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$阿里巴巴(BABA)$ 操作员 第一个问题来自美国银行的Eddie Leung。 梁爱迪 我对你的问题与你与商人的关系有关。我们知道，在线上，越来越多的商户可以使用不同的渠道，包括您的传统竞争对手以及新兴的竞争对手，而且许多程序的普及也在增加。同时，我们注意到中国监管机构对反垄断做法的审查日益严格。 因此，我想知道在这种情况下，您是否看到商户保留率方面的任何变化。而且从操作的角度来看，鉴于商人现在拥有更多可用的不同渠道，您是否可以做些改进？ 张丹 谢谢。这是丹尼尔，我将回答这个问题。的确，今天的互联网用户产品种类越来越丰富，可以将所有这些产品用作从事电子商务的机会。如果您拥有这些用户，并且能够保留这些用户，并且将该用户群与在线支付功能和第三方交付功能结合在一起，那么任何人基本上都可以从事电子商务。这是一种利用用户流量的方法。 当前，对于大多数商人（甚至不是全部）而言，现实是他们可以选择使用多个不同的平台，这就是现实。尽管我们确实很少与少数商人达成独家旗舰店安排，即使相对于那些商人，但事实是，他们的商品也可以通过其他渠道通过自己的分销商渠道或其他渠道获得，这是事实。每个人都可以看到。 我们的优势在于，我们非常专注于消费，在消费的消费者心智共享方面，我们是排名第一的平台，并且我们提供了非常高质量的消费体验。因此，对于所有商人来说，尽管他们确实可以选择多个平台并且存在于多个平台上，但对于大多数商人来说，我们可能是最重要的平台。 观察商家，无论是保留率，活动还是他们对平台的关注，都没有下降。相反，我们倾向于看到增长，这是因为一般而言，电子商务正成为越来越重要的零售形式。 阿里巴巴提供广泛的服务，包括用于商人的先进管理工具来管理其在线业务以及其在线和离线组合业务，从而有助于提高商人运营的整体效率。因此，

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迪士尼（DIS）于周四在2020年投资者日宣布，将于2021年3月将其Disney +流媒体服务的每月价格提高至每月7.99美元。这将是自2019年11月该服务推出以来的首次提价。$迪士尼(DIS)$ 价格上涨的消息是在长达四个小时的演讲结束时进行的，该演讲预告了未来两年迪士尼，Hulu和ESPN +的大量新原创内容。这些内容投资将使迪士尼在2021年的流媒体成本比2020年更高。 首席财务官克里斯蒂娜·麦卡锡（Christine McCarthy）表示，迪士尼预计迪士尼+的亏损将在2021年达到顶峰，并预计该服务将在2024年实现盈利。 迪士尼的流媒体推送（包括公司重组以优先考虑直接面向消费者的内容）已成功吸引了订阅者。迪士尼表示，截至12月2日，迪士尼+现在有8680万付费用户，Hulu有3880万，ESPN +有1150万。迪斯尼流媒体平台上共有1.37亿付费订阅。 迪士尼反过来将2024年底的迪士尼+订户预测大幅提高至全球2.3亿至2.6亿范围（高于其自己的指导性预测（2019年4月为6000万至9000万））以及3亿至3.5亿订户所有的流媒体服务。 但首先，迪斯尼必须从2021年3月开始首次提价，以防潜在的用户流失，其竞争对手Netflix（NFLX）平均每两年都要经历一次这一过程。

近期上市的物业股，无论是$世茂服务(00873)$ 、合景悠活，还是$融创服务(01516)$ 和金科服务，都颇受高估值诟病。 在不讲武德火了之后，碰上高估值的物业股，大家都会痛骂一句不讲武德，并奉劝一句耗子尾汁，以等待上市之后看破发的笑话。 但融创服务打破了自媒体的无知，在对待物业股估值问题上，多数人的算法都是错的。 就着$华润万象生活(01209)$ 的IPO，聊聊到底该如何算新股估值。 一、薅资本家的羊毛如登天之难 大家都喜欢低估值个股，认为给二级市场留下了补涨的空间，以便打新族能够多赚一些无风险的钱。 但是，这个世界没有无缘无故的爱，资本家更不会无缘无故给你羊毛薅。 从投资者角度看，估值越低似乎盈利越高，但在资本家看来，上市发行股份等于摊薄自己的权益，同样比例的新股发行，高估值卖出去，能多融一笔钱，如此好事，能高卖绝不会贱卖。 资本家能做到几十亿身价，靠的可不是傻干，大家都是聪明人，想占便宜哪有这么容易。 因此，打新族期望新股发行估值较低就是一厢情愿的妄想！ 二、没有高估，也没有低估，更多的是合理估值 新股发行，资本家不傻，投资者也不是二愣子，更何况香港市场以机构投资为主，盲目的高估值发行，新股打新就会遇冷，搞不好没人认购，发行失败也不是没有可能。 加上基石投资者规则，过高的估值很难得到这些基石的青睐。 因此，最终的新股定价往往是资本家和机构之间博弈的结果，大多时候，估值都是合理。 以物业股华润万象为例。 投资者算估值，往往是PE，即市盈率，拿市值除以净利润即可等到答案。 华润万象2019年净利润3.65亿人民币，折合港币4