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$声网(API)$ 操作员 女士们，先生们，谢谢您的支持，欢迎来到第四季度和本财政年度2020年财务业绩电话会议。 目前，所有参与者都处于仅收听状态模式。演讲者发言后，将进行问答环节。（操作员说明）请注意，今天的会议正在录制中。我想今天将会议交给您的第一位发言者Fionna Chen女士。谢谢你。请继续。 Fionna Chen 谢谢接线员。大家晚上好，早上好。我叫菲娜。我是Agora的投资者关系部。感谢您加入Agora的第四季度2020收益电话会议。今天加入我们的是创始人、董事长兼首席执行官赵斌，还有我们的首席财务官王静波。我们的收益结果新闻稿和幻灯片可以在我们的投资者关系网站上找到，网址为：Investor.agora.io。 我们的GAAP结果与非GAAP结果之间的对帐可以找到在我们的收益新闻稿中。通话期间，我们将发表前瞻性声明关于我们未来的财务表现以及其他未来事件和趋势，包括指导。这些陈述只是基于我们今天所相信的预测实际结果可能会大不相同。这些前瞻性陈述受制于可能影响我们财务业绩的风险，不确定性，假设和其他因素和我们的业务表现。 我们将在文件中与SEC包括今天的收益新闻稿以及风险因素和其他信息包含在与我们的首次公开募股相关的最终招股说明书中。Agora假设没有我们有义务在今天的电话会议上更新任何前瞻性声明。这样，让我转到托尼。 赵斌 谢谢你，菲奥娜，欢迎大家。 反思这一年，全球大流行给我们每个人带来了巨大的变化和挑战。尽管一年创伤，我们发现在线生活和工作方式的需求大大增加。对上下文实时视频或语音参与的需求不断增长在我们使用的几乎所有应用中。当世界需要实时时，我们感到自豪参与比以往任何时候都多。 现在，在收益方面，我们在第四季度结束时的收入为3330万美元，同比增长了74％。截至12月底，我

甘灿荣老师是芝商所特约讲师，期货领域的专业人士。在19年底的时候，他推出了《2020前瞻》系列，其中包含四个预测，分别是：波动的美股、见底的小米、大牛的美豆、暴跌的原油； 是不是很熟悉？没错，这每一个关键词在2020年都是一波大行情。 开年之际，甘老师又及时推出了《2021前瞻》系列，然而第一个前瞻便是《美股可能要面临二次探底》，这个结论何以得出呢？欢迎大家和虎妞一起对话@甘灿荣_交易所讲师及资管 老师！ #老虎步行街# @甘灿荣_交易所讲师及资管 T：甘老师您好，可以简单介绍下自己吗？ 好的，我今年37了，目前是自由资产管理者，日常出没在广东大湾区，非金融科班出身（本科生物工程） 除讲课看盘外，就打打小游戏 T：如何接触到投资的呢？是什么原因让您坚定的在这条路上发展？ 我大学时非科班出身，机缘巧合进入了期货行业，10多年来一直帮企业和个人进行资产管理工作。进入这个行业纯粹是因为当时门槛相对低，以为很容易赚钱，所以就去了。 但实际情况完全和证券行业无法比拟（包括现在也是），赚钱太难了。 但又想趁着年轻，不想轻易放弃（不知道能干啥），所以就自己努力研究，毕竟金融投资是个经验学科，积累到一定程度总能赚点钱。试过很多方法，累试累错，也很感谢客户给机会我试错，最后就总结出一套自己的办法，就在这条路上走着，回头一看已过十多年。其实过程并没有很坚定，只是没有更好的选择，所以就熬到了今

随着$蔚来(NIO)$ 市值超越$上汽集团(600104)$ ,标志着人们对电车时代的彻底认可。 与之伴随的，是对传统汽车的抛弃。 举个例子，到Q3为止： 上汽集团，营收4986.62亿，净利润166.48亿； 比亚迪，营收1050.23亿，净利润34.14亿； 蔚来，营收45.26亿元，损为10.47亿元。 上汽集团的营收+净利润仍是中国汽车企业之最，是传统意义上的老大哥。 然而，上汽集团今年累计涨幅仅为12.8%，连后者的零头都没有。导致市值纷纷被蔚来、比亚迪超越。 终于，传统汽车急眼了！ 11月15日，$长安汽车(000625)$ 、华为和$宁德时代(300750)$ 共同宣布： 将合作成立高端电车品牌！ 受此影响，长安汽车一路高升，月内涨幅60%+，市值达到1400亿，逼近$理想汽车(LI)$ （1900亿市值）。 11月27日，$上汽集团(600104)$ 联合$张江高科(600895)$ /$阿里巴巴(BABA)$ 联合宣布： 联合打造高端纯电汽车品牌——智己汽车，预计明年上市。 受此影响，上汽集团当日大涨8%。可以看出

就在$京东健康(06618)$ 开启招股之时，$阿里健康(00241)$ 发布了第一次扭亏为盈的中报。简而言之，扭亏为盈——母公司拥有人应占溢利2.83亿元，去年同期则亏损110.2万元。 如果全财年的利润达到5.6亿元，前瞻市盈率也有411倍，这么比显然是不合适的。 这些做线上“健康”生意的才开始盈利，可能很多此前没关注过这块的投资者没想到。 “电商+健康”的平台，现在来看就两种形式：一种是把线下的药店搬到线上来，顺便还可以整合一下药妆；一种就是在线医疗，包括视频问诊。前者卖商品，后者卖服务，也因此前者规模大但利润率低，后者规模小但利润率高。 无论是阿里还是京东，目前来看健康生意都依赖“健康产品”售卖，其中包括药品（甚至是处方药）、化妆品、保健品以及计生用品…… 来看看京东健康的估值 以目前62.8-70.58港元的价格来算，京东健康的市值大概在1963亿-2207亿港元，相比较阿里健康有20-29%的折价。 业绩上来比较的话，阿里健康的营收大概是京东健康的85%左右，但是增速比较快，2018-2019年都有108%和88%的同比增速，2020H1是74%，而京东健康增速2019年是32%，但是2020H1也达到了76%。 2020年有疫情，大家的情况都挺乐观的。但也是因为疫情就给这两家的竞争增添了很多不确定性。 如果我们把阿里健康、京东健康和$平安好医生(01833)$ 三家公司的2019-2020年EV/Sales做一个横向对比，就可以很明显地看出估值高低了。 其中京东健康是以区间价高点定价计算，且显然京东健康目前的估值最低。