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Hello 虎友们，大家下午好，财报季迎来尾声，本周共6场直播，分别是$灿谷(CANG)$ 、$Zoom(ZM)$ 、$乐信(LX)$ 、$36氪(KRKR)$、$兰亭集势(LITB)$ 、$RLX科技(RLX)$ 、$荔枝(LIZI)$ ；欢迎大家预约围观！ 直播预约入口： 6月1日 09：00点我预约围观灿谷直播！ 6月1日 19：00

2020年，新冠疫情突袭，线下消费面临较大的健康风险，网购成为救命稻草。 于是乎，快递公司成为疫情受益股。拿行业的佼佼者顺丰举例，去年股价暴涨了140%，快递茅响彻A股。 然而，仅仅过了一个春节，快递江湖便狼烟四起。受行业价格战重启影响，快递茅顺丰今年一季度业绩爆雷，由去年同期的盈利9个亿变脸为巨亏近10亿，震惊国内外！ 顺丰重挫，其他玩家的日子过得同样糟心，无论是圆通，还是韵达，抑或是申通，近年来的股价萎靡不振，当最后标杆倒下，京东物流此时上市，时运似乎不济。 抛开行业困境，借助京东物流IPO的时机，不妨将快递茅顺丰拿来PK，看看京东物流能不能打？ 护城河PK：京东物流略胜一筹 京东物流和顺丰在业务类型上稍有不同。 比如顺丰最引以为傲的是独立第三方综合物流企业，始终坚持不碰商流。因此，在业务结构中，时效快递占比最高，2020年的营收占比在43%。 而京东物流，公司的主营业务是一体化供应链物流服务供应商。 相比顺丰的时效件，一体化物流包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（如上门安装和售后服务）。 也即京东物流参与到客户生产与流通的整个环节，而顺丰更侧重将产品配送到消费者手中，并不深度参与供应链流程。 从仓库数量上也可看出区别，截止2020年底，京东物流有900+个仓库，总管理面积约2100万平方米，而顺丰拥有228个不同类型的自营仓库，面积约278万平方米。 业务结构上的区别，注定京东物流的客户在更换物流服务商时更加困难，在护城河深浅上，京东物流略胜一筹。 除了供应链物流和快递之间的差异，京东物流有一个好爸爸即京东集团，虽然在京东物流分拆之后，京东集团贡献的收入比例连年下降，但截至2020年，来自京东集团的收入依然占到了53.9%！ 依赖京东集团的同时也是京东物流确定性增长的来源，根据券商测算，京东物流的票均收入保持在18元左右，而顺丰的票均收入由2

注定是2021年引人注目的新股之一，全球领先的数字货币交易平台Coinbase，4月14日将以DPO的方式登陆纳斯达克。$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ Coinbase当前股本为114,850,769股，但还不知道具体有多少股可供出售，公司也还没有公布拟议的股票发行价。Coinbase在私人市场上的估值约为680亿美元，但如果算上Coinbase完全稀释的股票，这一估值将超过1000亿美元。 Coinbase是做什么的? 虽然像比特币这样的加密货币近年来人气飙升，但它们仍未被广泛使用。对于大多数爱好者来说，意味着要转向一个允许买卖这些数字货币的平台。这就是Coinbase的用处所在。 公司提供了一个交易所，让普通投资者更容易购买加密货币，还提供了一个存储加密货币的数字钱包。以及还不止于此，对于更高级的用户，Coinbase Pro提供高级图表和更复杂的期权交易。 Coinbase拥有超过5600万名个人用户、7000家机构和11.5万名合作伙伴，分布在100多个国家，为平台提供了一个无与伦比的生态系统，满足了各级加密货币爱好者的需求。 需要知道的是，曾发生了一些高调的黑客攻击事件，导致加密货币所有者损失了数十亿美元的数字货币，并导致交易所破产。Coinbase在保护加密资产方面开创了行业领先的安全实践，避免了一些不太注重安全的竞争对手的命运。公司表示，其平台从未遭到黑客攻击。 突破的一年 截至2020年12月31日的财年，Coinbase的营收为11.4亿美元，比2019年增长139%。这推动净利润达到3.22亿美元，高于2019年的亏损3000万美元。调整后的EBITDA甚至更令人印象深刻，增长超过2000%，达到5.27亿美元。 公

2020年，银行业无疑经历了惨淡的一年，去年上半年美国经济受疫情冲击明显，银行计提了大量坏账损失准备金，导致银行业利润骤减，股价暴跌。随后，美联储迅速采取行动，推出了一系列大规模经济刺激措施，银行业得以维持正常的运营。 2020年下半年至今，银行业逐渐从低谷中走出来，美股的繁荣带动了银行的交易业务和投行业务，部分对冲了逐渐下滑的存贷款业务。预计2021年一季度，银行业受益于去年同期的比较以及贷款损失拨备的减少，盈利将出现大幅的上升。不过，目前美联储仍然维持低利率环境，银行业全面复苏不会很快到来，预计2021年下半年或2022年才会出现加速增长。 总体来看，以市场为导向的大型银行（专注于交易和财富管理业务的高盛、摩根士丹利）会继续跑赢同行，这种受市场驱动的营收增长会持续至2021年第一季度，去年这些银行的股价整体表现也优于大盘，但在下半年这种趋势可能会开始减弱，传统业务占比较大的银行会后来者居上（摩根大通、$富国银行(WFC)$ 等）。 2020Q4业绩回顾： 在大规模刺激计划和美联储坚持宽松货币政策的推动下，四季度大型银行的交易业务和投资银行业务表现强劲，银行的坏账拨备普遍进一步下调；其次，在美联储松绑监管后，大型银行的回购也逐渐开启正常化。 其中摩根大通Q4交易收入同比增长20%，其中股票交易收入增长32%；花旗集团的股票交易收入在同一基础上增长了57%，而其股票、债券和衍生品交易的总收入增长了14%。 投行业务方面，高盛的表现最为出色（投资银行业务包括为客户提供并购咨询，以及帮助他们筹集债务和股本等各种业务），部分原因是它在Spac这一新兴领域表现强劲。高盛的投资银行部门收入较上年同期增长27％，股票承销收入增长了近两倍。 从收入和盈利指标看，银行业利息收入和净息差（NIM）大幅下降，非息收入