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鲍威尔即将在杰克逊霍尔经济会议上发表讲话前，美元周三盘中一度下跌超过0.2%，至101.123点，创下自去年12月以来的最低水平，最后收跌0.19%，报101.18。凯投宏观表示，美元在未来几年可能会进一步下跌，因为美元的估值仍然相对较高，并面临不利利差和避险需求减少的冲击。 根据周三公布的政府数据，美国截至3月的全年就业增长可能远不如之前报告的那么强劲。根据劳工统计局的初步基准修正数据，在截至3月份的12个月中，非农就业人数可能将减少81.8万人，即每月减少约6.8万人，此前部分机构更是预测最多会减少100万。美国就业修正数据公布后，美国2年期与10年期国债收益率曲线倒挂加深，美元一度跌至144.45的年底新低。 美联储会议纪要：绝大多数美联储决策者强烈倾向于在9月降息美联储看似正处在9月降息的轨道上，此前联储7月30-31日的会议记录显示，"绝大多数"决策者称可能在9月采取这一行动。 会议记录显示，在7月会议上，大多数决策者认为，"如果数据继续大体符合预期，那么在下次会议上放松政策可能是合适的"。会议记录还指出，"许多"美联储决策者认为利率立场是限制性的，"几位与会决策者"认为，在通胀压力持续降温的情况下，利率不变将意味着货币政策将增加对经济活动的拖累。 A股三大指数今日延续萎靡走势，深证成指与创业板指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌0.27%，收报2848.77点；深证成指跌0.82%，收报8162.18点；创业板指跌0.76%，收报1546.63点。沪深两市成交额达到5492亿元，较昨日放量397亿。 行业板块呈现普跌态势，游戏、能源金属、教育、文化传媒、酿酒行业、旅游酒店板块跌幅居前，仅银行、纺织服装、铁路公路、通信服务、电池板块逆市上涨。 个股方面，下跌股票数量接近4500只。银行股维持强势，中国银行、工商银行、建设银行再创历史新高，上海银行等多股再创年内新高。

周二(8月20日)，金价延续创纪录走势，在美元走软和投资者对美联储可能在9月降息的信心增强的推动下，保持在2500美元/盎司关键水平上方。美元指数跌至七个月低点，美元指数周二盘尾下跌 0.42%，最低触及101.36，为12月29日以来新低，周三亚市维持弱势，最低触及101.35 今日关注这两件大事！ 市场预计美联储在9月份降息25个基点的可能性约为71.5%。交易员将密切关注美联储周三7月政策会议纪要以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在本周末杰克逊霍尔研讨会上的主题演讲，以获取有关降息的更多线索。 针对黄金走势，德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch指出，“价格已经处于这个水平，因此我们预计黄金暂时不会进一步上涨。这是因为自 2 月底以来价格上涨超过 20% 的主要推动力是美联储降息预期。从市场已经消化的年底前约 100 个基点的降息可以看出，预计不会有太多额外的推动力。” A股三大指数今日延续萎靡走势，深证成指与创业板指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌0.35%，收报2856.58点；深证成指跌0.28%，收报8229.75点；创业板指跌0.60%，收报1558.51点。沪深两市成交额仅有5096亿元，较昨日萎缩481亿。 行业板块涨少跌多，能源金属、电池、教育、贵金属、铁路公路板块涨幅居前，游戏、文化传媒、中药、化学制药、多元金融板块跌幅居前。 个股方面，上涨股票数量超过1800只。华为海思概念股维持强势，慧博云通、深圳华强、好上好涨停。态电池概念股集体反弹，鹏辉能源、华正新材、三祥新材涨停。苹果及消费电子概念股震荡走强，田中精机、捷邦科技、领益智造涨停。机器人概念股表现活跃，力星股份、亿嘉和涨停。下跌方面，猴痘概念股集体调整，凯普生物跌超10%。游戏股冲高回落，富春股份跌超10%。 天风证券表示，看好“5+2智能终端解决方案

