是无奈之举，是资本市场不看好的模式。包括最近小鹏的P7降价,拉动不了多少销量，只是短期销量增长。 除了降价，还有一种模式，打造爆款车，通过新车来拉动销量，最典型的就是小米，小米SU7目前完成不愁订单。 除了小米的新车，问界也是非常好的模式，M7爆款之后不愁

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！一、新能车稳了这段时间大盘持续下跌，特别是创业板指数，已经跌破位了。但是有一个板块在连续下跌之后有企稳的迹象了。这就是我的新能车指数，新能车指数在2月6日见底反转之后，一路大涨，指数都快翻倍了，3月18日见顶之后一路下跌，这两天终于有企稳的迹象了。新能车格局在四月发生了重大的变化，新的变化会导致股价的相应反应：1、小米入局，大获成功，这是4月份最大的格局变化，从产品力来看，小米的产品力是数一数二的，小米是从用户角度出发来造车，这和理想的方法模式是一类的。小米不但车卖的好，整体综合实力也是非常强，产能爬升很快，属于综合实力前三的选手。小米改变了新能车格局，而且也是第一个大规模破局纯电的。小米对格局影响最强烈的表现就是小鹏的销量随即坍塌了，小鹏后面面临生死存亡了。小鹏还有组织架构的问题，小鹏几乎全依靠王凤英，但是王凤英是老一套的打法，很难面对最新的格局了。2、理想在Mega遭受挫折，理想在Mega发布之后各种不顺，Mega销量不及预期，影响了整个品牌形象，新款L789也销量受影响。L6给了一个很好的价格，但是热度不够高。按L6的产品力以后应当会大卖的，但是现在整体市场竞争激烈，其次理想的品牌热度不比之前那么高。理想还将是第一阵营，但是今年会有比较长的困难期。3、问界产品接力。问界在M7爆款之后，持续了半年多，最近开始订单下滑，开始进入常态。但是问界有个很好的产品梯度。M7爆款之后发布M9，M9继续爆款，但是M9的产能爬升是最近才开始。也就是M7的交付量在进入常态后，M9的交付开始接力，卖一辆M9的收入相当于卖两辆M7,接力的很好。最近又要发布新M5了，新M5发布以后估计5月开始交付，交

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！ 2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！ 一、赛力斯大涨，原来是因为M5小定喜人 赛力斯4月12日就盘中大涨，后面大盘不好被砸下来了，跌了2天，今天赛力斯谁大盘上涨 其实，4月12日开始赛力斯就蠢蠢欲动。 今天下午2:41孙少军发微博 然后赛力斯股价开始大涨，红线就是2：41分 说明赛力斯股价在热烈反应M5的订单数据喜人。 到了晚上，就有更喜人的数据了 问界发布战报了 12小时小定过万，看样子M5有可能爆款，至少会比S7卖的好。 M5的优势是对之前的M5做了很多改进，最大的改进是学习M7的营销方式，给客户一个实惠的价格，这个是网传的价格： 问界M5的视觉自动驾驶的最低配可以来到20万以内了，那就非常有竞争力了。 那么M5就有可能大卖了。其实，对于M5，不需要像M7那么爆款，只要是超过S7的订单就是成功。 赛力斯已经是右侧了，之前4月12日的盘中大涨其实就是起点，只不过，这个起点还需要大盘配合，还需要M5的订单配合。 二、M5订单超预期有深刻的意味 M5是一直不成功的产品，销量一直不行。 曾经M7也许销量比较差，但是去年改款之后，余承东祭出大招，搞了一个非常好的性价比，一下子把M7打成爆款。但是M5依旧不行。 这次M5应当是在学习M7的打法，说明余承东已经形成了一套方法论。如果M5也能大卖，而且不需要像M7那么爆款，只要超过S7就是成功。那几说明余承东的方法论是可以复制的。 问界后面的车型也能大概率成功，即使短期不成功，改款之后还会成功。 这才是更大的意义。 也是赛力斯的投资价值。

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！ 2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！ 一、国九条小盘股暴跌 今天小盘股暴跌，包括微盘股也大跌，是反应新的国九条。这也就是短期反应。 大盘在一波大涨之后陷入调整，之前的新能车等强势股也陷入调整，一波大涨之后总会调整的。包括赛力斯等。 新能车一季度就进入价格战，而且是此消彼长，比如小米Su7上市，小鹏的订单和上险量直线下跌，现在小鹏把P7的价格降低到了15万左右。这时，新能车整体板块表现比较弱。 小米表现强势，因为小米的订单是大超预期的，而且今年完全不用担心订单，只要关注产能爬升。看看下面小米的股价走势： 除了在小米发布会后第一天暴涨，然后两天跌回来，这是纯粹资金博弈，之后就开始稳步向上。 小米未来还有很大的潜力。 小米第一款车就是纯电，纯电的难度是远远大于增程的，我们可以看看理想的纯电Mega遭遇滑铁卢，问界的纯电销量远远低于增程。而小米的纯电能有这么大的订单量，说明小米的产品力已经非常强了，是妥妥的第一阵营。 有了第一款车的成功，小米会总结经验教训，第二款也会很强。 赛力斯虽然今天调整，但是据说M9的产能已经提升了，明天的上险量就可以看到具体的数据。M5也将在北京车展发布，S7发布了战报： 这个战报看上去不是太亮眼，但是考虑到目前是车市淡季，而且是二次发布，二次发布的价格并没有优惠，周末一天能有1000多的订单已经很不错了。 M5预计也能S7差不多的订单，甚至可能更好一些。 所以，赛力斯虽然调整，但是后面依旧有新的预期。 二、两家出海公司 这段时间在研究出海板块，出海的公司很多，今年暴涨的是机械出海的，从业绩的持续性来看，To C的持续性会比TO B的更好，所以，我优先会关注To C的出海的公司。 我发现有两家

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！一、时代新潮流板块---出海除了新能源汽车产业链、储能、中药，我一直在跟踪研究出海板块，目前也已经有一些成果和标的了。在国内内卷的厉害的同时，出海是一片蓝海，特别是一些细分领域的出海。出海这个领域，存在着巨大的机会，其实23年的时候AI国内创业公司都在谈出海才有更大的市场。过来国内出海的一家AI公司获得了比较多的融资，市值也一路高涨，当然这家还没上市，这就是我用的比较多的heygen，3月28日消息，据The information报道，成立三年的AI视频生成创业公司HeyGen正在进行新一轮6000万美元（约合人民币4.34亿元）融资，由知名早期风投机构Benchmark领投。报道指出，HeyGen公司最新估值已高达4.4亿美元，是4个月前估值的6倍（600%）。4个月翻5倍，早期投资者赚麻了。而且未来如果能在纳斯达克上市，是妥妥的独角兽。除了这个还没上市的，还有一家即将上市的，希音，据说是1000亿美元市值的估值上市。其实，比希音做的好的是PDD，PDD的Temu业务增速远远高于希音，已经对希音形成了强大的竞争。PDD也是非常好的出海投资标的。Temu未来会再造一个PDD。美股还有一家出海的大牛股，一年不到就涨了10倍这个是美股上市的华人公司，今年的业绩继续高速增长。这家公司是SaaS加仓储。A股也有出海股，比如乐歌。乐歌股份：出海占比超过九成,人体工学家具。建霖家居：出海占比八成左右，主要是厨卫产品。匠心家居：出海占比超过98%，家居用品。嘉益股份：出海占比95%，保温杯等不锈钢器皿。永艺股份：出海占比接近8成，家具类。在A股整体不是很强的情况下，有些出海公司走出了大牛股的趋

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