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“生鲜电商第一股”每日优鲜上市仅两日，累积跌幅已经高达35%。相信除了我之外，也套了不少韭菜同胞。 看来，有时候“第一”也并不是件好事！ 与每日优鲜同日递交招股书的叮咚买菜，于昨晚正式登陆纽交所，最终股价高开低走，收涨0.09%。 据之前消息，叮咚买菜临时将拟发行的ADS数量从1400万股大幅缩减至370万股。这样一来，在扣除费用之后，公司筹资额度可能仅剩8000万美元左右，较此前大幅减少约74%。同为前置仓模式的生鲜电商，叮咚买菜此举是为啥？ 莫非是面对破发大跌的每日优鲜，吓怕了？ $每日优鲜(MF)$$叮咚(DDL)$ 首先，什么是前置仓？ 前置仓目前在国内主要是生鲜新零售采取的一种仓配模式，每个门店都是一个中小型的仓储配送中心，这样消费者在线上下单之后就可以直接由最近的门来配送了！这便是支撑它在门店3公里范围内可以做到30分钟送达的重要前提~ 缩减筹资规模，或许是无奈 叮咚买菜极有可能也是无奈之举。 在特别需要烧钱的前置仓生鲜电商行业，大幅减少筹资的额度不太可能是主动行为，毕竟钱是越多越好。就算主动砍，砍到只剩四分之一也是匪夷所思。 上市即大幅破发的每日优鲜，明显让投资者们感到害怕，经过周末两天的思考，可能很大一部分群体决定不再认购叮咚买菜了。而且，陆续有一些投资者撤销了自己已经认购的股份，这导致叮咚买菜认购出现严重不足。 叮咚买菜不是每日优鲜 同为前置仓模式的代表者，后起之秀叮咚买菜并未落后于每日优鲜。在GMV、人均单量、SKU等核心指标上，甚至还处于明显领先的地位。 至2021年6月21日数据： 叮咚买菜已经覆盖了中国34个城市，拥有950个前置仓。

美国《国会山报》报道，美国前总统特朗普26日晚在俄亥俄州开启卸任后首轮集会的第一站。在持续逾一个小时的演讲中，特朗普痛斥拜登政府，吹捧前政府政绩：“才执政仅仅5个月的拜登政府就已一塌糊涂，就像我曾经告诉你们的那样。” 特朗普称赞前政府的边境政策，同时抨击拜登政府称，“我们必须取消他鲁莽的移民政策，令我们的南部边界恢复往日的平静。”他还批评了美国副总统哈里斯上周访问美墨边境的行程，称哈里斯“昨天（才）去视察边境，其原因很简单，因为我之前宣布我会去。如果我没有这样说，我不知道她是否还会去。”[眼眼]川酱现在的口号是：SAVE AMERICA。。。。

一、宽松潮下港股情绪仍然乐观，中期配置价值凸显 四月以来$恒生指数(HSI)$ 继续保持冲击29500-30000区域的上升趋势。除此之外，我们观察到的海外流动性也仍然宽裕，包括美债的平稳波动，还有美联储购债的稳步推进。我们注意到，美联储虽然释放了对未来宽松减量的预期，例如需要连续数月增加百万级就业岗位，需要75%以上的疫苗免疫等必要条件，不过在目前美国就业复苏的节奏下，不难预测美联储购债规模收紧最快也要等到下半年。 在这之前，充裕的流动性可能会继续托举海外市场。而受国际流行性更明显的港股，也可以拥有较为理想的指数环境完成对29500-30000点的突围。 再考虑到，国内货币政策进退有序，我们维持对于恒指调整几乎结束，海外资金分流至港股的情形，或将再次上演的判断（类似于一季度初）。当然，这里面也计入了，我们对于前期恒指和纳指对10年期美债收益率过度反应后可能出现修正的乐观预期，因为目前美债收益率目前并非绝对高位，从历史股债相关性看，也很难对海外市场构成逆转。《美债世纪难题，带来哪些投资变化》20210308； 二、陆港通观察：金融、大消费方向继续凸显配置价值 从资金风格上看，近期陆港通资金主要增持消费、科技与周期，金融股则继续以行业头部和零售业务概念为主，基本延续了一季度时期的风格。比如净流入居前的金融公司依然为东方财富、招商银行、港交所这些更多开始偏向零售业务的公司。 另一个投资主线，现金流较佳、抗通胀属性的大消费，也是陆港通资金净流入的主要方向，外资也会更喜欢这类现金流更健康透明的企业。科技股延续强劲，腾讯继续维持净流入趋势，相信和反垄断逐渐消化，还有公司股价持续盘整于去年Q4时

拼多多Q4财报发布以来，股价3个交易日下跌近12%。距离公司股价高点212.6美元，降幅达33%。 在拿下“中国用户量第一电商平台”的桂冠后，董事长黄峥辞去职位，为公司另一宗重大事件。并对近期股价的杀跌，起到关键作用。 以最近交易日收盘价对应公司当前市值为1739亿美元，借Q4财报释放的财务信息，可为我们提供视角：本次杀跌是否意味着上车机会，拼多多未来是否继续光明。 一、财报大跌或情绪面居多 1，黄峥请辞不影响公司运行，情绪面却主导下跌 让我们首先复盘下财报当晚股价演绎情形： Q4财报发出后，伴随年活跃买家超阿里的强势消息，拼多多盘前股价直线拉升，一度涨超6%。 但不久黄峥辞任拼多多董事长的消息传出，公司股价上演跳水，及至开盘也低开低走，盘中一度跌近13%最终跌7.1%。 黄峥请辞作为重大消息面事件，和本次财报一起发出，对股价短期杀跌释放情绪起到关键作用。而判断本次事件的实质影响，能让我们获取长期视角的优势。 从相似历史事件来看，马云退出阿里董事消息公布时，阿里当天股价一路走跌，盘中一度跌超4%，最终收盘跌幅约3.7%。此后阿里股价在两个交易日内蒸发了150亿美元左右。市场已有先例，反观长期阿里股价不停新高，也是佐证。 最终我们在拼多多上也将看到，董事长职务交接不会改变公司既有业务的基本盘、发展趋势及公司管理效率。自2020年7月黄峥辞任拼多多CEO后，具体业务已交由共同创业的陈磊等负责，也通过两次财报数据印证了组织管理上的平稳过渡，以及战略方向并未改变。 2，财报数据并非不好，甚至相反 财报后公司股价走势不利，市场上的分析也重点阐释了本次财务数据的隐忧点，主要观点认为，GMV增速&ARPU增速放缓，同时毛利率下行推迟盈利时间点，将损害拼多多前期由高增长及净利改善带来的投资逻辑。 如上图，可看到GMV增速由上季度73%至本季度66%，而营收增速对应从上季度89%增至