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不知不觉 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 我已经跟踪了5个季度了，从去年Q3开始接触瑞幸，当时写了一篇名为《瑞幸2023年Q3季报解读—造假风波过后是否已经“重获新生”》，自从那个时候开始每个季度瑞幸的财报可以说都是非常优秀，基本已经摆脱了之前财务造假风波后的负面影响。加上之前谷爱凌的代言，瑞幸可以说确实去年就起死回生了。 从上个季度开始，瑞幸营收已经超过星巴克中国营收，成为中国咖啡一哥。本季度营收达到72亿元人民币，同比增长84.9%，调整后的净利润11.4亿元，同比增长122.1%，数据依然是意料之中的好。而且下个季度大概率还能维持这种高增速。只是不断开店市场终将会饱和，现在的疑问是瑞幸这种高速增长还能持续多久？ 如果看过之前的财报解读，就基本比较了解瑞幸了，本次财报解读还是尽量列出具体数据，方便大家更深刻的理解瑞幸，大家可以通过一些运营数据，比如门店扩张速率，门店销售额增长率等等，来挖掘一些更精确的细节信息。 一、整体财务数据—营收高歌猛进，但利润率下滑 1.营业收入 瑞幸咖啡2023年Q3营收72 亿元，同比增长84.9%，环比增长16%。营收创瑞幸单季度最高纪录，连续3个季度营收增速超过80%。其中Q3自营收入51.41亿元，增长86.2%，占比71.4%；加盟店业务18.41亿元，增长104.7%。 从数据来看联营门店增速更快，但占比不足30%，另外值得注意的是，自营门店利润率同比和环比都下降了6个百分点，应该还是跟9.9低价促销有关，牺牲了一定的利润。 2.盈利情况 瑞幸咖啡Q3营业利润9.6亿元，但营业净利率下滑到13.4%，净利润为9.88亿元，