周一（8月19日）纽约尾盘，ICE美元指数跌0.58%，报101.868点，日内交投区间为102.484-101.851点，全天震荡下行，为1月5日以来首次跌穿102关口，逼近2023年12月28日底部100.617点，上次交投于100点整数位心理关口下方是2023年7月19日。而现货黄金高位震荡，盘中一度跌破2900大关，但随后迅速拉升，接近收复日内全部跌幅，最终收跌0.14%，报2504.31美元/盎司。现货白银最终收涨1.48%，报29.45美元/盎司。 本周将迎来为期三天的杰克逊霍尔会议。今年主题是“重新评估货币政策的有效性和传导”。Piper Sandler的策略师表示，鲍威尔可以简单地更新最近的联邦公开市场委员会声明，增加一个短语，比如“委员会正在获得更大的信心”，即通货膨胀率正在降至美联储2%的目标。 Piper Sandler表示:“更大胆的建议可能是‘在即将召开的会议上降低目标可能是合适的’。”该公司的策略师们认为，由于9月份之前还有更多数据要公布，鲍威尔可能会犹豫是否要赶在联邦公开市场委员会之前采取行动。 瑞银表示，市场对美联储降息押注过大,美元跌势可能有限。 而针对近期表现亮眼的黄金，市场情绪与未来展望 市场对黄金的需求仍然强劲，特别是在地缘政治紧张局势和美联储政策的不确定性下。投资分析师Achilleas Georgolopoulos指出，以色列-伊朗-哈马斯冲突等地缘政治因素推动了避险需求，黄金需求依然强劲。 此外，市场对2024年黄金价格的展望普遍看涨。瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃预计，尽管黄金已创下历史新高，但金价可能在未来几个月进一步上涨，年底有望达到2600美元/盎司。道明证券的Daniel Ghali也指出，黄金市场中的几个主要群体面临购买力枯竭，推动价格创下历史新高的因素可能逐渐消退，但长期上升趋势仍然存在。 美联储会议与市场动向 本周

周四(8月15日)，素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据远超预期，刺激美元大幅攀升。黄金市场剧烈波动，金价在零售销售数据出炉后短线暴跌38美元。但受避险情绪推动，金价触底反弹，周四小幅收高。 分析师Adam Button的解读，7月零售销售额增长1%，远超预期，这一数据的强劲回升，与6月份的下降0.2%形成鲜明对比。汽车及零部件经销商销售增长3.6%，电子和家电商店上涨1.6%，建筑材料、园艺设备及用品经销商环比增长0.9%，食品和饮料商店销售增长0.9%，餐饮服务和酒吧销售增长0.3%，健康和个人护理商店销售上涨0.8%。这些分项数据的增长，不仅反映了消费者对各类商品的持续需求，也显示出美国经济的韧性。 市场对此反应迅速，现货黄金则短线跳水约35美元，连破4250，2440关口，一度逼近2430美元/盎司。现报2436.33美元/盎司。 同时，期货交易员将美联储9月降息25个基点的概率从周三晚上的65%上调至74.5%，这一调整反映了市场对美联储货币政策的预期变化。 在初请失业金人数方面，尽管最近招聘有所回落，但数据显示，截至8月10日当周，初请失业金人数减少7,000人，至227,000人，低于机构对经济学家的调查预测中值23.5万人。此外，续请失业金人数也下降到186万人。这一连续下降的趋势，为美国劳动力市场的稳健提供了有力证据。 美国国债期货大幅下跌，至盘中低点，收益率曲线显著趋平，此前美国零售销售数据优于预期，且美国上周初请失业金人数为22.7万人，低于预期的23.5万人。与美联储会期挂钩的隔夜指数互换(OIS)显示，美联储9月会议降息幅度约为29个基点，而周三收盘时为32个基点。日内，美国2年期国债收益率一度攀升10个基点，至4.06%附近；数据公布后，曲线前端和中段领跌，2年期和10年期以及5年期和30年期分别趋平3个基点和4个基点。 Corpay首席市场

