社区

核心内容：1.根据茅台的商业模式对茅台进行估值，具体可从两块产品收入进行业务现金流折现分析，外加考虑利息收入；2. 茅台有两大特点：一是供不应求，产量可以决定销量；二是由于生产工艺的特点，产量可以由五年前基酒量判断出来，进而为我们准确预估提供可能。本文结构：1. 前言（一些废话）2. 估值分析3. 小结4.风险01 前言我曾在2020年2月，茅台股价上1300元的时候分析过，各种夸奖，并在文中建议28-30倍市盈率买入。此后疫情导致股价真的达到千元以下，也就是目标建仓价格，但是我由于当时对茅台认识仍然不足，并且重仓平安没舍得换仓（判断不出哪个更有潜力）两个重要原因而错过。欢迎大家再翻翻以前写的这篇介绍文，如果您对茅台认识较浅的话。走近股王-茅台然而现在茅台价格继续一飞冲天，让我不得不再次研究下。有两个重要原因，对于茅台，是否市盈率50就需要卖出（至少我原来的交易体系偏向于卖出了），要知道这是茅台享受的历史最高点，是否还会继续估值水平高涨。二是许多大佬的操作让我糊涂。例如老唐到达2.3万亿不减仓，老华这时候居然还加仓3000万，同时也有大佬进行逐步减仓。02 估值这次的估值将不采用历史pe倍数估值法，咱们走的深一点、细致一点。结合茅台公司的商业模式进行深入分析。根据2019年茅台的利润表及附注我们可知其收入主要就是三大块：茅台酒收入、系列酒收入和利息收入。此处忽略手续费及佣金收入，抓大放小。我们的思路就是分部去计算收入，主要考虑两大经营业务收入，最后再考虑利息收入。以下估值过程充满了很多主观判断，如有不合适的地方，还请指出。两大假设：一、供不应求，产量可以决定销量；二、由于生产工艺的特点，产量可以由五年前基酒量判断出来，进而为我们准确预估提供可能。其他假设、判断，在估值过程中有所体现。根据前人指路，茅台酒的特点为今年的产量是