港股策略点评:市场料已具备短中长期持股条件
@小虎周报:
投资要点 这段时间,港A市场整体保持回暖,主要市场指数逐渐探底回升,均在近期冲击历史偏高水平,并开始追赶美股。如果以季度为窗口观察,$恒生指数(HSI)$ Q2已重回涨势(+1.9%),年初至今涨幅达6.2%。这样的表现,算是初步印证我们前期在《中资股来之不易的窗口期20210517 中对于港股/A更加具备投资性价比的判断。 一、人民币升值压力料将缓解 近期央行关于人民币波动讲话的信息,加快了各路资金流入港A市场的步伐。轻调控也随之而来,人民银行决定自2021年6 月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。外汇存款准备金的上调,其实本身也是对冲人民币升值的工具手段,市场上外汇流动性的回收也有助减少人民币投机性活动。另一方面,随着美国复苏预期,也给美元带来支撑,这些都加大了人民币进入强势盘整的可能性,即市场进入自我调节。 二、人民币升值并非市场上涨的唯一主要条件 历史上,各国股市一轮波澜壮阔行情的出现,往往要伴随着明确的货币政策。从这个角度来看,目前中国资产所具备的优势在于: 1.国内的通胀压力、以及出现的时间晚于货币、财政双宽松的海外发达国家,和美联储下半年可能逐步释放减少资产购买的预期相比,当前国内企业面临的政策紧缩风险相对小,在目前企业展望足够清晰的阶段,市场也愿意给中国资产更高的估值。 2. 美国全面开放带来的复苏动能,也将给美元带来支撑。考虑到人民币的升值一部分来自于美元弱势下的被动升值,相应的6月份人民币的压力也将有所缓解。但在经济整体向好的背景下,中长期人