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地产板块由于市场表现不佳，近两年并不受投资者青睐。但年初调控收紧后，地产板块却从低位回暖。中期考虑，较低估值和较高股息，已令该板块极具防御性和足够的向上修复空间。 投资摘要 地产调控收紧，但已接近充分反映市场悲观预期。 年初以来，市场对地产板块政策的担忧（“三道红线”）已经基本释放，在隐含盈利空间收窄的情况下，AH两市地产股1月中旬迎来普涨，考虑到地产板块估值优势仍然突出，加上品牌房企普遍3%-5%的股息率（2021E），为投资者提供额外保障。 基金持仓也显示行业处于低配状态，再考虑土地市场竞争格局的优化，尤其对于龙头房企来讲，利润也潜在存在边际改善的预期，因此后续有机会迎来筑底反弹、甚至是超额回报。 龙头房企的机会在哪里？ 在新规强化下，公司基本面长期趋势分化或是主旋律，建议重点关注业绩、销售稳定增长，财务状况优的头部房企。未来兼具财务安全和拿地更积极（土储优质）的房企增速有望跑赢同业；业务上，扎根于一二线城市的房企，料将享受更多由人口迁移带来的购房需求。 龙湖集团的核心竞争力有哪些？ 3.1）$龙湖地产(00960)$ 扎根一二线城市，销售动力强劲；3.2）土储优良，抱团一二线优质资产，能够支撑销售增长，预估总货值达到 1万亿元，大致可满足公司 3-4年的开发；3.3）财务方面，作为行业龙头，龙湖毛利率高于行业平均，杠杆率低，负债率低，结构健康，偿债压力可控，融资能力强，稳健的财务可成为公司抵抗不确定性的基本盘 风险提示 政策基调再度收紧，“三条红线"融资新规推进进度快于市场预期；行业政策层面或融资面出现超预期收紧； 地产行业基本面下行超出预期。 正文部分 一、公司介绍

近2000亿内资南下“扫货”，让恒指年初至今续涨8%，已经接近30000点关口。从空间上基本兑现了我们过去，对于港股Q4末或Q1实现向上突围（26500-27000点），继续延续指数级行情的判断。 一、为什么资金一定要南下？能持续多久？ 在我们来看，资金南下核心的动力在于，大家对中国优质资产的配置诉求日渐升温，抱团优质资产已经再不局限于单一市场。这背后有美国QE、人民币对外升值（港股受国际流动性的影响更多），经济超车（中国社零今年全面超越美国，港股更看重盈利增长），港交所改革（“港版纳斯达克”，带来长期结构性的变化）等多重原因，加上优质成长股本身就属于稀缺品，大多又分布在美港A三地上市，因此部分资金最后被分流到估值更低港股。我们认为这一轮市场的边际拐点至少要等到Q2附近。 二、南下资金最喜欢那些股票？该如何配置？ 目前南下资金流入最多的前五名，占比超过南下资金的一半。在我们来看和经济的复苏节奏是挂钩的。 这些企业更能反应出宏观变化，尤其是像社零、社融这些指标，因为基数和复苏的原因，有机会在Q1达到一个峰值状态，更容易形成权益资产的蜜月期，这也解释了今天成长与价值共舞的现象，因为大家的业绩弹性都不错。 另外，像$中国移动(00941)$ 、$中国海洋石油(00883)$ 之前也在“涉军企业”名单里，美资大部分的赎回压力都在1月11日期限到期之前，靴子落地后，更多的是非美资金在回流补充。 从策略角度选股，我们重点看好的几类公司包括： 1.“港版纳斯达克”概念 我们更看好改革预期下新经济企业，尤其是二次上市公司，今年大概率会是扎堆上市的局面。除

