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$阿里巴巴(BABA)$ 单独看阿里云分部的数据，从2024年财年开始增速放慢，也就是放弃那些项目制的集成式项目，不再片面追求注水的营收，增速也开始稳打稳扎，预计本财年下半年完成管理层所说的双位数增速没有问题。此外，随着策略的调整，EBITA利润率也逐渐好转，2025Q1是8.80%，2025Q2是8.99%，为历史最高。从绝对数上来看，Q1是23.4亿，Q2是26.6亿，可以算是管理层所说的规模化盈利了。

$拼多多(PDD)$ 补一下这个我对拼多多这个季度财报的看法。考虑到三季度国内的宏观环境，国内同行的财报（阿里，京东，唯品会和快手电商）和国际同行（se，meli，cpng，amzn，shop）的表现，拼多多的这份财报非常solid，依旧是全球电商中动能最强的，其中广告增长24%，可能主要来自于gmv的增长，明显超我预期。这个季度，拼多多的主站广告+佣金应该接近650亿rmb了，非常接近阿里淘天这个季度700亿的cmr了，考虑到人效和营销费用的资本化，我认为这个季度拼多多国内主站的真实净利润可能已经超过了阿里巴巴，恭喜拼多多团队，只用了不到10年的时间，不得不说这有点不可思议。其他财务数据，毛利环比下降了38亿，主要是国内主站佣金减免，物流补贴（temu拉美为主+少部分国内西部），营销费用占营收比例环比提升了3.8%（26.2%->30%），主要是国内主站应对国补做出的补救措施，捍卫低价心智。毛利同比增长42%，主要是主站贡献的，temu的毛利转正，也贡献了一小部分。整体上，国内业务依然是成长阶段，海外temu业务是非常早期的初创阶段（2岁了）。==========================电话会议上，pdd提到了在国补上公司做的不好，“团队老化”，后面将大力投入，对短期财务的影响会加大，一些投资者听了又不愿意了，认为公司又开始砍自己一刀了。首先我是认可管理层在国补这个事情上大力投入的，低价的心智一定要捍卫，哪怕短期会摧毁财务报表：用户心智一旦失去，再想建立需要那就需要花几倍的代价了。然后对于管理层说自己团队老化，在公开场合展开自我批评，这好像在上市公司电话会议上是比较少见的行为。我觉得相比拼多多相比22年上海Q2的时候快团团展现出

$阿里巴巴(BABA)$ 苏宁是被电商抛弃了 国美同理阿里是被拼多多超了电商 被美团超了外卖黄峥，王兴都是狠人阿里大企业病 浮夸但是比卖假药的百毒还是好太多价值观中等吧我每天都用支付宝阿里反弹的概率是有的meta都涨了5倍

$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 昨晚外围中国资产稳住了，富时中国3倍做多ETF大涨5.4%

$阿里巴巴(BABA)$ 别说，今天这小作文内资驱动，确实敏锐。想要把口号落地，放出蚂蚁金服确实是一个非常好的操作，这会直接提振市场信心，相信也可以真正激励外资回来

$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 川一上来就搞这种？想太多，这次肯定不会和以前一样了，坚定看多