周四(8月15日)亚市盘中，现货黄金维持日内反弹走势，目前金价交投在2455美元/盎司附近。本交易日，黄金外汇交易员将聚焦美国零售销售数据，预计将引发金价剧烈波动。 周三，由于最新美国CPI报告打击人们对美联储下个月大幅降息的预期，黄金价格大幅回调。 美国劳工统计局周三发布报告称，美国7月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨2.9%。此前接受道琼斯调查的经济学家平均预期该指数环比上涨0.2%、同比上涨3%。扣除食品和能源成本不计，美国7月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.2%，均符合预期。 Menghani写道，备受关注的美国CPI数据表明，通胀正处于下降趋势，并再次确认美联储即将在9月份启动降息周期的押注。然而，投资者降低了对更激进的宽松政策的预期，这导致美元从上周触及的几个月低点附近温和反弹，并打压黄金。 道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，CPI报告中令人惊讶的是租金在加速上涨，而这就是市场反应有些失望的原因。6月的“业主等效租金”数据创下2021年以来的最低水平，但7月份这个指标加速到0.36%。 美联储降息预期与市场走势分析 知名机构的分析师们对美联储未来的货币政策走向有着不同的看法。一些观点认为，尽管7月CPI数据显示通胀有所放缓，但美联储在9月会议上降息的可能性依然存在。这一变化反映了市场对美联储政策的敏感反应和对未来经济形势的谨慎预期。 期货交易显示，交易员认为美联储在9月会议上降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%。 从技术层面看，美国7月CPI的放缓与失业率的上升似乎为美联储提供了更多的货币政策操作空间。然而，考虑到劳动力市场的复杂性，包括移民对劳动力供应的影响，美联储在制定政策时仍需谨慎行事。 A股三大指数今日展开反弹，截止收盘，沪指涨0.94%，收报2877.36点；深证成指

美元指数周二下跌了 0.4%，使黄金对其他货币持有者更具吸引力，而 10 年期国债收益率 滑至一周低点。PPI数据公布后，美元指数DXY短线下挫，报103.07，现货黄金短线上扬6美元，突破2470美元/盎司关口，COMEX黄金期货主力合约日内涨0.08%，报2506.10美元/盎司。 北京时间8月13日，美国7月PPI数据的公布引起了市场广泛关注。数据显示，7月PPI环比上涨0.1%，低于市场预期的0.2%，同比上涨2.2%，不及预期的2.3%。剔除食品和能源价格波动后，核心PPI与上月持平，为四个月来最温和的读数。这一数据的发布，为市场提供了通胀压力正在缓解的信号，从而影响了市场对美联储货币政策的预期。 同时，市场也在关注即将公布的美国CPI报告，因为最新的美国PPI数据显示通胀压力有所缓解，这可能会影响美联储的货币政策决策。 美国7月PPI涨幅低于预期，因商品成本上涨受到服务价格下降的影响，表明通胀继续放缓。通胀放缓和劳动力市场降温令金融市场预期美联储将在9月份启动宽松周期。在7月份失业率飙升至近三年高点4.3%之后，美联储现在越来越担心劳动力市场的疲软，因此不能排除降息50个基点的可能性。 亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示，最近的经济数据让他对美联储能让通胀率回到2%的目标“更有信心”，但他希望看到“多些数据”，然后才准备支持降息。他称通胀和就业市场之间的风险更接近于平衡，但他希望确保美联储避免过早降息，以免在通胀重新加速时不得不在以后加息。尽管如此，如果经济发展如他所料，利率将在今年年底前降低。交易员们现在期待着将于周三公布的美国7月份消费者物价指数(CPI)数据和周四公布的零售销售数据。数据可以为美联储的下一步政策举措提供进一步的方向。 A股三大指数今日延续疲弱走势，深证成指与创业板指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌0.60%，收报2850.65点；深证成指跌1

