瑞尔集团:高端口腔诊所,下一个通策医疗!
@价值投资为王:
7月1日,国内高端民营口腔连锁机构瑞尔集团向港交所递表,不出意外,年底前将登陆资本市场! 提起牙科赛道,有一句话广为投资者所知,即:金眼银牙铜骨头! 眼科界的王者由A股的爱尔眼科代表,十年涨幅38倍。牙科界的王者由A股的通策医疗代表,十年涨幅34倍! 骨科嘛,因为金眼银牙,本就暗淡了许多,加上国家医药集采政策,铜骨已被打断,跑不起来了。 瑞尔集团作为国内最大的高端牙科诊所和国内第三大民营口腔医疗服务商,有望在港股复制通策医疗的辉煌! 苦熬二十载,终迎辉煌! 瑞尔集团成立于1999年,第一家诊所开在北京,从地区营收分布上看,华北占据42%,是瑞尔的大本营。 瑞尔集团旗下有2个品牌,一个是高端诊所瑞尔,一个是面向大众的瑞泰。 瑞尔集团最早选择的路线是走高端市场,常常把诊所开在CBD,瞄准高收入人群。 虽然说民营诊所走高端路线,能避开激烈的竞争,也可实现更高的收入和盈利能力,但是,高收入人群毕竟是一小撮,只做富人生意,成不了大气候。 根据弗若斯特沙利文的资料,2020年,我国高端口腔医疗的市场规模为26.2亿元,只占民营口腔医疗市场的3%。 如此狭小的市场,维护的只是逼格,赚不到大钱,更难以孕育大市值公司。 因此,在瑞尔集团几次融资之后,聪明人自然给创始人指了一条明路:进军大众口腔市场! 由此,瑞尔集团在2012年开始以瑞泰口腔的招牌进军普通口腔市场,开启了新一轮增长曲线! 从近几年的收入来看,2019至2021财年(截止3月31日),瑞泰营收年复合增速29.36%,而高端品牌瑞尔仅为10%。 从盈利能力角度看,财务报表显示的数据是年年巨亏,如2019财年亏了3个亿,2021财年亏了近6个亿,很多财经媒体炸锅了,标题危言耸听,来一个瑞尔集团三年巨亏12亿吸引眼球。 而实际上,瑞尔集团亏损金额中有大量的可转换可赎回优先股公允价值变动,此非经营亏损,在上市之后会终止。 因此,表面上的