在美股，赌台积电财报并不是一门好主意。 原因在于每月初，台积电都会公布上一月的营收数据，明牌之后的赌局总是缺少了一份激情。 但今日披露的四季度财报，除了已知的营收数据创历史新高，台积电还附送了一份惊喜：毛利率、净利率同创历史新高，超出市场和公司的预期！ 在这份财报里，除了核心数据，我们还能看到： 台积电预计今年一季度营收在127亿至130亿美元之间，同比增长幅度为23%-26%； 今年的资本支出为250亿至280亿美元，创历史记录； 台积电预计半导体市场2021年将增长约8%； 台积电预计2021年5G智能手机的渗透率将达到35%！ 财报发布之后，$台积电(TSM)$ 盘前走势上涨近3%： Q4，台积电甜蜜“三高”！ 在四季度财务数据公布前，台积电的股价创下了历史新高，最高价达到126.29美元，较2020年初上涨110%！ 推动股价暴涨的原因来自台积电创历史记录的业绩。 在营收端，台积电四季度实现126.76亿美元，落在3季度财报124亿至127亿美元营收预测的上限，符合市场预期。 在利润端，由于先进工艺制程营收占比扩大，台积电毛利率和净利率都创下历史新高，带动四季度实现50.08亿美元净利润，超出市场预期。 5纳米显神威，台积电赚到手抽筋！ 台积电在四季度甜蜜“三高”，背后是先进制程5纳米大显神威。 从行业属性来看，芯片代工，工艺为王，谁能掌握先进工艺制程，谁就能不缺订单，就能赚到超额利润！ 从去年三季度，台积电5纳米工艺开始量产贡献营收，首次亮相便贡献了8%的收入。四季度，在苹果iPhone12热销助攻下，5纳米营收贡献达到了20%！ 一般意义上，16纳米及以下制程为先进工艺，技术越先进，盈利能力越强。 截止四季度，16纳米及以下工艺制程贡献了62%的收入，占比创历史记录！ 受此推

知情人士告诉路透社，苹果公司正在推动自动驾驶汽车技术的发展，并计划在2024年生产一种可能包含其突破性电池技术的乘用车。 自2014年首次开始从头开始设计自己的汽车以来，这家iPhone制造商的汽车工程称为Project Titan，进展不平衡。一方面，苹果撤回了专注于软件的工作，并重新评估了其目标。曾在特斯拉公司（Tesla Inc.）工作的苹果资深人士道格·菲尔德（Doug Field）于2018年回到项目负责人手中，并于2019年解雇了190名员工。 两位知情人士说，自那时以来，苹果取得了长足的进步，以至于现在旨在为消费者打造一款汽车。由于苹果的计划尚未公开，因此要求不透露姓名。苹果公司为大众市场制造私人车辆的目标与Alphabet公司的Waymo等竞争对手形成了鲜明对比，后者已经制造了出租车出租车，可以搭载乘客来提供无人驾驶的叫车服务。 据了解苹果电池设计的第三方人士称，苹果战略的核心是一种新的电池设计，这一电池技术正是苹果“造车”策略的核心，它有望“极大的”（radically）降低电池成本，同时增加车辆续航。 苹果拒绝评论其计划或未来产品。 即使对于苹果公司来说，制造汽车也面临着供应链方面的挑战。苹果公司财大气粗，每年生产数以亿计的电子产品，其零件来自世界各地，但从未制造过汽车。埃隆·马斯克（Elon Musk）的特斯拉（Tesla）花了17年的时间才终于实现了持续盈利的汽车。 “如果地球上有一家公司拥有这样做的资源，那可能就是苹果公司。但同时，它也不是手机。 目前尚不清楚谁会组装苹果品牌的汽车，但消息人士称他们希望该公司依靠制造合作伙伴来制造汽车。而且，苹果仍然有机会决定将其工作范围缩小到自动驾驶系统，该系统将与传统汽车制造商而不是销售苹果品牌汽车的iPhone制造商（其中一个人）生产的汽车集成在一起。添加。 知道苹果计划的两个人警告说，与大流行相关的延误可能