周四(8月8日)亚市盘中，现货黄金短线持续反弹，金价刚刚突破2390美元/盎司关口。周三(8月7日)，因日本央行副行长淡化近期加息的可能性，日元暴跌，美元走强。美元指数周三上涨0.2%，10年期美债收益率也上涨，这令黄金承压。受美元和美债收益率反弹打压，现货黄金在突破2400美元/盎司后大幅回调。 路透社报道称，分析师表示，最近几天全球股市的崩盘，更多的是反映出投资者为增加仓位而使用的套利交易的减少，而不是美国经济前景的急剧转变。他们补充道，虽然上周五美国就业数据弱于预期，成为股市抛售的催化剂，但日本蓝筹股日经指数周一遭遇自1987年黑色星期一抛售以来的最大单日跌幅，就业报告本身并不足以成为引发如此剧烈波动的主要因素。 黄金价格在周四亚洲交易时段吸引一些买家。对美国经济衰退和地缘政治风险的担忧打压投资者情绪，令黄金受益。鸽派的美联储预期、下滑的美国国债收益率削弱美元，并对金价进一步提供支撑。目前金价目标瞄准2400美元/盎司。 A股三大指数今日震荡整理，沪指平盘报收，收报2869.90点；深证成指跌0.04%，收报8446.21点；创业板指跌0.54%，收报1611.51点，再创本轮调整新低。沪深两市成交额达到6199亿元，较昨日放量280亿元。 行业板块涨跌互现，农牧饲渔、化学制药、房地产服务、食品饮料、化肥行业涨幅居前，教育、航天航空、汽车整车、船舶制造、计算机设备板块跌幅居前。 把握消费板块波动率阶段放大机会，配置仍是“耐心资产”。中短期看，消费风格超跌较多，一般在超跌回升时，前期超跌板块回升段弹性更大；长期来看，高股息超额反转条件或有两类：一是长期国债利率中枢不再下行，二是高股息板块股息率进一步提升受阻。长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。

最近几个交易日，美元指数出现震荡，由前期104以上，跌落至102附近，包括日元等在内的全球多国非美货币出现上涨。周二，由于对美联储即将降息的预期升温，美国国债收益率攀升，收复了自4月份以来的部分大幅跌幅。美元指数上涨。追踪美元对六种货币表现的ICE美元指数上涨0.30%，至102.97。 值得注意的是:根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，市场预计 9 月份降息的可能性为 100%。PIMCO首席投资官Ivascyn预计，美联储今年将有两到三次降息，首次降息25个基点将在9月份进行。他表示，在地缘风险加剧的背景下，现在是增加流动性和高质量信用敞口的时机。　 根据CME的“美联储观察”工具，市场认为9月降息的可能性为100%。 7月份的就业报告疲软加剧了担忧，即美联储可能会在经济状况迅速恶化的情况下而非从强势位置降低利率(即在未损害劳动市场的情况下控制通胀)来进行降息。 在上周的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重申，近期招聘减缓和失业率上升是劳动市场的“正常化”现象。然而，投资者对此似乎并不完全信服。 因此，距离美联储下一次例会还有六周多的时间，市场迅速施加压力，要求美联储不要错过下一次会议。 A股三大指数今日震荡整理，截止收盘，沪指涨0.09%，收报2869.83点；深证成指跌0.17%，收报8449.58点；创业板指跌0.43%，收报1620.33点。沪深两市成交额萎缩，今日仅有5920亿元，较昨日缩量600多亿。 行业板块涨少跌多，通信设备、电网设备、通信服务、电力行业、煤炭行业涨幅居前，医疗服务、农牧饲渔、能源金属、医药商业、保险板块跌幅居前。 7月美国非农就业数据超预期回落，全球衰退交易再强化。对A股而言，2024年下半年外需回落符合预期，国内政策宽松到效果显现的推演才是主要矛盾。宽货币的力度，宽财政的执行，是推演后续基本面向上拐点的关键。短期脉冲式反弹的市场试验，

