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美股市场上周整体继续向上攀升，标普500指数周收盘涨至4247点，将年初至今的涨幅扩大到13%+，侧面验证了市场目前相对宽松的流动性。这样的逻辑也初步符合我们早前在《市场寻找更多共识，权益攀升窗口期料将延长》20210607中对于6月FOMC会议美联储有望按兵不动，等待就业市场在中长期窗口内（半年）的修复，并有机会延长本轮权益资产向上攀升窗口期的判断。 本周即将开启的FOMC将传递出更多与此有关的信息，相信也会奠定未来一个月（7月中旬美股二季报前）的市场基调，对此我们的观点依然乐观。 美国货币政策的巨大分歧 货币政策作为弹性工具虽然灵活，但也可能出现操作风险。例如如果过于乐观，后期一旦突然紧缩，也会给市场带来预期外的冲击。如果把时间拉长来看，目前市场形成的共识是QE已进入下半场，但具体何时释放紧缩预期、何时开始收紧确是近期逐渐出现分歧的事情。 目前比较典型的有以大摩为代表的谨慎派，其预测美联储将更快的收紧货币政策，加上通胀、税收的不确定性，和过于乐观的盈利预期上修，这些最终将对美股带来冲击。 此外，近期华尔街也流传着另一种相对乐观的猜想，美联储第一次加息至少要在2024年之后。主要基于当前美国庞大的债务规模，历史高位的债务杠杆已很难承担过多的债务利息，这种情形下，鲍威尔班底可能借鉴格林斯潘时期的政策举措，维持超长期的低利率政策。不妨简单来理解，这轮超常规量化双宽松，此前虽然被称为无限量QE供给，但风险在于美国上下无法偿还债务利息的风险。因此美联储可以通过控制未来的债务成本，推动经济走出泥潭，同时还能增加复苏的持续性。这个猜想如果被市场纳入预期，将会缓解美债收益率系统性上涨的风险，后期也会对权益类

本周港股IPO观察：奈雪的茶、融信服务过聆讯，微创医疗机器人拟分拆上市 截止6月13日当周，科济药业-B和悠然牧业结束招股。市场消息，$时代天使(06699)$ 冻结资金约5800亿元，，超购2019.16倍，一手中签率1.5%，750手稳中一手，乙头30%一手签率，可能近年来中签最难的个股。 本周通过聆讯的公司有奈雪的茶、融信服务。本周新递表的公司包括天润云、力高健康生活、成都泉源堂大药房、微创医疗机器人、固生堂、阳光智博生活、国际永胜、杭州博日科技。 一、微创医疗机器人拟分拆向港交所递表 2020年底，$微创医疗(00853)$ 发布公告称拟分拆微创医疗机器人独立上市，最初准备在上海科创板IPO。现在向港交所递表。微创医疗机器人是微创医疗科学有限公司的子公司 ，于2014年组建团队并开始研究工作，主营业务为手术机器人医疗器械的研究、和生产商业化。 公司成功研发出拥有中国自主智慧的医疗机器人产品，是国内拥有全部知识的医疗机器人公司，拥有光、机、电、控制、软算、等多学科集成及平台化，拓展了完整的地覆盖了镜腔、骨科、介入、经皮自然腔道、经皮手术等“黄金传奇”的医疗机器人产业化战略布局。控股股东为微创医疗持股53.75%，其他投资者包括高瓴创投、CPE源、致凯资产、远翼投资、易方达资产管理、科创投集团、国新科创基金、上海銮阙资产、瑞世财富、凯利易方资本、国方资本、国风投基金、惠每资本等。 本周美股IPO观察：爱回收，滴滴，亚朵，叮咚买菜冲刺赴美上市 截止6月13日当周的美股IPO中，以色列工作平台

知情人士周二表示，美国商业支付公司AvidXchange 已聘请高盛等投资银行牵头筹备IPO，该公司估值或超过70亿美元。 在Palantir创始人、万事达(Mastercard Inc .)和贝宝(PayPal Holdings Inc .)联合创始人Peter Thiel等投资者的支持下，AvidXchange为中小企业提供自动支付、开票和会计的软件。$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ **封锁措施迫使较小的公司为日常繁重的纸质任务采用数字解决方案，这一趋势促进了AvidXchange等企业的发展。 为了利用这一势头，这家总部位于北卡罗来纳州夏洛特市的公司计划在第二季度上市。据两位消息人士透露，除高盛外，摩根大通、美国银行和巴克莱仍被保留为IPO的承销商。 知情人士称，参与该交易的人士认为，AvidXchange通过IPO的价值可能在50亿至70亿美元之间，鉴于近期投资者对支付公司的强烈兴趣，其价值可能高达100亿美元。 这将大大高于AvidXchange在2020年4月最近一轮私募融资中20亿美元的估值。 消息人士要求匿名，因为这是私人信息。AvidXchange拒绝置评。这四家银行的发言人要么拒绝置评，要么没有立即回应置评请求。 AvidXchange成立于2000年，其网站显示，该公司每年处理约1200万笔付款，总价值1400亿美元。 金融科技公司的价值在过去12个月里蓬勃发展，无论是上市公司还是私人公司。AvidXchange的上市同行Bill.com Holdings Inc和Coupa Software Inc同期涨幅分别超过300%和89%。$Bill.Com Holdin

投资要点 一、美股市场评注：从赚流动性的钱、到赚增长的钱、再通胀的钱 二、中概财报话题：哪些核心变量，支撑着成长股的“诗和远方”？ 正文部分 一、美股市场评注：从赚流动性的钱、到赚增长的钱、再通胀的钱 眼下美股有两件大事，一个是等待3月初万亿财政刺激措施落地，一个是对通货再膨胀交易的构想。美联储在上周在国会汇报中表示，货币政策将继续为经济提供强有力支持，直至完全复苏。同时也解释了，财政纾困后，美国民众储蓄率翻倍的表现，并不能反映所有家庭全貌（因为部分家庭被平均了），总得说来美联储重申了宽松不改的立场。 上周美股三大指数有所分化，资金轮转到道指成分股，但也显示现阶段场内资金依然活跃。基于流动性依然乐观，我们继续看好现阶段的美股表现，主要指数和成分股仍具备创新高的动能，对应$标普500(.SPX)$ Q14000点的位置。 风格上，基于成长和再通胀交易，现阶段我们更看好中概科技$KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$、海外高成长科技$纳斯达克(.IXIC)$、抗通胀属性的比特币概念$比特币基金(GBTC)$，业绩对通胀更敏感的银行股$金融ETF(XLF)$，也包括未来大规模基建预期下，受益的工业价值龙头$工业ETF(XLI)$。相应成分股可参考：