周二(8月6日)亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2405.84美元/盎司附近。 隔夜金价周一下跌超过1%，盘中最低曾触及2364.21美元/盎司，正好是55日均线支撑所在，受累于经济担忧加剧导致全球更广泛市场遭抛售，不过分析师表示，这对避险黄金而言只是暂时的修正，仍有逢低买盘支撑金价，金价尾盘回升至2400关口上方，收报2409.91美元/盎司。 美元指数周一大跌0.48%至近半年低位，也给金价提供支撑，美元指数盘中稍早一度触及102.15的 1 月 12 日以来最低。　 美国国债收益率进一步下跌，10年期国债收益率下跌1个基点，至3.783%。不过，10年期美债收益率已经从早前触及的3.667%的数周低点反弹。 A股三大指数今日集体收涨，沪指涨0.23%，收报2867.28点；深证成指涨0.82%，收报8463.86点；创业板指涨1.25%，收报1627.36点。沪深两市成交额6542亿元，较昨日大幅缩量1362亿元。 行业板块多数收涨，教育、光伏设备、游戏、化学制药、房地产服务、风电设备、生物制品板块涨幅居前，铁路公路、保险、贵金属板块跌幅居前。 个股方面，上涨股票数量超过4700只。教育股集体爆发，科德教育、昂立教育、中公教育、学大教育涨停。光伏概念股展开反弹，赛伍技术、钧达股份、海源复材、福斯特涨停。医药股午后走强，香雪制药、多瑞医药、东北制药、佛慈制药涨停。消费股继续活跃，零售、旅游等方向领涨，中央商场、大连友谊、友好集团、祥源文旅等涨停。下跌方面，近期热点全线调整，高位股集体大跌，大众交通、腾达科技等多股跌停。 外围市场近期衰退交易强化，但配置型外资暂未出现流入中国资产的迹象，外资再配置或仍需观测。短期缺乏经济数据证伪下，衰退交易的大方向难以逆转，后续关键窗口期或在9月。 配置建议：以A50为底仓，关注景气回升的消费电子、造船。上周市场表现震荡，周中出现脉

周一(8月5日)亚市早盘，跟随上周五全球股市跌势，日本股市一度暴跌7%，跌入熊市。有消息称，伊朗最早周一就将袭击以色列，地缘政治紧张局势令股市承压。 近期与股市走势一致的黄金也出现重挫。现货黄金短线大幅下挫，最低曾触及2413美元附近，日内大跌逾20美元，目前位于2428美元/盎司附近。 COMEX最活跃黄金期货合约北京时间8月5日08:17--08:18一分钟内买卖盘面瞬间成交1118手，交易合约总价值2.75亿美元。 上周五金价冲高回落，早些时候因为美国非农数据差于预期，美元指数上周五大幅下跌，上周五尾盘下跌1.1%，收报103.21，盘中最低触及103.12的3月14日以来最低。美元上周五创11月以来最大的单日百分比跌幅。 本周经济数据相对较少，本交易日重点关注美国7月ISM非制造业PMI数据，市场预期比较乐观，短线可能会令金价面临进一步回调风险。 A股今日受外围股市暴跌拖累，三大指数集体收跌，截止收盘，沪指跌1.54%，收报2860.70点；深证成指跌1.85%，收报8395.05点；创业板指跌1.89%，收报1607.29点。沪深两市成交额达到7905亿元，较上周五放量682亿。 行业板块多数收跌，教育、游戏、航空机场、旅游酒店板块涨幅居前，消费电子、半导体、电子化学品、电子元件、通信设备、计算机设备、汽车整车板块跌幅居前。 个股方面，下跌股票数量超过4700只。消费股一度集体走强，其中教育股大涨，凯文教育、行动教育、中公教育涨停；游戏股开盘冲高，富春股份、惠程科技、名臣健康涨停；白酒股震荡反弹，岩石股份涨停；旅游股震荡走强，南京商旅、祥源文旅涨停。低价股逆势活跃，岭南股份、新里程、东易日盛、美邦服饰等涨停。下跌方面，AI硬件方向持续下挫，铜缆高速连接概念股领跌，神宇股份跌超15%。 展望8月，政策步入落实阶段，价格信号拐点未至，市场仍缺乏增量资金，但全球高位风